Với vài giờ còn lại, bitcoin BTC$64,077.16 đang trên đà ghi nhận chuỗi thua lỗ tồi tệ nhất kể từ năm 2018, với tháng Hai sắp đánh dấu tháng giảm giá liên tiếp thứ năm.
Chuỗi thua lỗ này sẽ là dài nhất kể từ thị trường giảm điểm 2018–2019 và nối tiếp giai đoạn đây là khởi đầu 50 ngày đầu năm tệ nhất mọi thời đại của bitcoin, khiến BTC giảm hơn 25% tính từ đầu năm và đang trên đà ghi nhận sự sụt giảm liên tiếp đầu tiên trong lịch sử vào tháng Một và tháng Hai.
Nhiều hơn? Tỷ lệ bitcoin đổi vàng giảm xuống còn 12,288 ounce vào tháng Hai, ghi nhận mức giảm 70% trong 14 tháng qua.
Bitcoin cũng sắp kết thúc tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 6/2022, khi sự sụp đổ của Terra-Luna năm đó khiến giá giảm khoảng một phần ba. Hiện tại, bitcoin ở mức khoảng 66.000 USD, mức giảm trong tháng Hai này đã vượt quá 16%.
Nhưng một số chuyên gia phân tích cho rằng việc so sánh giai đoạn hiện tại với năm 2018 có thể quá đơn giản hóa những gì đang diễn ra.
“Điều chúng ta đang thấy không chỉ là sự yếu kém. Đó là việc định giá lại trong một sự thay đổi chế độ cấu trúc,” Mati Greenspan, nhà phân tích thị trường cấp cao của eToro và người sáng lập Quantum Economics, cho biết với CoinDesk.
Anh ấy tin rằng trong khi các mức thuế quan, dòng tiền ETF và nỗi lo vĩ mô có thể giải thích thời điểm bán tháo, nhưng chúng không giải thích được chuyển động sâu hơn, mà theo anh ấy là sự điều chỉnh lại rộng hơn về cách thị trường định giá các tài sản rủi ro trong thời đại của sự bất định gia tăng.
Bitcoin cũng đang tiến gần đến tuần giảm liên tiếp thứ năm, một chuỗi giảm chưa từng xảy ra kể từ tháng Ba đến tháng Năm năm 2022.
Sự căng thẳng địa chính trị đã củng cố đồng đô la Mỹ và giá dầu thô, thắt chặt điều kiện tài chính và gây áp lực lên các tài sản rủi ro.
Tuy nhiên, đợt điều chỉnh này nổi bật vì một lý do khác: mối quan hệ không đồng đều của bitcoin với thị trường chứng khoán. Trong khi các cổ phiếu Mỹ vẫn duy trì sự ổn định tương đối, BTC lại giảm điểm mạnh mẽ, đánh dấu một giai đoạn bất ổn bất thường trong mối tương quan truyền thống của nó với các tài sản rủi ro.
“Bitcoin hiện không có một câu chuyện rõ ràng, và nó đang bị siết chặt từ cả hai phía,” Jonatan Randin, phân tích viên thị trường cấp cao tại PrimeXBT, cho biết trong một email gửi đến CoinDesk.
Randin chỉ ra áp lực vĩ mô ngày càng gia tăng, bao gồm dòng tiền ra khỏi các quỹ ETF trị giá 3,8 tỷ USD trong năm tuần qua, căng thẳng thuế quan leo thang và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn chưa tín hiệu về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.
Trong khi vàng thu hút dòng tiền an toàn và cổ phiếu tận dụng đà tăng của AI, bitcoin lại đi sau. “Vàng tăng khoảng 48% kể từ tháng Chín, trong khi bitcoin giảm khoảng 41% trong cùng giai đoạn,” Randin nói, giải thích rằng sự phân hóa này cho thấy các nhà đầu tư vẫn coi BTC là tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản hơn là vàng kỹ thuật số.
Bức tranh tương quan đã biến động mạnh. “Tương quan 20 ngày giữa BTC và Nasdaq đã dao động từ -0,68 lên +0,72 từ đầu đến giữa tháng Hai. Đó không phải là sự giảm tương quan, mà là sự bất ổn,” Randin nói. “Khi giao dịch tích cực hoạt động tốt và một tài sản bị bỏ lại phía sau, đó thường là dấu hiệu của sự yếu kém, chứ không phải sức mạnh.”
Câu chuyện “chưa thay đổi kể từ năm 2009. Đó là một lựa chọn thay thế toàn cầu, trung lập so với các hệ thống tiền pháp định dựa trên nợ,” theo Greenspan.
“Khi các tương quan bị phá vỡ trong quá trình chuyển đổi chế độ, thường không phải là ngẫu nhiên. Đó là sự định giá lại sớm,” Greenspan nói. “Nếu cổ phiếu vẫn được xem là tài sản tiếp xúc với tăng trưởng chu kỳ, trong khi bitcoin bắt đầu giao dịch như một công cụ phòng vệ chủ quyền, sự phân kỳ đó mang tính chất tăng giá về mặt cấu trúc.”
Mặc dù quy mô điều chỉnh lớn, Randin đã cảnh báo không nên cho rằng đợt điều chỉnh đã kết thúc.
“Bitcoin hiện đã giảm 52% so với mức cao tháng Mười,” ông nói. “Nghe có vẻ nhiều, nhưng khi xem xét các thị trường giảm điểm trước đây, nơi chúng ta đã chứng kiến mức giảm sâu tới 80% hoặc hơn, chúng ta có thể mới chỉ ở giữa chừng của đợt điều chỉnh này.”
Anh ấy bổ sung rằng trong khi chỉ số sức mạnh tương đối hàng tuần (RSI) đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử bitcoin và các địa chỉ tích lũy đã hấp thụ khoảng 372.000 BTC kể từ cuối tháng Mười Hai, những tín hiệu thường đi kèm với đáy chu kỳ, nhưng các điều kiện tương tự trong các đợt suy giảm trước đây đã được theo sau bởi một đợt giảm thêm 30% đến 40% trước khi hình thành đáy rõ ràng.
Tuy nhiên, Greenspan cho biết tâm lý thị trường có thể đã phản ánh phần lớn sự bi quan. “Khi tâm lý trở nên tiêu cực đồng đều như vậy trong khi các yếu tố cơ bản dài hạn vẫn ổn định, xu hướng đảo chiều thường diễn ra mạnh mẽ,” ông nói.
Cho đến khi bitcoin có thể tái chiếm vùng $68.000–$72.000, Randin cho biết: “Tôi kỳ vọng đà tăng này sẽ tiếp tục kéo dài thay vì phá vỡ rõ ràng.” Ông xác định mức $60.000 là mức hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn, với đường trung bình động 200 tuần gần $58.500 nằm ngay phía dưới.
“Câu chuyện về chuỗi thua lỗ tập trung vào năm tháng,” Greenspan bổ sung. “Câu chuyện cấu trúc kéo dài suốt nhiều thập kỷ.”