Tiêu đề gốc: "Chủ nghĩa dài hạn: Nước cờ IPO mạo hiểm của Backpack"
Tác giả gốc: KarenZ, Foresight News
Trong "thế giới Tây Du" của tiền điện tử, "nhà sáng lập rút vốn bỏ đi", "bên dự án lừa đảo người dùng" trở thành sự bóc lột lợi ích trần trụi, biến thành căn bệnh mãn tính kìm hãm sự phát triển của Web3. Cũng bởi vậy, "kinh tế học token" thường được xem là bộ tăng tốc cho của cải của đội ngũ và là tiêu chuẩn thử vàng cho niềm tin của người dùng.
Tuy nhiên, khi chúng ta nhìn về phía Backpack, chúng ta lại thấy một thiết kế hoàn toàn khác: Backpack đã chọn con đường gai góc nhắm trực tiếp vào những điểm đau của ngành: cung cấp toàn bộ token thanh khoản cho người dùng tại TGE, lợi ích của đội ngũ và các nhà đầu tư hoàn toàn gắn liền với tiến trình IPO của công ty.
Hành động này của Backpack đã từ bỏ thiết kế hoang dã kiểu "quỹ đầu tư mạo hiểm tổ chức, nhà đầu tư nhỏ lẻ trả tiền". Dù cuối cùng có thành công hay không, đây đều là một nỗ lực đáng tôn trọng trong lịch sử tiền mã hóa.
Sự trì hoãn thỏa mãn: Trò chơi chủ nghĩa lâu dài giữa đội ngũ và vốn đầu tư
Trong hệ thống kinh tế token của Backpack, điều thu hút sự chú ý nhất chính là sự hạn chế nghiêm ngặt đối với lợi nhuận của đội ngũ và các nhà đầu tư - không có bất kỳ nhà sáng lập, giám đốc điều hành, nhân viên hay nhà đầu tư mạo hiểm nào có thể nhận được phân bổ token trực tiếp.
Theo lời của nhà sáng lập kiêm CEO của Backpack, Armani Ferrante, "vận tốc thoát" mà Backpack theo đuổi chưa bao giờ là việc đạt đến mức giá trị vốn hóa thị trường vượt qua con số hàng tỷ USD, hay những cột mốc ngắn hạn như số lượng người dùng đạt đến một con số cụ thể nào đó, mà là sau khi công ty thành công trong việc thực hiện IPO tại Mỹ.
Tất cả các đồng tiền mã hóa ban đầu được dùng cho "khuyến khích nhóm" và "trả lại cho nhà đầu tư" (chiếm 37,5% tổng cung) đều được gửi vào "quỹ công ty" của công ty, tức là bảng cân đối kế toán của công ty Backpack. Ngay cả sau khi IPO thành công, các đồng tiền mã hóa này cũng được khóa hoàn toàn trong ít nhất một năm, ngăn chặn thêm khả năng "bán tháo ngay sau khi niêm yết".
Thiết kế "trì hoãn thỏa mãn" này là hình thức bảo vệ tốt nhất cho giá trị dài hạn của dự án. Trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, quá nhiều dự án sụp đổ đều xuất phát từ tâm lý "cầu thành quả nhanh" của đội ngũ và các nhà đầu tư – bán sớm token để rút vốn, dẫn đến giá token sụp đổ, dự án mất đi sự tin tưởng của người dùng, cuối cùng dẫn đến sự diệt vong. Trong khi đó, Backpack đã hoàn toàn cắt đứt con đường "rút vốn ngắn hạn" của các thành viên nội bộ, buộc đội ngũ và các nhà đầu tư phải đồng hành cùng dự án "đồng cam cộng khổ".
