Tiêu đề gốc: "Tất cả các huyền thoại về của cải đều là sự kết hợp giữa sự khác biệt về quan điểm và lãi kép theo thời gian."
Tác giả gốc: Sleepy.txt, Động察 Beating
Năm 2017, Black Ant Capital lần đầu đầu tư vào Pop Mart, và trong vài năm tiếp theo liên tục tăng cường đầu tư. Tháng 12 năm 2020, Pop Mart niêm yết tại Hồng Kông, giá trị thị trường ngày giao dịch đầu tiên vượt quá 100 tỷ đô la Hồng Kông. Black Ant Capital đạt được lợi nhuận trên giấy tờ vượt quá 100 lần, trở thành một điển hình kinh điển trong lĩnh vực đầu tư tiêu dùng Trung Quốc.
Năm 2010, quỹ Sequoia Capital Trung Quốc đầu tư vào Meituan, thông qua nhiều vòng đầu tư tiếp theo, cuối cùng đã thu được lợi nhuận gấp hơn 100 lần khi Meituan niêm yết. Giao dịch đầu tư này đã giúp Sequoia Capital Trung Quốc trở thành một trong những quỹ đầu tư thành công nhất trong lịch sử đầu tư internet Trung Quốc.
Trong thế giới đầu tư mạo hiểm, lợi nhuận gấp 10 lần đã được coi là xuất sắc, còn lợi nhuận gấp 100 lần thì được xem là huyền thoại.
Tuy nhiên, tại châu Âu, có một công ty đầu tư mạo hiểm đã thu được lợi nhuận gấp gần 1400 lần từ một khoản đầu tư.
Công ty này tên là Balderton Capital. Năm 2015, họ dẫn đầu vòng đầu tư hạt giống của "PayPal châu Âu" Revolut, đầu tư 1 triệu bảng Anh. Trong 10 năm tiếp theo, họ tiếp tục đầu tư qua nhiều vòng, tổng cộng khoảng 3 triệu bảng Anh.
Trong 11 năm, Revolut đã phát triển từ một dự án khởi nghiệp nhỏ lẻ từng bị Y Combinator từ chối, trở thành một tập đoàn công nghệ tài chính có giá trị 75 tỷ USD, được mệnh danh là công ty fintech có giá trị nhất châu Âu. Ngày nay, Revolut có hơn 65 triệu người dùng trên toàn thế giới, doanh thu hàng năm vượt quá 4 tỷ USD, lợi nhuận hàng năm vượt quá 1 tỷ USD, và xử lý hàng tỷ USD giao dịch mỗi ngày.
Vào năm 2025, Balderton Capital đã thu về khoảng 2 tỷ USD bằng cách tiếp tục bán một phần cổ phần của họ tại Revolut. Số cổ phần còn lại trong tay họ, tính theo giá trị ước tính mới nhất, vẫn vượt quá 4 tỷ USD. Điều này có nghĩa là tổng lợi nhuận của Balderton từ Revolut đã vượt quá 6 tỷ USD, tương đương với gần 1400 lần số tiền họ đã đầu tư ban đầu.
Điều đáng kinh ngạc hơn nữa là quỹ của Balderton nắm giữ cổ phần Revolut - Quỹ Balderton Capital Fund V được thành lập năm 2014, với tổng quy mô huy động vốn chỉ 305 triệu USD. Đến năm 2025, quỹ này đã hoàn vốn cho các nhà đầu tư gấp hơn 20 lần thông qua việc bán một phần cổ phần Revolut. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi tất cả các dự án đầu tư khác của quỹ đều thất bại hoàn toàn, tỷ suất lợi nhuận của quỹ vẫn vượt xa mức trung bình 3 đến 5 lần của các quỹ hàng đầu trong ngành.
Câu chuyện này nói về bản chất của đầu tư mạo hiểm. Trong thế giới kinh doanh mà sự chắc chắn đã biến mất từ lâu, chúng ta phải đối mặt với sự không chắc chắn như thế nào? Và khi tất cả mọi người đều nhìn thấy rủi ro, cơ hội lại ẩn giấu ở đâu?
Người của hai thế giới
Điểm khởi đầu của câu chuyện là cuộc gặp gỡ giữa hai con người hoàn toàn khác biệt vào đầu năm 2015.
Người đầu tiên là Nikolay Storonsky, một người Nga sinh ra đã mang trong mình tinh thần không chịu khuất phục. Cha anh là một nhà quản lý cấp cao của công ty khí đốt Gazprom, gia đình khá giả. Anh sở hữu hai bằng thạc sĩ: ngành vật lý từ Viện Công nghệ Vật lý Moskva và ngành kinh tế từ Học viện Kinh tế Mới. Đồng thời, anh còn là một người đam mê thể thao, từng là vận động viên bơi lội cấp quốc gia và yêu thích boxing cũng như lướt sóng.
Năm 2006, anh đến London và trở thành một nhân viên giao dịch sản phẩm phái sinh tại Lehman Brothers, nơi anh phải làm việc với hàng tỷ USD giao dịch mỗi ngày. Sau khi Lehman Brothers sụp đổ vào năm 2008, anh chuyển sang Credit Suisse. Trong quá trình đi công tác thường xuyên khắp toàn cầu, mỗi năm anh phải chi hàng nghìn USD cho các khoản lỗ chênh lệch tỷ giá. Anh cảm thấy điều này không hợp lý và bất công.
Vì vậy, ông đã tìm đến Vlad Yatsenko, một kỹ sư phần mềm từng làm việc tại Credit Suisse và Deutsche Bank trong 10 năm, và quyết định tự mình giải quyết vấn đề này.
Năm 2014, họ đã thành lập Revolut tại trung tâm ấp trứng Level39 ở khu Canary Wharf, London. Storonsky đã dùng toàn bộ số tiền tiết kiệm của mình, 300.000 bảng Anh, để đặt cược cho tương lai của mình.
Người thứ hai sắp gặp anh ấy, Tim Bunting, đến từ một thế giới khác.
Năm 2007, Bunting 43 tuổi đã quyết định rời Goldman Sachs.
Ông ấy đã làm việc tại Goldman Sachs trong 18 năm, thăng tiến lên vị trí lãnh đạo thị trường vốn cổ phần toàn cầu và phó chủ tịch quốc tế, trở thành một trong những đối tác của Goldman Sachs. Ông đã đạt đến đỉnh cao của thế giới có tính chắc chắn, nơi mỗi giao dịch đều có mô hình chính xác, mỗi quyết định đều được hỗ trợ bởi lượng dữ liệu khổng lồ, rủi ro được định lượng và tương lai có thể được dự đoán.
Nhưng anh ấy lại chọn rời đi và nhảy vào một thế giới hoàn toàn khác - đầu tư mạo hiểm.
Anh ấy đã gia nhập Balderton Capital. Bản chất của đầu tư mạo hiểm là tìm kiếm những khả năng tiềm năng trong sự không chắc chắn. Ở đây không tồn tại một mô hình hoàn hảo nào, chỉ có những dự đoán mơ hồ và sự đánh giá con người.
Tình hình của Revolut khi họ gặp nhau vào tháng 2 năm 2015 vô cùng bi đát. Sản phẩm demo của họ lúc đó vẫn không thể hoạt động bình thường, và vừa mới bị từ chối bởi Y Combinator - một trong những trại ươm nổi tiếng nhất ở thung lũng Silicon. Trong bất kỳ quy trình ra quyết định đầu tư nào bình thường, đây sẽ là một dự án bị từ chối ngay lập tức.
Nhưng Bunting đã nhìn thấy một thứ khác.
Sau này, anh nhớ lại rằng trong ánh mắt của Stolinski, anh đã nhìn thấy tham vọng và khí thế muốn lật đổ toàn bộ ngân hàng châu Âu. Đồng thời, anh lại thấy sự điềm tĩnh và đáng tin cậy trên người đối tác kỹ thuật Yatsenko. Một người hiểu về tài chính, một người hiểu về công nghệ; một người có tinh thần xông xáo, một người có sự kiên định - đây là sự kết hợp hoàn hảo của các nhà sáng lập.
Khi tất cả mọi người đều nhìn thấy rủi ro, những nhà đầu tư vĩ đại lại nhìn thấy cơ hội. Quan điểm chung thường chỉ mang lại lợi nhuận tầm thường, chỉ có quan điểm trái chiều mới có thể mang lại lợi nhuận vượt trội.
Tháng 7 năm 2015, Balderton chính thức dẫn đầu vòng đầu tư hạt giống của Revolut, đầu tư 1 triệu Bảng Anh, định giá công ty sau vòng này là 6,7 triệu Bảng Anh.
Tuy nhiên, chỉ có những nhà sáng lập xuất sắc và những nhà đầu tư dũng cảm có phải đã đủ chưa? Phải chăng đằng sau kỳ tích có mức lợi nhuận gấp 1400 lần còn có những lực lượng to lớn hơn đang thúc đẩy?
Thiên thời, địa lợi, nhân hòa
Thành công của Revolut là nhờ vào yếu tố thiên thời, địa lợi, nhân hòa.
Đầu tiên, là dư chấn của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cuộc khủng hoảng này gần như đã làm sụp đổ niềm tin của công chúng đối với các ngân hàng truyền thống.
Theo một cuộc khảo sát của Eurobarometer, niềm tin của người dân châu Âu vào ngân hàng sau khủng hoảng đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. Bản thân các ngân hàng cũng đang lún sâu vào khó khăn, khả năng sinh lời giảm mạnh. Dữ liệu cho thấy tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) trung bình của ngành ngân hàng châu Âu đã giảm từ khoảng 11% trước khủng hoảng xuống còn 4-5% vào khoảng năm 2015, thấp hơn nhiều so với các ngân hàng ở Mỹ.
Để tồn tại, các ngân hàng đã bắt đầu thực hiện việc sa thải quy mô lớn. Từ năm 2012 đến năm 2015, các ngân hàng ở châu Âu đã đóng cửa hơn 10.000 chi nhánh và sa thải hàng chục nghìn nhân viên. Điều này dẫn đến chất lượng dịch vụ ngân hàng giảm sút nghiêm trọng, trải nghiệm khách hàng kém cỏi, tạo ra một khoảng trống thị trường lớn cho các đối thủ mới.
Đồng thời, làn sóng công nghệ đang định hình lại thị trường. Năm 2015, tỷ lệ phổ cập điện thoại thông minh tại châu Âu bắt đầu tăng mạnh, và tỷ lệ sử dụng ngân hàng di động cũng tăng nhanh. Xu hướng chuyển dịch dịch vụ tài chính từ các chi nhánh truyền thống sang ứng dụng di động đã trở thành xu thế không thể đảo ngược.
Và sự ủng hộ từ chính sách quản lý cũng đến đúng lúc. Vào cuối năm 2015, Liên minh châu Âu đã thông qua phiên bản thứ hai của Chỉ thị Dịch vụ Thanh toán (PSD2), cốt lõi của đạo luật này là "ngân hàng mở", phá vỡ độc quyền của ngân hàng đối với dữ liệu khách hàng, cho phép các công ty công nghệ tài chính bên thứ ba truy cập dữ liệu tài khoản ngân hàng của người dùng với sự ủy quyền của họ, cung cấp các dịch vụ tài chính sáng tạo. Điều này đã mở đường cho sự phát triển của toàn bộ ngành công nghệ tài chính.
Thế hệ người tiêu dùng mới cũng đang phát triển nhanh chóng. Là những người bản địa của thời đại số, họ đặc biệt ghét các quy trình phức tạp và trải nghiệm kém của ngân hàng truyền thống. Một cuộc khảo sát năm 2015 cho thấy 80% người tiêu dùng dưới 45 tuổi cho rằng họ nên có thể thực hiện mọi giao dịch tài chính thông qua ứng dụng di động.
Bản chất phân mảnh của thị trường châu Âu cũng trở thành động lực thúc đẩy Revolut phát triển. Châu Âu bao gồm hàng chục quốc gia, ngôn ngữ và tiền tệ, sự bất tiện và chi phí cao trong các giao dịch xuyên biên giới luôn là một vấn đề lớn.
Chính trong bối cảnh như vậy, khoảng năm 2015, làn sóng súng nổ vang dội đã bùng nổ trên con đường công nghệ tài chính châu Âu. Các công ty như N26 của Đức, Monzo và Starling của Anh, cùng TransferWise (nay là Wise) chuyên về chuyển tiền xuyên biên giới gần như xuất hiện cùng một lúc. Mỗi công ty đều chiếm lĩnh một lĩnh vực riêng: N26 tập trung vào thiết kế, Monzo nhấn mạnh yếu tố mạng xã hội. Nhận thức chung của ngành lúc đó là: "Chiếm lĩnh một thị trường hoặc một phân khúc sản phẩm nhất định một lần."
Nhưng Revolut từ đầu đã là một trường hợp ngoại lệ.
Điểm nhìn nhận cốt lõi của nó là ngân hàng có thể được xây dựng như một sản phẩm phần mềm toàn cầu, từ ngày đầu tiên đã là một hệ thống toàn diện và không biên giới. Trong khi các đối thủ cạnh tranh vẫn còn đang tập trung cải tiến từng mảnh nhỏ thì Revolut đã mở rộng quy mô trên phạm vi toàn cầu. Chiến lược dũng cảm và gây tranh cãi vào thời điểm đó cuối cùng đã giúp họ bỏ xa tất cả các đối thủ.
Tuy nhiên, từ một tầm nhìn vĩ đại đến một công ty vĩ đại, con đường trải đầy gian nan, Revolut cũng không phải là ngoại lệ.
Chạy sải trong tranh cãi
Trong các giá trị cốt lõi của Revolut, có một nguyên tắc là "Never Settle" (không bao giờ thỏa hiệp). Giá trị này đã ăn sâu vào DNA của công ty, thúc đẩy họ liên tục phát triển và đối mặt với nhiều tranh cãi trong suốt 11 năm qua.
Loại sự không hài lòng này đầu tiên được thể hiện qua tốc độ mở rộng sản phẩm.
Tháng 7 năm 2015, Revolut chính thức ra mắt sản phẩm và đã xử lý hơn 500 triệu USD giao dịch trong năm đầu tiên. Đến cuối năm 2016, số người dùng vượt mốc 300.000 và xử lý gần 1 tỷ bảng Anh giao dịch. Tháng 11 năm 2017, Revolut công bố số người dùng đạt mốc 1 triệu, chỉ mất hơn hai năm để đạt được cột mốc này.
Niềm tin của Storonsky là: "Phát hành và lặp lại nhanh hơn sẽ mang lại cho bạn nhiều cơ hội chiến thắng hơn." Sau khi ra mắt sản phẩm cốt lõi là thẻ đổi tiền với phí thấp, Revolut nhanh chóng giới thiệu thêm nhiều tính năng mới: Giao dịch tiền điện tử vào năm 2017, sau đó là giao dịch cổ phiếu, quỹ tiết kiệm, công cụ lập ngân sách, bảo hiểm, thanh toán P2P, tài khoản doanh nghiệp... Nó đã xây dựng cho mình trở thành một ứng dụng tài chính siêu toàn diện, trong khi các đối thủ cạnh tranh của nó vẫn còn cẩn trọng bảo vệ từng phần thị trường nhỏ bé của mình.
Chiến lược mở rộng táo bạo này đã mang lại sự tăng trưởng ấn tượng. Năm 2017, số lượng người dùng của Revolut tăng gấp 3 lần, doanh thu tăng gần 5 lần. Năm 2018, số lượng người dùng tăng từ 1,5 triệu lên 3,5 triệu, doanh thu tăng 354%. Đến tháng 4 năm 2018, Revolut đã huy động được 250 triệu USD trong vòng huy động vốn Series C, với định giá sau vòng huy động đạt 1,7 tỷ USD, chính thức trở thành một "con unicorn".
Revolut có thể nhanh chóng ra mắt các tính năng mới là nhờ công ty áp dụng chiến lược sản phẩm theo mô hình quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) bên trong.
Họ không mang tâm lý sùng bái các phương án "thiết kế từ trên xuống" kiểu chuyên gia, bên trong thường có rất nhiều sản phẩm mới và tính năng mới được tiến hành thử nghiệm đồng thời. Tuy nhiên, chỉ có một tỷ lệ rất nhỏ trong số đó có thể "tốt nghiệp" và trở thành các mảng kinh doanh thực sự. Những thứ không thể phát triển sẽ bị loại bỏ, còn những thứ thành công được chứng minh sẽ nhận được nguồn lực đầu tư gấp bội từ công ty.
