Alphabet đang thực hiện một điều chưa từng làm trước đây: phát hành trái phiếu được định danh bằng yên Nhật. Động thái này mở ra một nguồn vốn mới cho công ty có kế hoạch chi hơn 180 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng AI chỉ riêng trong năm tới.
Đợt phát hành trái phiếu yen đầu tiên có các kỳ hạn từ 3 đến 30 năm, với Bank of America và Morgan Stanley dẫn đầu đợt phát hành. Số tiền phát hành có thể lên tới 500 tỷ yen, tương đương khoảng 3,2 tỷ USD theo tỷ giá hiện tại.
Tại sao là yen, tại sao bây giờ
Thị trường trái phiếu Nhật Bản từ lâu đã là điểm đến hấp dẫn đối với những người vay doanh nghiệp hàng đầu, và lý do rất đơn giản: chi phí. Lãi suất Nhật Bản vẫn ở mức thấp lịch sử so với lãi suất Mỹ, ngay cả sau chu kỳ thắt chặt gần đây của Ngân hàng Nhật Bản. Đối với một công ty như Alphabet, vay bằng yên có thể giúp giảm đáng kể số tiền trả lãi so với việc phát hành nợ có mệnh giá bằng đô la Mỹ.
Chi tiêu vốn dự kiến của Alphabet cho năm 2026 nằm trong khoảng từ 180 tỷ đến 190 tỷ USD. Số chi tiêu này chủ yếu được dành cho các khoản đầu tư liên quan đến AI, bao gồm các trung tâm dữ liệu và các chip silicon tùy chỉnh được thiết kế để huấn luyện và vận hành các mô hình ngày càng mạnh mẽ hơn.
Việc phát hành trái phiếu yen khai thác nguồn vốn tổ chức dồi dào từ các công ty bảo hiểm nhân thọ, quỹ hưu trí và ngân hàng Nhật Bản, những bên đang khao khát lợi nhuận từ những người vay có uy tín tín dụng.
Cuộc đua vũ trang AI đòi hỏi các hình thức tài chính sáng tạo
Trung tâm dữ liệu là nền tảng của việc mở rộng này. Mỗi cơ sở tốn hàng tỷ đô la để xây dựng, trang bị và vận hành. Alphabet cũng đã đầu tư mạnh vào các đơn vị xử lý Tensor (TPU) – những bộ xử lý được thiết kế đặc biệt để cạnh tranh với GPU của Nvidia trong các tác vụ AI.
Việc bán trái phiếu yen, ngay cả ở mức ước tính cao nhất là 500 tỷ yen, chỉ bao phủ một phần nhỏ trong kế hoạch chi tiêu tổng thể đó.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Đối với cổ đông, việc bán trái phiếu yen hoàn toàn tránh được pha loãng, khác với việc phát hành cổ phiếu thứ cấp.
Cổ phiếu GOOGL đã tăng 153% trong 12 tháng qua, đạt mức 400,80 USD mỗi cổ phiếu. Cuộc tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự hào hứng của nhà đầu tư đối với vị thế AI của Alphabet, từ gia đình mô hình Gemini đến các sản phẩm tìm kiếm và đám mây được tăng cường bằng AI.
Cũng có chiều hướng tiền tệ. Nếu yên tăng giá đáng kể so với đô la trước khi các trái phiếu này đáo hạn, chi phí hoàn trả của Alphabet sẽ tăng lên tính theo đô la.
Phạm vi đáo hạn từ 3 đến 30 năm cũng cho thấy điều này. Bằng cách cố định nguồn vốn dài hạn ngay bây giờ, Alphabet đang đặt cược rằng cơ sở hạ tầng AI mà họ xây dựng hôm nay sẽ tạo ra lợi nhuận trong nhiều thập kỷ tới.