Bitcoin (BTC) đã quay trở lại vùng tích lũy quen thuộc trong khoảng từ khoảng $65.000 đến $74.000 sau khi nỗ lực ngắn hạn phá vỡ các mức kháng cự cao hơn xung quanh $76.000 vào đầu tuần thất bại.
Đang giao dịch quanh mức 69.000 USD tại thời điểm viết bài, các phân tích trên chuỗi từ Glassnode và nhận định thị trường từ các chuyên gia cho thấy thị trường có khả năng tiếp tục ở giai đoạn tích lũy cho đến hết tháng Ba, với nhiều chỉ báo cho thấy biến động ngắn hạn thấp hơn nhưng vị thế phòng thủ được gia tăng.
Nhu cầu ngày càng tăng đối với bảo vệ giảm giá
Các bài đăng của Glassnode trên X (trước đây là Twitter) nhấn mạnh vị thế ở mức cao kỷ lục trên thị trường phái sinh: khối lượng vị thế mở của các tùy chọn đạt mức cao nhất mọi thời đại trước khi hết hạn trong quý hiện tại.
Vị trí nâng cao đó có thể vẫn phản ánh việc phòng ngừa ngắn hạn hơn là niềm tin định hướng, và công ty lưu ý rằng bức tranh về vị thế và tâm lý được làm mới sẽ rõ ràng hơn sau ngày đáo hạn ngày 27 tháng Ba.
Các chỉ số biến động đang cho thấy dấu hiệu trở về mức bình thường. Biến động ẩn tại mức giá hiện hành (1-week ATM IV) đã giảm từ khoảng 70% xuống còn 53%, và các kỳ hạn dài hơn đã giảm khoảng 10 điểm biến động so với mức cao gần đây. Sự sụt giảm này trong implied volatility cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng những biến động giá ít kịch tính hơn trong ngắn hạn.
Mặc dù IV giảm, các chỉ số skew đã mở rộng trở lại về phía giảm. Sau khi đợt phá vỡ lên $75.000 thất bại, nhu cầu về bảo vệ phía giảm đã quay trở lại, và skew 25-delta đã di chuyển vào phạm vi 15–20%. Phí gia tăng cho các tùy chọn put phản ánh sự thận trọng của các nhà tham gia đang tìm kiếm bảo vệ trước nguy cơ đảo chiều.
Sự cảnh báo này xuất hiện trong động lực dòng chảy. Glassnode báo cáo rằng tỷ lệ put/call cho thấy động lực hạn chế để duy trì đà tăng vượt mức $75.000. Trong quá trình tăng giá, dòng chảy bị chi phối bởi mua put trên $72.000—một dấu hiệu kinh điển cho thấy thị trường đang mất đà phá vỡ—trong khi đợt điều chỉnh đi kèm với sự gia tăng ngắn hạn trong mua call.
Trong bản ghi 24 giờ gần nhất, các lệnh mua dẫn đầu với tỷ trọng 30,7% trong tổng khối lượng giao dịch, trong khi các lệnh mua gọi chỉ đạt khoảng 10%, cho thấy xu hướng phòng thủ sau khi giá bị từ chối tại mức 75.000 USD.
Tích lũy thay vì phá vỡ ngay lập tức
Vị thế gamma cũng đã được điều chỉnh. Đối với ngày đáo hạn Q1, mức phơi nhiễm gamma ngắn xung quanh mức giá thực hiện 75.000 đã giảm từ 3,9 tỷ USD xuống còn 2,4 tỷ USD trong chưa đầy hai ngày, tương đương với việc gỡ bỏ 1,5 tỷ USD khi giá di chuyển xa khỏi mức đó.
Việc giảm mức độ phơi nhiễm gamma làm giảm nhu cầu các nhà môi giới phải phòng ngừa rủi ro động, điều này có thể làm suy yếu dòng chảy định hướng và giúp giải thích một phần sự điều chỉnh.
Liên quan đến điều này, phí rủi ro biến động (VRP) đã được thiết lập lại. Trong tuần qua, các vị thế short-gamma đã mang lại lợi nhuận vì biến động ẩn vượt quá biến động thực tế, nhưng biến động thực tế đã tăng trong đợt bán tháo, làm thu hẹp VRP.
Khi VRP gần trạng thái cân bằng, giá quyền chọn hiện nay trông có vẻ được định giá hợp lý hơn—một chỉ báo khác cho thấy thị trường có thể đang ổn định trong phạm vi tích lũy thay vì chuẩn bị cho một cú bứt phá ngay lập tức.
Bitcoin tiến gần mức hỗ trợ quan trọng nhiều nămKhi nói đến phân tích giá đầy đủ, chuyên gia thị trường Ali Martinez gần đây đã chỉ ra một bối cảnh kỹ thuật dài hạn có thể mang tính tích cực. Ông lưu ý rằng bitcoin đang tiến gần đến một đường xu hướng nhiều năm, từng hỗ trợ các đợt tăng giá lớn trong các chu kỳ trước đó.
Chuyên gia khẳng định rằng mỗi lần chạm vào mức hỗ trợ nền tảng này trong chín năm qua đều đi trước những đợt tăng giá mạnh mẽ: đợt tăng phi mã năm 2017, sự phục hồi năm 2020 sau cú sụp đổ do COVID, và sự phục hồi năm 2022 sau khi FTX sụp đổ.
Đường xu hướng đó hiện nằm trong khoảng từ khoảng $60.000 đến $56.000; nếu nó duy trì, Martinez tin rằng khu vực này có thể trở thành nhiều hơn một vùng bật lại và đóng vai trò là nền tảng tiềm năng cho giai đoạn bull tiếp theo.
Hình ảnh nổi bật từ OpenArt, biểu đồ từ TradingView.com