Công tố viên tiểu bang Arizona Kris Mayes đã đệ trình 20 tội danh vi phạm hành chính chống lại KalshiEx LLC và Kalshi Trading LLC tại Tòa án hạt Maricopa. Các tội danh cáo buộc công ty này vận hành một tổ chức đánh bạc bất hợp pháp và cung cấp các đặt cược bị cấm về kết quả bầu cử.
Đây là lần đầu tiên một tiểu bang của Mỹ tiến hành hành động hình sự chống lại một nhà điều hành thị trường dự đoán. Bốn trong số các cáo buộc liên quan đến cá cược bầu cử, bao gồm các hợp đồng về cuộc đua tổng thống năm 2028, cuộc đua thống đốc Arizona năm 2026 và hai thị trường bầu cử địa phương khác. Các công tố viên cũng tuyên bố Kalshi cung cấp các khoản cá cược trái phép vào các môn thể thao chuyên nghiệp và đại học, cũng như về việc thông qua Đạo luật SAVE. Mỗi cáo buộc có thể bị phạt từ $10.000 đến $20.000, với tổng mức phạt tối đa là $400.000.
Đăng ký mua bản tin của chúng tôi
Những bài viết hay nhất tuần này, được gửi trực tiếp vào hộp thư của bạn.
Cuộc tấn công préemptive của Kalshi không thành công
Các khoản phí được áp dụng chỉ năm ngày sau khi Kalshi nộp các vụ kiện dân sự phòng ngừa chống lại Arizona, Utah và Iowa vào ngày 12 tháng Ba. Với các vụ kiện này, công ty tìm cách ngăn chặn hành động của các tiểu bang trước khi chúng xảy ra. Tuy nhiên, Arizona không vì thế mà lùi bước.
"Kalshi có thể tự quảng bá là một 'thị trường dự đoán', nhưng thực tế nó đang vận hành một hoạt động cờ bạc bất hợp pháp và chấp nhận cá cược vào các cuộc bầu cử ở Arizona. Cả hai đều vi phạm luật pháp Arizona. Không có công ty nào được tự quyết định sẽ tuân theo luật nào." - Kris Mayes, Tổng chưởng lý, Arizona
Theo luật Arizona, cá cược bầu cử bị cấm rõ ràng. Đồng thời, bất kỳ doanh nghiệp đánh bạc nào hoạt động trong bang đều cần có giấy phép. Kalshi không sở hữu giấy phép nào như vậy và lập luận rằng sự chấp thuận của CFTC với tư cách là Thị trường Hợp đồng được Chỉ định là đủ.
CFTC hỗ trợ Kalshi
Chủ tịch CFTC Michael Selig, người được ông Trump bổ nhiệm, đã phản ứng mạnh mẽ trước các cáo buộc. Ông gọi đây là một tranh chấp về thẩm quyền và cho rằng việc truy cứu hình sự là hoàn toàn không phù hợp. Theo cơ quan liên bang, các hợp đồng sự kiện của Kalshi được coi là "hợp đồng hoán đổi" theo Đạo luật Hàng hóa Giao dịch (CEA). Do đó, chúng thuộc phạm vi thẩm quyền độc quyền của liên bang.
Vào tháng 2 năm 2026, CFTC đã nộp bản ý kiến amicus với Tòa án cấp Chín để ủng hộ Crypto.com chống lại Nevada. Việc quản lý cấp tiểu bang sẽ tái引入 sự "phân mảnh quy định" mà Quốc hội đã cố ý loại bỏ thông qua Đạo luật Dodd-Frank, cơ quan này lập luận. Trước đó trong năm 2026, CFTC dưới thời Trump cũng đã rút lại đề xuất cấm cá cược bầu cử được khởi xướng dưới thời chính quyền Biden. Về thực chất, cơ quan liên bang đang tích cực hỗ trợ ngành thị trường dự đoán, trong khi các tiểu bang cá nhân đang phản đối.
Kalshi: cờ bạc bất hợp pháp hay thị trường tài chính được quản lý?
