Bitcoin đang giao dịch biến động quanh mức $66.600, khi kỳ nghỉ kéo dài khiến các nhà đầu tư tiềm năng tạm ngừng mua vào và tạo điều kiện cho các nhà giao dịch giảm điểm kiểm soát mạnh hơn đối với diễn biến giá.
Với giao sau của CME và dòng tiền ETF dự kiến ngừng hoạt động trong dịp Thứ Sáu Tốt Lành, thị trường đang bước vào khoảng trống thanh khoản ngay khi nguồn hỗ trợ đáng tin cậy nhất của nó đã bắt đầu suy yếu.
Hỗ trợ của bitcoin ở mức 65.000 USD bắt đầu trông có vẻ mong manh khi những người mua tích cực nhất trên thị trường lại là những người phụ thuộc nhiều nhất vào yếu tố vĩ mô. Trong một báo cáo gần đây, dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy nhu cầu biểu kiến trong 30 ngày ở mức khoảng -63.000 BTC, ngay cả khi các khoản mua từ ETF và doanh nghiệp tăng lên mức cao nhất trong nhiều tháng, trong khi nhà tạo lệnh có trụ sở tại Singapore là Enflux cho biết với CoinDesk trong một ghi chú rằng đáy giá “một phần được bảo lãnh bởi kỳ vọng cắt giảm lãi suất.”
Mua ETF tăng lên khoảng 50.000 BTC trong 30 ngày qua, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2025, trong khi Chiến lược tích lũy khoảng 44.000 BTC trong cùng giai đoạn. Tuy nhiên, nhu cầu tổng thể vẫn âm, với việc bán ra từ các bên tham gia khác lấn át các dòng tiền vào.
Áp lực rõ ràng nhất nằm ở những người nắm giữ lớn, CryptoQuant viết trong báo cáo gần đây. Các ví nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 BTC đã chuyển sang phân phối ròng, với thay đổi số dư trong một năm giảm xuống khoảng âm 188.000 BTC từ mức dương 200.000 BTC tại đỉnh chu kỳ năm 2024. Những người nắm giữ quy mô trung bình cũng đã giảm mạnh việc tích lũy, trong khi phí Coinbase vẫn ở mức âm, cho thấy nhu cầu spot tại Mỹ yếu.
Kết quả là một thị trường nơi hoạt động ngày càng tăng của các tổ chức không chuyển hóa thành sự hỗ trợ giá mạnh mẽ hơn. Khi ngày càng nhiều vốn chuyển dịch hướng tới những công cụ ETF và thị trường giao sau được quản lý, bitcoin ngày càng được định giá thông qua các vị thế nhạy cảm với vĩ mô như phòng ngừa rủi ro và điều chỉnh phân bổ, thay vì sự tích lũy spot rộng rãi.
Enflux viết rằng vị thế đó hiện đang được kiểm tra bởi dữ liệu lạm phát. Chỉ số giá đã trả của ISM tăng lên 78,3 vào tháng Ba, mức cao nhất kể từ tháng Sáu 2022, làm suy yếu kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Enflux cho biết việc định giá lại đã bắt đầu thể hiện trong dòng tiền, với dòng ròng ra khỏi các quỹ ETF là 296 triệu USD trong tuần ngày 24 tháng Ba và dòng tiền vào mờ nhạt vào đầu tháng Tư.
Cuối tuần dài loại bỏ một yếu tố ổn định quan trọng. Khi CME đóng cửa và việc tạo mới cũng như hoàn trả ETF bị tạm dừng, nhu cầu từ các tổ chức – vốn ngày càng đóng vai trò neo giá bitcoin – sẽ hầu như vắng bóng, để lại hoạt động giao dịch chủ yếu trên thị trường spot, nơi áp lực bán đã kéo dài nhất.
CryptoQuant cho biết bất kỳ đợt phục hồi nào cũng có thể gặp áp lực kháng cự trong khoảng từ khoảng $71.500 đến $81.200, những mức đã hạn chế các đợt phục hồi trước đó trong cấu trúc thị trường gấu hiện tại.
Kiểm tra rộng hơn sẽ diễn ra với dữ liệu lạm phát của Mỹ vào ngày 9 tháng Tư. Nếu lạm phát lõi PCE tháng Ba vượt mức 3,1% của tháng Hai, kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể suy yếu thêm, củng cố lập luận giảm giá đối với bitcoin.