Lượng nguồn cung thực tế dài hạn của bitcoin đạt 8,05 triệu BTC tính đến ngày 11 tháng 3 năm 2026, giảm khoảng 5,5% so với đỉnh chu kỳ 8.529.671 BTC được ghi nhận vào ngày 8 tháng 3 năm 2026, khi tài sản giao dịch ở mức 65.974 USD, và điểm Z của chỉ số đạt 3,20.
Tại thời điểm đọc mới nhất, Z-score đã giảm xuống còn 2.66.
Vòng nén
Theo phân tích viên tiền điện tử Axel Adler Jr., dù có sự điều chỉnh gần đây, số tiền bitcoin được các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ tại thời điểm này trong chu kỳ vẫn ở mức cao lịch sử. So với các chu kỳ trước ở cùng giai đoạn sau halving, ngày thứ 691 sau halving, chu kỳ hiện tại cho thấy lượng nắm giữ lớn hơn đáng kể.
Thực tế, tổng khối lượng coin được các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ được phát hiện cao hơn khoảng 1,52 lần so với chu kỳ năm 2020 và khoảng 3,4 lần cao hơn so với chu kỳ năm 2016 tại các điểm tương đương. Adler giải thích rằng Z-score hiện tại là 2,66 rất giống với mức đọc 2,94 trong chu kỳ năm 2016 ở giai đoạn tương tự. Trong chu kỳ halving năm 2016, giai đoạn này chứng kiến giai đoạn đầu tiên của giai đoạn phân phối lại cuối cùng, kéo dài thêm khoảng 200 ngày nữa trước khi chỉ số đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 12 năm 2018.
Mặt khác, chu kỳ năm 2020 cho thấy một cấu trúc rất khác biệt tại cùng thời điểm. Vào ngày thứ 691 sau khi halving trong chu kỳ đó, Z-score chỉ là 1,08, phản ánh sự kết thúc của thị trường giảm điểm sau sự sụp đổ của Terra/LUNA, và LTH Realized Supply đã giảm trong tám tháng liên tiếp kể từ đỉnh điểm của nó.
Adler cũng đã xem xét tỷ lệ MA365, hiện đang ở mức 1,595 trong chu kỳ đang diễn ra. Mức này thấp hơn tỷ lệ tương đương trong chu kỳ 2016, là 2,523, và cao hơn nhẹ so với giá trị chu kỳ 2020 là 1,502. Theo nhà phân tích, điều này có nghĩa là mức độ quá nhiệt so với trung bình động một năm vẫn ở mức vừa phải.
Trong các chu kỳ trước, các đỉnh cuối cùng của LTH Realized Supply xảy ra giữa ngày 880 và 912 sau khi halving, gần 190 đến 220 ngày sau điểm hiện tại trong chu kỳ này. Trong những chu kỳ đó, Z-score cuối cùng đã tăng lên giữa 4,24 và 4,94 trước khi đạt đỉnh. Nếu chu kỳ hiện tại tuân theo lịch trình tương tự, Adler cho biết đỉnh hiện tại có thể chỉ là mức cao trung gian chứ không phải đỉnh cuối cùng.
Việc tích lũy đang mất đà
Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng chu kỳ hiện tại khác biệt về mặt cấu trúc so với các chu kỳ trước đó vì dòng vốn từ các tổ chức vào các quỹ ETF bitcoin đã khóa một khối lượng lớn coin, từ đó làm giảm tỷ lệ nguồn cung sẵn có để lưu thông tích cực và có thể thúc đẩy quá trình tích lũy giữa các nhà đầu tư dài hạn.
Cũng đã có sự chậm lại trong đà tích lũy, khi tỷ lệ thay đổi 30 ngày hiện ở mức +7,6%, xa dưới mức quan sát được trong các giai đoạn tương tự của các chu kỳ trước, khi chỉ số này tăng tới 87% vào năm 2016 và 51,6% vào năm 2020. Theo nhà phân tích, tốc độ tăng trưởng suy giảm cho thấy thị trường có thể đang bước vào giai đoạn ổn định sau đợt tích lũy mạnh mẽ vào tháng Một và tháng Hai năm 2026.
Bài viết Bitcoin LTH Supply Gần Mức Cao Kỷ Lục Dù Giảm Từ Đỉnh xuất hiện đầu tiên trên CryptoPotato.