Ngân hàng Anh đề xuất thanh toán 24/7 để phù hợp với tài chính được token hóa

Bitcoin được giao dịch 24/7, cả năm 365 ngày, và các stablecoin có thể chuyển qua biên giới trong vài giây vào một buổi sáng Chủ nhật. Tuy nhiên, nếu một tổ chức lớn tại Anh cần chuyển tài sản đảm bảo, thanh toán khoản tiền có giá trị cao hoặc điều chỉnh thanh khoản giữa các trung tâm thanh toán vào cuối tuần, phần lớn các hoạt động đó buộc phải xếp hàng và chờ đợi.

Năm 2026, hàng nghìn tỷ đô la nghĩa vụ tài chính vẫn được chuyển qua cơ sở hạ tầng thanh toán được thiết kế xung quanh nhịp điệu của nền kinh tế trước thời kỳ internet, với giờ làm việc, chu kỳ trong tuần và các khoảng dừng qua đêm được tích hợp vào các hệ thống đã ra đời cách đây nhiều thập kỷ trước khi có điện thoại thông minh.

Đó là vấn đề mà Ngân hàng Anh muốn giải quyết. Vào ngày 18 tháng 5, Ngân hàng Anh đã khởi động cuộc tham vấn chính thức về việc mở rộng giờ hoạt động của cơ sở hạ tầng thanh toán của mình, trong nỗ lực hướng tới mục tiêu dài hạn là thanh toán gần như 24/7. Các đề xuất bao gồm RTGS, hệ thống thanh toán gross theo thời gian thực, và CHAPS, mạng lưới thanh toán giá trị cao của Anh.

Hai bên đều là một phần của gói phối hợp bao gồm cả triển vọng token hóa chung từ Ngân hàng và FCA, nêu rõ các nguyên tắc chung cho thị trường bán sỉ kỹ thuật số. Cơ quan Quản lý Prudential cũng đã công bố các thư đưa ra hướng dẫn cập nhật về cách xử lý các khoản phơi nhiễm tài sản được token hóa và về các sáng đổi trong nạp, tiền điện tử và stablecoin.

Nhìn chung, đây là tín hiệu phối hợp cho thấy các cơ quan quản lý tài chính tại Anh đã chuyển từ việc coi tài chính bản địa blockchain là một vấn đề cần quản lý sang coi nó như một điểm tham chiếu để tái thiết kế các thị trường.

RTGS là hệ thống mà các ngân hàng Anh sử dụng để nắm giữ và trao đổi dự trữ tại Ngân hàng Anh, thanh toán các nghĩa vụ thanh toán bằng tiền của ngân hàng trung ương theo phương thức gross và thời gian thực. CHAPS chạy trên nền tảng này và xử lý các giao dịch giá trị cao: hoàn tất thế chấp, thanh toán doanh nghiệp và thanh toán các giao dịch thị trường tài chính. Cả hai hệ thống đều cực kỳ an toàn và đã hoạt động mà không xảy ra sự cố hệ thống trong nhiều thập kỷ.

Tuy nhiên, chúng cũng bị ràng buộc rất lớn về mặt thời gian. Điều này đã trở thành một vấn đề lớn khi các thị trường toàn cầu được quốc tế hóa và khi thị trường tài sản kỹ thuật số đã chứng minh được thực tế thanh toán liên tục có thể trông như thế nào. Khi RTGS và CHAPS ngừng hoạt động vào ban đêm và trong các ngày cuối tuần, vốn bị kẹt lại, rủi ro tích tụ và các tổ chức phải duy trì các khoản dự trữ thanh khoản phòng ngừa để bù đắp khoảng trống này.

Bản tư vấn của BoE nêu ra hai bước tiếp theo hướng tới thanh toán gần như 24/7: một ngày thanh toán bổ sung vào cuối tuần, rất có thể là Chủ nhật, cùng với thanh toán vào một số ngày lễ ngân hàng tại Anh; và kéo dài khung thời gian thanh toán vào các ngày thanh toán hiện có. Những thay đổi này sẽ không được thực hiện trước năm 2029, và giờ làm việc kéo dài sẽ không được áp dụng cho đến năm 2031. Các nhà quản lý đã nghe rõ từ ngành rằng việc mở rộng toàn bộ theo một bước duy nhất sẽ gây áp lực vận hành nặng nề, do đó BoE đã xây dựng một lộ trình từng bước giúp các công ty xây dựng năng lực nội bộ song song với các thay đổi về hạ tầng.

Các trạng thái cuối dài hạn đang được xem xét bao gồm mô hình 22×6 và thanh toán CHAPS gần như liên tục 23.5×7, điều này sẽ giúp lớp thanh toán trung tâm trùng khớp chặt chẽ hơn với kiến trúc luôn hoạt động mà các mạng blockchain hiện đã sử dụng. Ngoài việc mở rộng giờ hoạt động, Ngân hàng cam kết triển khai một dịch vụ đồng bộ hóa trực tiếp, nhắm đến năm 2028, nhằm hỗ trợ việc sử dụng các tài sản tương đương được token hóa đã đủ điều kiện làm tài sản đảm bảo tại các bên trung gian trung tâm và trong các hoạt động ngân hàng trung ương của chính nó.