Hôm nay, không có bất kỳ sản phẩm mang lại doanh thu cốt lõi nào của Revolut lại bắt nguồn từ kế hoạch chiến lược từ trên xuống, mà tất cả đều mọc lên từ văn hóa cạnh tranh nội bộ và học hỏi qua sai lầm.
Nhưng điều này cũng đi kèm với một cái giá rất lớn. Trong 11 năm qua, Revolut đã trải qua ít nhất ba cuộc kiểm tra sinh tử.
Thử thách đầu tiên đến từ lòng tin.
Năm 2016, công ty cần thêm vốn để mở rộng, nhưng các kênh huy động vốn truyền thống không hề thuận lợi. Storonsky đã đưa ra một ý tưởng táo bạo: huy động vốn từ công chúng thông qua nền tảng gây quỹ cộng đồng Crowdcube. Đây là một hành động rất phi truyền thống vào thời điểm đó, và nhiều nhà đầu tư đã bày tỏ sự phản đối.
Tuy nhiên, Balderton đã kiên quyết ủng hộ quyết định này bất chấp sự phản đối. Họ cho rằng, điều này không chỉ giải quyết được vấn đề vốn, mà còn là một chiến dịch tiếp thị tuyệt vời, có thể kiểm tra mức độ tin tưởng của công chúng đối với Revolut. Cuối cùng, 433 người bình thường đã tham gia vào đợt gây quỹ này, trung bình mỗi người đầu tư khoảng 2.152 bảng Anh. Họ tin tưởng vào tầm nhìn của Revolut và đã bỏ tiền thật để bỏ phiếu ủng hộ công ty khởi nghiệp này.
Và hiện tại, những người ủng hộ đầu tiên này cũng đã thu được khoản lợi nhuận đáng kinh ngạc. Giá của một chiếc iPhone ban đầu, sau 10 năm, đã trở thành khoản đặt cọc cho một căn nhà ngoại ô London. Khoản đầu tư ban đầu là 2152 bảng Anh, nay đã vượt quá 380.000 bảng Anh, lợi nhuận thu về gấp hơn 170 lần.
Thử thách thứ hai đến từ văn hóa.
Tháng 2 năm 2019, tạp chí The Wire của Anh đã đăng tải một bài điều tra quan trọng phơi bày những vấn đề nghiêm trọng trong văn hóa doanh nghiệp của Revolut. Bài báo cáo buộc công ty vì tăng trưởng mà không ngần ngại, bóc lột nhân viên một cách điên cuồng, dẫn đến tỷ lệ nhân viên nghỉ việc rất cao. Trong chốc lát, công ty đã rơi vào cuộc khủng hoảng dư luận lớn.
Lúc này, Revolut đang trong giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng. Năm 2019, số lượng người dùng của công ty vượt mốc 10 triệu và bắt đầu mở rộng sang Úc và Singapore. Tuy nhiên, sự bùng phát của cuộc khủng hoảng này đã làm tổn hại nghiêm trọng đến danh tiếng của công ty.
Dưới vai trò thành viên hội đồng quản trị, Bunting đã có buổi trò chuyện sâu sắc với Storonsky ngay từ đầu. Ông đã chia sẻ kinh nghiệm của mình khi từng quản lý một đội ngũ hàng nghìn người tại Goldman Sachs, giúp Storonsky nhận ra rằng khi công ty phát triển đến một giai đoạn nhất định, việc xây dựng một hệ thống quản lý trưởng thành và nhân văn hơn là điều cần thiết. Nhờ sự hỗ trợ của Balderton, Revolut đã mời những nhà quản lý có kinh nghiệm hơn gia nhập, bắt đầu cải thiện văn hóa doanh nghiệp một cách có hệ thống.
Thử thách lần thứ ba đến từ việc tuân thủ quy định.
