Các thợ khai thác bitcoin chuyển đổi thành nhà máy AI giữa nhu cầu điện năng ngày càng tăng

Bài viết bởi: Eli5DeFi

Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News

Nhìn lại từ góc độ năm 2024, ngành khai thác bitcoin giống như một nhóm những người sống sót đang vật lộn vượt qua khó khăn, vừa phải đối phó với sự kiện giảm nửa bitcoin, vừa phải chịu đựng những dư âm của “mùa đông tiền mã hóa”.

Nhưng đến đầu năm 2026, ấn tượng này đã bị đảo ngược hoàn toàn. Ngành công nghiệp này đã trải qua một cuộc chuyển đổi căn bản, từ những tiền đồn khai thác có tính đầu cơ cao, trở thành nền tảng của thời đại mới — “nhà máy trí tuệ nhân tạo”.

Động lực thúc đẩy sự chuyển biến này là một cuộc cạnh tranh khốc liệt về tài nguyên.

Khi nhu cầu về năng lực AI toàn cầu đạt đến mức cao điểm, điểm nghẽn đã chuyển từ “thiếu chip” sang “thiếu điện”. Tính toán hiệu năng cao đòi hỏi một thứ không thể tải về hay sản xuất nhanh chóng: đất đai đã được cấp điện.

Những thợ khai thác Bitcoin từng bị chế giễu vì tính biến động cao và không đáng tin cậy, đã biến những tài nguyên đất đai và điện năng mà họ chiếm giữ vào khoảng năm 2021 thành vốn độc quyền hạ tầng vào năm 2026, hóa thân thành những “chủ đất” không thể thiếu trong cơn sốt khai thác AI.

Trong bối cảnh năm 2026, điện năng đã trở thành nguồn tài nguyên khan hiếm mới.

Bảo vệ những người chiến thắng trong ngành, hàng rào vật lý đầu tiên chính là điểm kết nối điện của các tiện ích công cộng. Hiện nay, việc xây dựng một trạm biến áp mới cần chờ từ 5 đến 7 năm, những địa điểm đã được cấp điện — tức là những trang trại khai thác cũ đã kết nối với lưới điện — trở thành những nơi duy nhất có thể đáp ứng nhu cầu tức thì để huấn luyện các mô hình AI tiên tiến.

Tuy nhiên, rào cản gia nhập ngành đã từ việc “khoanh vùng” đơn giản trở thành một pháo đài vốn mật độ cao. Do yêu cầu làm mát bằng chất lỏng mật độ cao và tình trạng thiếu hụt máy biến áp toàn cầu, chi phí xây dựng một cơ sở sẵn sàng cho AI đã tăng vọt lên khoảng 8 đến 11 triệu USD mỗi megawatt. Rào cản chi tiêu vốn cao ngất này đã tạo ra một ranh giới rõ ràng giữa các “người dẫn đầu thực thi” và các bên tham gia khác:

• Iris Energy (IREN): Nhà lãnh đạo về quy mô ngành, định giá 14 tỷ USD. Công ty sở hữu tổ hợp điện và đất đai 2.910 MW, hỗ trợ mạng lưới "nhà máy AI" đang mở rộng của mình.
• Riot Platforms: Có dung lượng điện được phê duyệt là 1,7 gigawatt. Riot đã biến các tài sản "Tam giác Texas" của mình thành một trung tâm lưu trữ chiến lược và vừa ký một hợp đồng thuê mang tính bước ngoặt với AMD.
• TeraWulf và Hut 8: Những nhà lãnh đạo thực thi được công nhận. Hai công ty này đã giành được các hợp đồng trị giá 6,7 tỷ USD và 7 tỷ USD, thành công trong việc chuyển đổi các trang trại khai thác thành các tài sản AI có giá trị cao và đạt tiêu chuẩn đầu tư.

Sự thay đổi sâu sắc nhất có lẽ là việc đánh giá lại cấu trúc mô hình kinh doanh, nhờ vào “tăng cường tín dụng”.

Trước đây, do giá bitcoin biến động quá lớn, các tổ chức tài chính hàng đầu hoàn toàn không muốn cho các thợ mỏ vay vốn. Tình trạng này đã thay đổi với sự xuất hiện của "bảo lãnh bởi doanh nghiệp quy mô siêu lớn".

Thông qua "hiệp định công nhận", các tập đoàn lớn trong ngành như Google và Microsoft hiện đang bảo lãnh tài chính cho các khoản tiền thuê mà họ trả cho những thợ khai thác trước đây.

