Có điều gì đó bất thường đang xảy ra tại Washington. Các thành viên Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa đang thực sự ngồi cùng nhau trong một phòng, cùng làm việc trên một đạo luật về tiền mã hóa và được cho là đang tiến bộ. Đạo luật CLARITY, chính thức có tên là Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, đang được đàm phán lưỡng đảng khi các nhà lập pháp nỗ lực hoàn thiện một khung quy định toàn diện cho tài sản kỹ thuật số.
Dự luật đã được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua với tỷ lệ 15-9 vào tháng 5 năm 2026, nhưng thách thức thực sự đang ở phía trước. Để được đưa ra sàn Thượng viện và vượt qua cuộc trì hoãn, đạo luật cần 60 phiếu bầu, nghĩa là một lượng đáng kể các nghị sĩ Dân chủ cần ủng hộ, ngoài hai người đã cam kết.
Tình hình hiện tại
Hành trình của Đạo luật CLARITY đã diễn ra chậm rãi. Hạ viện đã thông qua một phiên bản trước đó của Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số vào tháng 7 năm 2025, và Thượng viện kể từ đó vẫn đang xem xét phiên bản cập nhật của riêng mình.
Văn bản hóa đơn được cập nhật vào ngày 12 tháng 5 năm 2026, nhờ sự hỗ trợ của các thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa then chốt, khởi động một vòng đàm phán căng thẳng. Hai ngày sau, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện bỏ phiếu thông qua dự luật.
Tuy nhiên, sự ủng hộ lưỡng đảng đi kèm một chú thích. Chỉ có hai dân chủ, các thượng nghị sĩ Ruben Gallego của Arizona và Angela Alsobrooks của Maryland, vượt rào để ủng hộ các đảng viên Cộng hòa trong cuộc bỏ phiếu tại ủy ban đó. Điều này đủ để thông qua ủy ban. Nhưng chưa gần đủ để vượt qua filibuster.
Các điểm nút thắt
Khi các cuộc đàm phán tiếp tục kéo dài đến giữa tháng 7 năm 2026, ba vấn đề lớn vẫn chưa được giải quyết.
Đầu tiên, các hướng dẫn đạo đức dành cho các quan chức công vụ nắm giữ tài sản kỹ thuật số. Bằng tiếng Anh: các nhà lập pháp muốn có quy định về việc các thượng nghị sĩ, dân biểu và quan chức nhánh hành pháp có thể sở hữu tiền mã hóa trong khi đưa ra chính sách về nó.
Thứ hai, các điều khoản sinh lời từ stablecoin. Vấn đề liệu stablecoin có thể mang lại lợi ích cho người nắm giữ và lợi ích đó được điều tiết như thế nào nằm ở giao điểm của luật ngân hàng, luật chứng khoán và hệ sinh thái DeFi.
Thứ ba, các biện pháp thực thi pháp luật. Điều này bao gồm các công cụ và quyền hạn mà các cơ quan sẽ có để truy tìm hoạt động bất hợp pháp trên các thị trường tài sản kỹ thuật số. Các đảng viên Dân chủ truyền thống đã thúc đẩy các điều khoản thực thi mạnh mẽ hơn, xem chúng là yếu tố cân bằng cần thiết đối với việc giảm quy định.
Tại sao đạo luật này quan trọng
Ngành công nghiệp tiền điện tử đã hoạt động trong vùng pháp lý mờ trong nhiều năm. SEC và CFTC đã rơi vào cuộc tranh chấp quyền hạn về cơ quan nào giám sát điều gì, và các bên tham gia thị trường phải đoán mò quy tắc nào áp dụng cho họ.
Đạo luật CLARITY nhằm giải quyết sự mơ hồ đó. Các nhà vận động ngành công nghiệp xem đây là đạo luật quan trọng nhất về tài sản kỹ thuật số đạt đến giai đoạn này trong quy trình, một đạo luật có thể thiết lập ranh giới thẩm quyền rõ ràng giữa các cơ quan quản lý và tạo ra một khung pháp lý có thể dự đoán được cho việc phân loại token.
Việc Hạ viện thông qua bản nháp sớm hơn vào tháng 7 năm 2025 đã tạo đà. Việc các cuộc đàm phán tích cực vẫn đang diễn ra vào giữa tháng 7 năm 2026, thay vì dự luật bị bỏ bụi trên bàn ai đó, là điều đáng chú ý xét đến lịch sử các nỗ lực điều tiết tiền mã hóa trước đây thường bị đình trệ tại ủy ban.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Các điều khoản sinh lời từ stablecoin xứng đáng nhận được sự chú ý đặc biệt từ các bên tham gia thị trường. Cách Quốc hội xử lý vấn đề này có thể làm thay đổi cảnh quan cạnh tranh cho các nhà phát hành stablecoin và xác định liệu stablecoin sinh lời có trở thành một sản phẩm tài chính chính thống hay bị điều tiết vào một danh mục nhỏ hẹp.
Tuy nhiên, ngưỡng 60 phiếu là một rào cản lớn, và những vấn đề chưa được giải quyết liên quan đến đạo đức và thực thi chính là những điều khoản có thể làm đổ vỡ các cuộc đàm phán vào phút chót. Việc theo dõi xem những dân chủ viên nào thêm sẽ thể hiện sự cởi mở với dự luật trong những tuần tới sẽ là chỉ báo rõ ràng nhất về việc liệu dự luật này có thực sự vượt qua vạch đích hay không.