BIS cảnh báo rằng các stablecoin đồng USD có thể gây gián đoạn các ngân hàng và hệ thống tài chính nếu sự tăng trưởng tiếp tục không bị kiểm soát trên toàn cầu.
Pablo Hernández de Cos cho biết stablecoin hoạt động giống như ETF hơn là tiền mặt, gây ra những lo ngại về cấu trúc.
Việc rút tiền nhanh từ các stablecoin có thể gây áp lực lên thị trường và buộc phải bán tài sản, ảnh hưởng đến các ngân hàng.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã cảnh báo về sự tăng trưởng nhanh chóng của các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ, làm dấy lên lo ngại về áp lực thanh khoản và rủi ro hệ thống. Các stablecoin như USDT và USDC vẫn duy trì gần mức $1, nhưng sự tăng trưởng nhanh chóng và các rủi ro về cấu trúc đang thúc đẩy mối quan tâm về chính sách.
Điều này cho thấy áp lực gia tăng đối với việc thiết lập quy định toàn cầu nghiêm ngặt hơn khi các stablecoin ngày càng tiến gần đến tài chính đại chúng.
Stablecoin đang tăng trưởng nhanh hơn quy định
Phát biểu vào tháng 4 năm 2026 tại Tokyo, Tổng giám đốc BIS Pablo Hernández de Cos cho biết những đồng tiền kỹ thuật số này có thể gây ra “hệ quả đáng kể” đối với sự ổn định tài chính nếu chúng phát triển đủ lớn để cạnh tranh với tiền truyền thống.
Các stablecoin như USDT và USDC đã trở nên phổ biến trong thanh toán, giao dịch và chuyển tiền xuyên biên giới. Sự hấp dẫn của chúng nằm ở tốc độ và tính dễ sử dụng.
Anh ấy lưu ý rằng mặc dù các stablecoin mang lại sự đổi mới, chúng vẫn chưa đáp ứng được vai trò là một hình thức tiền tệ thực sự. Thay vào đó, anh ấy cho rằng chúng hoạt động giống như các sản phẩm tài chính hơn.
Theo khía cạnh này, hiện tại chúng hoạt động giống các quỹ giao dịch trên sàn hơn là tiền tệ.
Điều này có nghĩa là giá trị của chúng đôi khi có thể rời khỏi mức $1, đặc biệt trong thời kỳ thị trường căng thẳng, gây lo ngại cho người dùng.
Nguy cơ rút tiền hàng loạt và áp lực thị trường
Một trong những cảnh báo lớn nhất từ BIS là về các khoản rút tiền đột ngột.
Các nhà phát hành stablecoin giữ dự trữ dưới dạng trái phiếu chính phủ kỳ hạn ngắn và tiền gửi ngân hàng. Nếu người dùng đồng loạt rút tiền trong thời kỳ khủng hoảng, các nhà phát hành có thể bị buộc phải bán nhanh các tài sản này. Điều này có thể tạo áp lực lên toàn bộ thị trường tài chính và thậm chí ảnh hưởng đến các ngân hàng.
De Cos cảnh báo rằng những “cuộc chạy đua” như vậy có thể lan truyền rủi ro khắp hệ thống.
“Các đợt rút tiền trên stablecoin có thể gây ra áp lực thị trường,” ông nói, đồng thời bổ sung rằng các biện pháp bảo vệ phù hợp vẫn còn thiếu.
Lo ngại về quy định và việc sử dụng phi pháp
Một vấn đề lớn khác là quy định.
Vì nhiều stablecoin hoạt động trên các blockchain công khai và sử dụng ví riêng, một phần lớn hoạt động diễn ra ngoài các hệ thống giám sát truyền thống. Điều này tạo ra những thách thức cho các biện pháp chống rửa tiền.
BIS hiện đang kêu gọi tăng cường phối hợp toàn cầu để quản lý những rủi ro này và ngăn chặn việc lạm dụng.
Các cơ quan quản lý châu Âu và toàn cầu can thiệp
Các chính phủ đã bắt đầu phản ứng. Tại châu Âu, các quan chức đang thúc đẩy các quy định chặt chẽ hơn đối với các stablecoin không phải euro. Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng đã nêu lên những lo ngại về rủi ro thanh khoản.
Tại Anh, các nhà lập pháp đã đặt câu hỏi liệu các stablecoin có thể làm cạn kiệt tiền gửi ngân hàng hoặc gây ra các cuộc khủng hoảng tương tự ngân hàng hay không.
Trong khi đó, Thụy Sĩ đã bắt đầu thử nghiệm các stablecoin được quản lý trong các môi trường kiểm soát.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?
Giai đoạn tiếp theo có khả năng mang lại sự kiểm soát chặt chẽ hơn. De Cos cho rằng rủi ro có thể được giảm bớt nếu các nhà phát hành stablecoin có quyền truy cập vào các hệ thống như bảo hiểm tiền gửi hoặc hỗ trợ từ ngân hàng trung ương.
Anh ấy cũng chỉ ra rằng việc giới hạn lãi suất trả trên các stablecoin có thể làm giảm mức độ hấp dẫn của chúng so với tiền gửi ngân hàng.