Các quỹ Bitcoin spot Mỹ vừa trải qua tuần tồi tệ nhất trong nhiều tháng, với dòng tiền ròng rút ra khoảng 1,4 tỷ USD trong bảy ngày kết thúc ngày 25 tháng Năm. Nguyên nhân không phải là một vụ bê bối nào đó liên quan đến tiền mã hóa hay sự siết chặt quy định. Mà là thị trường trái phiếu đang làm điều mà nó giỏi nhất: phá hỏng bữa tiệc.
Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng cao đã dập tắt kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất sớm của Cục Dự trữ Liên bang, khiến các nhà đầu tư tổ chức vội vàng chuyển sang tư thế tránh rủi ro.
Con số kể một câu chuyện tàn khốc
Sự chảy ra trong bảy ngày bao gồm ít nhất một lần rút tiền trong một ngày vượt quá 648,6 triệu USD. Kể từ ngày 7 tháng Năm, dòng tiền ra khỏi các quỹ ETF bitcoin đã tổng cộng khoảng 2,7 tỷ USD. Con số này theo sau một chuỗi dòng tiền vào đáng chú ý đầu tháng, khi hàng tỷ đô la liên tục chảy vào các sản phẩm bitcoin spot tuần này qua tuần khác.
Các kho bạc đang chi phối tình hình
Lợi suất kho bạc đang tăng lên, và khi lợi suất tăng, điều đó có nghĩa là thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ ở mức cao trong thời gian dài hơn. Động lực này làm nổi bật một điều không thể bỏ qua nữa: Bitcoin không còn tồn tại trong một môi trường cô lập nữa. Các quỹ ETF spot đã gắn kết Bitcoin với hệ thống tài chính truyền thống, và điều đó có nghĩa là các yếu tố vĩ mô như lợi suất kho bạc và chính sách của Fed giờ đây tác động mạnh mẽ không kém gì bất kỳ bản nâng cấp blockchain nào hay giao dịch của “cá voi”.
Không phải mọi thứ đều đang thua lỗ
Trong khi các quỹ ETF bitcoin bị bán tháo, các quỹ ETF XRP vẫn thu hút được khoảng 42 triệu USD dòng tiền ròng trong cùng giai đoạn này. Các quỹ ETF ethereum cũng ghi nhận dòng tiền rút ra trong khoảng thời gian này, khiến sự bền bỉ của XRP trở nên nổi bật hơn bao giờ hết.
Các nhà phát hành ETF bitcoin lớn, bao gồm IBIT của BlackRock, FBTC của Fidelity và GBTC của Grayscale, tiếp tục quản lý khối lượng tài sản đáng kể. Tổng dòng tiền ròng tích lũy vào các ETF bitcoin spot tại Mỹ kể từ khi ra mắt vào tháng 1/2024 vẫn duy trì ở mức khoảng 60 tỷ USD, một con số giúp đặt bối cảnh cho mức giảm 1,4 tỷ USD trong tuần gần đây.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Dòng tiền ra liên tục từ các quỹ ETF tạo áp lực bán trực tiếp lên giá spot của bitcoin, vì các nhà phát hành ETF phải thanh lý tài sản để đáp ứng yêu cầu rút vốn. Mức dòng tiền ra 2,7 tỷ USD kể từ ngày 7 tháng Năm là đủ lớn để tác động đến diễn biến giá. Mối tương quan giữa biến động lợi suất trái phiếu kho bạc và dòng tiền vào/ra ETF bitcoin đã trở thành một trong những tín hiệu đáng tin cậy nhất trên thị trường.
Hiện tượng dòng tiền vào XRP cũng đáng được theo dõi. Nếu tiền của các tổ chức tiếp tục chuyển sang các quỹ ETF tiền điện tử thay thế trong khi rút khỏi bitcoin, điều này có thể cho thấy một thị trường trưởng thành hơn, nơi các nhà quản lý danh mục đầu tư xử lý từng tài sản tiền điện tử với sự phân tích khác biệt tương tự như cách họ áp dụng cho từng cổ phiếu.