Khi thị trường stablecoin ghi nhận tổng khối lượng giao dịch 75,6 nghìn tỷ USD trong năm qua, Pablo Hernández de Cos, Tổng Giám đốc tại Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), đã mở ra một chương mới về stablecoin.
Trong bài phát biểu tại hội thảo của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày 20 tháng Tư, Hernández de Cos nhấn mạnh rằng, dù có những giai đoạn tăng trưởng, vốn hóa thị trường stablecoin tính đến tháng 4 năm 2026 khoảng 315 tỷ USD.
Quản lý BIS xem mức vốn hóa thị trường này là phiên bản thu nhỏ của 8 nghìn tỷ USD được giữ riêng trong các khoản tiền gửi ngân hàng tại Hoa Kỳ.
Hernández de Cos đã thêm,
Các stablecoin đã tìm thấy ứng dụng thương mại hạn chế, chẳng hạn như cho các khoản thanh toán của doanh nghiệp trong chuỗi giá trị toàn cầu. Thay vào đó, chúng chủ yếu được sử dụng để giao dịch trên chuỗi trong hệ sinh thái tiền mã hóa.
Khung quy định toàn cầu về stablecoin
BIS cho rằng cần có “hợp tác quốc tế” về các khung quy định stablecoin khác biệt giữa các khu vực.
Nếu được áp dụng rộng rãi ở dạng hiện tại, các stablecoin sẽ tạo ra những thách thức chính sách ở nhiều lĩnh vực, từ cung cấp tín dụng đến chính sách tiền tệ.
Là người đi đầu trong thị trường stablecoin, Nhật Bản đã sửa đổi Đạo luật Dịch vụ Thanh toán vào năm 2022, tạo ra khung pháp lý trong nước xung quanh các stablecoin. Ngoài ra, vào tháng 10 năm 2025, Nhật Bản đã ra mắt stablecoin đầu tiên trên thế giới được neo giá với yên.
Những lo ngại nền tảng
Trong chưa đầy một năm, BIS của Nhật Bản đã phân tích dòng chảy ngầm của thị trường stablecoin. Ngân hàng nhấn mạnh rằng thị trường stablecoin hiện tại đang đối mặt với vấn đề “đơn điệu”, khiến chúng trở nên không ổn định trong các giai đoạn căng thẳng.
Ngoài ra, còn có các vấn đề về “tính tương tác”, một vấn đề khiến các stablecoin hoạt động giống như các tài sản kỹ thuật số bị phân mảnh hơn là tiền tệ được chấp nhận rộng rãi.
Nhìn chung, BIS nhấn mạnh rằng các stablecoin có tiềm năng tái định hình hệ thống tài chính, nhưng nếu không có khung pháp lý mạnh mẽ, chúng sẽ gây ra rủi ro đối với các ngân hàng, sự ổn định, khả năng kiểm soát chính sách và tính toàn vẹn tài chính.
Đáng chú ý, BIS cũng nhấn mạnh cách USDT của Tether và USDC của Circle, hai stablecoin được neo giá với đô la Mỹ lớn nhất, hoạt động giống như “chứng khoán hơn là tiền tệ.” Cos đã nói một cách chính xác nhất khi ông nói:
Về mặt này, hiện tại chúng hoạt động giống các quỹ giao dịch trên sàn hơn là tiền tệ.
Các phát triển khác xung quanh stablecoin
Nỗ lực này diễn ra vào thời điểm Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS vào năm 2025, một khung pháp lý cho các stablecoin tại Mỹ.
Trong khi đó, CEO của Circle, Jeremy Allaire, cũng nhấn mạnh kế hoạch của Trung Quốc nhằm ra mắt một stablecoin được hỗ trợ bởi nhân dân tệ trong vòng 3-5 năm tới.
Ergo, với các quốc gia khác nhau nâng cao lĩnh vực stablecoin của mình và nhiều nước tham gia cuộc đua, ý tưởng của Nhật Bản về một khung khổ stablecoin toàn cầu được phối hợp trông thật sự quan trọng.
Tổng kết cuối cùng
- Pablo Hernández de Cos của BIS kêu gọi một khung quy định ổn định toàn cầu khi cuộc đua stablecoin ngày càng gay gắt.
- Với Đạo luật GENIUS và hiện nay là khả năng thông qua Đạo luật CLARITY, các stablecoin dường như đang trên đà thống trị toàn cầu.