Bài viết bởi Tanay Ved, Coin Metrics
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Tóm tắt ngắn gọn
- Khi việc mở rộng blockchain và chi phí giao dịch giảm xuống, sự khác biệt giữa các công trình blockchain đang chuyển từ cạnh tranh về chi phí sang chuyên môn hóa theo từng bối cảnh.
- Bitcoin đã khai thác được 20 triệu đồng tiền tệ vào tháng 3, các token được đóng gói và hệ sinh thái ZK Rollup không ngừng mở rộng, từng bước giải phóng khả năng lập trình và tiện ích tài sản của Bitcoin.
- Ethereum củng cố vị thế là trung tâm thanh khoản và thanh toán trên chuỗi, phí L1 đạt mức thấp nhất mọi thời đại, trong khi L2 đã tiến hóa từ giải pháp mở rộng thành môi trường thực thi chuyên biệt.
- Solana tiếp tục thúc đẩy tầm nhìn "thị trường vốn internet", tỷ lệ chấp nhận thanh toán tăng lên và hạ tầng giao dịch trên chuỗi ngày càng hoàn thiện, mục tiêu của nâng cấp Alpenglow là đạt xác nhận cuối cùng ở mức dưới một giây.
Khi không gian khối của các mạng lưới liên tục được mở rộng, chi phí giao dịch trên chuỗi đã giảm mạnh. Sau đợt nâng cấp gần đây, phí giao dịch trên Ethereum Mainnet đã giảm đáng kể, trong khi phí giao dịch trên Solana vẫn duy trì ở mức dưới vài xu Mỹ, và các mạng L2 cũng cung cấp môi trường thực thi chi phí thấp tương tự. Trong bối cảnh chi phí liên tục bị thu hẹp, sự khác biệt của không gian khối ngày càng phụ thuộc vào thanh khoản hệ sinh thái, khả năng xử lý và tính chuyên biệt của bối cảnh sử dụng, thay vì chỉ dựa vào lợi thế chi phí biên.
Bài viết này sẽ khám phá cách các chuỗi công cộng hàng đầu phát triển dựa trên định vị riêng: Bitcoin mở rộng khả năng lập trình và tính năng tài sản; Ethereum củng cố vị trí trung tâm thanh khoản và thanh toán cho stablecoin, tài sản thế giới thực (RWA) và DeFi; Solana tập trung vào các kịch bản thanh toán và giao dịch tần suất cao.
Bitcoin
Tháng 3 năm 2026, 20 triệu Bitcoin đã được khai thác, điều này có nghĩa là chỉ còn 1 triệu Bitcoin chưa được phát hành. Hơn 95% tổng nguồn cung Bitcoin đã được lưu thông, và sau khi giảm nửa vào tháng 4 năm 2024, phần thưởng khối đã giảm xuống còn 3,125 BTC, làm chậm tốc độ phát hành theo chương trình đã định.
Tốc độ khai thác Bitcoin, nguồn dữ liệu: Coin Metrics
Khi phần thưởng khối giảm, vai trò của phí giao dịch trong thu nhập của thợ mỏ ngày càng tăng lên. Trừ các giai đoạn tăng đột biến, phí giao dịch chiếm chưa đến 1% tổng thu nhập của thợ mỏ. Vì tất cả phí Bitcoin đều流向 thợ mỏ, vấn đề cốt lõi lâu dài trong mô hình bảo mật của nó là: nhu cầu phí tự nhiên có thể liên tục lấp đầy khoảng trống do phần thưởng khối giảm hay không.
Đưa Bitcoin trở thành có thể lập trình và tài sản hóa
Mặc dù vốn hóa thị trường của bitcoin vào khoảng 1,3 nghìn tỷ USD, nhưng khoảng 60% BTC không di chuyển trong vòng một năm; khoảng 2,4 triệu BTC (11% tổng nguồn cung) được lưu trữ trên các sàn tập trung, và thêm khoảng 243.000 BTC đang được lưu thông dưới dạng token được đóng gói trên các chuỗi công khai khác.
