Mùa altcoin khó nắm bắt do sự yếu kém của ethereum hạn chế đợt tăng điểm rộng hơn

Hành động thị trường gần đây tiếp tục hỗ trợ giả thuyết về đợt tăng giá của altcoin.

Khi nhìn rộng hơn, bitcoin [BTC] vẫn đang vượt trội so với hầu hết các tài sản vốn hóa lớn khác, tăng hơn 6% trong quý 2 cho đến nay. Ngược lại, hầu hết các tài sản vốn hóa lớn nhất vẫn đang ở vùng âm trong quý này, điều này phù hợp với tỷ lệ thống trị của bitcoin duy trì ổn định ở mức khoảng 60%, cùng với mức tăng 1,85% trong cùng giai đoạn.

Tuy nhiên, tỷ lệ OTHERS/BTC không thực sự cho thấy cùng một bức tranh. Như biểu đồ dưới đây cho thấy, tỷ lệ này đã tăng hơn 6% trong quý II cho đến nay. Đặc biệt hơn, nó đã đóng cửa tháng Năm với mức tăng mạnh 14,5%, cho thấy một số luân chuyển vốn ngoài bitcoin có thể đã bắt đầu.

Tuy nhiên, sức mạnh đó chưa thể hiện trong chỉ số mùa altcoin.

Theo dữ liệu từ BlockchainCenter, chỉ số kết thúc tháng Năm giảm hơn 10%, cho thấy thị trường altcoin rộng hơn vẫn đang gặp khó khăn trong việc tạo đà tăng trưởng so với bitcoin. Nói cách khác, trong khi một số phân khúc thị trường dường như đang chuyển dịch sang altcoin, sự tham gia vẫn còn hạn chế chứ chưa mang tính toàn diện.

Điều này cũng được phản ánh trong tỷ lệ thống trị của bitcoin, vốn tiếp tục dao động quanh mức 60%. Trong bối cảnh này, tỷ lệ OTHERS/BTC tăng lên dường như đang làm nổi bật sự chuyển dịch chọn lọc hơn vào các altcoin, thay vì khởi đầu của một mùa altcoin toàn diện.

Tuy nhiên, sức mạnh đó chưa lan tỏa đến Chỉ số Altcoin Season, đặt ra câu hỏi: Sự phân kỳ này chính xác đang báo hiệu điều gì?

Thị trường ngày càng hướng tới tháng Sáu như một yếu tố thúc đẩy tiềm năng cho đợt tăng giá rộng hơn của các altcoin.

Lý do rất đơn giản. Như một nhà phân tích nổi bật đã lưu ý, Hyperliquid [HYPE] tiếp tục xu hướng tăng, nhưng sức mạnh đó chưa chuyển hóa thành sự luân chuyển rộng hơn trên thị trường altcoin. Thay vào đó, vốn vẫn tập trung vào một số ít đồng tiền vượt trội.

Tuy nhiên, điều đó có thể bắt đầu thay đổi vào tháng Sáu. Với sự rõ ràng về mặt quản lý dự kiến được cải thiện, các nhà giao dịch đang đặt cược vào việc vốn sẽ di chuyển xa hơn dọc theo đường cong rủi ro. Phần lớn sự chú ý vẫn tập trung vào Ethereum [ETH], hiện vẫn đang giao dịch gần 60% dưới mức cao nhất của chu kỳ trước đó.

Cho đến khi ETH và hệ sinh thái DeFi của nó thu hút dòng vốn vào mạnh mẽ hơn, đợt tăng giá rộng hơn của các altcoin có thể gặp khó khăn trong việc tăng tốc.

Dữ liệu trên chuỗi củng cố quan điểm đó.

Theo DeFiLlama, TVL của ethereum đã giảm trở lại mức 40 tỷ USD, một vùng giá từng xuất hiện vào quý 1/2024. Trong khi đó, nguồn cung stablecoin trên mạng lưới vẫn thấp hơn khoảng 6 tỷ USD so với mức đỉnh 166 tỷ USD. Cùng nhau, các chỉ số này cho thấy vốn vẫn chưa quay trở lại ethereum với quy mô cần thiết để hỗ trợ một sự chuyển dịch rộng hơn trên thị trường altcoin.

Điều đó cũng giúp giải thích tại sao Chỉ số mùa altcoin vẫn ở mức thấp.

Trong khi tỷ lệ OTHERS/BTC tiếp tục tăng, cho thấy dòng vốn chọn lọc chảy vào một số altcoin nhất định, thì thị trường rộng hơn không ghi nhận mức độ tham gia tương tự. Nói cách đơn giản, vốn đang chuyển dịch vào một vài tài sản vượt trội thay vì phân tán rộng khắp ngành altcoin, điều này giúp giải thích sự phân kỳ ngày càng gia tăng giữa hai chỉ số này.