Bitcoin tiến gần đến vùng bị định giá thấp, tỷ lệ MVRV đạt 1.1 kể từ tháng 3 năm 2023

Bitcoin (CRYPTO: BTC) đang tiến gần đến vùng bị định giá thấp, theo mô tả của các nhà nghiên cứu trên chuỗi, lần đầu tiên trong hơn ba năm qua, theo dữ liệu mới nhất từ CryptoQuant. Tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị thực hiện (MVRV) – một chỉ báo kinh điển để đánh giá xem Bitcoin có được định giá hợp lý so với mức giá mà nguồn cung cuối cùng đã di chuyển – đã tiến gần đến điểm hòa vốn sau một xu hướng giảm kéo dài nhiều tháng kể từ mức cao kỷ lục vào tháng 10 năm 2025. Diễn biến giá tuần trước đã khiến BTC giảm xuống dưới mức $60.000, một mức giá đã định hình tâm lý thị trường và kiểm tra mức hỗ trợ trong các chu kỳ gần đây. Với chỉ số MVRV dao động gần 1,1, các chuyên gia cho rằng tài sản này đang tiến vào vùng mà trước đây thường đi kèm với sự tích lũy và khả năng đảo chiều, mặc dù họ cảnh báo rằng không có chỉ báo nào đảm bảo chắc chắn đáy thị trường.

• Tỷ lệ MVRV đang tiến gần đến ngưỡng hòa vốn quan trọng lần đầu tiên trong hơn ba năm, cho thấy khả năng chuyển dịch sang mức định giá thấp hơn giá trị thực.
• Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy chỉ số MVRV khoảng 1,1, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2023 khi bitcoin giao dịch gần $20.000.
• Các chuyên gia nhấn mạnh rằng khi MVRV giảm xuống dưới 1, bitcoin thường bị định giá thấp; mức hiện tại nằm cao hơn ngưỡng đó nhưng trong phạm vi từng gắn liền với đáy hoặc điều kiện gần đáy trong lịch sử.
• Điểm Z cuộn hai năm của tỷ lệ MVRV gần đây đã đạt mức thấp lịch sử, một mô hình mà một số nhà giao dịch so sánh với các đáy thị trường giảm giá trước đó, cho thấy các động lực tích lũy có thể đang hình thành.
• Các bình luận trước đây chỉ ra rằng đợt điều chỉnh kể từ đỉnh tháng 10 năm 2025 không có sự tăng đột biến vào vùng bị định giá cao, một điểm tinh tế có thể phân biệt sự hình thành đáy của chu kỳ này với các chu kỳ trước đó.

Các mã chứng khoán được đề cập: $BTC

Bối cảnh thị trường: Các tín hiệu trên chuỗi xuất hiện khi bitcoin trải qua giai đoạn tích lũy nhiều quý sau khi đạt mức cao mới mọi thời đại, với các nhà giao dịch theo dõi các chỉ số MVRV và Z-score cùng các mức giá xung quanh $60.000. Sự kết hợp giữa các tín hiệu trên chuỗi thay đổi và tâm lý rủi ro vĩ mô có khả năng ảnh hưởng đến việc xu hướng giảm hiện tại có tiếp tục hay một giai đoạn tích lũy rộng hơn sẽ hình thành.

Các chỉ số trên chuỗi như MVRV cung cấp một góc nhìn vào các nền tảng tâm lý và hành vi đằng sau diễn biến giá của bitcoin. Khi tỷ lệ giá thị trường trên giá thực hiện tiến gần mức hòa vốn, các nhà bình luận giải thích đây là tín hiệu tiềm năng cho thấy chi phí cơ sở được tính theo trọng lượng nguồn cung, về trung bình, đang trở nên rẻ hơn so với giá thị trường hiện tại. Các đóng góp từ CryptoQuant đã nhấn mạnh rằng tỷ lệ MVRV của bitcoin dao động quanh mức 1,13 sau khi bitcoin giảm xuống dưới mức $60.000 vào tuần trước—mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2023, khi BTC giao dịch gần $20.000. Bối cảnh này quan trọng vì nó đặt nền tảng cho một câu chuyện rộng hơn: tài sản này có thể đang chuyển từ giai đoạn điều chỉnh sang giai đoạn mà những người nắm giữ dài hạn có thể bước vào ở các mức giá thuận lợi về mặt lịch sử.

Thông thường, khi tỷ lệ MVRV giảm xuống dưới 1, bitcoin được coi là bị định giá thấp. Hiện tại, chỉ số này ở mức khoảng 1,1, cho thấy mức giá đang tiến gần đến vùng bị định giá thấp.