Arizona không phải là trường hợp đơn lẻ. Tính đến tháng 1 năm 2026, đã có hơn 19 hành động của các tiểu bang nhắm vào Kalshi. Các lệnh đình chỉ và ngừng hoạt động đến từ Illinois, Montana, Ohio, Nevada, Maryland và New Jersey. Tuy nhiên, hành động của Arizona đại diện cho vụ truy tố hình sự đầu tiên. Đạo luật Trao đổi Hàng hóa chứa một điều khoản ưu tiên rõ ràng nhằm vượt qua các luật cờ bạc của tiểu bang. Vấn đề cốt lõi là liệu các hợp đồng sự kiện của Kalshi có nằm trong phạm vi điều khoản này hay không. Kalshi đã nhận được sự phê duyệt từ CFTC với tư cách là Thị trường Hợp đồng Được Chỉ định vào năm 2020. Vào cuối năm 2024, một tòa án liên bang đã cho phép công ty giao dịch các hợp đồng bầu cử sau khi nó kiện CFTC dưới thời Chủ tịch lúc đó là Rostin Behnam. Đầu năm 2025, Kalshi ra mắt các hợp đồng sự kiện thể thao, gây ra phản ứng ngay lập tức từ các tiểu bang.
Các tòa án liên bang vẫn chia rẽ về vấn đề này. New Jersey đã cấp lệnh cấm tạm thời cho Kalshi vào tháng 4 năm 2025, thiết lập sự ưu tiên liên bang. Tennessee sau đó đưa ra phán quyết tương tự vào tháng 2 năm 2026. Ngược lại, Maryland đã từ chối yêu cầu của Kalshi vào tháng 8 năm 2025. Nevada sau đó hủy bỏ lệnh cấm trước đó đã được cấp có lợi cho Kalshi vào tháng 11 năm 2025. Hiện tại, Tòa án Phúc thẩm Vùng Thứ Ba đang xem xét vụ việc ở New Jersey. Phán quyết của nó được kỳ vọng sẽ thiết lập tiêu chuẩn toàn quốc. Tại Massachusetts, một tòa phúc thẩm đã tạm hoãn lệnh cấm chống lại Kalshi. Một quy trình trình bày tài liệu khẩn cấp hiện đang được tiến hành. Sự phức tạp được tăng thêm bởi phán quyết Loper Bright của Tòa án Tối cao năm 2024. Kể từ đó, các tòa án tiến hành diễn giải độc lập thay vì tuân theo vị thế của cơ quan hành chính. Kết quả là, CFTC phải đối mặt với rào cản cao hơn trong việc thực thi các yêu sách về thẩm quyền của mình.
Định giá hàng tỷ đô la gặp phải sự phản đối của nhà nước
Sự gia tăng tội phạm xảy ra vào thời điểm Kalshi đang trong giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng. Vào tháng 11 năm 2025, công ty huy động được 1 tỷ USD, do Sequoia và CapitalG dẫn đầu. Lúc đó, định giá của công ty ở mức 11 tỷ USD. Đối với vòng huy động mới, Kalshi hiện nhắm tới định giá 20 tỷ USD. Khối lượng giao dịch trong năm 2025 đạt gần 23 tỷ USD. Doanh thu tăng 994 phần trăm lên khoảng 260 triệu USD. Khoảng 89 phần trăm số đó đến từ các hợp đồng sự kiện thể thao. Trong tuần từ ngày 9 đến 15 tháng 3 năm 2026, Kalshi ghi nhận khối lượng tuần cao kỷ lục là 2,9 tỷ USD, do March Madness thúc đẩy. Trong khi đó, hợp tác với Robinhood hiện chiếm hơn 50 phần trăm tổng khối lượng giao dịch. Tổng cộng, nền tảng này có 5,1 triệu người dùng hoạt động hàng tháng.
Đối thủ Polymarket cũng đang chịu áp lực từ các quy định. Nền tảng này đã quay trở lại thị trường Mỹ vào tháng 12 năm 2025 sau khi ngừng hoạt động vào năm 2022 do thỏa thuận với CFTC. Việc mua lại sàn giao dịch được CFTC cấp phép QCEX vào tháng 7 năm 2025 đã giúp thực hiện việc quay trở lại này. Vào tháng 1 năm 2026, Nevada đã ban hành lệnh cấm tạm thời chống lại Polymarket. Sau những diễn biến này, Crypto.com đã tự nguyện đình chỉ các hợp đồng thể thao tại một số tiểu bang sau khi nhận được lệnh ngừng và cấm.
Tuy nhiên, hành động của Arizona cho thấy các tiểu bang cá nhân không sẵn sàng từ bỏ quyền quản lý cờ bạc của mình mà không phản kháng. Ngành thị trường dự đoán của Hoa Kỳ đã tạo ra hơn 44 tỷ USD khối lượng giao dịch vào năm 2025. Riêng trong tháng Hai năm 2026, Kalshi và Polymarket đã ghi nhận gần 18 tỷ USD. Khi quy mô thị trường càng lớn, các cơ quan quản lý tiểu bang càng phản ứng quyết liệt hơn.