Bitcoin đối mặt với áp lực lợi nhuận khi phí của Coinbase vẫn âm

• Bitcoin đối mặt với áp lực vĩ mô khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao làm thắt chặt thanh khoản và giảm sự hấp dẫn đối với các tài sản rủi ro.
• Lãi suất trái phiếu kho bạc dài hạn gần 4,5%–5% mang lại lợi nhuận cạnh tranh, hạn chế dòng vốn chảy vào bitcoin.
• Phí Coinbase âm cho thấy nhu cầu từ các tổ chức Mỹ đang yếu và thiếu động lực tích lũy mạnh mẽ.

Bitcoin đang đối mặt với một trong những môi trường vĩ mô khó khăn nhất kể từ khi ra đời, theo các phân tích viên Darkfost và Ali Charts. Darkfost cho biết lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao và thanh khoản bị hạn chế đang gây áp lực lên các tài sản rủi ro, trong khi Ali Charts báo cáo rằng Premium trên Coinbase vẫn âm, cho thấy nhu cầu yếu từ các nhà đầu tư tổ chức Mỹ ở mức giá hiện tại.

Theo Darkfost, Bitcoin hiện đang đối mặt với điều kiện thị trường trái phiếu khó khăn nhất trong lịch sử của nó. Mặc dù lãi suất chính sách và chỉ số đô la Mỹ từng cao hơn trước đây, ông lưu ý rằng thị trường hiện tại gán xác suất 60% cho một đợt tăng lãi suất nữa trước cuối năm.

Do đó, chi phí vốn vẫn ở mức cao. Hậu quả là, điều kiện thanh khoản vẫn thắt chặt trên toàn bộ các thị trường tài chính. Darkfost cho biết các nhà đầu tư thiếu sự tự tin cần thiết để tăng mức độ tiếp xúc với các tài sản rủi ro cao hơn, bao gồm cả tiền điện tử.

Bối cảnh đó đã trùng hợp với áp lực lên bitcoin. Theo nhà phân tích, các đợt tăng trước đây trong lãi suất trái phiếu thường đi kèm với điều kiện yếu hơn cho BTC và đà thị trường chậm lại.

Khi phân tích sâu hơn về thị trường trái phiếu, Darkfost đã nhấn mạnh các lãi suất trái phiếu kho bạc dài hạn là yếu tố then chốt. Ông chỉ ra lãi suất trái phiếu 10 năm và 30 năm của Mỹ, vốn vẫn đang dao động giữa 4,5% và 5%.

Theo phân tích viên, những mức này đặt thị trường gần điểm xoay. Đồng thời, lợi nhuận từ nợ chính phủ đã trở nên cạnh tranh hơn đáng kể khi so sánh với các tài sản rủi ro.

Khi lợi suất vẫn ở mức cao, các nhà đầu tư có thể ít có động lực hơn để tìm kiếm thêm rủi ro. Tuy nhiên, Darkfost cho biết sự rõ ràng hơn về triển vọng kinh tế cuối cùng có thể khuyến khích các nhà đầu tư quay trở lại thị trường nợ, từ đó có thể kéo lợi suất giảm dần theo thời gian.

Mặc dù điều kiện vĩ mô vẫn còn khó khăn, Ali Charts đã chỉ ra một điểm dữ liệu khác ảnh hưởng đến bitcoin. Theo nhà phân tích, Coinbase Premium vẫn dưới mức không, cho thấy nhu cầu spot yếu hơn từ các tổ chức dựa tại Hoa Kỳ.

Chỉ số này đo lường sự khác biệt giá giữa Coinbase Pro và các sàn giao dịch toàn cầu. Ali Charts cho biết mức chiết khấu liên tục cho thấy các nhà đầu tư tổ chức Mỹ đang giữ nguyên vị thế hoặc phân phối tài sản ở mức hiện tại.

Đáng chú ý, nhà phân tích bổ sung rằng các đợt phục hồi trước đó trong Coinbase Premium thường đi kèm với sự tích lũy trở lại từ các tổ chức. Tuy nhiên, hiện tại, chỉ số này vẫn tiếp tục duy trì ở vùng âm khi bitcoin giao dịch trong bối cảnh vĩ mô đầy thách thức.