Vào lúc 10 giờ sáng giờ ET vào thứ Ba, Cục Thống kê Lao động công bố Báo cáo Việc làm Mở và Chuyển động Lao động cho tháng Tư, và một thị trường đã dành nhiều năm định danh Bitcoin như một lối thoát khỏi các ngân hàng trung ương hiện đang chờ đợi những con số này cho thấy bước đi tiếp theo của Fed.
Điều này là do một chuỗi nguyên nhân và hệ quả kéo dài, trong đó thị trường lao động nguội đi tạo điều kiện cho các nhà hoạch định chính sách giảm lãi suất, làm suy yếu đồng đô la và thu hút vốn vào các tài sản rủi ro hơn, trong khi thị trường lao động sôi động duy trì lập luận ủng hộ mức lãi suất cao và giữ điều kiện tài chính mà bitcoin phụ thuộc vào ở mức chặt chẽ.
JOLTS chưa bao giờ là một bản phát hành lớn, nhưng hiện nay nó nằm ở vị trí đầu tiên trong một tuần lao động đầy sự kiện, là điểm dữ liệu quan trọng đầu tiên trước báo cáo lương vào thứ Sáu và thời gian cấm vận của Fed trước cuộc họp. Việc bitcoin gặp khó khăn trong việc duy trì mức $70.000 càng làm gia tăng biến động.
Các thị trường hiện đang gán khả năng 98% rằng Fed sẽ giữ mức lãi suất chuẩn ở mức 3,50%-3,75% khi họp vào ngày 16 và 17 tháng Sáu, do đó, hành động thực sự mà chúng ta sẽ thấy trong tuần này sẽ là cách dữ liệu định hình lại triển vọng cho nửa cuối năm 2026.
Làm thế nào một cuộc khảo sát việc làm đã dẫn dắt bitcoin
JOLTS theo dõi bốn yếu tố cùng nhau phản ánh tình hình thị trường lao động Mỹ: số lượng vị thế mà các nhà tuyển dụng đang cố gắng điền đầy, số người họ tuyển dụng, số công nhân nghỉ việc và số người bị sa thải.
Fed coi mỗi con số là một tín hiệu riêng biệt. Mức độ mở việc cao cho thấy các nhà tuyển dụng vẫn đang cạnh tranh để thu hút nhân sự, duy trì áp lực về tiền lương và khiến lạm phát khó giảm. Số lượng người tự nghỉ việc tăng lên cho thấy người lao động cảm thấy đủ tự tin để rời bỏ công việc hiện tại vì tìm được việc tốt hơn, và số lượng sa thải tăng lên cho thấy sự căng thẳng rõ rệt.
Trong phiên bản tháng Ba, số vị trí trống ở mức 6,87 triệu, tỷ lệ nghỉ việc duy trì ở mức thấp 2,0% và số người bị sa thải tăng nhẹ lên 1,87 triệu, cho thấy thị trường lao động đang nới lỏng với tốc độ điều chỉnh. Lý do bất kỳ điều gì trong số này ảnh hưởng đến bitcoin là do cách nó giao dịch vào năm 2026.
Như đã ghi nhận trong các bài phân tích vĩ mô của CryptoSlate's suốt năm nay, BTC hiện nay hoạt động như một công cụ nhạy cảm với thanh khoản, trong đó hướng đi ngắn hạn của nó theo sát lợi suất thực, việc làm, đồng đô la và bảng cân đối kế toán của Fed nhiều hơn bất kỳ yếu tố nào thuộc về ngành công nghiệp tiền mã hóa.
Một báo cáo tháng Tư nhẹ hơn dự kiến sẽ củng cố lập luận rằng chính sách thắt chặt cuối cùng đã phát huy tác dụng, khôi phục lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã thúc đẩy đợt tăng giá năm ngoái, giúp giảm lợi suất trái phiếu kho bạc, nới lỏng sức ép của đồng đô la và thu hút các quỹ vĩ mô và nhà đầu tư ETF quay trở lại với các vị thế đầu tư.
Một bản in nóng hơn sẽ làm cho cán cân nghiêng về phía ngược lại, trao cho các nhà hawk vũ khí mới, làm tăng lợi suất, củng cố đồng đô la và siết chặt đòn bẩy của thị trường.
Cuộc họp tháng Mười hai là lời nhắc nhở rằng việc nới lỏng phải được chuyển hóa thành thanh khoản thực tế thì giá mới phản ứng, vì một đợt cắt giảm được xác nhận vẫn để BTC ở mức thấp hơn ngay sau khi các chi tiết được công bố, do đó các nhà giao dịch xem dữ liệu lao động như một manh mối về cả thời điểm lẫn hướng đi.
