Bitcoin Hashrate Giảm Trong Hai Tháng Liên Tục Trong Bối Cảnh Lợi Nhuận Khai Quật Sụt Giảm Kỷ Lục, Báo Cáo Của JPMorgan

Trong một bước tiến đáng kể cho lĩnh vực tiền điện tử, JPMorgan Chase & Co. đã báo cáo sự sụt giảm đáng kể mức hashrate của mạng lưới Bitcoin trong hai tháng, cho thấy khả năng giảm bớt cạnh tranh giữa các thợ đào. Xu hướng này xuất hiện đồng thời với sự sụt giảm mạnh mẽ về tính khả thi của việc đào, tạo ra một thời điểm phức tạp và then chốt cho cơ sở hạ tầng của ngành. Do đó, các nhà quan sát thị trường đang phân tích những ảnh hưởng rộng lớn hơn đối với an ninh mạng, kinh tế của các thợ đào và định giá của các công ty đào mỏ được niêm yết công khai.

Theo một báo cáo gần đây từ ngân hàng lớn JPMorgan, được CoinDesk dẫn lại, tổng sức mạnh tính toán của mạng Bitcoin, được gọi là hashrate, đã giảm liên tiếp trong hai tháng qua tháng 12. Chỉ số này, được đo bằng exahashes mỗi giây (EH/s), đóng vai trò là một đồng hồ đo quan trọng cho hoạt động đào coin và an ninh mạng. Về cơ bản, việc hashrate giảm cho thấy có ít máy móc hơn đang hoạt động để giải các bài toán phức tạp cần thiết để xác thực giao dịch và bảo vệ blockchain. Do đó, xu hướng này trực tiếp cho thấy sự giảm bớt trong mức độ cạnh tranh gay gắt đã định hình ngành đào Bitcoin trong những năm gần đây.

Lịch sử cho thấy, khối lượng băm Bitcoin đã thể hiện xu hướng tăng mạnh mẽ, thường có mối tương quan với sự gia tăng giá cả và những tiến bộ công nghệ trong thiết bị đào. Ví dụ, khối lượng băm của mạng đã tăng vọt sau các chu kỳ thị trường trước đây, khi các thợ đào triển khai các thiết bị mạch tích hợp chuyên dụng (ASIC) hiệu quả hơn. Tuy nhiên, sự đảo ngược hiện tại cho thấy có thể đang diễn ra sự điều chỉnh lại thị trường. Nhiều yếu tố có thể thúc đẩy sự thay đổi này, bao gồm việc lợi nhuận đào giảm, chi phí vận hành tăng và sự suy giảm tự nhiên của các thiết bị kém hiệu quả sau sự kiện Bitcoin giảm nửa năm 2024.

Song song với sự sụt giảm hashrate, phân tích của JPMorgan nhấn mạnh sự co lại nghiêm trọng trong tính khả thi của việc đào. Cụ thể, báo cáo ghi nhận rằng doanh thu phần thưởng khối trên mỗi exahash mỗi giây đã giảm 32% so với cùng kỳ, đạt mức thấp nhất mọi thời đại. Lợi nhuận thô của các thợ đào cũng giảm đáng kể trong giai đoạn này. Sự chèn ép về tính khả thi này xuất phát từ sự kết hợp giữa phần thưởng khối không đổi, sự điều chỉnh độ khó mạng tăng lên trong các quý trước đó, và chi phí năng lượng biến động.

Bảng sau minh họa các chỉ số lợi nhuận cốt lõi được nhấn mạnh trong báo cáo:

Môi trường này tạo ra một tình huống áp lực cao cho các hoạt động đào. Những thợ đào có quyền truy cập vào các nguồn năng lượng rẻ và ổn định cùng với phần cứng thế hệ mới nhất có nhiều khả năng trụ vững qua giai đoạn suy giảm. Ngược lại, các hoạt động có chi phí cao hơn đối mặt với nguy cơ phải đóng cửa, điều này đồng thời góp phần vào sự suy giảm hashrate được quan sát. Động lực này đại diện cho một giai đoạn tập trung tự nhiên trong ngành.

Phân tích chuyên gia về kinh tế mỏ khai thác

Các nhà phân tích tài chính và chuyên gia blockchain thường xem các chỉ số này là có liên quan với nhau. Tỷ lệ băm giảm có thể tạm thời làm giảm độ khó của mạng lưới, có thể cải thiện biên lợi nhuận cho các thợ đào còn lại. Tuy nhiên, nếu giá Bitcoin không tăng đủ, sự cứu trợ này có thể chỉ kéo dài trong thời gian ngắn. Báo cáo của JPMorgan cung cấp một bức tranh dựa trên dữ liệu về điểm uốn này. Hơn nữa, phân tích từ các công ty tổ chức như JPMorgan thêm một lớp giám sát tài chính truyền thống vào ngành khai thác tiền điện tử, ảnh hưởng đến nhận thức của nhà đầu tư và tâm lý thị trường.