Từ năm 2021, Revolut đã nộp đơn xin giấy phép ngân hàng từ Cơ quan quản lý hành vi tài chính Anh (FCA), nhưng đã không được cấp phép trong suốt ba năm. Cơ quan quản lý đã đưa ra những nghi ngờ nghiêm trọng về hệ thống chống rửa tiền và quản trị doanh nghiệp của họ. Đây là một đòn chí mạng đối với một công ty công nghệ tài chính.
Trong khi chờ đợi giấy phép từ Anh, Revolut không hề dừng lại việc mở rộng. Năm 2020, công ty đã huy động được 580 triệu USD trong vòng Series D, số lượng người dùng đạt 14,5 triệu và công ty đã mở rộng sang thị trường Mỹ và Nhật Bản. Năm 2021, Revolut tiếp tục huy động 800 triệu USD trong vòng Series E, với mức định giá lên tới 33 tỷ USD. Đến năm 2022, số lượng người dùng đã tăng lên 26 triệu.
Trong thời điểm quan trọng, Bunting lại một lần nữa tận dụng mạng lưới ngành của mình. Ông trực tiếp mời Martin Gilbert, người được coi là bậc thầy trong giới đầu tư Anh và là Chủ tịch của Aberdeen Standard Investments, đảm nhiệm vị trí Chủ tịch của Revolut. Hành động này đã tăng cường đáng kể niềm tin của các cơ quan quản lý đối với Revolut. Đến tháng 7 năm 2024, Revolut cuối cùng đã giành được giấy phép ngân hàng quý giá của Anh.
Trong khi giành được giấy phép của Anh, Revolut cũng đã ghi nhận những thành tích ấn tượng. Năm 2024, số lượng người dùng của công ty vượt mốc 50 triệu, doanh thu hàng năm đạt 4 tỷ USD, tăng 72%, lợi nhuận hàng năm lần đầu tiên vượt quá 1 tỷ USD, và tổng giá trị giao dịch do khách hàng thực hiện vượt quá 10 nghìn tỷ USD. Công ty trở thành ứng dụng tài chính được tải nhiều nhất tại 19 quốc gia.
Trong 11 năm phát triển đầy chông gai, Balderton Capital luôn kiên định đứng sau Revolut. Bunting đã liên tục giữ vai trò thành viên hội đồng quản trị của Revolut, cung cấp sự hỗ trợ không thể thiếu tại mỗi bước ngoặt quan trọng trong quá trình phát triển của Revolut, và tiếp tục đầu tư vào từng vòng huy động vốn tiếp theo.
Giấc mơ Mỹ của nhà đầu tư mạo hiểm châu Âu
Trận chiến "xưng bá" của Revolut đã khiến Balderton, trước đây luôn hoạt động âm thầm phía sau, bỗng chốc bước ra ánh đèn sân khấu. Lôgic cơ bản giúp quỹ mạo hiểm London này gặt hái kỳ tích không phải do may mắn ngẫu nhiên, mà xuất phát từ dòng máu Benchmark Capital - một trong những quỹ đầu tư hùng mạnh của Thung lũng Silicon - đang chảy trong huyết quản của họ.
Năm 1999, các đối tác của Benchmark đã quyết định thành lập văn phòng chi nhánh châu Âu tại London mang tên Benchmark Capital Europe. Họ không chỉ mang theo nguồn vốn mà còn mang theo một cấu trúc tổ chức độc đáo – hình thức đối tác bình đẳng (Equal Partnership).
Trong các quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống, thường có một vài đối tác điều hành (General Partner) nắm giữ phần lớn quyền lực và lợi nhuận, trong khi các đối tác khác lại ở vị trí tương đối thứ yếu. Cấu trúc hình tháp này dễ dẫn đến cạnh tranh nội bộ và xung đột lợi ích.
Trong khi đó, mô hình đối tác bình đẳng lại hoàn toàn khác biệt. Tại Balderton, tất cả các đối tác đều bình đẳng sở hữu công ty, có quyền phát biểu như nhau trong mọi quyết định, và có cùng mức lợi nhuận kinh tế — bất kể ai là người tìm ra hoặc dẫn dắt giao dịch đó, tất cả đều chia sẻ lợi ích như nhau. Hệ thống này đảm bảo lợi ích của tất cả các đối tác được gắn kết chặt chẽ, có thể phối hợp hành động như một đàn sói.
