Argentina vừa thực hiện một hành động mà 18 tháng trước đây sẽ không thể tưởng tượng được: họ thông báo cho công dân rằng họ có thể mua bao nhiêu đô la Mỹ cũng được.
Chính phủ của Tổng thống Javier Milei đã gỡ bỏ hầu hết các biện pháp kiểm soát tiền tệ đối với peso, dỡ bỏ giới hạn mua đô la và cho phép các công ty tự do chuyển lợi nhuận về nước. Động thái này diễn ra khi dự trữ quốc tế gross của đất nước tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2019, cung cấp cho Buenos Aires đủ đệm tài chính để nới lỏng sự kiểm soát đối với đồng tiền của họ trong nhiều năm qua.
Một mạng lưới an toàn 20 tỷ USD
Đây không phải là Argentina đang cố gắng tự xoay xở. Việc tự do hóa được hỗ trợ bởi một thỏa thuận 20 tỷ USD với Quỹ Tiền tệ Quốc tế. Một khoản chi trả ban đầu 12 tỷ USD đã được chuyển đến, trực tiếp tăng cường dự trữ của ngân hàng trung ương và tạo không gian hành động cho chính phủ.
Đồng peso hiện đang giao dịch trong một dải được quản lý từ 1.000 đến 1.400 ARS mỗi đô la Mỹ. Dải này rộng ra 1% mỗi tháng, một cách tiếp cận từ từ nhằm giúp đồng tiền dần tìm được mức giá thị trường mà không xảy ra tình trạng sụp đổ như đã từng ám ảnh chính sách tiền tệ Argentina trong nhiều thập kỷ.
Chiến lược này đánh dấu một sự thay đổi triết lý rõ rệt. Trong nhiều năm, Argentina đã áp dụng các biện pháp kiểm soát vốn nghiêm ngặt, được gọi là “cepo” tại địa phương, nhằm ngăn đồng đô la chảy ra khỏi đất nước. Các biện pháp kiểm soát này đã tạo ra một thị trường đen rộng lớn cho đồng đô la, làm méo mó thương mại và khiến các công ty nước ngoài gần như không thể chuyển tiền vào hoặc ra.
Mỹ cũng đã đầu tư vào cuộc chơi. Quỹ ổn định trao đổi của Mỹ đã mua peso Argentina để hỗ trợ nỗ lực ổn định.
Từ khủng hoảng đến thả nổi có kiểm soát
Khi Milei nhậm chức vào tháng 12 năm 2023, một trong những động thái đầu tiên của ông là giảm giá mạnh đồng peso từ 400 ARS lên 800 ARS mỗi đô la. Mức giảm 50% này nhằm thu hẹp khoảng cách giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá thị trường đen đã tăng vọt dưới chính quyền tiền nhiệm.
Chính phủ kết hợp nó với chính sách thắt chặt tài khóa mạnh mẽ, cắt giảm trợ cấp và giảm chi tiêu công để đưa ngân sách gần hơn với trạng thái cân bằng.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư và thị trường tiền điện tử
Argentina đã là một trong những quốc gia hào hứng áp dụng stablecoin nhất thế giới. Khi đồng tiền quốc gia của bạn mất một nửa giá trị chỉ trong một đêm và bạn không thể mua đô la Mỹ một cách hợp pháp, USDT và USDC trở thành dây cứu sinh, không phải công cụ đầu cơ.
Nếu người Argentina hiện có thể tiếp cận đô la một cách tự do thông qua các kênh ngân hàng bình thường, mức độ cấp thiết để nắm giữ stablecoin như một đại diện cho đô la sẽ giảm nhẹ. Phí thị trường đen từng khiến tiền điện tử trở thành cách rẻ nhất để tiếp cận đô la sẽ thu hẹp đáng kể.
Đối với các nhà đầu tư truyền thống, việc gỡ bỏ các hạn chế về chuyển lợi nhuận về nước là điểm nổi bật nhất. Các công ty nước ngoài trước đây thường e ngại việc triển khai vốn tại Argentina chính vì việc rút tiền ra ngoài rất khó khăn. Việc loại bỏ rào cản này có thể giải phóng nguồn đầu tư trực tiếp nước ngoài đáng kể, đặc biệt trong các ngành như năng lượng, nông nghiệp và khai khoáng – những lĩnh vực mà Argentina có lợi thế tự nhiên rõ rệt.
Điều cần theo dõi: chênh lệch giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá trên thị trường song song. Nếu khoảng cách này duy trì ở mức hẹp, điều đó có nghĩa là thị trường tin rằng biên độ là đáng tin cậy. Nếu khoảng cách mở rộng, điều đó có nghĩa là các nhà giao dịch đang đặt cược rằng ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ hết đạn dược.