Tác giả: Hồ Đạo, ChainCatcher
Ngày 9 tháng 1, công ty đầu tư mạo hiểm hàng đầu Andreessen Horowitz (viết tắt là a16z) đã công bố hoàn tất đợt huy động vốn lớn nhất từ trước đến nay: trong suốt năm 2025, công ty đã huy động được hơn 15 tỷ USD cho nhiều quỹ mới, con số này chiếm khoảng trên 18% tổng số vốn đầu tư mạo hiểm của Mỹ trong năm đó.
Mã hóa không còn được liệt kê riêng biệt, nhưng cũng không bị lề hóa.
Những quỹ này bao gồm Mỹ năng động (1,176 tỷ USD), Apps (1,7 tỷ USD), Sinh học sức khỏe (700 triệu USD), Hạ tầng (1,7 tỷ USD), Tăng trưởng (6,75 tỷ USD) và các chiến lược đầu tư mạo hiểm khác (3 tỷ USD). Số liệu này không bao gồm các quỹ chuyên về tiền mã hóa, và lần gần đây nhất a16z công bố huy động quỹ tiền mã hóa là vào tháng 5 năm 2022, với số tiền huy động là 4,5 tỷ USD, tổng quy mô huy động của năm quỹ là 8,1 tỷ USD.
Đáng chú ý là trong thông báo chính thức về vòng huy động vốn này, a16z đã dành một phần không nhỏ để mô tả câu chuyện và giá trị cốt lõi của nước Mỹ: "Trong số tất cả các quốc gia, Mỹ cung cấp cho con người cơ hội theo đuổi cuộc sống tốt đẹp nhất một cách ổn định nhất. Trong số tất cả các hệ thống, hệ thống Mỹ cung cấp cho con người cơ hội một cách ổn định nhất. Kết quả là, trong 250 năm qua, cùng với sự trỗi dậy của Mỹ trên thế giới, số lượng người được hưởng cơ hội đã vượt xa mọi thời kỳ lịch sử trước đó. Điều này đã cải thiện đáng kể tình trạng sinh tồn của nhân loại."
Đồng thời, a16z cũng đã gắn kết lợi ích của mình một cách sâu sắc với lợi ích của quốc gia: "Nếu chúng ta không thể thúc đẩy chính sách của quốc gia đi theo hướng đúng đắn, Hoa Kỳ có thể mất đi vị trí lãnh đạo công nghệ toàn cầu. Các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và tiền mã hóa đã bắt đầu xuất hiện xu hướng này. Nếu vị thế dẫn đầu của Mỹ trong lĩnh vực công nghệ toàn cầu suy giảm, các lĩnh vực khác cũng sẽ nhanh chóng đi xuống. Là nhà đầu tư mạo hiểm hàng đầu của Mỹ, số phận một phần của công nghệ mới tại Mỹ nằm trong tay chúng tôi. Những lĩnh vực công nghệ mà chúng tôi đầu tư đầy sức sống, đổi mới, và cạnh tranh khốc liệt với Trung Quốc."
Loại diễn đạt này chiếm hơn một nửa nội dung thông báo, cho thấy a16z đã chọn rõ ràng ủng hộ chính quyền Trump của Mỹ trong cạnh tranh địa chính trị gay gắt, và cố gắng thuyết phục chính phủ và người dân Mỹ rằng a16z là phương tiện tốt nhất để bảo vệ lợi ích tập thể của họ.
Hơn nữa, trong quá trình này, a16z cũng kết nối chặt chẽ giữa câu chuyện về mật mã hóa với lợi ích quốc gia của Hoa Kỳ. a16z cho biết sứ mệnh của họ là đảm bảo rằng Hoa Kỳ sẽ thống trị lĩnh vực công nghệ trong 100 năm tới, điều này trước hết phải bắt đầu bằng việc giành chiến thắng trong các kiến trúc quan trọng của tương lai – trí tuệ nhân tạo và mật mã hóa. Thứ hai, họ sẽ áp dụng những công nghệ này vào các lĩnh vực then chốt thúc đẩy thịnh vượng của nhân loại: sinh học, y tế, quốc phòng, an ninh công cộng, giáo dục và giải trí. Cuối cùng, chính phủ Hoa Kỳ sẽ sử dụng những công nghệ này để bảo vệ và thúc đẩy lợi ích của mình.
