Bitcoin giao dịch gần mức $65,978, dưới mức $69,000 mà Glassnode coi là chi phí trung bình của các nhà đầu tư ngắn hạn, và cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ngày 28-29 tháng 7 sẽ quyết định liệu sự khác biệt này có thể được thu hẹp hay không.
Lương tháng Sáu chỉ tăng 57.000, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,2% và các điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 lương tháng Tư và tháng Năm.
Chỉ số CPI lõi giữ nguyên so với tháng trước và giảm xuống 2,6% hàng năm, giúp các nhà giao dịch kỳ vọng Fed sẽ thắt chặt ít nghiêm ngặt hơn, trong khi chỉ số tổng thể, chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ chi phí năng lượng, ở mức 3,5% hàng năm.
Giao sau dầu Brent đóng cửa khoảng 94 USD trong tuần này, với mức cao nhất trong ngày là 95,47 USD. Lãi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm tăng lên khoảng 4,67%, và lãi suất trái phiếu 30 năm đã duy trì hơn 11 phiên liên tiếp trên mức 5%, chuỗi dài nhất kể từ tháng Năm.
Giá thị trường cho một đợt tăng lãi suất vào tháng Bảy đã dịch chuyển vào khoảng 25% đến 33%, với một mức đo lường dựa trên CME cho thấy xác suất ở mức 33,7%, tăng từ 25,7% vào ngày trước đó.
Dữ liệu trên chuỗi của Glassnode cho thấy bitcoin đã định giá kết quả lạc quan cho dữ liệu lao động yếu và cú sốc dầu mỏ mới cùng hội tụ tại quyết định của Fed.
Các vị thế ngắn đã được đóng, việc phòng ngừa rủi ro giảm giá đã sụp đổ, dòng tiền vào sàn giao dịch đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần, và Bitcoin đã vượt trội hơn các cổ phiếu trong suốt cú sốc dầu mỏ. Các quỹ Bitcoin spot đã ghi nhận sáu phiên liên tiếp tăng điểm từ ngày 14 tháng 7 đến ngày 21 tháng 7, thêm khoảng 930,2 triệu USD và đảo ngược dòng tiền ra 424,7 triệu USD từ ngày 13 tháng 7.
Dữ liệu nhóm của Glassnode's cho thấy các ví holding từ 1.000 đến 10.000 BTC, phạm vi điển hình của các quỹ và các bàn giao dịch lớn, là động lực chính của sự tích lũy gần đây. Các chủ sở hữu quy mô trung bình đang tiếp tục phân phối, và chỉ số thị trường tổng hợp của Glassnode vẫn cho thấy xu hướng tránh rủi ro.
Một nhóm nhỏ các nhà mua lớn và nhu cầu ETF mới đang thúc đẩy đà tăng trưởng dựa trên sự thay đổi chính sách của Fed chưa xảy ra, khiến giao dịch hiện tại vẫn mang tính điều kiện.
Nếu Fed làm thất vọng, những người mua ETF và nhóm 1.000-10.000 BTC hiện đang gánh vác đà phục hồi sẽ tiếp nhận sự đảo chiều đầu tiên, do sự tham gia rộng rãi hơn từ các chủ sở hữu nhỏ chưa quay trở lại.
| Tín hiệu | Đọc hiện tại | Nó nói gì | Ý nghĩa của bài viết |
|---|---|---|---|
| Giá giao ngay của BTC | ~$65.978 | Dưới cơ sở chi phí của người giữ ngắn hạn | Chưa xác nhận được sự phục hồi |
| Chi phí cơ sở của người nắm giữ ngắn hạn | ~69.000 USD | Người mua gần đây vẫn cần xác nhận đột phá | Kiểm tra then chốt cho giao dịch chuyển hướng của Fed |
| Kệ nhu cầu | ~63.000 USD | Khoảng 10% nguồn cung nằm gần đó | Khu vực kiểm toán điểm bất lợi chính |
| Dòng chảy ETF | +$930,2 triệu trong sáu phiên tăng điểm | Nhu cầu từ tổ chức đã quay trở lại | Hỗ trợ, nhưng chưa được chứng minh là bền vững |
| Ngày 13 tháng 7 dòng chảy ETF | -424,7 triệu USD | Sốc dòng tiền ra gần đây đã được đảo ngược | Cho thấy dòng chảy có thể thay đổi nhanh chóng |
| Nhóm tích lũy chính | Ví 1.000–10.000 BTC | Các chủ sở hữu lớn đang thúc đẩy đà phục hồi | Rally vẫn duy trì mức hẹp |
| Người nắm giữ quy mô trung bình | Phân phối lại | Sự tham gia rộng rãi đang thiếu vắng | Việc khôi phục thiếu tính toàn diện |
| Glassnode market compass | Giảm rủi ro | Chế độ tổng hợp chưa đảo chiều | Rally vẫn mang tính điều kiện |
Lợi suất kho bạc đang thiết lập mức trần
Lãi suất trái phiếu bổ sung một rào cản dưới vùng 69.000 USD, khi lãi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm gần 4,67% và lãi suất trái phiếu TIPS 10 năm gần 2,36% đều duy trì tỷ lệ chiết khấu trên các tài sản rủi ro ở mức cao.
Khoảng cách kỳ hạn ba tháng của Brent rộng ra khoảng 9,26 USD, mức backwardation mạnh nhất kể từ ngày 22 tháng Năm, cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng nguồn cung ngắn hạn sẽ tiếp tục căng thẳng.
Cấu trúc đó thường đi kèm với thị trường vật chất thắt chặt hơn và ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát tổng thể, cùng một yếu tố đã làm tăng xác suất tăng lãi suất vào tháng Bảy tuần này.