Tại sao tuần này lại mang trọng lượng đặc biệt?
Bản phát hành vào thứ Ba mở ra chuỗi dữ liệu lao động dày đặc, với báo cáo việc làm tư nhân ADP vào thứ Tư, yêu cầu trợ cấp thất nghiệp vào thứ Năm và báo cáo việc làm ngoài nông nghiệp chính thức vào thứ Sáu, nơi các chuyên gia ước tính khoảng 85.000 đến 96.000 việc làm mới, giảm từ mức 115.000 trước đó.
Bảng lương xếp hạng là quan trọng nhất trong bốn chỉ số, dù JOLTS đặt nền tảng mở đầu và có thể củng cố hoặc làm mờ luận điểm về sự làm nguội trước khi thứ Sáu đưa ra phán quyết cuối cùng. Sau khi tuần kết thúc, các quan chức Fed sẽ im lặng trong thời gian cấm vận trước cuộc họp, để lại một khoảng thời gian hẹp trong đó dữ liệu di chuyển kỳ vọng trong khi các nhà hoạch định chính sách ở trạng thái thụ động và không thể điều chỉnh phản ứng.
Cuộc họp tháng Sáu còn làm tăng thêm mức độ căng thẳng, vì đây đồng thời là đề án ra mắt của Kevin Warsh với tư cách chủ tịch Fed sau khi ông tuyên thệ nhậm chức vào ngày 22 tháng Năm, kế nhiệm Jerome Powell. Warsh bước vào vị trí dưới áp lực công khai từ Tổng thống Trump nhằm cắt giảm lãi suất, đối mặt với một ủy ban mà phần lớn thành viên ủng hộ duy trì hoặc tăng lãi suất tại cuộc họp gần nhất, và kế thừa mức lạm phát tháng Tư ở mức 3,8% so với cùng kỳ năm trước – mức cao nhất trong ba năm. Biểu đồ chấm đầu tiên và buổi họp báo của ông vào ngày 17 tháng Sáu sẽ định hình tông giọng cho toàn bộ nhiệm kỳ của ông, do đó mọi con số việc làm trong tuần này đều trực tiếp ảnh hưởng đến các dự báo mà ông mang vào phòng họp.
Các nhà giao dịch đã điều chỉnh lại giá theo hướng thận trọng sau khi Thống đốc Christopher Waller gọi những cuộc thảo luận về cắt lãi suất là “điên rồ” và các phòng giao dịch trái phiếu bắt đầu định giá khả năng tăng lãi suất vào cuối năm, một sự thay đổi mà CryptoSlate đã đưa tin là giao dịch cắt lãi suất chuyển thành vấn đề rủi ro tăng lãi suất.
Với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm dao động gần 4,6% và trái phiếu 30 năm trên 5%, mức cao nhất kể từ năm 2007, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời hiếm khi cao như vậy trong chu kỳ này, và các quỹ ETF Bitcoin spot đã phản ứng bằng cách chảy máu gần 2 tỷ USD trong khoảng thời gian bảy ngày gần đây.
Phản ứng thị trường quyết định nhất sẽ đến từ một báo cáo mà tất cả các thành phần đều chỉ theo một hướng. Việc đóng cửa giảm kèm theo mức độ nghỉ việc mềm hơn và một chút gia tăng sa thải sẽ tạo lập lập luận mạnh mẽ nhất cho các nhà đầu tư tăng giá về chính sách nới lỏng sắp tới, trong khi việc đóng cửa tăng cùng với mức độ nghỉ việc vững chắc và ít sa thải sẽ củng cố chiến lược “cao hơn trong dài hạn” và duy trì áp lực lên bitcoin. Một kết quả hỗn hợp, nơi đóng cửa giảm nhưng tỷ lệ sa thải vẫn ở mức thấp, sẽ tiếp tục tạo ra sự không rõ ràng giống như đã giam giữ BTC trong phần lớn mùa xuân.
Tất cả những điều này đưa tuần này trở lại nghịch lý trung tâm, nơi việc đếm ngược các bài đăng tuyển dụng tháng Tư trở thành quân bài domino đầu tiên trong chuỗi sự kiện có thể hồi sinh luận điểm về việc cắt giảm lãi suất của bitcoin hoặc chôn vùi nó dưới áp lực thắt chặt thanh khoản đã định nghĩa mùa này. Tài sản được tạo ra như một giải pháp thay thế cho hệ thống tiền tệ hiện đang chờ đợi giấy tờ của chính hệ thống đó để được phép hành động.
Bài viết Bitcoin đối mặt với bài kiểm tra đầu tiên trong tuần việc làm khi dữ liệu việc làm tại Mỹ được công bố trước bảng lương thứ Sáu xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.