Chip, Energy, Storage – Three Pillars of AI Infrastructure: Who Will Rise First, Who Will Surge the Most, and Who Still Has Room to Catch Up?
Tác giả gốc: Changan, Biteye

Tháng 11 năm ngoái, Justin Sun đã đăng một tweet:

Nếu coi câu này là một phán đoán ngành công nghiệp, chứ không phải là câu slogan thu hút lưu lượng, thì khi nhìn lại sẽ thấy:

Ba đường này gần như là lộ trình lợi nhuận thực tế nhất của thị trường AI.

Nếu mua cổ phiếu lưu trữ Mỹ sau khi bài tweet đó được đăng, thì đến hôm nay sẽ ra sao?

· Micron: +214%

· Seagate: +180%

· Western Digital: +190%

· SanDisk: +552%

Bài viết này sẽ được phân tích theo ba hướng này:

Tại sao AI lại ưu tiên thúc đẩy chip trước, sau đó tạo ra nghẽn nguồn năng lượng, và cuối cùng tăng nhu cầu lưu trữ lâu dài? Những tài sản nào đã nổi bật trong cấu trúc này?

Một: Chip — Điều đầu tiên được hiện thực hóa từ sự bùng nổ của AI, không phải là câu chuyện, mà là đơn hàng

Đầu tiên là năng lực tính toán hạ tầng, chứ không phải lớp ứng dụng, đã bùng cháy bởi AI.

Dù là huấn luyện mô hình lớn, hay suy luận hàng ngày, gọi Agent, xử lý đa phương tiện, bước đầu tiên đều phải khởi động tính toán, và những phép tính này cuối cùng đều sẽ được thực hiện trên GPU, HBM, kết nối tốc độ cao và quy trình tiên tiến.

Nói cách khác, nhu cầu về AI tăng lên sẽ không truyền đến các khâu phía sau trước, mà sẽ trở thành hiện thực trực tiếp hơn:

Cần nhiều chip hơn, cần chip mạnh hơn, cần chip có băng thông cao hơn.

Đó cũng là lý do tại sao nhu cầu về AI phản ánh đầu tiên trên lĩnh vực chip.

Dữ liệu ngành đã ghi rõ điều này. Theo báo cáo tài chính năm 2026, doanh thu của NVIDIA tăng 65% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu về chip tính toán cao cấp vẫn đang tiếp tục được giải phóng.

Lớp năng lực tính toán cốt lõi: NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), TSMC (TSM)

Lớp tính toán trong nước: HiLight Information (688041.SH), Cambricon (688256.SH), v.v. Trong đó, HiLight Information là một trong những doanh nghiệp đại diện của Việt Nam trong lĩnh vực CPU máy chủ x86, doanh thu năm 2024 đạt 9,162 tỷ nhân dân tệ, tăng 52,4% so với cùng kỳ.

Lớp thiết bị bán dẫn: ASML, Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX). Giá cổ phiếu ADR của ASML – nhà sản xuất máy quang khắc hàng đầu – đã đạt mức cao nhất mọi thời đại kể từ đầu năm 2026, với mức tăng hơn 8% trong ngày 2 tháng 1 và tăng tới 27% kể từ đầu năm 2026; Lam Research tăng tới 30% kể từ đầu năm; Applied Materials tăng tới 28% kể từ đầu năm, giá cổ phiếu của ba hãng thiết bị bán dẫn lớn đều vượt xa chỉ số S&P 500.

Ngành chip là hướng đi được khởi động sớm nhất và có mức tăng trưởng lớn nhất trong đợt xu hướng AI này. NVIDIA, với vai trò là cổ phiếu dẫn đầu, đã tăng tổng cộng hơn 1000% kể từ đầu năm 2023. Các thiết bị đầu cuối liên tục lập đỉnh mới vào đầu năm 2026 và toàn ngành vẫn đang trong chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ.

Citigroup phát hành báo cáo nghiên cứu dự đoán ngành thiết bị bán dẫn toàn cầu sẽ bước vào "chu kỳ tăng trưởng giai đoạn 2", với các cổ phiếu bán dẫn chính năm 2026 tập trung vào ASML, Lam Research và Applied Materials.

Hai, năng lượng: Sau khi AI phát triển lớn mạnh, điểm nghẽn chuyển từ chip sang điện năng

Dù có nhiều chip đến đâu, nếu không có điện thì cũng không thể chạy được.

Mua chip chỉ là bước đầu tiên; để vận hành lâu dài các mô hình lớn, trung tâm dữ liệu và dịch vụ suy luận, cần nguồn điện liên tục và gánh thêm tải làm mát và làm lạnh.

Công suất truyền thống của từng tủ trong trung tâm dữ liệu thông thường thường ở mức 5 đến 15 kW, trong khi trung tâm dữ liệu AI đã tăng rõ rệt lên mức 50 đến 100 kW, áp lực tiêu thụ điện và tản nhiệt hoàn toàn không ở cùng một cấp độ.

Phân tích của IEA năm nay cho thấy, điện năng tiêu thụ của các trung tâm dữ liệu sẽ tăng lên khoảng 945 TWh vào năm 2030, gần gấp đôi mức hiện tại, với AI là động lực chính. Bộ Năng lượng Hoa Kỳ cũng khẳng định rõ ràng rằng, nhu cầu điện tăng lên của các trung tâm dữ liệu đang gây áp lực đáng kể lên lưới điện khu vực.

Gas turbine: GE Vernova (GEV): Gas turbine orders surge, full-year 2025 orders reach $59 billion, backlog grows to $150 billion; management raises 2026 revenue guidance to $44 billion to $45 billion.

Nhà sản xuất điện độc lập: Constellation Energy (CEG): Nhà vận hành điện không carbon lớn nhất tại Mỹ, tài sản hạt nhân ký trực tiếp thỏa thuận mua điện dài hạn với các công ty công nghệ lớn;

Vistra (VST): Kết hợp tài sản điện hạt nhân và khí đốt, EBITDA dự báo trung vị năm 2026 tăng khoảng 30% so với năm 2025

Uranium resources: Cameco (CCJ): The world's largest publicly traded uranium miner, a beneficiary upstream of nuclear power revival

GE Vernova trong năm qua đã tăng 167% giá cổ phiếu. Mức thấp 52 tuần là 408 USD, đạt mức cao nhất 1.181 USD, biên độ tăng gần gấp đôi.

Constellation Energy từng đạt mức cao nhất mọi thời đại vào năm 2025, sau đó điều chỉnh khoảng 28% từ mức cao do tác động của chính sách quản lý, hiện đang ở mức tương đối thấp.

Vistra duy trì đà mạnh mẽ, với các hợp đồng cung cấp điện dài hạn cho trung tâm dữ liệu tiếp tục được ký kết. Toàn bộ ngành năng lượng đã được định giá lại từ vị thế phòng thủ truyền thống thành hướng hưởng lợi cốt lõi từ cơ sở hạ tầng AI.

Ba: Lưu trữ — Hướng dễ bị bỏ qua nhất nhưng mang lại lợi ích lâu dài

Logic cốt lõi của lợi ích lưu trữ rất đơn giản: AI không phải là một lần gọi duy nhất, mà về bản chất là một hệ thống liên tục xử lý, tích lũy và gọi dữ liệu.

Việc huấn luyện cần đọc lượng dữ liệu lớn, trong quá trình huấn luyện cần lưu checkpoint, suy luận cần gọi mô hình và bộ nhớ đệm, RAG và Agent lại cần liên tục đọc cơ sở tri thức, nhật ký và bộ nhớ.

Như vậy, AI mang đến không chỉ là “dữ liệu nhiều hơn”, mà còn là:

· Đọc ghi dữ liệu thường xuyên hơn

· Gọi chính xác hơn

· Quản lý phức tạp hơn

· Áp lực di chuyển và bộ nhớ đệm lớn hơn

Càng nhìn sâu hơn, GPU càng đắt thì càng không thể để ngừng hoạt động, do đó ngành công nghiệp sẽ ngày càng chú trọng vào việc truyền dữ liệu nhanh hơn và ổn định hơn đến các điểm tính toán.

Nói cách khác, càng phát triển, AI không chỉ là “kho lưu trữ dữ liệu” mà còn là nền tảng dữ liệu đảm bảo toàn bộ hệ thống AI hoạt động liên tục.

Nhà sản xuất chip lưu trữ: SK Hynix (000660.KS), Samsung Electronics (005930.KS), Micron Technology (MU)

Nhà sản xuất NAND/SSD/HDD: SanDisk (SNDK), Seagate (STX), Western Digital (WDC)

Thiết kế lưu trữ trong nước: GigaDevice, Puyan Semiconductor, Dongxin Semiconductor, Beijing Junzheng,澜起科技, cùng các nhà sản xuất mô-đun lưu trữ Demingli, Shannon Core創, Jiangbo Long, v.v.

Kể từ năm 2026, lĩnh vực lưu trữ là một trong những nhánh mạnh nhất trong chuỗi công nghiệp AI.

Ở thị trường chứng khoán Mỹ, nhờ vào đầu tư vào hạ tầng AI và nhu cầu về bộ nhớ dung lượng cao, Seagate, SanDisk và Western Digital đều tăng mạnh trong năm nay. Theo Reuters vào cuối tháng 4, Seagate và Western Digital đã tăng hơn gấp đôi trong năm nay, trong khi SanDisk tăng khoảng 350%.

Các nhà sản xuất chip lưu trữ cũng đồng loạt tăng mạnh, Micron tăng mạnh kể từ đầu năm, trong khi SK Hynix tiếp tục hưởng lợi từ tình trạng khan hiếm HBM và sự cạnh tranh khốc liệt của các hãng lớn về năng lực sản xuất, doanh thu quý I tăng 198% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận hoạt động tăng 406%, khả năng sinh lời được củng cố thêm.

Cuối cùng: Đầu tiên là chip, sau đó là điện, cuối cùng là lưu trữ

Đợt đầu tiên được hưởng lợi từ AI là chip; đợt thứ hai gặp trở ngại là năng lượng; đợt thứ ba được hưởng lợi dài hạn là lưu trữ.

Logic đúng không đồng nghĩa với việc điểm mua thoải mái. Cơ hội cấu trúc có, nhưng không nên đuổi theo giá một cách mù quáng.

Điều thực sự có giá trị không phải là sự náo nhiệt bản thân, mà là bạn đang đứng ở tầng nào của chuỗi công nghiệp.

Original link

Nhấp để tìm hiểu các vị trí đang tuyển của律动BlockBeats

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của律动 BlockBeats:

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats

Nhóm giao tiếp Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản chính thức trên Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia