Bitcoin Đối Mặt Với Dãy Giảm Giá Bốn Tháng Đầu Tiên Kể Từ Năm 2018

Thị trường tiền điện tử toàn cầu đang chứng kiến một cột mốc kỹ thuật quan trọng khi Bitcoin, tài sản kỹ thuật số hàng đầu, đối mặt với nguy cơ kết thúc tháng 4 với tháng giảm liên tiếp thứ tư – một đợt suy giảm kéo dài chưa từng được ghi nhận kể từ đợt suy giảm sáu tháng vào năm 2018. Theo dữ liệu từ CoinDesk, đợt giảm giá liên tiếp bốn tháng tiềm năng này cho thấy một giai đoạn áp lực kéo dài, ngay cả khi các tín hiệu trái ngược nhau đang xuất hiện từ lĩnh vực phái sinh. Giai đoạn hiện tại đang đưa ra một bức tranh phức tạp cho các nhà đầu tư, kết hợp giữa tiền lệ lịch sử và các cơ chế thị trường đang thay đổi.

Trajectory giá Bitcoin đã bước vào giai đoạn giảm mạnh đáng chú ý. Tài sản này đã giảm khoảng 36% từ mức cao nhất mọi thời đại, được ghi nhận vào tháng 10 năm trước. Sự sụt giảm này đánh dấu xu hướng giảm liên tục hàng tháng. Quan trọng hơn, các nhà phân tích lưu ý rằng chuỗi mất mát hàng tháng kéo dài như vậy chưa từng xảy ra ngay cả trong giai đoạn sụp đổ nghiêm trọng của thị trường năm 2022. Thời kỳ đó, thường được gọi là "đông tiền số", có những đợt giảm sâu và biến động mạnh hơn nhưng xen kẽ với những đợt phục hồi ngắn hạn, ngăn chặn việc có bốn tháng đóng cửa giảm liên tiếp. Do đó, sự sụt giảm ổn định, kéo dài nhiều tháng hiện tại đại diện cho một mô hình khác biệt và mang tính lịch sử đối với hành vi thị trường của Bitcoin.

Bối cảnh lịch sử: Tiền lệ năm 2018

Để hiểu rõ tình hình hiện tại, người ta phải xem xét thị trường gấu năm 2018. Sau mức cao kỷ lục gần 20.000 USD vào cuối năm 2017, Bitcoin đã trải qua một đợt giảm giá kéo dài và tàn khốc trong sáu tháng. Giai đoạn đó được đặc trưng bởi sự suy giảm niềm hào hứng của nhà đầu tư lẻ, sự không chắc chắn về quy định, và sự bong bóng ban đầu của các lần chào bán đồng tiền mã hóa (ICO) đang dần chín muồi. Thị trường cuối cùng đã tìm thấy đáy sau đợt giảm giá kéo dài nửa năm đó, mở đường cho một chu kỳ mới. Dãy giảm giá bốn tháng hiện tại, dù ngắn hơn, gợi lại những ký ức về thị trường gấu nền tảng đó, khiến các nhà phân tích phải xem xét kỹ các điểm tương đồng và khác biệt về mặt vĩ mô và cấu trúc thị trường.

Một sự phân kỳ hấp dẫn đang định hình bối cảnh thị trường hiện tại. Trong khi giá Bitcoin tại thời điểm giao dịch cho thấy rõ sự suy yếu, một niềm lạc quan ngắn hạn đang hình thành trên thị trường phái sinh. Hoạt động này chủ yếu tập trung vào các hợp đồng quyền chọn tăng giá. Các nhà giao dịch được cho là đang thiết lập vị thế cho một đợt phục hồi giá tiềm năng, sử dụng quyền chọn mua để có đòn bẩy trong đợt phục hồi giá. Điều này tạo ra một sự căng thẳng giữa hành động giá ngắn hạn trên các sàn giao dịch spot và kỳ vọng dài hạn được lồng ghép trong giá quyền chọn. Sự phân kỳ như vậy thường cho thấy các nhà tham gia thị trường chuyên nghiệp có thể đang dự đoán một sự đảo chiều xu hướng hoặc một sự kiện biến động lớn, bất chấp xu hướng tiêu cực hiện tại.

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường giao ngay bao gồm:

• Gió ngược vĩ mô: Những lo ngại kéo dài về chính sách lãi suất và lạm phát tiếp tục gây áp lực lên tài sản rủi ro trên toàn cầu.
• Luồng vốn đầu tư gián tiếp giảm: Tốc độ dòng tiền chảy vào các quỹ ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ đã chậm lại so với giai đoạn khởi đầu bùng nổ ban đầu.
• Chỉ số trên chuỗi: Dữ liệu cho thấy sự giảm sút trong hoạt động mạng và một số chuyển động của đồng tiền cũ hơn, cho thấy việc phân phối.

Vai trò của cấu trúc thị trường và tính thanh khoản

Sự phát triển cấu trúc thị trường của Bitcoin kể từ năm 2018 là sâu sắc. Việc giới thiệu các thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn được quản lý, cùng với sự phê duyệt mang tính bước ngoặt của quỹ ETF Bitcoin (Fund) giao dịch trên sàn (spot) tại Hoa Kỳ, đã thay đổi cơ bản cơ cấu nhà đầu tư và hồ sơ thanh khoản của tài sản này. Những phương tiện mới này cung cấp cả con đường tiếp cận cho các tổ chức và các cơ chế mới cho việc phát hiện giá. Do đó, việc so sánh đợt suy giảm năm 2018 với hiện tại đòi hỏi phải công nhận rằng Bitcoin hiện đang hoạt động trong một khung khổ tài chính toàn cầu tích hợp hơn, dù không kém phức tạp. Sự tích hợp này có thể làm tăng mối tương quan với các thị trường truyền thống, đồng thời cung cấp nhiều công cụ hơn cho quản lý rủi ro.

