SEC dự kiến sẽ công bố một khung pháp lý sẽ mở đường cho các phiên bản dựa trên blockchain của cổ phiếu truyền thống. Thay vào đó, vào ngày 22 tháng Năm, cơ quan này đã tạm dừng, và thị trường tiền điện tử lập tức chịu ảnh hưởng.
Bitcoin giảm xuống dưới $76.000, giảm 2,14%, xóa bỏ khoảng $33,8 tỷ giá trị thị trường. Ethereum giảm mạnh hơn về tỷ lệ phần trăm, giảm 3,4%. Cổ phiếu Coinbase giảm khoảng 4,4%.
Điều SEC dự định thực hiện và lý do nó dừng lại
Sáng kiến được đề cập là một khung “miễn trừ đổi mới” cho cổ phiếu được token hóa. Bằng tiếng Anh: một bộ quy tắc sẽ cho phép các công ty phát hành và giao dịch các phiên bản dựa trên blockchain của cổ phiếu thông thường dưới sự giám sát quản lý nhẹ nhàng hơn so với yêu cầu đối với chứng khoán truyền thống.
SEC được cho là đã hoàn tất bản đề xuất sơ bộ, với dự kiến công bố trong tuần từ ngày 18 đến 23 tháng Năm. Lịch trình đó đã tan biến khi cơ quan này thông báo hoãn lại.
Các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống, bao gồm Nasdaq, Cboe và CME Group, đã bày tỏ lo ngại về việc khung quy định này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến việc bảo vệ nhà đầu tư và động lực cạnh tranh. Lập luận của họ, tóm lại: việc cấp đường tắt quy định cho chứng khoán được token hóa sẽ tạo ra một sân chơi không công bằng.
Các thành viên của Liên đoàn Giao dịch Thế giới cũng bày tỏ sự lo ngại. Khi các bên tham gia cơ sở hạ tầng truyền thống cùng phản đối, các nhà quản lý thường lắng nghe. Đó chính xác là điều đã xảy ra ở đây.
Tại sao cổ phiếu được token hóa lại quan trọng
Cổ phiếu được token hóa chính xác như tên gọi của chúng: các đại diện kỹ thuật số của các cổ phiếu truyền thống tồn tại trên blockchain. Chúng có thể cho phép giao dịch 24/7, thanh toán gần như tức thì, sở hữu phân đoạn và chi phí giao dịch giảm đáng kể.
Để làm rõ, việc thanh toán cổ phiếu truyền thống tại Mỹ hiện vẫn mất một ngày làm việc (T+1), một khoảng thời gian mà ngành này mới chỉ rút ngắn từ hai ngày gần đây. Việc thanh toán dựa trên blockchain về lý thuyết có thể diễn ra trong vài giây.
Miễn trừ đổi mới sẽ là một bước tiến lớn nhằm hiện thực hóa tầm nhìn đó, ít nhất trong khuôn khổ được quản lý của Hoa Kỳ. Nếu không có nó, các công ty muốn token hóa cổ phiếu sẽ phải đối mặt với cùng một rừng rậm quy định chứng khoán được thiết kế cho thời kỳ giấy tờ và điện thoại.
Phản ứng của thị trường cho thấy một câu chuyện lớn hơn
Sự sụt giảm của bitcoin dưới mức 76.000 USD không chỉ liên quan đến cổ phiếu được token hóa. Đó là về những gì sự chậm trễ này đại diện: khoảng cách dai dẳng giữa tham vọng của tiền mã hóa và thực tế pháp lý.
Sự sụt giảm 33,8 tỷ USD trong giá trị thị trường của bitcoin xảy ra ngay sau khi có thông báo. Sự giảm 3,4% của ethereum củng cố rằng đây không phải là câu chuyện riêng biệt của bitcoin.
Sự sụt giảm 4,4% cổ phiếu của Coinbase đặc biệt đáng chú ý. Là sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất tại Mỹ niêm yết công khai, Coinbase sẽ là bên được hưởng lợi trực tiếp từ khung khổ cổ phiếu được token hóa. Sự sụt giảm giá cổ phiếu của nó phản ánh việc các nhà đầu tư đang tính toán lại thời gian biểu cho việc cơ hội này có thể xuất hiện hay không.
Các động lực cạnh tranh ở đây cũng đáng được chú ý. Các sàn giao dịch truyền thống không chỉ đưa ra những lo ngại mang tính trừu tượng. Họ đang bảo vệ thị phần của mình. Nếu cổ phiếu được token hóa đạt được sự quan tâm trên các nền tảng bản địa blockchain, các cấu trúc phí và vai trò trung gian duy trì Nasdaq, Cboe và CME sẽ đối mặt với sự gián đoạn.
Sự sẵn sàng của SEC để tạm dừng dựa trên phản hồi từ ngành sàn giao dịch cho thấy cơ quan này sẽ tiếp tục xem xét kỹ lưỡng các mối quan tâm về cấu trúc thị trường truyền thống khi xem xét bất kỳ khung pháp lý nào liên quan đến tiền điện tử trong tương lai.