Nghiên cứu của Glassnode xem bitcoin như một tài sản thanh khoản tính bằng đô la hiện nay, chỉ ra mối quan hệ nghịch đảo ngày càng sâu sắc với đô la. Công ty đã đặt ngưỡng lợi suất trái phiếu 10 năm gần 4,45% và ngưỡng đô la gần 99 làm ngưỡng cho các tài sản rủi ro trong báo cáo trước đó.
Lợi suất trái phiếu 10 năm ở mức 4,67% và chỉ số đô la ở mức khoảng 101,14.
Việc thiết lập vào ngày 29 tháng 7
Trong kịch bản tăng giá, Fed giữ nguyên lãi suất và coi sự yếu kém của thị trường lao động là rủi ro chính. Giá Brent giảm xuống gần dự báo của EIA vào tháng Bảy là 74 USD cho quý ba, và lợi suất trái phiếu 10 năm giảm xuống dưới ngưỡng 4,45% mà Glassnode đã xác định là quyết định.
Dòng tiền vào ETF tiếp tục, dòng tiền vào sàn giao dịch vẫn ở mức thấp, và sự tích lũy mở rộng vượt ra ngoài các ví cá voi, đưa bitcoin vượt qua mức $69.000 vào vùng $84.000 mà Glassnode xác định là phạm vi mở tiếp theo.
Trong kịch bản giảm giá, Fed giữ nguyên lãi suất và để ngỏ khả năng tăng lãi suất sau này nếu giá dầu duy trì ở mức cao. Brent duy trì gần mức 94 USD, lợi suất trái phiếu 30 năm vẫn trên 5%, và lợi suất thực duy trì chi phí nắm giữ tài sản không sinh lời ở mức cao.
Lưu lượng vào ETF giảm hoặc đảo ngược, lưu lượng vào sàn giao dịch tăng trở lại, và $69.000 bị từ chối. Bitcoin có khả năng kiểm tra lại mức $63.000, nơi tập trung khoảng 10% nguồn cung.
| Tình huống | Fed/dầu/lợi suất kích hoạt | Xác nhận trên chuỗi | Khu vực BTC cần theo dõi | Ý nghĩa |
|---|---|---|---|---|
| Trường hợp tăng giá | Fed ưu tiên sự yếu kém của thị trường lao động; Brent giảm nhẹ hướng tới dự báo $74 quý 3 của EIA; lợi suất trái phiếu 10 năm giảm xuống dưới 4,45% | Dòng tiền vào ETF tiếp tục, dòng tiền vào sàn giao dịch vẫn ở mức thấp, sự tích lũy mở rộng ra ngoài các đại gia | 69.000 USD → 84.000 USD | Sự phục hồi của bitcoin trở thành một giao dịch thanh khoản thực sự |
| Trường hợp giá giảm | Fed duy trì lập trường thắt chặt do dầu vẫn ở gần mức 94 USD; lợi suất trái phiếu 30 năm vẫn trên 5%; lợi suất thực vẫn ở mức cao | Dòng tiền vào ETF giảm, dòng tiền vào sàn giao dịch tăng, việc tích lũy do cá voi dẫn dắt không mở rộng | $69.000 bị từ chối → $63.000 | Cuộc tăng điểm giống như một đòn cược chiến thuật vào sự thay đổi chính sách của Fed |
| Điểm thất bại | Thị trường trái phiếu từ chối cách diễn giải thiên về nới lỏng | Phá vỡ hoặc hấp thụ nguồn cung lớn tại mức $63.000 | Dưới $63.000 | Nhu cầu từ tổ chức không vượt qua bài kiểm tra căng thẳng lớn đầu tiên |
Triển vọng tháng Bảy của EIA dự kiến giá Brent sẽ trung bình 74 USD một thùng trong quý ba và 65 USD vào năm 2027, thấp hơn đầy đủ 20 đến 30 USD so với giá hiện tại.
Bản cập nhật tháng Bảy của IMF dự báo tăng trưởng toàn cầu 3,0% vào năm 2026, và dự báo này giả định eo biển Hormuz sẽ mở lại vào giữa tháng Bảy và trở lại bình thường vào tháng Ba năm 2027, với giá dầu trung bình khoảng 89 USD trong cả năm, một giả định mà giá Brent hiện tại đã vượt qua.
Quyết định của Fed vào ngày 29 tháng 7 sẽ xác định liệu các nhà mua ETF và các ví lớn hiện đang thúc đẩy đà phục hồi của bitcoin có đại diện cho sự trở lại thực sự của nhu cầu tổ chức hay chỉ là một cú đánh ngắn hạn vào kết quả dễ dãi, và việc tái chiếm mức $69.000 với sự tham gia rộng rãi hơn sẽ xác nhận diễn giải đầu tiên.
Nếu bitcoin từ chối mức $69.000 và giảm trở lại vùng $63.000 sau khi các vị thế short, phòng ngừa rủi ro và nhà bán đã thanh lý xong, dữ liệu trên chuỗi sẽ cho thấy thị trường trái phiếu vẫn đang định giá rủi ro lạm phát và nhu cầu từ cộng đồng tiền điện tử còn hạn chế.
Kệ đó, chứa khoảng 10% nguồn cung, trở thành cuộc kiểm toán của thị trường về việc liệu lời đề nghị mới từ tổ chức có bền vững hay chỉ là một cú đánh chiến thuật vào ngày 29 tháng Bảy.
Bài viết Việc kiểm tra mức $69.000 của bitcoin có thể phơi bày sự phục hồi do cá voi dẫn dắt là một cuộc đánh cược mong manh với Fed xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.