Các nhà phân tích thị trường đang theo dõi sát sao một số chỉ số để đánh giá tiềm năng kéo dài của đà này. Tỷ lệ put/call trên thị trường quyền chọn, lãi suất ký quỹ trên thị trường hoán đổi vĩnh viễn và dòng vốn dự trữ của các sàn giao dịch đều cung cấp những manh mối. Ngoài ra, sự kiện halving mạng lưới Bitcoin sắp tới, dù đã diễn ra vài tháng trước, vẫn tiếp tục là điểm neo cơ bản cho các kịch bản cung dài hạn. Các chuyên gia cảnh báo rằng mặc dù các mô hình lịch sử mang lại hướng dẫn, mỗi chu kỳ thị trường lại có những yếu tố thúc đẩy riêng biệt. Sự kết hợp hiện tại giữa đà thua lỗ kỹ thuật, thị trường giao ngay thận trọng và vị thế phái sinh đầy hy vọng cho thấy một thị trường đang ở điểm uốn, cân nhắc giữa các mô hình định giá dài hạn và sự bất ổn vĩ mô ngắn hạn.

Bảng So Sánh: Các Khoảng Thời Gian Giảm Giá Chính Của Bitcoin

Bitcoin đang đứng trước một bước ngoặt quan trọng, đối mặt với đợt thua lỗ kéo dài bốn tháng đầu tiên kể từ thị trường bò năm 2018. Giai đoạn này làm nổi bật quá trình trưởng thành liên tục của tài sản này giữa bối cảnh bất ổn tài chính toàn cầu. Sự khác biệt đáng chú ý giữa giá giao ngay yếu và sự lạc quan đang gia tăng trên thị trường phái sinh làm tăng thêm độ phức tạp cho phân tích. Dù các so sánh lịch sử có giá trị, cấu trúc thị trường hiện tại, được định hình bởi các quỹ ETF và các công cụ phái sinh phức tạp, tạo ra một môi trường mới cho chu kỳ này. Những người theo dõi sẽ quan sát sát sao xem liệu đợt thua lỗ kéo dài của Bitcoin này có phải là sự đầu hàng cuối cùng trước khi đảo chiều hay là khởi đầu cho một giai đoạn điều chỉnh sâu hơn, khiến những tuần tới trở nên quan trọng cho xu hướng trung hạn.

Câu 1: Một chuỗi thua lỗ bốn tháng có ý nghĩa gì đối với Bitcoin?
Một chuỗi thua lỗ kéo dài bốn tháng cho thấy áp lực bán hàng liên tục và thiếu động lượng tích cực hàng tháng. Đây là một tín hiệu kỹ thuật thường khiến các nhà đầu tư xem xét lại các giả định về xu hướng và tìm kiếm các nguyên nhân cơ bản tiềm ẩn, chẳng hạn như sự thay đổi về kinh tế vĩ mô hoặc sự thay đổi trong nhu cầu mạng lưới.

Câu 2: Sự sụt giảm hiện tại so sánh như thế nào với sự sụp đổ của Bitcoin vào năm 2022?
Vụ sụp đổ năm 2022 diễn ra mạnh mẽ hơn và được thúc đẩy bởi các cuộc khủng hoảng ngành cụ thể (ví dụ: sự sụp đổ của Terra/LUNA, FTX). Sự suy giảm hiện tại là một xu hướng giảm dần, đều đặn hàng tháng, xảy ra trong một thị trường được quản lý chặt chẽ hơn với các quỹ ETF giao ngay, khiến bản chất của nó khác biệt mặc dù cả hai đều là giai đoạn giảm giá.

Câu 3: Tại sao lại có sự lạc quan trong hợp đồng quyền chọn nếu giá giao ngay đang giảm?
Thị trường phái sinh cho phép các nhà giao dịch đặt cược vào các biến động giá trong tương lai. Các cược quyền chọn lạc quan (quyền chọn mua) cho thấy một số nhà giao dịch đang chuẩn bị cho khả năng phục hồi hoặc sự biến động tăng lên, cho rằng mức suy yếu hiện tại của giá có thể đã bị phóng đại quá mức hoặc đang đến gần điểm kết thúc.

Câu 4: Điều gì đã xảy ra sau chuỗi thua lỗ sáu tháng của Bitcoin vào năm 2018?
Sau chuỗi thua lỗ kéo dài sáu tháng vào năm 2018, giá Bitcoin cuối cùng đã ổn định và tìm thấy đáy kéo dài nhiều năm quanh mức 3.200 USD. Giai đoạn tích lũy này đã mở đường cho chu kỳ bò lớn tiếp theo, bắt đầu từ cuối năm 2020.

Câu 5: Liệu quỹ ETF Bitcoin có ảnh hưởng đến đợt thua này không?
Có, các quỹ ETF Bitcoin đã giới thiệu một nguồn nhu cầu và thanh khoản hàng ngày mới, đáng kể. Những biến động trong dòng tiền vào và rút ra của ETF giờ đây có thể trực tiếp ảnh hưởng đến giá thị trường hiện tại, thêm một biến số mới vào quá trình xác định giá trong giai đoạn suy giảm này.