Tất nhiên, IPO không phải là con đường bằng phẳng. Người sáng lập Backpack thành thực thừa nhận, việc lên sàn có thể gần như ở trước mắt, hoặc còn xa vời, thậm chí cuối cùng không thể thực hiện được. Nhưng bất kể kết quả thế nào, họ đều sẽ nỗ lực hết sức. Niềm quyết tâm "không phá thì không lập" này khiến Backpack trở nên khác biệt giữa đám đông các dự án tiền mã hóa ham danh lợi trước mắt, nhưng cũng nhờ đó mà giành được sự tin tưởng của những người dùng thực sự coi trọng giá trị dài hạn.
Phân bổ token ưu tiên người dùng: Sử dụng động lực để thắp lên động cơ tăng trưởng
Trong nền kinh tế token của Backpack, toàn bộ các token thanh khoản sẽ được phân bổ hoàn toàn cho người dùng. Theo quan điểm của Backpack, người dùng mới chính là động lực cốt lõi thúc đẩy sự phát triển của dự án, do đó token nên trở thành nhiên liệu để khuyến khích người dùng tham gia và thúc đẩy sự phát triển sản phẩm.
· Tổng cung 1 tỷ, TGE giải phóng trực tiếp 25% cho cộng đồngTrong đó, người sở hữu điểm chiếm 24%, người sở hữu Mad Lads chiếm 1%.
· Thông qua các cột mốc sản phẩm quan trọng để kích hoạt việc mở khóa trước khi IPO (37,5%)Mỗi lần mở rộng thị trường, mỗi sản phẩm mới ra mắt đều là một cơ hội sử dụng token để khuyến khích người dùng, đồng thời sẽ kích hoạt việc mở khóa token tương ứng. Thiết kế này thông qua mô hình mở khóa token có thể dự đoán được, liên tục thu hút người dùng mới tham gia và mở rộng quy mô cộng đồng.
Điều quan trọng hơn là, theo Armani Ferrante mô tả, Backpack đã đặt ra các ràng buộc nghiêm ngặt cho việc mở khóa token: giá trị sinh thái mới được tạo ra từ việc mở khóa token phải luôn luôn lớn hơn hiệu ứng pha loãng giá token của nó.
Thiết kế này vừa đảm bảo lợi ích cốt lõi của người dùng, vừa đảm bảo giá trị dài hạn của dự án không bị pha loãng bởi các hành vi mở khóa ngắn hạn, giúp cho việc khuyến khích bằng token thực sự trở thành chất xúc tác thúc đẩy sự tăng trưởng của nền tảng, đạt được sự win-win cho ba bên là "người dùng được lợi, hệ sinh thái gia tăng giá trị, dự án phát triển".
Dưới cái nhìn của tính tuân thủ: Chậm chính là nhanh
Ngoài sự đổi mới trong việc phân bổ token, điểm khác biệt nữa của Backpack nằm ở việc theo đuổi tính tuân thủ. Điều này tạo nên sự tương phản rõ rệt với logic phổ biến trong ngành là "mở rộng trước, tuân thủ sau", "ưu tiên quy mô, coi nhẹ tuân thủ".
Theo Armani Ferrante tiết lộ, "Hiện tại, Backpack chỉ phục vụ khoảng 48% khu vực trên toàn cầu. Sự mở rộng dường như chậm chạp này là do việc theo đuổi tính tuân thủ."
Chiến lược này trong ngắn hạn có thể bỏ lỡ cơ hội thị trường, nhưng nhìn từ góc độ phát triển dài hạn, lại là chìa khóa để xây dựng rào cản niềm tin.
Hiện tại, Backpack định vị là một nền tảng giao dịch tiền mã hóa tuân thủ quy định, cung cấp các dịch vụ tiền mã hóa giao ngay, phái sinh và cho vay, nhưng họ không hài lòng với việc chỉ là một nền tảng giao dịch tiền mã hóa thuần túy, mà thay vào đó đang nỗ lực xây dựng một nền tảng tuân thủ quy định kết hợp tài sản mã hóa và dịch vụ tài chính truyền thống (TradFi). Để đạt được mục tiêu này, đội ngũ đang xây dựng hệ thống ngân hàng trên phạm vi toàn cầu, đồng thời có kế hoạch giới thiệu các dịch vụ đa dạng như sản phẩm chứng khoán trong tương lai. Vào tháng 1, Backpack còn ra mắt sản phẩm danh mục đầu tư dự đoán thống nhất sử dụng cơ chế ký quỹ chéo và thế chấp chéo.