Cam kết đồng bộ hóa đó có thể là cam kết quan trọng hơn trong hai cam kết. Khi phần tài sản và phần tiền mặt của một giao dịch có thể di chuyển đồng thời và có điều kiện trên một sổ cái phân tán, toàn bộ rủi ro đối tác thay đổi. Token hóa tái cấu trúc vấn đề thanh toán vì phần tài sản có thể di chuyển nhanh hơn phần tiền mặt trong cơ sở hạ tầng hiện tại, và một giao diện đồng bộ hóa ở cấp ngân hàng trung ương sẽ khắc phục sự không tương thích này đúng nơi cần thiết để sự thay đổi mang trọng lượng hệ thống.

Về phía stablecoin, thư cập nhật của PRA là một bước chuyển biến đáng kể hướng tới cách tiếp cận nhẹ nhàng hơn đối với các stablecoin bán sỉ. Các ngân hàng đang cân nhắc phát hành stablecoin chỉ dành cho khách hàng bán sỉ được khuyến khích liên hệ sớm với các cơ quan giám sát, khi PRA cho biết sẽ áp dụng “tiếp cận phù hợp” để đánh giá các đề xuất.

Đó là một nhượng bộ lớn từ một cơ quan quản lý vốn trước đây luôn kiên quyết yêu cầu các hoạt động stablecoin của nhà đầu tư lẻ phải được đặt trong một thực thể hoàn toàn tách biệt, không liên quan đến phá sản, riêng biệt với tổ chức nhận tiền nạp. Đối với thanh toán bán sỉ cụ thể, cánh cửa hiện đã mở rộng hơn bao giờ hết.

Các hệ quả thị trường của việc thanh toán gần như liên tục trải dài qua nhiều lĩnh vực liên kết với nhau, và lĩnh vực ngay lập tức nhất là khả năng di chuyển tài sản đảm bảo.

Các ngân hàng và tổ chức lớn liên tục di chuyển tài sản đảm bảo qua các thị trường repo, vị thế phái sinh, các trung tâm thanh toán và nghĩa vụ nợ chủ quyền, và hiện nay, sự di chuyển này bị hạn chế bởi thời gian hoạt động của hệ thống thanh toán. Tài sản đảm bảo không thể được tái định vị vào cuối tuần thứ Bảy tạo ra các khoản dự trữ thanh khoản làm buộc vốn bị khóa trong nhiều ngày, và chi phí của các khoản dự trữ này cuối cùng được chia sẻ trên toàn bộ hệ thống.

Việc mở rộng giờ thanh toán, kết hợp với khả năng sử dụng các tài sản tương đương được token hóa đã đủ điều kiện làm tài sản bảo đảm quy định tại các bên trung gian trung tâm, sẽ làm giảm đáng kể sự ma sát đó. Ngân hàng đã xác nhận rằng hướng dẫn chính sách về cách thức tài sản bảo đảm được token hóa sẽ đáp ứng điều kiện theo EMIR của Anh dự kiến được công bố vào cuối năm nay.

Hệ quả về rủi ro hệ thống cũng quan trọng không kém. Các thất bại trong thanh toán và rủi ro phơi nhiễm qua đêm trở nên đặc biệt nguy hiểm khi điều kiện tín dụng thắt chặt nhanh chóng, và cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 một phần là một cuộc khủng hoảng thanh toán: các đối tác không còn tin tưởng rằng nghĩa vụ sẽ được thực hiện đúng hạn, nên họ ngừng hoàn toàn các giao dịch. Một cơ sở hạ tầng có khả năng thanh toán nguyên tử gần như liên tục thay đổi điều đó, bởi vì nó thu hẹp khoảng thời gian mà các thất bại có thể lan truyền.

FCA và Ngân hàng Anh hiện đang hợp tác với 16 công ty để phát hành và thanh toán tài sản được token hóa thông qua Digital Securities Sandbox, môi trường thử nghiệm token hóa trực tiếp tiên tiến nhất của bất kỳ cơ quan quản lý nào trong Nhóm Bảy. Sandbox sẽ hoạt động đến đầu năm 2029, với thời gian nộp đơn dự kiến đóng vào khoảng tháng 3 năm 2027, và hiện đã đang vận hành công cụ trái phiếu kỹ thuật số thí điểm của Bộ Tài chính Anh, DIGIT.

BoE cũng đã cam kết mở rộng phạm vi tài sản thanh toán trong sandbox để bao gồm các stablecoin được quy định, hướng tới một hệ thống đa tiền tệ trong đó stablecoins, tiền gửi ngân hàng được token hóa và tiền của ngân hàng trung ương đều hoạt động trên các hạ tầng tương thích.

Một chính phủ thực hiện các thí nghiệm về nợ chủ quyền trên một môi trường sandbox blockchain do chính nó thiết kế là một tuyên bố rất rõ ràng về ý định điều tiết.