Ưu điểm của hệ thống này được thể hiện rõ ràng trong quá trình đầu tư vào Revolut.
Đầu tiên là việc điều tra kỹ lưỡng hơn. Khi Bunting lần đầu gặp Storonsky, mặc dù anh ấy hiểu rõ thị trường tài chính, nhưng lại không nắm rõ hoàn toàn về công nghệ đằng sau. Vì vậy, anh ấy lập tức mời Suranga Chandratillake, một đối tác có nền tảng kỹ thuật, cùng tham gia đánh giá. Giữa các đối tác không có sự cạnh tranh để giành công lao, mà chỉ có một mục tiêu chung duy nhất, đó là đầu tư vào những công ty tốt nhất.
Thứ hai, vì lợi ích của tất cả các đối tác đều được ràng buộc hoàn toàn, họ có thể thực sự xuất phát từ góc độ của công ty để đưa ra những quyết định mang lại lợi ích lớn nhất. Trong nhiều vòng huy động vốn của Revolut, Balderton luôn kiên định ủng hộ, chưa từng do dự vì xung đột lợi ích nội bộ.
Cuối cùng là sự hỗ trợ sau đầu tư toàn diện hơn. Các công ty khởi nghiệp sẽ gặp phải những vấn đề khác nhau ở các giai đoạn khác nhau. Hình thức hợp tác bình đẳng có nghĩa là các nhà sáng lập có thể sử dụng tài nguyên của toàn bộ đội ngũ đối tác bất kỳ lúc nào.
Năm 2007, nhóm châu Âu tách ra khỏi Benchmark, chính thức đổi tên thành Balderton Capital, đặt theo tên con phố nơi văn phòng đầu tiên của họ tọa lạc. Chế độ đối tác bình đẳng – yếu tố cốt lõi – cũng được giữ nguyên, trở thành chìa khóa giúp Balderton nổi bật giữa rừng quỹ mạo hiểm tại châu Âu.
Tuy nhiên, một hệ thống tốt không thể đảm bảo mỗi khoản đầu tư đều thành công. Trong thế giới đầu tư mạo hiểm, điều gì mới là yếu tố quyết định cuối cùng cho sự thành bại?
Luật phân phối lũy thừa
Nói đơn giản, quy luật này là phiên bản cực đoan của quy luật 80/20.
Trong thế giới đầu tư mạo hiểm, điều này có nghĩa là một tỷ lệ nhỏ các khoản đầu tư sẽ đóng góp phần lớn lợi nhuận của toàn bộ quỹ, trong khi phần lớn các khoản đầu tư còn lại cuối cùng chỉ mang lại kết quả tầm thường, thậm chí là mất trắng.
Theo dữ liệu từ PitchBook, 10% đầu tư hàng đầu trong ngành đầu tư mạo hiểm (VC) đóng góp từ 60% đến 80% lợi nhuận của toàn ngành. Công việc hàng ngày của các nhà đầu tư VC chính là sàng lọc hàng loạt dự án tưởng chừng không khả thi để tìm ra 1% cơ hội tiềm năng. Họ cần phải "quăng lưới rộng", nhưng quan trọng hơn là phải biết tập trung nguồn lực lớn vào một vài dự án có tiềm năng trở thành "siêu chiến thắng" vào thời điểm then chốt.
Trong 25 năm lịch sử của mình, Balderton Capital đã đầu tư vào hơn 275 công ty, bao gồm cả những công ty nổi bật như Darktrace, Depop và GoCardless. Nếu không có Revolut, Balderton có thể vẫn là một quỹ mạo hiểm (VC) hàng đầu tại châu Âu, nhưng chắc chắn sẽ không trở thành huyền thoại như hiện tại.
Điều này cũng xác định bản chất của đầu tư mạo hiểm là một trò chơi dựa trên sự không đồng thuận. Nếu triển vọng của một dự án đã trở thành sự đồng thuận của tất cả mọi người, thì giá trị định giá của nó chắc chắn sẽ tăng theo, và không gian lợi nhuận trong tương lai cũng sẽ rất hạn chế. Chỉ những dự án phi đồng thuận, ban đầu không được đánh giá cao và gây tranh cãi, mới có khả năng mang lại lợi nhuận vượt trội và đột phá.