Góc nhìn thị trường: Làm thế nào để nhìn nhận Backpack FDV?
Thái độ của thị trường đối với Backpack cũng gián tiếp phản ánh sự tranh cãi và tiềm năng của mô hình này.
Theo Axios dẫn lời các nguồn tin thân cận, Backpack đang đàm phán các điều khoản huy động vốn mới, với mức định giá trước vòng gọi vốn đạt 1 tỷ USD.
Trên thị trường dự đoán Polymarket, kỳ vọng của thị trường đối với đồng token Backpack thể hiện sự biến động rõ rệt: thị trường đặt cược khả năng FDV của Backpack trong vòng một ngày sau khi ra mắt token vượt quá 1 tỷ USD là 21%, và vào tháng 11 năm 2025, tỷ lệ này từng đạt trên 80%. Tất nhiên, sự biến động này phần lớn xuất phát từ tính không chắc chắn vốn có của thị trường tiền mã hóa, đồng thời cũng phản ánh thái độ thận trọng của thị trường đối với mô hình "lợi nhuận gắn với IPO".
Tóm tắt
Khi đồng tiền trở thành công cụ để các bên dự án thanh lý, khi người dùng trở thành đối tượng bị thu hoạch, ngành công nghiệp mật mã đã mất đi lý tưởng ban đầu của nó. Trong khi đó, việc phân bổ token của Backpack thực tế là tách biệt vật lý giữa động lực cổ phần Web2 và hiệu dụng token Web3.
· Đối với đội ngũ: Con đường duy nhất là làm cho sản phẩm trở nên mạnh mẽ và tuân thủ quy định cho đến khi IPO. Nếu công ty thất bại dọc đường hoặc không thể niêm yết, cổ phần mà đội ngũ nắm giữ sẽ trở thành vô giá trị, không có khả năng chuyển đổi thành tiền mặt.
· Đối với cộng đồng: Họ không còn là kênh thanh khoản cho VC. Token là phần thưởng thuần túy cho người dùng và công cụ cho hệ sinh thái, chứ không phải là máy rút tiền cho nhóm.
Việc lựa chọn Backpack là định nghĩa lại giá trị của dự án tiền mã hóa bằng tính tuân thủ, minh bạch và chủ nghĩa dài hạn, khiến chúng ta thấy được khả năng khác của ngành công nghiệp Web3.
Giống như Armani Ferrante từng nói: "Chúng ta phải làm lớn hoặc về nhà cày ruộng" (We either go big, or we go home). Câu nói này không chỉ là lời tuyên ngôn của đội ngũ Backpack, mà còn là câu hỏi bắt buộc mà toàn bộ ngành công nghiệp Web3 phải trả lời: Chúng ta sẽ tiếp tục vui chơi trong bong bóng đầu cơ, làm tổn hại niềm tin và tương lai của ngành, hay sẽ chọn con đường khó khăn, chậm chạp nhưng đầy hy vọng như Backpack, dùng chủ nghĩa lâu dài để tái cấu trúc hệ sinh thái ngành công nghiệp?
Tất nhiên, IPO không phải là điều dễ dàng, con đường còn dài và đầy chông gai, đặc biệt trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, đối mặt với nhiều thách thức từ quản lý, thị trường, cạnh tranh, sự bất ngờ và tính không chắc chắn luôn hiện hữu khắp nơi.
Nhấp để biết thêm về BlockBeats và các vị trí đang tuyển dụng
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của Lulin BlockBeats:
Nhóm đăng ký Telegram:https://t.me/theblockbeats
Nhóm trao đổi Telegram：https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản chính thức của Twitter：https://twitter.com/BlockBeatsAsia