Cổ phiếu MARA Holdings giảm nhiệt sau phiên giao dịch thứ Ba khi công ty khai thác Bitcoin công bố tổn thất quý đầu tiên kéo dài đáng kể và doanh thu không đạt kỳ vọng. Kết quả này làm nổi bật áp lực liên tục mà ngành đang phải đối mặt do biến động giá Bitcoin và môi trường khai thác khó khăn, ngay cả khi MARA đang hướng tới chiến lược tăng trưởng rộng hơn tập trung vào AI.
Đối với quý kết thúc ngày 31 tháng Ba, MARA cho biết doanh thu giảm 18% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 174,6 triệu USD, thấp hơn dự báo của phố Wall khoảng 192,7 triệu USD. Công ty ghi nhận tổn thất ròng lớn lên tới 1,3 tỷ USD, so với mức tổn thất 533,4 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu ở mức âm 3,31 USD, so với kỳ vọng trung bình khoảng tổn thất 2,20 USD trên mỗi cổ phiếu.
Trong giao dịch sau giờ hành chính, cổ phiếu MARA giảm khoảng 3,4% xuống còn $12,93, xóa sạch lợi nhuận từ phiên giao dịch thông thường, kết thúc tăng khoảng 3,5% ở mức $13,39. Trong năm nay, cổ phiếu này đã kém hiệu quả so với thị trường chung, giảm khoảng 16% trong 12 tháng qua.
Lỗ quý lớn chủ yếu do tổn thất chưa thực hiện trên kho bitcoin của MARA—38.689 BTC—trong bối cảnh tiền điện tử này giảm khoảng 23% trong giai đoạn này. MARA cũng tiết lộ rằng họ đã bán hơn 15.100 BTC với giá trị khoảng 1,1 tỷ USD trong tuần cuối cùng của tháng Ba, một động thái được mô tả nhằm giảm đòn bẩy bằng cách mua lại nợ với chiết khấu.
Mặc dù gặp phải khó khăn trong ngắn hạn, MARA đã tái khẳng định chiến lược dài hạn của mình là tập trung hoạt động vào khai thác bitcoin, đồng thời mở rộng sang trí tuệ nhân tạo và máy tính hiệu năng cao (HPC) như những nguồn doanh thu mới. Công ty mô tả khai thác bitcoin là “nền tảng vận hành” của mình, ngay cả khi đang theo đuổi các cơ hội trung tâm dữ liệu dựa trên AI tại cùng các địa điểm hoặc các cơ sở lân cận.
Điều kiện thị trường cho khai thác bitcoin vẫn khó khăn. Bitcoin giao dịch ở mức cao hơn 35% so với mức đỉnh lịch sử 126.080 USD, làm suy giảm doanh thu của thợ khai thác mỗi khối. Đồng thời, độ khó khai thác đã tăng khoảng 30% trong năm qua, làm tăng rào cản đối với các hoạt động mới và hiện có. Trong bối cảnh này, MARA đã tụt từ vị trí nhà khai thác bitcoin lớn nhất về vốn hóa thị trường xuống khoảng vị trí thứ bảy, khi các đối thủ đẩy mạnh đầu tư vào cơ sở hạ tầng liên quan đến AI.
Chiến lược AI hiện tại của MARA tập trung vào việc hợp tác với Starwood Capital để chuyển đổi một số trang trại khai thác bitcoin thành các trung tâm dữ liệu AI và HPC, cùng với việc mua lại Long Ridge Energy & Power—một nhà máy điện chạy bằng khí đốt và cơ sở trung tâm dữ liệu—với giá 1,5 tỷ đô la vào cuối tháng Tư. Sự kết hợp của các động thái này có thể thay đổi cách công ty tạo doanh thu từ dấu chân năng lượng của mình theo thời gian. Trong các tuyên bố của mình, MARA mô tả một mô hình vận hành linh hoạt: công ty có thể tiếp tục tạo doanh thu hôm nay từ khai thác bitcoin trong khi vẫn giữ quyền lựa chọn chuyển hướng điện năng sang các công việc AI và các công việc IT khác khi cơ hội chín muồi trên cùng các trang trại.
