Bitcoin’s blockchain đang thể hiện hoạt động mạnh nhất kể từ cuối năm 2024, tạo ra sự phân hóa hiếm có giữa việc sử dụng mạng tăng lên và giá thị trường suy yếu.
CryptoQuant cho biết trong một ghi chú được chia sẻ với CryptoSlate rằng chỉ số Hoạt động Mạng Bitcoin của họ đã vượt lên trên xu hướng dài hạn lần đầu tiên kể từ giữa năm 2024.
Chỉ số đã tăng đều kể từ tháng Một và gần đây đạt mức cao nhất kể từ cuối năm 2024, khiến nó chỉ thấp hơn khoảng 7% so với mức kỷ lục đạt được vào tháng Chín năm 2024.
Sự thay đổi bắt đầu từ cuối tháng Ba và đã duy trì trong vài tuần, cho thấy sự phục hồi trong hoạt động không chỉ là một cú tăng đột biến trong một ngày.
Trong khi đó, sự gia tăng hoạt động mạng xảy ra trong khi giá bitcoin vẫn chịu áp lực bán mạnh.
Tiền điện tử lớn nhất đã giảm khoảng 30% trong năm nay xuống dưới $65.000, theo dữ liệu từ CryptoSlate, kéo dài đà giảm hơn 50% từ mức kỷ lục cuối năm 2025 gần $126.000, khi áp lực bán kéo dài trong nhiều tháng và sự ưa thích rủi ro yếu hơn tác động đến thị trường.
Các khoản chuyển nhỏ thúc đẩy đà phục hồi
Sự phục hồi của mạng lưới chủ yếu được thúc đẩy bởi số lượng giao dịch thay vì các khoản thanh toán giá trị lớn.
Dữ liệu CryptoQuant cho thấy tổng số giao dịch bitcoin hàng ngày tăng lên trên 800.000 tại một số thời điểm trong năm 2026, gần mức cao nhất của chu kỳ 2023-2025 và hơn gấp đôi mức thấp nhất ghi nhận vào năm 2025. Số giao dịch trung bình mỗi khối cũng tăng lên, cho thấy việc sử dụng khối một cách bền vững từ góc độ số lượng giao dịch.
Thành phần của hoạt động đó là phần quan trọng hơn của câu chuyện.
CryptoQuant cho biết, các giao dịch có giá trị dưới 0,01 BTC hiện chiếm khoảng 80% số lượng giao dịch bitcoin hàng ngày, tăng từ khoảng 44% vào năm 2023.
Các nhóm nhỏ nhất, bao gồm các giao dịch dưới 0,001 BTC và dưới 0,01 BTC, đã tăng mạnh trong năm nay và đang tiến gần đến mức đỉnh trước đó đạt được vào năm 2024.
Điều đó có nghĩa là mạng bitcoin đang bận rộn hơn, nhưng phần lớn sự tăng trưởng đến từ các khoản chuyển rất nhỏ. Về mặt thị trường, blockchain đang xử lý nhiều tin nhắn hơn, nhưng không nhất thiết chuyển một lượng giá trị kinh tế tỷ lệ tương ứng.
Mẫu hình này giống với các đợt tăng trưởng trước đây do giao thức thúc đẩy trên bitcoin, khi các thí nghiệm token, ghi chép và dịch vụ dữ liệu làm tăng số lượng giao dịch mà không tương xứng với mức giá trị của các khoản chuyển bitcoin truyền thống.
OP_RETURN sử dụng điểm để đáp ứng nhu cầu dữ liệu lớn
Sự gia tăng trong các khoản chuyển nhỏ đã trùng với sự tăng mạnh trong việc sử dụng OP_RETURN.
OP_RETURN được sử dụng để gắn dữ liệu vào các giao dịch bitcoin mà không tạo ra các đầu ra có thể chi tiêu. Điều này đã khiến nó trở thành công cụ phổ biến cho các hoạt động lớp dữ liệu trên bitcoin, bao gồm các giao dịch liên quan đến token, ghi thời gian và các trường hợp sử dụng liên quan đến inscription.
CryptoQuant cho biết các đầu ra OP_RETURN đã tăng lên mức gần cao nhất trong năm nay, với sự gia tăng liên quan đến hoạt động từ Runes, Ordinals, các thị trường kiểu BRC-20, và các dịch vụ ghi dữ liệu khác.
Các hệ thống này có thể tạo ra một lượng lớn các giao dịch có giá trị thấp vì tải trọng kinh tế thường là dữ liệu đính kèm vào giao dịch hơn là số tiền BTC được chuyển đi.
Điều đó giúp giải thích tại sao chỉ số hoạt động mạng đang tăng trong khi giá vẫn yếu. Hoạt động mới phản ánh nhu cầu về không gian khối bitcoin, nhưng điều này không giống với sự phục hồi rộng rãi trong sở thích đầu tư vào BTC.
Nó cũng làm phức tạp thêm cuộc tranh luận kéo dài về trường hợp sử dụng của bitcoin. Những người ủng hộ có thể xem sự gia tăng này là bằng chứng cho thấy bitcoin đang trở thành một lớp thanh toán tích cực hơn cho các loại hoạt động trên chuỗi mới.