Đối với đầu tư mạo hiểm, thành công không phải là vấn đề về tỷ lệ trúng đích, mà là vấn đề về quy mô lợi nhuận. Việc thất bại ở chín dự án không sao cả, miễn là bạn đầu tư đúng vào một dự án có thể sinh lời gấp 1000 lần, điều đó đã đủ để tạo nên thành công và danh tiếng. Điều này nghe có vẻ giống cờ bạc, nhưng những nhà đầu tư mạo hiểm hàng đầu sẽ áp dụng một triết lý và kỷ luật nghiêm ngặt nhằm tăng khả năng chiến thắng.
Vậy thì, đằng sau điều kỳ diệu mang lại 1400 lần lợi nhuận này, có tồn tại một công thức có thể sao chép hay không?
Công thức cho lợi nhuận nghìn lần
Lợi nhuận vượt trội = (Nhà sáng lập không theo xu hướng chung x Cơ hội thời đại mang tính cấu trúc) ^ Sự kiên nhẫn vượt qua chu kỳ
Đầu tiên là những người sáng lập không có sự đồng thuận.
Trong thế giới đầu tư mạo hiểm, việc đánh giá con người luôn luôn là yếu tố hàng đầu. Đặc biệt là ở giai đoạn hạt giống, khi sản phẩm, thị trường và dữ liệu gần như chưa tồn tại, thì người sáng lập gần như là chỉ số duy nhất để đánh giá. Một nhà sáng lập hàng đầu phải là một người lạc quan cực đoan, vừa có những ảo tưởng phi thực tế về tương lai, vừa có khả năng giải quyết những vấn đề cụ thể ngay trước mắt một cách thực tế.
Thứ hai, là cơ hội thời đại mang tính cấu trúc. Thành công của Revolut không thể tách rời khỏi cửa sổ lịch sử đặc biệt tại châu Âu năm 2015. Đó là hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính, sự phổ biến của internet di động, chính sách quản lý mở cửa, và sự thay đổi thế hệ người tiêu dùng. Những công ty vĩ đại đều là những doanh nghiệp của thời đại. Họ có thể nhạy bén nắm bắt được những thay đổi mang tính cấu trúc, và thông qua sản phẩm và dịch vụ của mình, trở thành từ khóa biểu tượng cho sự thay đổi đó.
Cuối cùng, và cũng quan trọng nhất, là sự kiên nhẫn vượt qua chu kỳ. Từ năm 2015 đến năm 2026, Revolut đã trải qua những cuộc khủng hoảng văn hóa, khó khăn về quản lý giám sát và những thách thức gay gắt từ cạnh tranh thị trường. Trong suốt 11 năm đó, Balderton luôn là người ủng hộ kiên định, không chỉ tiếp tục đầu tư mà còn cung cấp những lời khuyên và nguồn lực quý báu vào những thời điểm then chốt. Chính sự kiên nhẫn nắm giữ dài hạn và đồng hành cùng các nhà sáng lập vượt qua khó khăn, mới là điều kiện cần thiết để đạt được lợi nhuận vượt trội.
Trong thế giới của vốn, thời gian là người bạn tốt nhất, cũng là kẻ thù tồi tệ nhất. Chỉ những nhà đầu tư có thể chống lại được cám dỗ ngắn hạn và kiên trì với giá trị dài hạn mới có thể cuối cùng đón nhận được lãi kép của thời gian.
Việc 1 triệu bảng Anh trở thành 6 tỷ USD không chỉ là một huyền thoại về của cải, mà còn là câu chuyện về nhận thức, dũng khí và sự kiên nhẫn. Nó cho chúng ta thấy rằng, trong thời đại thay đổi nhanh chóng này, cơ hội thực sự luôn dành cho những người có thể nhìn thấu thời đại, đón nhận sự thay đổi, và sẵn sàng đi cùng các doanh nhân vĩ đại vượt qua chu kỳ.
Nhấp để biết thêm về các vị trí tuyển dụng của BlockBeats
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm đăng ký Telegram:https://t.me/theblockbeats
Nhóm trao đổi Telegram:https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản chính thức của Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia