Người đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes cho biết Bitcoin đang phát ra cảnh báo nghiêm trọng về thanh khoản đô la mà các thị trường chứng khoán vẫn chưa ghi nhận.
Trong khi Nasdaq vẫn giữ nguyên, bitcoin đã giảm mạnh từ mức cao nhất, báo hiệu một cuộc khủng hoảng tín dụng do AI thúc đẩy, như Hayes mô tả.
Sự phân kỳ này cho thấy các cổ phiếu truyền thống đang định giá sai rủi ro hệ thống.
Những điểm chính
- Tín hiệu thị trường: Sự tách rời của bitcoin khỏi Nasdaq ổn định cho thấy sự rút lui mạnh mẽ của thanh khoản đô la.
- Thesis vĩ mô: Hayes dự đoán những tiến bộ trong AI sẽ gây ra tình trạng mất việc làm trong khối văn phòng, dẫn đến nợ xấu tiêu dùng.
- Dữ liệu quan trọng: Thị trường phái sinh tiền điện tử ghi nhận đợt thanh lý đòn bẩy khổng lồ 12 tỷ USD trong một tuần.
Tại sao mối tương quan giữa Bitcoin và Nasdaq đang bị phá vỡ?
Bitcoin đã giao dịch song song với các cổ phiếu công nghệ trong nhiều tháng, với hệ số tương quan tăng lên 0,75 vào tháng 1 năm 2026.
Mối quan hệ đó đã tan vỡ. Trong khi Nasdaq 100 duy trì sự ổn định, rủi ro thị trường giảm điểm đang gia tăng đối với tiền điện tử khi bitcoin giảm mạnh so với mức cao kỷ lục $126.080 vào tháng 10 năm 2025.
Hayes cho rằng sự phân chia này không phải là tiếng ồn thị trường vô hại. Trong bài đăng Substack của anh ấy “This Is Fine”, anh ấy khẳng định bitcoin đang phản ứng chủ yếu với điều kiện tín dụng tiền pháp định.
Anh ấy hình dung một kịch bản nơi sự dịch chuyển kinh tế làm ngừng trệ nền kinh tế “Pax Americana”. Theo quan điểm này, bitcoin đang đóng vai trò như con chim canary trong hầm mỏ, định giá áp lực thanh khoản trước khi nó ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán rộng hơn.
Dữ liệu đằng sau cú chuyển dịch
Các con số hỗ trợ lý thuyết về việc rút thanh khoản. Khối lượng vị thế mở của giao sau bitcoin đã sụp giảm khoảng 20% trong một tuần, giảm từ 61 tỷ USD xuống 49 tỷ USD.
Việc giảm đòn bẩy nhanh chóng này cho thấy vốn đang rời khỏi lĩnh vực tiền mã hóa nhanh hơn so với tài chính truyền thống.
Trong khi cảnh quan thanh khoản đang siết chặt do Cục Dự trữ Liên bang hút tiền khỏi cơ chế repo ngược, những cảnh báo về một cuộc khủng hoảng toàn diện có thể đã được thổi phồng.
Các yếu tố đặc thù của tiền điện tử, chẳng hạn như sự đình trệ trong quy định và sự cạn kiệt dòng chảy ETF, cũng đang làm trầm trọng thêm đà giảm giá của bitcoin.
Đáng chú ý, bitcoin đã mất đi độ nhạy cảm với đồng đô la. Tài sản này đã không tăng giá ngay cả trong những giai đoạn đồng USD yếu đi, một sự đảo ngược so với các xu hướng lịch sử, nơi đồng đô la rẻ hơn đã thúc đẩy giá tiền điện tử.
Khám phá: Những đồng meme tốt nhất.
Bạn nên lo lắng đến mức nào?
Thuyết của Hayes sẽ sụp đổ nếu bitcoin có thể phục hồi nhanh chóng và bền vững. Nếu nó không phục hồi, mối liên hệ nghịch đảo với thị trường chứng khoán có thể trở nên rõ rệt hơn.
Hayes tin rằng tiền thông minh đang chuyển hướng đến các tài sản bảo mật như Zcash và các token DEX như Hyperliquid, với kỳ vọng rằng sự giám sát của nhà nước sẽ gia tăng để quản lý sự co rút kinh tế.
Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, tín hiệu biến động vẫn ở mức cao. Nếu Hayes đúng về cuộc khủng hoảng tín dụng đô la, các thị trường truyền thống có thể sớm gia nhập xu hướng giảm của bitcoin.
Tuy nhiên, nếu đây chỉ là sự thanh lý thuần túy trong lĩnh vực tiền điện tử, sự phân kỳ này có thể mang lại cơ hội mua vào cho những người kỳ vọng vào sự luân chuyển thanh khoản vào cuối năm.
Khám phá: Những đồng tiền điện tử mới tốt nhất.
Bài viết Bitcoin phân kỳ so với Nasdaq cho thấy rủi ro thanh khoản đô la, theo Arthur Hayes xuất hiện đầu tiên trên Cryptonews.