Các chủ cho vay bitcoin có thể cần trở nên giống các công ty tài chính truyền thống hơn, chứ không ít hơn, nếu họ muốn vốn tổ chức tiếp tục chảy vào lĩnh vực này.
Tại Consensus 2026 ở Miami, Alexander Blume, người sáng lập và CEO của công ty cho vay bitcoin tổ chức Two Prime, cho rằng giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng tín dụng tiền điện tử sẽ phụ thuộc ít hơn vào các thí nghiệm về tài chính phi tập trung và nhiều hơn vào tiêu chuẩn hóa, minh bạch và quản lý rủi ro.
“Ngay khi bạn bắt đầu cố gắng giải thích cách mọi thứ này hoạt động, họ chỉ nói: Không... Chúng tôi sẽ trả nhiều hơn. Đừng làm mất tiền của tôi,” Blume nói, đề cập đến các người vay tổ chức đang đánh giá các sản phẩm cho vay tiền điện tử trở nên khó biện minh trong các giai đoạn căng thẳng thị trường.
Các bình luận phản ánh sự thay đổi rộng hơn trong lĩnh vực cho vay tiền điện tử sau năm 2022, sau khi Celsius, Nhà du hành và BlockFi sụp đổ, khi đòn bẩy không minh bạch, tái thế chấp aggressive và các biện pháp kiểm soát rủi ro yếu kém đã gây ra cuộc khủng hoảng tín dụng rộng khắp trong ngành. Trong những năm qua, nhiều người vay tổ chức đã từ bỏ các cấu trúc DeFi phức tạp để chuyển sang các sản phẩm tập trung vào việc lưu ký minh bạch, hợp đồng chuẩn hóa và các đối tác rõ ràng.
Trên khắp bảng panel, các diễn giả liên tục cho rằng tài chính tổ chức và tài chính bản địa tiền điện tử vẫn cơ bản không phù hợp trong cách tiếp cận rủi ro. Trong khi DeFi phát triển xung quanh việc truy cập không cần phép, khả năng kết hợp và hiệu quả vốn, các tổ chức vẫn tiếp tục ưu tiên tính dự đoán được, trách nhiệm pháp lý và sự đơn giản trong vận hành.
Sự căng thẳng đó đặc biệt rõ ràng trong cuộc thảo luận về tái thế chấp, thực hành tái sử dụng tài sản đảm bảo của khách hàng để tạo ra lợi nhuận bổ sung, vốn trở thành một trong những rủi ro nổi bật được phơi bày trong cuộc sụp đổ cho vay năm 2022.
“Điều quan trọng nhất cần hỏi... là Bitcoin của bạn được lưu trữ ở đâu,” Adam Reeds, đồng sáng lập và CEO của Ledn, cho biết.
Jay Patel, đồng sáng lập và CEO của Lygos Finance, cho biết người vay ngày càng cần phải “đánh giá tín dụng người cho vay” chính mình trước khi vay vốn dựa trên tài sản bitcoin của họ.
“Điểm quan trọng nhất trong suy nghĩ của tôi chắc chắn là phần tái thế chấp,” Patel nói.
Blume cho biết các người vay tổ chức thường từ chối các cấu trúc cho vay bản địa tiền điện tử không phải vì họ phản đối bitcoin, mà vì sự phức tạp vận hành xung quanh nhiều hệ thống DeFi vẫn khó có thể biện minh trước hội đồng quản trị, cổ đông và các ủy ban rủi ro.
Tại một thời điểm, Blume đã tóm gọn sự khác biệt giữa tài chính bản địa tiền điện tử và tài chính tổ chức thành một quan sát duy nhất.
“Toàn bộ hệ thống tài chính của chúng ta được thiết lập để có ai đó để đổ lỗi,” ông nói, lập luận rằng các người vay tổ chức vẫn ưa chuộng các trung gian có thể xác định rõ, các quy trình chuẩn hóa và trách nhiệm pháp lý hơn là các hệ thống tài chính hoàn toàn tự chủ.
Đối với nhiều bên cho vay trên sân khấu, tương lai của tín dụng tiền điện tử không còn dường như gắn liền với việc làm cho tài chính trở nên phi tập trung hơn. Thay vào đó, nó có thể phụ thuộc vào việc thuyết phục những người vay tổ chức rằng việc cho vay được đảm bảo bằng bitcoin có thể hoạt động một cách dự đoán được đủ để giống với hệ thống truyền thống mà họ đã tin tưởng.