Trong các lĩnh vực con được a16z đề cập, AI và mật mã hóa được liệt kê riêng biệt và giữ vị trí nền tảng. Điều này có nghĩa là, mặc dù lần này a16z không thành lập quỹ đầu tư chuyên biệt cho mật mã hóa, họ vẫn xem mật mã hóa là một trong những chiến lược cốt lõi của mình.
Trong lập luận của mình, công nghệ mã hóa không chỉ là một công cụ đổi mới tài chính, mà còn là một hệ thống công nghệ liên quan đến giá trị, sở hữu và cơ chế phối hợp, cũng như là một công nghệ cấp chiến lược ảnh hưởng đến lợi ích quốc gia của Mỹ. Nếu hệ thống này cuối cùng phát triển chín muồi, phạm vi ảnh hưởng của nó sẽ vượt xa thị trường mã hóa, thậm chí có thể tác động đến cấu trúc tài chính và quản trị trong vài thập kỷ tới.
Chính dựa trên phán đoán này, a16z mới tiếp tục tăng cường đầu tư vào xây dựng chế độ, các con đường tuân thủ và các khía cạnh chính sách, chứ không chỉ dừng lại ở mức độ đầu tư dự án.
Cam kết mạnh mẽ và kỳ vọng vào tiền mã hóa
Trong thị trường cấp một ngành công nghiệp tiền mã hóa hiện nay đang suy thoái, hầu hết các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) đều rõ ràng đã giảm tần suất đầu tư. Chỉ có 15 quỹ có số lần đầu tư trong năm vượt quá 20 lần, và a16z chính là một trong những quỹ hoạt động tích cực nhất.
Đầu tư gần đây của a16z Nguồn:Dữ liệu gốc
Theo dữ liệu của RootData, trong vòng một năm qua, a16z Crypto và a16z CSX đã thực hiện tổng cộng 49 giao dịch đầu tư, đứng thứ hai trong số các nhà đầu tư, chỉ sau Coinbase Ventures. Trong đó, số lần dẫn đầu đầu tư đạt 28 lần, dẫn đầu tất cả các công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử.
Đồng thời, a16z tiếp tục mở rộng quy mô tại các khu vực trên toàn cầu. Vào tháng 12 năm 2025, a16z Crypto đã công bố việc mở văn phòng tại Seoul, Hàn Quốc, đồng thời tuyển dụng SungMo Park, người từng giữ chức vụ trưởng bộ phận châu Á - Thái Bình Dương của Monad, đảm nhiệm vị trí trưởng bộ phận GTM châu Á - Thái Bình Dương của họ. Qua văn phòng này, a16z dự kiến sẽ mở rộng hoạt động kinh doanh tại châu Á, đồng thời tăng cường năng lực mới nhằm hỗ trợ các công ty tiền mã hóa đang hoạt động tại địa phương.
Việc tiếp tục đầu tư về tài chính và nhân sự cũng chứng minh rằng a16z vẫn đang tiếp tục tăng cường đầu tư vào lĩnh vực mật mã hóa. Trong khi đó, ở cấp độ câu chuyện ngành và niềm tin, a16z cũng thường xuyên đưa ra các phát biểu, nỗ lực mang lại thêm nhiều niềm tin hơn nữa cho thị trường.
