Trong nhiều năm, bitcoin và cổ phiếu công nghệ di chuyển song song, một giao dịch cặp đôi trở nên đáng tin cậy đến mức gần như trở thành một meme. Mối quan hệ đó đang dần tách rời, và lý do không phải là một cuộc khủng hoảng nào đó đặc thù của tiền mã hóa. Nó đơn giản hơn thế: các nhà giao dịch theo đà đã tìm thấy thứ gì đó sáng hơn.
Hệ số tương quan trượt 30 ngày của bitcoin với quỹ iShares Semiconductor ETF (SOXX) đã giảm xuống còn 0,27, từ mức 0,55 vào đầu năm. Hệ số tương quan của nó với quỹ iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) cũng giảm xuống còn 0,27 từ mức 0,38 trong cùng giai đoạn.
Giao dịch đà đã chuyển sang hướng khác
Bitcoin giảm xuống mức 65.385 USD vào đầu tháng 6 năm 2026, mức thấp nhất kể từ tháng Hai. Giá đã phục hồi nhẹ lên trên 67.000 USD, nhưng thiệt hại đối với tâm lý thị trường là có thật.
Jay Hatfield đã chỉ ra rằng các nhà giao dịch theo đà đang hướng tới các ngành có xu hướng ngắn hạn mạnh mẽ hơn. Các cổ phiếu bán dẫn, được hỗ trợ bởi chi tiêu không ngừng vào cơ sở hạ tầng AI, mang lại điều mà bitcoin hiện tại chưa có: một câu chuyện lợi nhuận rõ ràng.
Vàng và các đợt IPO nổi bật cũng đang hút vốn từ những giao dịch rủi ro cao trước đây vốn là lựa chọn mặc định.
Dòng tiền ra khỏi ETF kể một câu chuyện đau lòng
Lượng rút ròng từ các quỹ ETF bitcoin spot được ước tính từ 2,3 tỷ đến 2,8 tỷ USD, một sự đảo ngược đáng kể so với sự hào hứng ban đầu khi các sản phẩm này ra mắt.
Các chuyên gia phân tích không đổ lỗi cho các yếu tố bản địa của tiền mã hóa cho cuộc di cư này. Đây không phải là do MicroStrategy bán ra, hay một sàn giao dịch nào đó sụp đổ, hay một chiến dịch siết chặt quy định. Nguyên nhân đơn giản hơn nhiều: Bitcoin hiện tại không phải là nơi mà dòng tiền nhanh muốn ở.
Kết nối với Nasdaq vẫn duy trì, nhưng rất mong manh
Mối liên hệ của bitcoin với chỉ số Nasdaq-100 rộng hơn vẫn duy trì ở mức khoảng 0,45, thực tế cao hơn mức trung bình 10 năm của nó. Vì vậy, bitcoin vẫn giao dịch như một tài sản rủi ro trong bối cảnh vĩ mô, tăng khi thanh khoản dồi dào và giảm khi thanh khoản thắt chặt.
Sự phân kỳ giữa mức tương quan của bitcoin với Nasdaq (vẫn ở mức cao) và mức tương quan của nó với ngành bán dẫn (giảm một nửa) cho thấy một câu chuyện cụ thể. Các lực lượng vĩ mô rộng lớn vẫn đang tác động đến bitcoin, nhưng động lực đặc thù ngành mà trước đây khuếch đại các đợt tăng giá của nó đã chuyển hướng.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Các nhà nắm giữ dài hạn tiếp tục tích lũy, và số dư trên sàn giao dịch vẫn ở mức thấp, cả hai yếu tố này đều từng cho thấy nguồn cung đang khan hiếm.
Sự giảm tương quan với các phân khúc công nghệ mang lại một điểm sáng. Nếu bitcoin không còn di chuyển cùng chiều với SOXX hoặc IGV, thì về mặt lý thuyết, nó cung cấp sự đa dạng hóa tốt hơn trong danh mục đầu tư nặng về công nghệ.
Số tiền từ 2,3 tỷ đến 2,8 tỷ USD đã chảy ra khỏi các quỹ ETF là đáng kể, nhưng chưa đến mức thảm họa. Một dòng chảy liên tục hướng tới 5 tỷ USD hoặc hơn sẽ gây áp lực thêm lên giá và có thể kích hoạt việc bán ép từ các vị thế đòn bẩy. Mức giảm 22% trong tháng trước đã cho thấy các vị thế dài đòn bẩy đang bị siết chặt.
Các nhà đầu tư cũng nên theo dõi xem mức tương quan của bitcoin với Nasdaq-100 có bắt đầu giảm không. Hiện tại, ở mức 0,45, điều này cho thấy bitcoin vẫn hưởng lợi từ tâm lý ưa chuộng rủi ro rộng rãi.