Chiến lược gia đầu tư hàng đầu của Bank of America, Michael Hartnett, cảnh báo vào ngày 22 tháng Năm rằng các đợt IPO khổng lồ dự kiến từ SpaceX và OpenAI có thể đẩy tỷ trọng công nghệ trong các chỉ số chứng khoán lớn như S&P 500 vượt quá 48%. Đây là ngưỡng mà ông liên hệ với các bong bóng thị trường trong quá khứ.
Các con số đằng sau cảnh báo
SpaceX đã nộp hồ sơ S-1, nhắm đến định giá vượt quá 1,75 nghìn tỷ USD. Công ty nhằm huy động lên đến 75 tỷ USD trong một đợt IPO lớn nhất từng có, với khả năng ra mắt trên Nasdaq vào tháng Sáu.
Trong khi đó, OpenAI đang chuẩn bị hồ sơ IPO bí mật. Định giá tư nhân gần nhất của họ đạt 830 tỷ USD sau vòng huy động vốn 120 tỷ USD.
Hartnett đã đưa ra những so sánh rõ ràng với những năm 1920 sôi động và thời kỳ Nifty Fifty, những giai đoạn khi sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với một nhóm nhỏ cổ phiếu tạo ra mức độ tập trung cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ đau đớn.
Vấn đề quỹ thụ động
Nếu SpaceX và OpenAI được đưa nhanh chóng vào các chỉ số chuẩn sau khi niêm yết, các quỹ thụ động sẽ phải mua một lượng lớn cổ phiếu trong một khoảng thời gian ngắn. Việc mua ép buộc này làm tăng nhu cầu bất chấp định giá, đẩy giá lên cao hơn và từ đó làm tăng thêm trọng số của lĩnh vực công nghệ.
Tỷ trọng công nghệ hiện tại trong chỉ số S&P 500 đã ở mức cao so với chuẩn lịch sử. Việc thêm hai công ty có vốn hóa khổng lồ với tổng định giá vượt quá 2,5 nghìn tỷ USD sẽ làm tập trung thêm chỉ số này vào một ngành đã chiếm ưu thế. Vượt qua mức 48% mà Hartnett đã chỉ ra, bạn đang bước vào vùng đất chưa từng xuất hiện ngoài điều kiện bong bóng.
Tại sao các nhà đầu tư tiền điện tử nên chú ý
Đợt IPO của OpenAI nằm ngay tại giao điểm của AI và công nghệ, một câu chuyện đã thúc đẩy dòng vốn đáng kể chảy vào các token liên quan đến AI trong hai năm qua. Một lần ra mắt trên thị trường công khai định giá OpenAI ở mức 830 tỷ USD trở lên có thể xác nhận các định giá đó hoặc phơi bày khoảng cách giữa sự hâm mộ và doanh thu.
Việc SpaceX niêm yết tạo ra một phương tiện giao dịch công khai mới để tiếp cận đế chế của Elon Musk. Về mặt lịch sử, các tài sản liên quan đến Musk, bao gồm Dogecoin và các token meme khác, đã thể hiện mức độ nhạy cảm với các diễn biến trong danh mục kinh doanh của ông.
Nếu các quỹ bị động buộc phải phân bổ hàng tỷ đô la vào hai danh mục mega-cap mới, nguồn vốn đó phải đến từ đâu đó. Các sự kiện lớn trên thị trường cổ phiếu có thể tạm thời làm cạn kiệt dòng tiền chảy vào các tài sản thay thế.