Phân tích của CryptoQuant nhấn mạnh rằng chỉ số hiện tại nên được hiểu trong bối cảnh xu hướng giảm kéo dài bốn tháng sau đỉnh của bitcoin vào tháng 10 năm 2025. Nhóm nghiên cứu lưu ý rằng thị trường không trải qua một cú di chuyển mạnh mẽ vào vùng bị định giá quá cao trong chu kỳ tăng giá gần nhất, một sắc thái có thể ảnh hưởng đến cách các nhà giao dịch diễn giải câu chuyện “hình thành đáy” lần này. Nghiên cứu cho rằng sự khác biệt về cấu trúc như vậy có thể có nghĩa là đáy cuối cùng sẽ hình thành dần dần thay vì thông qua một sự kiện bán tháo đột ngột—một kịch bản có hệ quả đối với các nhà đầu tư dài hạn và các đội ngũ quản lý rủi ro khi đánh giá mức độ phơi nhiễm.

Điểm Z hiện tại của $BTC thấp hơn so với mức đáy thị trường gấu vào năm 2015, 2018, cú sụp đổ do COVID năm 2020 và năm 2022,

Michaël van de Poppe, một nhà giao dịch và phân tích nổi tiếng, đã nhấn mạnh cách cấu hình hiện tại khác biệt so với các chu kỳ trước đó. Trong một bản cập nhật khác, chuyên gia đóng góp từ CryptoQuant GugaOnChain đã sử dụng một phiên bản Z-score riêng để mô tả BTC/USD đang ở trong “vùng đầu hàng,” một mức đọc mà một số người hiểu là dấu hiệu sớm của áp lực tích lũy đang hình thành phía sau hậu trường. Nhà phân tích cho rằng bài học rút ra là nên xem xét khả năng đáy đang được hình thành trong môi trường hiện tại, thay vì chỉ đơn thuần chờ đợi một sự kiện đầu hàng theo đúng mô hình lý thuyết xảy ra.

Chỉ báo cho thấy chúng ta đang tiến gần đến giai đoạn tích lũy lịch sử,

GugaOnChain viết, bổ sung rằng sự lệch chuẩn thống kê được đo bằng Z-score cho thấy cơ hội hơn là nguy cơ thảm họa sắp xảy ra. Mặc dù ngôn ngữ mang tính tinh tế, nhưng sự đồng thuận trong các cộng đồng on-chain này là rủi ro giảm giá của bitcoin có thể ngày càng bị hạn chế khi những người nắm giữ dài hạn thể hiện sự sẵn sàng tích lũy gần các mức này.

• Theo dõi tỷ lệ MVRV để phát hiện sự chuyển dịch về mức hòa vốn hoặc dưới 1,0, điều này về mặt lịch sử cho thấy các giai đoạn bị định giá thấp hơn hoặc sự hình thành đáy cục bộ.
• Theo dõi quỹ đạo Z-score cuộn hai năm để phát hiện sự di chuyển bền vững ra khỏi các mức capitulation và hướng tới hành vi tích lũy.
• Theo dõi diễn biến giá bitcoin xung quanh các vùng hỗ trợ quan trọng, đặc biệt là việc duy trì mức giá trên $60.000 và bất kỳ lần kiểm tra lại nào có thể xác nhận kịch bản trên chuỗi.
• Tìm các tín hiệu trên chuỗi xác thực, chẳng hạn như dữ liệu realized-cap và các chỉ số dòng giao dịch, để củng cố sự chuyển đổi từ phân phối sang tích lũy.

• Phân tích CryptoQuant về tỷ lệ MVRV của bitcoin và giả thuyết về vùng “định giá thấp”.
• Bình luận từ CryptoQuant về các mức Z-score và tín hiệu vùng capitulation cho BTC/USD.
• Bài viết của Cointelegraph về diễn biến giá bitcoin, bao gồm đợt giảm gần đây xuống dưới $60.000 và các phân tích thị trường gấu trước đó được đề cập trong các bài viết liên quan về dữ liệu trên chuỗi.
• Bối cảnh lịch sử từ báo cáo trên chuỗi về các đáy chu kỳ trước (2015, 2018, 2020, 2022) và giai đoạn 2023 khi MVRV giảm dưới 1.

Bối cảnh hiện tại của bitcoin tập trung vào sự cân bằng tinh tế giữa các tín hiệu định giá và hành động giá. Tỷ lệ MVRV, công cụ lâu đời dùng để đánh giá xem giá thị trường có phù hợp với chi phí thực tế trên chuỗi hay không, đã bắt đầu thử thách ngưỡng hòa vốn sau một xu hướng giảm kéo dài. Các dữ liệu mới nhất cho thấy MVRV khoảng 1,1, một mức mà các đóng góp từ CryptoQuant mô tả là đang tiến vào vùng bị định giá thấp. Điều này đặc biệt đáng chú ý khi mức đóng cửa hàng tuần gần nhất chứng kiến BTC rơi xuống dưới mốc 60.000 USD, một ngưỡng tâm lý từng đóng vai trò vừa là nam châm vừa là trần trong nhiều chế độ thị trường khác nhau. Sự đối chiếu giữa sự kỷ luật giá quanh các mức then chốt và chỉ số MVRV, mang hàm ý ẩn dụ rằng “giá trị đang được tích lũy gần các mức giá hiện tại”, đã thúc đẩy một cuộc tranh luận tinh vi về việc liệu đáy bền vững có sắp hình thành hay cần thêm thời gian củng cố trước khi xu hướng tăng dài hạn có thể tiếp tục. (CRYPTO: BTC)