Theo công ty, việc mua lại Long Ridge cuối cùng có thể hỗ trợ lên đến 600 megawatt công suất tính toán AI, và khoảng 90% công suất khai thác không được lưu trữ của MARA có thể được tái sử dụng cho AI và tính toán IT. Đặc biệt, MARA cũng cho biết họ không có kế hoạch mua thêm thiết bị khai thác bitcoin trong thời gian tới, cho thấy trọng tâm ngắn hạn đang tập trung vào cơ sở hạ tầng có thể tái sử dụng và nỗ lực AI/HPC thay vì mở rộng công suất khai thác truyền thống.
Chiến lược đang phát triển này xuất hiện trong bối cảnh thị trường rộng lớn phải đối mặt với sự kết hợp giữa các trở ngại vĩ mô và áp lực cụ thể theo ngành. Ngành công nghiệp đã phải đối phó với biên lợi nhuận thu hẹp do biến động giá và chi phí năng lượng tăng cao làm giảm lợi nhuận, ngay cả khi một số tác nhân tìm cách đa dạng hóa sang các dịch vụ được hỗ trợ bởi trung tâm dữ liệu. Sự chuyển hướng của MARA hướng tới AI và HPC phù hợp với xu hướng rộng hơn trong giới khai thác nhằm thương mại hóa tài sản năng lượng thông qua các trường hợp sử dụng cơ sở hạ tầng kỹ thuật số liên quan, khi khai thác bitcoin một mình trở nên ít hấp dẫn hơn.
Các nhà phân tích theo dõi ngành ghi nhận rằng sự chuyển đổi từ khai thác thuần túy sang các trung tâm dữ liệu hỗ trợ AI mang lại những biến số mới. Khả năng nhìn thấy doanh thu có thể cải thiện nếu nhu cầu AI tăng mạnh, nhưng điều này cũng phụ thuộc vào giá năng lượng, thời gian hoạt động của trang trại và tốc độ người dùng áp dụng các công việc AI. Các báo cáo của MARA cho thấy một cách tiếp cận cẩn trọng và từng bước: duy trì hoạt động khai thác bitcoin để tạo dòng tiền hiện tại, đồng thời từ từ chuyển đổi các trang trại nhằm tăng công suất AI khi điều kiện thị trường và mức độ trưởng thành công nghệ cho phép.
Khi năm trôi qua, các nhà đầu tư sẽ theo dõi mức độ MARA hiệu quả trong việc chuyển đổi tài sản vật lý thành năng lực sẵn sàng cho AI, cũng như cách công ty quản lý nợ và thanh khoản trong một chiến dịch đòi hỏi vốn lớn. Với sự xuất hiện của các trung tâm dữ liệu phục vụ tính toán do AI điều khiển tại các địa điểm của mình, MARA phải cân bằng khéo léo giữa việc duy trì doanh thu khai thác và tận dụng lợi thế chiến lược từ tham vọng trung tâm dữ liệu của mình.
Độc giả nên theo dõi các bản cập nhật quý của công ty về tiến độ hợp tác với Starwood Capital và nhịp độ phát triển của dự án Long Ridge, cũng như bất kỳ nhận xét nào về xu hướng giá năng lượng và diễn biến giá bitcoin, những yếu tố vẫn đang quyết định đến kinh tế khai thác và tính khả thi của chiến lược hai hướng của công ty.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo vẫn chưa rõ ràng, nhưng sự nhấn mạnh của MARA vào cơ sở hạ tầng linh hoạt và các trang trại đa mục đích có thể định nghĩa lại cách các thợ khai thác bitcoin quản lý vốn và nguồn lực nếu nhu cầu AI xuất hiện song song với lợi nhuận từ khai thác bitcoin.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tiêu đề Bitcoin miner MARA giảm mạnh sau khi doanh thu quý 1 không đạt, lỗ 1,3 tỷ USD trên Crypto Breaking News – nguồn tin crypto đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.