Đa phần vốn của Bitcoin vẫn đang ở trạng thái không hoạt động, và phần lớn các hoạt động liên quan cùng phí giao dịch đều xảy ra ngoài chuỗi chính.
Vai trò chức năng của Bitcoin đang phát triển theo hai hướng chính: mở rộng khả năng lập trình cơ sở và nâng cao hiệu quả tài sản của BTC. Các lớp 2 như sidechain, Lightning Network, Bitcoin được đóng gói và các giao thức staking lưu động không ngừng được bổ sung, làm phong phú thêm tính thực dụng của Bitcoin, nhưng đồng thời cũng mang đến những giả định về niềm tin ở các mức độ khác nhau, từ hoàn toàn được quản lý đến hợp đồng thông minh.
Market cap of wrapped Bitcoin, source: Coin Metrics
Trên hướng tối thiểu hóa sự tin tưởng, Citrea nổi bật như một ZK Rollup kết算 trực tiếp trên Bitcoin L1. Nó sử dụng khung BitVM để xác minh chương trình trong hệ thống script hiện có của Bitcoin, cho phép các ứng dụng tương thích EVM và được bảo mật bởi bằng chứng công việc của Bitcoin. Khác với sidechain, nó thực hiện kết算 trực tiếp trên Bitcoin thông qua bằng chứng zero-knowledge, và việc rút tiền dựa vào cầu phi quản lý.
Đồng thời, các ứng dụng tài sản hóa của BTC với tư cách là tài sản thế chấp đang tiếp tục tăng trưởng. Tổng giá trị của các đồng bitcoin được đóng gói trên các chuỗi vượt quá 15 tỷ USD, và quy mô thị trường cho vay của cbBTC trên Morpho cũng đã vượt mốc 1 tỷ USD. Các giao thức staking lưu động như Babylon còn mở rộng thêm bối cảnh này, cho phép BTC cung cấp an ninh kinh tế cho các mạng chứng nhận quyền lợi bên ngoài. Những tiến bộ này đang từng bước giải phóng tiềm năng tài sản hóa của nguồn vốn bị đóng băng lâu dài.
Ethereum
Ethereum vẫn là trung tâm thanh khoản và thanh toán chuỗi toàn cầu. Nó sở hữu khoảng 62% tổng vốn hóa thị trường của các stablecoin, có thanh khoản DeFi sâu nhất trên tất cả các chuỗi công khai, đồng thời cũng là nền tảng lưu thông quan trọng cho các tài sản thế giới thực được token hóa (RWA), bao gồm các quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu và cổ phiếu được token hóa.
Các bản nâng cấp gần đây đã củng cố thêm vị trí của nền tảng Ethereum như trung tâm của các hoạt động kinh tế. PeerDAS, không gian Blob lớn hơn cùng các bản nâng cấp Pectra và Fusaka tăng giới hạn Gas đã thúc đẩy phí L1 giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, mở rộng phạm vi các hoạt động có thể thanh toán trực tiếp trên mainnet.
Khối lượng giao dịch và số địa chỉ hoạt động của Ethereum, nguồn dữ liệu: Coin Metrics
Các địa chỉ hoạt động hàng ngày và khối lượng giao dịch trên mạng chính của Ethereum tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, lần lượt vượt mốc 1 triệu và 2,4 triệu. Tuy nhiên, như chúng ta đã phát hiện trước đây, một phần tăng trưởng này đến từ các cuộc tấn công độc địa chỉ và các địa chỉ có hoạt động kinh tế thấp (giá trị giao dịch dưới 1 USD), những địa chỉ này đôi khi chiếm tỷ lệ rất cao trong số các địa chỉ hoạt động hàng ngày.
Sự chuyển biến trong mối quan hệ giữa L1 và L2
Khi chi phí giao dịch L1 giảm mạnh, vai trò của các mạng L2 của Ethereum đang được định nghĩa lại. L2 ban đầu được thiết kế như giải pháp mở rộng cốt lõi của Ethereum, bằng cách tách lớp thực thi để giảm chi phí. Hiện nay, vị trí này đang thay đổi.
Theo bài đăng trên blog gần đây của Ethereum Foundation, sứ mệnh cốt lõi của L2 đã chuyển sang cung cấp các tính năng khác biệt, khả năng tùy chỉnh và môi trường thực thi chuyên biệt, trong khi mở rộng quy mô chỉ là chức năng thứ yếu.
Không gian Blob dùng để gửi dữ liệu giao dịch lên Ethereum trên L2 đang được sử dụng dưới 30%, sau khi mở rộng, trung bình mỗi khối có khoảng 3 Blob. Việc sử dụng Blob tập trung vào một vài L2, chi phí liên quan chiếm tỷ lệ không đáng kể trong tổng phí giao dịch. Tốc độ mở rộng của L1 đã vượt trước nhu cầu kết toán của L2, chi phí kết toán trên Ethereum đã không còn là rào cản đối với đa số L2.
Số lượng Blob trung bình mỗi khối Ethereum, nguồn dữ liệu: Coin Metrics
Những L2 thực sự đạt được tăng trưởng bền vững là những dự án có giá trị độc đáo: Base tận dụng lợi thế phân phối từ Coinbase, Arbitrum khẳng định vị thế nhờ dòng thanh khoản DeFi sâu rộng. Các chuỗi công cộng chuyên biệt thế hệ mới như MegaETH, Lighter, Robinhood Chain, Ink... nhắm đến các bối cảnh cụ thể, mang lại mô hình kinh doanh và kênh phân phối hoàn toàn mới.
Đường lược Ethereum thúc đẩy sự tích hợp sâu hơn giữa L1 và L2 thông qua tính tương tác và kiến trúc tối thiểu hóa niềm tin thông qua Rollup bản địa, củng cố vị thế của nó như trung tâm thanh toán và thanh khoản sinh thái.
Glamsterdam và các bản nâng cấp khác
Kế hoạch nâng cấp Glamsterdam sẽ ra mắt vào nửa đầu năm 2026, tiếp nối xu hướng này. Bằng cách tăng giới hạn Gas lên 200 triệu và giới thiệu thực thi giao dịch song song, đợt nâng cấp này nhằm tăng đáng kể thông lượng L1, đồng thời giảm phí cho các tương tác hợp đồng thông minh phức tạp. Ngoài ra, cơ chế tách người đề xuất và người xây dựng khối (ePBS) sẽ tích hợp việc xây dựng khối vào giao thức, giảm mức độ tập trung của MEV và tăng tính minh bạch trong sắp xếp giao dịch. Những thay đổi này nhằm biến Ethereum L1 thành một môi trường thực thi cạnh tranh hơn, duy trì vị thế là nền tảng đáng tin cậy cho thanh toán giá trị cao và DeFi.
Solana
Solana đang dần gỡ bỏ nhãn hiệu ban đầu là “chuỗi của nhà đầu tư lẻ và meme coin”, tiến tới tầm nhìn về thị trường vốn internet. Với phí giao dịch dưới 1 cent và thời gian tạo khối dưới 400 millisecond, Solana trở thành nền tảng lý tưởng cho các ứng dụng tần suất cao như thanh toán, vi thanh toán và giao dịch tần suất cao. Đặc tính này thu hút một loạt ứng dụng chuyên nghiệp đòi hỏi thực thi quy mô lớn với độ trễ thấp.
Từ cuối năm 2024, giao dịch không bỏ phiếu trên Solana đã tăng gần gấp đôi, đạt trung bình hơn 120 triệu giao dịch mỗi ngày.