Như vậy, các hợp đồng thuê khai thác trước đây có rủi ro rất cao đã trở thành các hợp đồng tín dụng của các tập đoàn công nghệ lớn với rủi ro thấp. Kết quả là, ngành này có thể tiếp cận thị trường trái phiếu với mức lãi suất ưu đãi khoảng 7,125%. Các công ty như Cipher Mining và Hut 8 có thể nhận được tài trợ dự án lên đến 85% chi phí dự án từ JP Morgan và Goldman Sachs, mà không làm pha loãng cổ phần. Mô hình “trả tiền bất kể” với vai trò “chủ nhà” này đã thu hút một lượng vốn lớn từ các tổ chức như Vanguard, Oaktree và Citadel.

Yêu cầu công nghệ về AI vào năm 2026 khiến thiết kế máy khai thác làm mát bằng không khí như trước đây không chỉ lỗi thời mà còn hoàn toàn không thể dùng để triển khai các cụm AI mật độ cao.

Nền tảng NVIDIA Blackwell GB200 NVL72, với công suất lên tới 120 kW mỗi tủ, buộc ngành phải chuyển sang công nghệ làm mát bằng chất lỏng trực tiếp đến chip.

Để đồng thời giải quyết vấn đề tản nhiệt và thiếu đất, ngành công nghiệp bắt đầu hướng tới “kinh tế xanh”. Dự án Lingang 2.0 tại Thượng Hải là ví dụ tiêu biểu về trung tâm dữ liệu dưới nước quy mô thương mại.

• Chỉ số kỹ thuật: Hiệu suất sử dụng điện của cơ sở này đạt 1,15, vượt xa mục tiêu quốc gia là 1,25. Nó sử dụng nước biển làm nguồn làm mát chính, giảm tổng công suất tiêu thụ từ 40-60%.
• Precise deployment: Using the GPS-guided vessel "Sanhang Fengfan," these 1,300-ton underwater cabins can descend with zero-error precision, powered by offshore wind energy, completely freeing themselves from land-based resource constraints.

Đến năm 2026, một “rào cản chuỗi cung ứng” đã củng cố tầng lớp ngành công nghiệp. Vì các chip kiến trúc Blackwell của NVIDIA đã bán hết trước giữa năm 2026, nên đơn hàng của một công ty đặt vào năm 2024 đã trở thành hàng rào cạnh tranh của nó hiện tại.

Không có chip, có điện cũng vô dụng; không có điện, chip chỉ là viên gạch. Người chiến thắng là những công ty sớm đồng thời đảm bảo nguồn điện và chip.

CoreWeave chuẩn bị niêm yết với định giá 35 tỷ USD, dựa vào các đơn đặt hàng phần cứng khổng lồ, bao gồm hợp đồng trị giá 22,4 tỷ USD từ OpenAI. Những người đến sau và không thể giành được chip trong cửa sổ thời gian năm 2024 về cơ bản đã bị loại khỏi thị trường cốt lõi của cơ sở hạ tầng AI.

“Blackwell kiến trúc có 3,6 triệu đơn hàng đang chờ xử lý, thực sự loại bỏ các đối thủ mới ra khỏi thị trường sơ cấp cơ sở hạ tầng AI, và tình hình này khó có thể thay đổi trong tương lai gần.” — Huang Renxun, CEO của NVIDIA, năm 2026.

Sự chuyển đổi từ “nhà máy Bitcoin” sang “trung tâm cơ sở hạ tầng số AI” đánh dấu một ngành công nghiệp từng bị coi là ngoại vi đã trưởng thành và trở thành một phần quan trọng trong chính sách công nghiệp toàn cầu.

Mô hình khai thác cô lập, thuần túy đang dần kết thúc. Thay vào đó là các công ty chuyển đổi năng lượng quy mô công nghiệp, coi việc tính toán—dù là thuật toán SHA-256 của Bitcoin hay huấn luyện mô hình ngôn ngữ lớn—là sản phẩm có thể hoán đổi cho tài sản điện lực cốt lõi của họ, phân phối theo nhu cầu.

Khi những nhà máy AI quy mô gigawatt này trở thành một phần vĩnh viễn của lưới điện, chúng ta không khỏi tự hỏi:

Trong bối cảnh chênh lệch doanh thu trên mỗi megawatt quá lớn, liệu mô hình khai thác thuần túy mà không đa dạng hóa bằng AI có thể tồn tại không? Quan trọng hơn, khi những cơ sở này chuyển từ các “trang trại khai thác” có nhu cầu điện linh hoạt thành các “tải cơ bản” AI yêu cầu nguồn cung ổn định, hệ thống điện toàn cầu sẽ thích nghi như thế nào? Khi đó, các trung tâm dữ liệu sẽ không còn chỉ là khách hàng tiêu thụ điện, mà sẽ trở thành những nhà thiết kế và kiến trúc sư của lưới điện.

Máy khai thác đã thay đổi, nhưng trò chơi arbitrage năng lượng rủi ro cao này mới chỉ bắt đầu.