Theo CEO của QI Research, Danielle DiMartino Booth, các quan chức Fed đang đối mặt với nguy cơ gây ra sai lầm chính sách tiền tệ tồi tệ nhất trong lịch sử ngân hàng trung ương khi duy trì lãi suất ở mức cao trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ đang trượt vào suy thoái.
Những điểm chính:
- CEO của QI Research, Danielle DiMartino Booth, cho rằng Fed đang đối mặt với nguy cơ mắc sai lầm chính sách lịch sử khi duy trì lãi suất trong khi GDP quý 4 đạt 0,5%.
- Chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ giảm xuống mức 0,6% vào đầu năm 2026, với 14 tháng liên tiếp điều chỉnh giảm lương cho thấy thiệt hại lao động.
- Báo cáo việc làm tháng Tư và cuộc tranh luận xác nhận của Kevin Warsh với Thượng nghị sĩ Thom Tillis sẽ xác định bước đi chính sách tiếp theo của Fed.
Kim loại quý và trái phiếu kỳ hạn ngắn là những lựa chọn tốt nhất khi Fed duy trì chính sách thắt chặt, Danielle DiMartino Booth cho biết
Danielle DiMartino Booth đã đưa ra những bình luận này trong một cuộc phỏng vấn với David Lin trên The David Lin Report (TDLR) sau khi chỉ số CPI tổng thể ghi nhận 3,3% trong tháng, mức cao nhất kể từ tháng 5/2024, trong khi CPI lõi tăng lên 2,6% do giá dầu tăng.
Bản ghi cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang được công bố cùng ngày cho thấy một số thành viên đã thảo luận khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát duy trì ở mức cao hơn mục tiêu. Booth bác bỏ bất kỳ đợt tăng lãi suất nào trong ngắn hạn như là hành động mang tính chính trị thay vì tư duy kinh tế vững chắc.
“Ý tưởng rằng Fed sẽ tăng lãi suất trong bối cảnh này là vô lý,” Booth nói. “Đây sẽ được ghi nhận là một trong những sai lầm chính sách lớn nhất trong lịch sử của Cục Dự trữ Liên bang. Cục Dự trữ Liên bang sẽ phớt lờ những điều đang rõ ràng trước mắt họ.”
GDP của Hoa Kỳ tăng chỉ 0,5% trong quý tư năm 2025. Tiêu dùng cá nhân, vốn đang ở mức 1,9% trong con số đó, đã giảm xuống còn 0,6% trong tháng Một và tháng Hai năm 2026, trước khi tác động đầy đủ của giá xăng dầu cao hơn ảnh hưởng đến ngân sách hộ gia đình. Mô hình GDPNow của Fed Atlanta đưa ra dự báo tăng trưởng quý một ở mức 1,3%.
Booth chỉ ra rằng Văn phòng Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia đang theo dõi thu nhập cá nhân sau các khoản chuyển giao của chính phủ, vốn đã cho thấy dấu hiệu suy thoái. Bà nhắc đến 14 tháng liên tiếp có điều chỉnh âm đối với số liệu việc làm và cho biết các nhà kinh tế bên bán tại các công ty lớn đã bắt đầu sử dụng từ “suy thoái” một cách công khai.
Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan đạt mức thấp nhất trong lịch sử khảo sát. Kỳ vọng về tỷ lệ thất nghiệp ở mức 68%, mà Booth mô tả là rất suy thoái. Một chỉ số riêng biệt theo dõi liệu có phải là thời điểm tốt để mua nhà đã sụp đổ.
Powell’s Extended Podium
Về câu hỏi lãnh đạo Fed, Booth cho rằng Jerome Powell có khả năng sẽ tiếp tục giữ vị trí này lâu hơn so với mong đợi của Nhà Trắng. Bà chỉ ra Thượng nghị sĩ Thom Tillis, người không rời nhiệm sở cho đến ngày 3 tháng 1 năm 2027, là chướng ngại vật ngăn cản việc xác nhận Kevin Warsh thậm chí chưa đến mức bỏ phiếu tại ủy ban. Các cáo buộc hình sự chống lại Powell vẫn chưa được giải quyết, và Booth nói rằng mọi quan chức Fed sẽ dùng lập trường cứng rắn làm lá chắn cho đến khi điều đó thay đổi.
“Cho đến khi các cáo buộc hình sự chống lại Jerome Powell được rút bỏ, mọi quan chức Fed hiện tại sẽ tìm mọi cách để biện minh cho lập trường cứng rắn và đe dọa tăng lãi suất,” Booth nói. “Kết thúc.”
Dữ liệu CME Fedwatch data cho thấy không có khả năng cắt lãi suất cho đến cuối tháng Tư, với xác suất đáng kể mới xuất hiện tại cuộc họp tháng Mười Hai. Booth cho biết phản ứng chính sách đúng đắn sẽ là Fed công khai đứng về phía người lao động đang chịu áp lực từ chi phí nhiên liệu, giảm lạm phát lương và gia tăng sa thải, ngay cả khi việc cắt lãi suất chỉ mang lại sự giảm nhẹ hạn chế.
Lãi suất thế chấp cố định 30 năm giảm nhẹ xuống 6,37% sau năm tuần liên tiếp tăng. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giảm từ 4,35% xuống 4,31% trong tuần này, một động thái mà Booth cho rằng phản ánh thị trường đang định giá một cú sốc tăng trưởng hơn là một mối đe dọa lạm phát.
Đối với các nhà đầu tư, Booth khuyến nghị phần ngắn của đường cong lợi suất là vị thế tốt nhất trước khi có sự đảo ngược chính sách Fed. Bà cho biết kim loại quý đã tìm được đáy và vẫn là công cụ phòng ngừa đáng tin cậy trước các sự kiện tín dụng, bất ổn tài chính và lạm phát. Bà duy trì quan điểm rằng cổ tức của Chevron vẫn an toàn.
Báo cáo lương tháng Tư là điểm dữ liệu quan trọng tiếp theo mà Booth đang theo dõi, vì báo cáo việc làm tháng Ba đã được tăng lên do các bất thường trong điều chỉnh theo mùa, bao gồm 79.000 người lao động được tính là bị ảnh hưởng bởi thời tiết và 100.000 việc làm được thêm vào thông qua điều chỉnh mô hình sinh-tử.