Các nhà nghiên cứu của CryptoQuant nhấn mạnh rằng khi MVRV giảm xuống dưới 1, tín hiệu này là một dấu hiệu đánh giá thấp rõ ràng hơn. Mặc dù ước tính hiện tại đang ở mức khoảng 1,1 thay vì 1,0, cách diễn giải vẫn mang tính tích cực: các mức giá có thể phản ánh xác suất ngày càng tăng về sự hấp dẫn giá trị dài hạn. Lần cuối cùng MVRV giảm rõ ràng xuống dưới 1 là vào đầu năm 2023, khi BTC giao dịch quanh mức $20.000. Sự so sánh này nhấn mạnh rằng chu kỳ hiện tại đã mang đến một mô hình đáy khác biệt, có thể diễn ra chậm hơn so với các chu kỳ trước đó. Nguồn tin lưu ý rằng cấu trúc đỉnh-đáy của đợt điều chỉnh hiện tại đã không đẩy thị trường vào tình trạng quá cao theo đúng định nghĩa, điều này mở rộng tập hợp các kịch bản có thể xảy ra xung quanh đáy cuối cùng và sự phục hồi tiếp theo.

Thông thường, khi tỷ lệ MVRV giảm xuống dưới 1, bitcoin được coi là bị định giá thấp. Hiện tại, chỉ số này ở mức khoảng 1,1, cho thấy mức giá đang tiến gần đến vùng bị định giá thấp.

Bên ngoài tín hiệu MVRV, thị trường đang theo dõi hành vi của một bộ chỉ số khác—các Z-score đo lường mức độ chênh lệch giữa giá trị hiện tại và các mô hình lịch sử. Trong các khung thời gian hai năm, Z-score MVRV đã giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại trong nhiều trường hợp, một mô hình mà các nhà phân tích cho rằng phản ánh hành vi đáy tương tự các chu kỳ trước đó. Michaël van de Poppe đã nhấn mạnh rằng Z-score hiện tại thấp hơn so với mức ghi nhận tại các đáy thị trường giảm điểm lớn vào năm 2015, 2018, 2020 và 2022, dù không có chỉ số nào đảm bảo kết quả cụ thể. Một nhà phân tích khác, GugaOnChain, đã sử dụng một biến thể Z-score thay thế để xác định BTC/USD đang ở vùng capitulation—một môi trường thường đi trước những đợt phục hồi do tích lũy. Thông điệp cốt lõi là quá trình hình thành đáy, nếu đang diễn ra, có thể kéo dài hơn so với một số sự kiện lịch sử trước đây, với các động lực trên chuỗi cung cấp những sắc thái mà biểu đồ giá đơn thuần có thể bỏ sót.

Những tín hiệu này xuất hiện vào thời điểm thị trường rộng lớn đang chú ý chặt chẽ đến dữ liệu trên chuỗi thay vì chỉ dựa vào các câu chuyện bị thúc đẩy bởi đà tăng. Sự kết hợp giữa mức giá giảm xuống dưới 60.000 và khung định giá cho thấy sự định giá thấp hơn đang tạo ra sự quan tâm tái sinh từ những người nắm giữ dài hạn, những người nhớ lại các chu kỳ tương tự trong đó giá trị thực sự của bitcoin bắt đầu được khẳng định sớm hơn nhiều so với khi một cú bứt phá giá rõ ràng xuất hiện trên các biểu đồ truyền thống. Trong bối cảnh này, cuộc thảo luận chuyển từ việc liệu đáy có tồn tại hay không sang mức độ thuyết phục mà các chỉ số hiện tại có thể chuyển hóa thành một sự đảo chiều bền vững sau khi chu kỳ hoàn thành giai đoạn củng cố. Câu chuyện vẫn phụ thuộc vào sự hội tụ của nhiều yếu tố, bao gồm hành động giá trong tương lai, dòng chảy trên chuỗi và các rủi ro vĩ mô tiếp tục định hình khẩu vị rủi ro trong toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử.

Phân tích, dù tinh tế, củng cố thái độ thận trọng nhưng tò mò của các nhà quan sát: thị trường có thể đang ở ngưỡng quan trọng nơi các tín hiệu định giá bắt đầu đồng bộ với sự ổn định giá và nhu cầu trong tương lai. Như thường lệ, sự thận trọng vẫn được duy trì rằng các chỉ báo trên chuỗi chỉ đưa ra xác suất, không phải sự chắc chắn, và nhiều kịch bản khác nhau vẫn có thể xảy ra tùy thuộc vào cách các yếu tố bên ngoài phát triển trong những tuần tới.

Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới dạng Bitcoin: Được định giá thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2023 ở mức $20K, Chỉ số giá BTC trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền điện tử, tin tức bitcoin và cập nhật blockchain.