Dữ liệu trên chuỗi Bitcoin một lần nữa cho thấy thị trường hiện vẫn chịu áp lực bán lớn. Nhà phân tích từ CryptoQuant, Darkfost, cho biết các chủ sở hữu Bitcoin hoạt động hiện đang ở trạng thái lỗ chưa thực hiện khoảng 20%, trong khi vùng chi phí giao dịch hoạt động khoảng 76.700 USD đang trở thành mức kháng cự quan trọng phía trên thị trường.
76.7000 USD là mức kháng cự phía trên
Chỉ số mà Darkfost đề cập là True Market Mean, viết tắt là TMM. Chỉ số này phản ánh chi phí mua trung bình của những người nắm giữ hoạt động, chứ không phải chi phí trung bình của toàn bộ số Bitcoin trên mạng. Do loại bỏ các đồng tiền lâu năm không hoạt động, thậm chí một phần có thể đã bị mất, nên nó gần với mức giá nắm giữ của nhóm giao dịch thực tế trên thị trường hiện tại hơn.
Anh ấy cho rằng vùng này quan trọng vì tình huống tương tự đã xảy ra vào tháng Năm. Khi giá Bitcoin tiếp cận mức này, nhiều nhà đầu tư chọn bán ở mức hòa vốn thay vì giữ lại, khiến khu vực này dần hình thành mức kháng cự rõ rệt.
Tính đến thời điểm bài viết ngày 4 tháng 7, Bitcoin giao dịch ở mức 62.596 USD, tăng 1,67% trong 24 giờ, nhưng vẫn rõ ràng thấp hơn mức tương ứng của TMM. Điều này có nghĩa là một lượng lớn vị thế đang hoạt động vẫn đang ở trạng thái lỗ chưa thực hiện.
Vị thế giao dịch vẫn đang ở vùng bị định giá thấp
Ngoài TMM, Darkfost còn quan sát chỉ số AVIV, tức là Active Value to Investor Value. Chỉ số này được sử dụng để so sánh giá trị thị trường hiện tại của Bitcoin với chi phí của những người nắm giữ hoạt động.
Theo lời anh ấy, AVIV hiện khoảng 0,8, cho thấy bitcoin vẫn đang ở vùng chiết khấu tương đối. Dựa trên con số này, anh ấy ước tính mức lỗ chưa thực hiện trung bình của các nhà đầu tư tích cực khoảng 20%.
Tuy nhiên, anh ấy cũng cho rằng, bitcoin không nhất thiết phải rơi vào vùng bị định giá thấp sâu hơn như các chu kỳ熊 thị trước đây mới có thể phục hồi. Lý do là mức độ áp dụng trong chu kỳ này rõ ràng cao hơn trước đây, nền tảng thị trường đã mạnh hơn nhiều so với giai đoạn đầu.
Dòng tiền ETF chậm lại thử thách đà phục hồi
Đồng thời, một nghiên cứu khác từ CryptoQuant chỉ ra rằng, khi tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin mở rộng, đợt tăng giá lớn tiếp theo có thể cần hơn 1 nghìn tỷ USD vốn mới để thúc đẩy.
Cơ quan này cho biết, kể từ năm 2022, khoảng 697 tỷ USD đã chảy vào bitcoin, đẩy giá tăng tích lũy khoảng 689%. Tuy nhiên, so với các chu kỳ trước đó, lợi suất đã rõ ràng thu hẹp lại trong bối cảnh dòng tiền lớn đổ vào.
Nhu cầu từ các tổ chức gần đây cũng đối mặt với những thách thức mới. Các quỹ Bitcoin spot tại Mỹ liên tục ghi nhận dòng tiền ròng ra ngoài, khiến thị trường bắt đầu quan tâm liệu nguồn vốn mới có thể quay trở lại kịp thời để hỗ trợ đợt tăng giá tiếp theo hay không.
Vẫn có dấu hiệu mở rộng trong cấu hình doanh nghiệp. Công ty đại chúng Strategy, đang nắm giữ hơn 847.000 BTC, đang đánh giá cách thức tạo thanh khoản từ vị thế mà không bán bitcoin. Galaxy Digital cho rằng các chiến lược vay hoặc quyền chọn bảo thủ hơn có thể giúp họ thu nhập ổn định trong khi vẫn giữ vị thế dài hạn.