Tuy nhiên, các nhà phê bình có thể xem đây là tình trạng ùn tắc do các giao dịch không đóng góp nhiều vào vai trò tiền tệ của bitcoin.
Hiện tại, dữ liệu hỗ trợ cả hai cách hiểu ở một mức độ nào đó. Bitcoin đang được sử dụng nhiều hơn. Nhưng việc sử dụng này tập trung vào các giao dịch nhỏ, khác với các khoản chuyển tiền tài chính mà nhiều nhà đầu tư liên kết với nhu cầu mạng lưới bền vững.
Sự ùn tắc trong mempool quay trở lại, nhưng phí vẫn ở mức thấp
Sự gia tăng trong các giao dịch vi mô đã bắt đầu ảnh hưởng đến mempool, nơi các giao dịch bitcoin chưa được xác nhận đang chờ được thêm vào các khối.
CryptoQuant cho biết số lượng giao dịch trong Bitcoin mempool đã tăng lên khoảng 128.000, mức cao nhất kể từ cuối tháng Hai năm 2025. Sự quá tải tập trung vào các giao dịch có phí thấp, phù hợp với sự gia tăng hoạt động OP_RETURN và giao dịch vi mô.
Lượng công việc tồn đọng hiện tại vẫn thấp hơn nhiều so với các đỉnh cao cực đoan vào tháng 9 năm 2023 và tháng 11 năm 2024. Tuy nhiên, sự gia tăng này cho thấy các hoạt động phi tài chính hoặc có giá trị thấp đang chiếm tỷ trọng lớn hơn trong dòng giao dịch bitcoin.
Điều đó có thể trở nên quan trọng hơn nếu xu hướng này tiếp tục. Sự cạnh tranh cao hơn cho không gian khối có thể làm tăng phí, đặc biệt đối với những người dùng cần thanh toán mang tính thời gian nhạy cảm.
Trong các chu kỳ trước, tình trạng ùn tắc do các inscription và hoạt động liên quan đến token đã tạo ra những khoảng thời gian ngắn với phí tăng cao và khơi lại cuộc tranh luận về việc liệu không gian khối của Bitcoin có nên được sử dụng chủ yếu cho các chuyển tiền mang tính tiền tệ hay các ứng dụng dữ liệu rộng hơn.
Cho đến nay, đợt hoạt động mới nhất chưa tạo ra sự bùng nổ phí tương đương.
Dữ liệu YCharts, dựa trên số liệu từ Blockchain.com, cho thấy phí giao dịch Bitcoin hàng ngày ở mức 3,458 BTC vào ngày 18 tháng Sáu, giảm 50,25% so với cùng kỳ năm trước.
BitInfoCharts cũng cho thấy phí giao dịch bitcoin ở mức thấp, với phí trung bình gần đây khoảng 27 cent.
Khoảng cách đó là trung tâm của câu chuyện hiện tại. Số lượng giao dịch đang tăng lên, nhưng thị trường phí chưa theo kịp với sức mạnh tương tự.
Doanh thu của thợ mỏ vẫn là mắt xích yếu
Phản ứng về phí bị tắt tiếng có ý nghĩa vì thợ khai thác bitcoin đã phụ thuộc nhiều hơn vào phí giao dịch kể từ khi halving tháng 4 năm 2024 làm giảm khoản trợ cấp khối xuống còn 3,125 BTC.
Với khoảng 144 khối mỗi ngày, khoản trợ cấp vẫn là nguồn thu chính của thợ mỏ. Phí chỉ đóng góp một phần nhỏ tính theo BTC khi chi phí mạng thấp, hạn chế lợi ích tài chính trực tiếp mà thợ mỏ nhận được từ số lượng giao dịch cao hơn.
Điều này làm cho đợt gia tăng hoạt động hiện tại ít rõ ràng hơn so với các giai đoạn trước, khi tình trạng ùn tắc tạo ra các mức phí tăng mạnh. Nhiều giao dịch hơn có thể cho thấy nhu cầu mạnh mẽ hơn đối với không gian khối, nhưng nếu những giao dịch đó có giá trị thấp và phí thấp, tác động đến kinh tế của thợ mỏ vẫn còn hạn chế.
Kết quả là tín hiệu hỗn hợp cho thị trường bitcoin.
Một mặt, blockchain đang ghi nhận hoạt động mạnh nhất trong gần hai năm, do nhu cầu thực tế đối với các giao dịch nhỏ và các trường hợp sử dụng liên quan đến dữ liệu.
Mặt khác, giá bitcoin vẫn chịu áp lực, những người bán vẫn chi phối cấu trúc thị trường ngắn hạn, và thị trường phí chưa cho thấy người dùng sẵn sàng trả nhiều hơn đáng kể để thanh toán.
Điều này để lại bitcoin với một mạng lưới bận rộn nhưng vẫn còn một câu hỏi thị trường chưa được giải quyết: liệu làn sóng hoạt động mới này có thể trở thành nhu cầu kinh tế bền vững, hay chỉ là một đợt tăng đột biến khác của lưu lượng giá trị thấp, lấp đầy các khối mà không thay đổi bức tranh đầu tư tổng thể.
Bài viết Hoạt động mạng bitcoin có sự phục hồi mạnh mẽ – đạt mức cao nhất kể từ năm 2024 dù giá đang gặp khó khăn xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.