Trong một sự biến động thị trường dường như mâu thuẫn, giá cổ phiếu của các công ty khai thác Bitcoin được niêm yết tại Mỹ và các nhà điều hành trung tâm dữ liệu liên quan đã ghi nhận mức tăng mạnh mẽ vào năm ngoái. JPMorgan lưu ý rằng vốn hóa thị trường của các cổ phiếu theo chủ đề này đã tăng khoảng 73%. Sự khác biệt này giữa các yếu tố cơ bản hoạt động và giá trị cổ phiếu đang mời gọi sự xem xét kỹ lưỡng hơn.

Một số yếu tố có thể giải thích cho sự chênh lệch này:

• Sự kỳ vọng của thị trường: Nhà đầu tư có thể đang định giá vào sự tăng giá Bitcoin trong tương lai hoặc những bước đột phá công nghệ.
• Chiến lược doanh nghiệp: Các thợ đào công khai đã đa dạng hóa sang lĩnh vực tính toán hiệu năng cao (HPC) và lưu trữ dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI), làm giảm sự phụ thuộc hoàn toàn vào phần thưởng Bitcoin.
• Sự tập trung ngành công nghiệp: Tình trạng khủng hoảng lợi nhuận có thể dẫn đến việc sáp nhập, mang lại lợi ích cho các tổ chức công lớn, có nguồn vốn dồi dào.
• Tâm lý vĩ mô: Tâm lý rủi ro mở rộng trên thị trường tài chính thường làm tăng cổ phiếu có mối liên hệ với tiền điện tử.

Xu hướng này cho thấy các nhà đầu tư thị trường công chúng đang đánh giá các công ty khai thác không chỉ đơn thuần là những nhà sản xuất Bitcoin mà còn là những công ty công nghệ và hạ tầng với nhiều luồng doanh thu tiềm năng.

Xu hướng kép của việc suy giảm Tỷ lệ băm Bitcoin và lợi nhuận khai thác ở mức thấp kỷ lục, như được JPMorgan báo cáo, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng cho ngành công nghiệp nền tảng của đồng tiền điện tử. Trong khi việc giảm cạnh tranh giữa các thợ đào có thể mang lại sự cứu trợ nhỏ cho các hoạt động còn tồn tại, sự sụt giảm nghiêm trọng về lợi nhuận đòi hỏi quy mô hiệu quả và sự đa dạng chiến lược. Sự kiên cường đáng kinh ngạc của các cổ phiếu khai thác công khai càng làm phức tạp thêm câu chuyện, cho thấy sự tập trung của nhà đầu tư vào tiềm năng dài hạn thay vì các chỉ số ngắn hạn. Cuối cùng, giai đoạn điều chỉnh này sẽ kiểm tra tính bền vững của các hoạt động khai thác và có khả năng thúc đẩy sự sáp nhập lớn hơn nữa, định hình an ninh và tính phi tập trung của mạng lưới trong tương lai.

Câu 1: Bitcoin hashrate là gì?
Tỷ lệ băm Bitcoin là tổng công suất tính toán kết hợp được sử dụng bởi các thợ đào để xử lý giao dịch và bảo mật mạng Bitcoin. Đây là một thước đo cho thấy mạng có thể thực hiện bao nhiêu phép tính mỗi giây.

Câu 2: Tại sao hashrate giảm lại làm giảm cạnh tranh giữa các thợ đào?
Một hashrate thấp hơn có nghĩa là có ít sức mạnh tính toán tổng thể hơn cạnh tranh để giải quyết khối tiếp theo. Điều này làm tăng cơ hội thống kê cho mỗi đơn vị đào còn lại để nhận phần thưởng khối, hiệu quả làm giảm sự cạnh tranh.

Câu 3: Điều gì gây ra sự sụt giảm lợi nhuận khai thác Bitcoin?
Lợi nhuận giảm do sự kết hợp của nhiều yếu tố: phần thưởng khối Bitcoin tĩnh hoặc giảm (sau sự kiện halving), sự gia tăng độ khó đào mạng, chi phí năng lượng và vận hành tăng, và sự sụt giảm giá Bitcoin so với chi phí.

Câu 4: Làm thế nào mà cổ phiếu khai mỏ có thể tăng trong khi lợi nhuận giảm?
Các cổ phiếu khai thác mỏ công cộng bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường rộng lớn hơn, kỳ vọng giá Bitcoin trong tương lai, sự đa dạng hóa sang các lĩnh vực công nghệ khác như AI, và tiềm năng hợp nhất ngành nơi các công ty công khai lớn mua lại các công ty tư nhân đang gặp khó khăn.

Câu 5: Một hashrate thấp hơn có làm cho mạng Bitcoin kém an toàn hơn không?
Có thể là như vậy. Một hashrate thấp hơn đáng kể làm giảm chi phí tính toán cần thiết để thực hiện cuộc tấn công 51%. Tuy nhiên, sự sụt giảm hiện tại được các nhà phân tích xem là sự điều chỉnh thị trường chứ không phải mối đe dọa an ninh nghiêm trọng, và độ khó của mạng lưới được điều chỉnh định kỳ để phản ánh hashrate có sẵn.