Tốc độ gia tăng của Anh trong tất cả những điều này phản ánh áp lực từ nhiều phía cùng lúc, và các ngân hàng trung ương đã đưa ra các đề xuất này bằng cách phản ứng với thị trường phát triển nhanh hơn dự kiến của các công ty hiện hữu.

Khoảng cách giữa kiến trúc tài sản kỹ thuật số và cơ sở hạ tầng tài chính được quản lý đã mở rộng đến mức không thể che giấu được. Hoa Kỳ bắt đầu xây dựng các tuyến đường rõ ràng hơn nơi tiền điện tử giao thoa trực tiếp nhất với tài chính chính thống: các stablecoin thanh toán đã nhận được khung pháp lý liên bang và lộ trình triển khai cho các ngân hàng. EU đang biến MiCA thành tiêu chuẩn vận hành, với các cơ quan giám sát siết chặt thời gian triển khai và thúc đẩy các công ty hướng tới cấp phép quy mô lớn. Singapore đã xây dựng cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số được thiết kế đặc biệt cho các trường hợp sử dụng thanh toán tổ chức, và các trung tâm tài chính Trung Đông đã tích cực thu hút các doanh nghiệp tài sản kỹ thuật số bằng các khung pháp lý thuận lợi.

Các trung tâm tài chính hiện dường như đã hiểu rằng nếu cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số phát triển trước ở nơi khác, chi phí để bắt kịp sẽ tăng lên mỗi năm trễ tràng.

Tình hình hiện tại tại Anh rõ ràng cho thấy tính cấp bách này. Quy định năm 2026 về Các tài sản kỹ thuật số (Cryptoassets) của Đạo luật Dịch vụ Tài chính và Thị trường năm 2000 đã được ban hành vào tháng Hai năm nay, thiết lập toàn bộ khung pháp lý để điều chỉnh các hoạt động tài sản kỹ thuật số tại Anh, với chế độ mới dự kiến có hiệu lực vào tháng Mười năm 2027. Thử nghiệm stablecoin bảng Anh của Revolut trong khu vực thử nghiệm của FCA đang đưa sản phẩm này đến với 12 triệu người dùng Anh của công ty, và việc FCA lựa chọn bốn công ty để thử nghiệm các sản phẩm và dịch vụ stablecoin, đại diện cho nhiều trường hợp sử dụng bao gồm thanh toán, thanh toán bán sỉ và giao dịch tiền điện tử, đang trực tiếp góp phần hình thành các quy tắc stablecoin cuối cùng dự kiến được công bố vào cuối năm 2026. Đường lối crypto rộng hơn của FCA đã làm cho quy trình xây dựng quy định trở nên rõ ràng hơn nhiều đối với các công ty so với cách đây mười tám tháng, và sự rõ ràng này chính là một tín hiệu cạnh tranh.

Các rủi ro tiềm ẩn trong toàn bộ quá trình này là có thật, và cuộc tham vấn của Ngân hàng đã làm rõ chúng. Việc kéo dài giờ thanh toán làm tăng độ phức tạp vận hành và tạo ra các lỗ hổng an ninh mạng mới trên toàn bộ hệ sinh thái người tham gia. Giao diện đồng bộ hóa cần được xây dựng theo tiêu chuẩn độ bền RTGS, đây là một ngưỡng cực kỳ cao, và việc quản lý thanh khoản trong khung thời gian mở rộng làm thay đổi thời điểm yêu cầu dự trữ và tính toán lãi suất theo những cách vẫn cần được làm rõ đầy đủ.

BoE hiện đang tìm kiếm phản hồi từ ngành về thứ tự các bước này, với hạn nộp hồ sơ là ngày 3 tháng Bảy. Sau hạn chót đó, Ngân hàng và FCA đã cam kết tổ chức các buổi hội thảo với ngành, công bố bản tuyên bố phản hồi vào mùa hè và xây dựng lộ trình thị trường bán lẻ kỹ thuật số liên ngành trước cuối năm.

Trong nhiều năm, phiên bản duy nhất của tài chính kỹ thuật số là nơi cơ sở hạ tầng blockchain được phát triển song song với các thị trường truyền thống như một hệ thống song song và phần lớn tách biệt.

Các đề xuất của Ngân hàng Anh hiện nay cho chúng ta thấy thời kỳ đó đang dần kết thúc. Cơ sở hạ tầng của ngân hàng trung ương đang được thiết kế lại để tích hợp kiến trúc mà các thị trường kỹ thuật số đã chứng minh trước tiên (thanh toán liên tục, tài sản có thể lập trình, thực thi nguyên tử), và quá trình này đã tiến xa đến mức đã có những mốc thời gian cụ thể thay vì chỉ là các tài liệu thảo luận. Dù toàn bộ tầm nhìn này sẽ được thực hiện trong năm năm hay mười lăm năm, thì hướng đi đã trở nên khó có thể nhầm lẫn.

Bài viết Kế hoạch thanh toán 24/7 của Ngân hàng Anh cho thấy nơi tài chính được token hóa có thể xâm nhập vào các thị trường cốt lõi xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.