Số lượng giao dịch không bỏ phiếu trên mạng Solana, nguồn dữ liệu: Coin Metrics
Thanh toán và thanh toán vi mô tần suất cao
Môi trường chi phí thấp của Solana giúp nó trở thành chuỗi công khai hàng đầu cho thanh toán và chuyển giá trị cấp cá nhân. Số lượng giao dịch USDC dưới 1.000 USD mỗi ngày ổn định ở khoảng 3 triệu giao dịch, với mức giao dịch trung vị liên tục dưới 100 USD.
Một tiến triển mới nổi là giao thức x402, một giao thức thanh toán HTTP mở do Coinbase phát hành, cho phép bất kỳ API hoặc dịch vụ kỹ thuật số nào thu phí bằng stablecoin theo yêu cầu. Dù có sự cạnh tranh khốc liệt từ các chuỗi như Base và Tempo của Stripe, Solana vẫn chiếm phần lớn giao dịch x402, trở thành nền tảng đầu tiên cho các khoản thanh toán vi mô của tác nhân.
Cơ sở hạ tầng giao dịch
Khả năng xử lý giao dịch cao của Solana cũng thu hút các cơ sở hạ tầng giao dịch chuỗi chuyên nghiệp. Các propAMM do các nhà tạo thị trường chuyên nghiệp phát triển sử dụng mô hình định giá riêng tư ngoài chuỗi, hoạt động giống như暗池 hơn là DEX công khai. Khác với các AMM như Uniswap dễ bị ảnh hưởng bởi front-running và arbitrage, propAMM cập nhật giá ngoài chuỗi và hoàn tất thanh toán trên Solana, có khả năng chống lại MEV.
Alpenglow và các bản nâng cấp khác
Cập nhật hạ tầng sắp tới sẽ củng cố thêm lợi thế của Solana. Alpenglow thay thế giao thức đồng thuận hiện tại bằng Votor – một giao thức tổng hợp phiếu bầu nhẹ nhàng, nhằm giảm thời gian xác nhận khối từ khoảng 12 giây xuống còn 100–150 miligiây. Thị trường lắp ráp khối do Jito phát triển cho phép các ứng dụng giao dịch tự chủ kiểm soát thứ tự giao dịch, hỗ trợ các tính năng như hủy ưu tiên, nâng cao tính công bằng trong thực thi.
Kết luận
Khi không gian khối được mở rộng và chi phí được giảm thiểu, trọng tâm cạnh tranh trong ngành chuỗi công khai đang chuyển từ chi phí sang chuyên môn hóa. Các chuỗi chính đang tận dụng lợi thế kiến trúc của mình để đáp ứng nhu cầu đa dạng của các bối cảnh khác nhau; trong khi các chuỗi chuyên dụng như Hyperliquid, Canton, Arc và Tempo được tối ưu hóa cực đại dựa trên nhu cầu ứng dụng, với những lựa chọn rõ ràng về tính cho phép, tuân thủ và thiết kế thực thi. Câu hỏi then chốt trong tương lai là: khi nhu cầu trên chuỗi thực sự bùng nổ quy mô lớn, cục diện ngành sẽ phát triển như thế nào.
Toàn bộ cơ sở hạ tầng trên chuỗi vẫn đối mặt với các rủi ro chung. Bài báo ngày 31 tháng 3 của Google Quantum AI cho biết, số lượng qubit vật lý cần thiết để phá vỡ mã hóa đường cong elliptic mà các blockchain phổ biến như Bitcoin và Ethereum dựa vào có thể dưới 500.000, chỉ bằng 1/20 so với ước tính trước đây là 20 triệu. Các giải pháp ban đầu như Bitcoin BIP-360 và lộ trình hậu lượng tử của Ethereum đã bắt đầu hình thành. Thách thức sâu sắc hơn nằm ở việc làm thế nào để phối hợp sự đồng thuận của cộng đồng và sự chấp thuận tự nguyện trong mạng phi tập trung, quá trình này có thể chậm hơn và khó dự đoán hơn so với các tổ chức tập trung.