Ví dụ, Jeremy Zhang, đối tác phụ trách kỹ thuật mã hóa của a16z, gần đây đã phát biểu rằng khi các kênh vốn ngày càng trưởng thành, đồng đô la số có thể trực tiếp kết nối với hệ thống thanh toán địa phương và các công cụ của nhà bán hàng, từ đó hình thành ra các mô hình giao dịch mới. Người lao động có thể nhận được lương xuyên biên giới theo thời gian thực. Các nhà bán hàng có thể nhận đô la toàn cầu mà không cần tài khoản ngân hàng. Các ứng dụng có thể thanh toán ngay lập tức với người dùng mọi lúc, mọi nơi. Đồng ổn định (stablecoin) sẽ chuyển từ một công cụ tài chính ít người dùng thành lớp thanh toán nền tảng của internet.
Ali Yahya, đối tác của a16z Crypto, cho rằng quyền riêng tư sẽ là rào cản cạnh tranh quan trọng nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa năm nay, là yếu tố cốt lõi cho sự chuyển dịch của hệ thống tài chính toàn cầu sang chuỗi khối, đồng thời là một yếu tố mà hầu hết các chuỗi khối hiện tại đều thiếu. Khi người dùng tham gia một chuỗi có tính riêng tư, họ sẽ ít có khả năng chuyển đổi dễ dàng, qua đó giảm nguy cơ rò rỉ thông tin. Điều này tạo ra tình trạng "ai thắng sẽ thắng tất". Vì tính riêng tư là yếu tố thiết yếu cho hầu hết các ứng dụng thực tế, chỉ cần một vài chuỗi có tính riêng tư có thể kiểm soát phần lớn thị trường tiền mã hóa.
Đồng thời, a16z còn là một trong những kênh giao tiếp quan trọng giữa chính phủ và các cơ quan quản lý Mỹ với ngành công nghiệp tiền mã hóa. Một mặt, họ đã nhiều lần gặp gỡ các quan chức cấp cao của chính phủ Mỹ, nhằm tranh thủ cho ngành tiền mã hóa những chính sách quản lý càng cởi mở và linh hoạt càng tốt; mặt khác, họ liên tục truyền đạt các tín hiệu quản lý đến nội bộ ngành.
"Quản lý cấu trúc thị trường tiền mã hóa - chính phủ đang gần hơn bao giờ hết để thông qua luật - được kỳ vọng sẽ xóa bỏ mọi loại biến dạng trong năm nay. Nếu được thông qua, luật này sẽ khuyến khích tính minh bạch, thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng, và thay thế trò chơi may rủi trong việc thực thi pháp luật bằng một hệ thống tài trợ, phát hành token và lộ trình phi tập trung rõ ràng, có cấu trúc hơn. Sau làn sóng bùng nổ của các đồng stablecoin sau sự kiện GENIUS, các quy định về cấu trúc thị trường tiền mã hóa sẽ mang lại những thay đổi quan trọng hơn nữa, nhưng lần này, những thay đổi sẽ nhắm đến toàn bộ hệ sinh thái mạng." - Miles Jennings, Chánh văn phòng pháp lý của a16z Crypto, gần đây đã phát biểu.
Vào tháng 8 năm ngoái, a16z và Quỹ Giáo dục DeFi cũng đã nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để đề xuất điều khoản "vùng an toàn" (safe harbor) cho công nghệ blockchain. Nói ngắn gọn, điều này có nghĩa là các dự án DeFi sẽ không cần phải đăng ký làm nhà môi giới cho các ứng dụng của họ.
Vòng huy động vốn của a16z sẽ không trực tiếp mang lại sự thay đổi tâm lý trên thị trường tiền mã hóa, và cũng khó có thể được xem là điểm khởi đầu của một chu kỳ bò mới. Ngược lại, nó giống như một tín hiệu: ngành công nghiệp tiền mã hóa đang bước vào giai đoạn loại bỏ bong bóng và những ảo tưởng.
Khi thị trường không còn trả giá cao cho "câu chuyện tiền mã hóa" nữa, cả ngành và bên ngoài bắt đầu quay trở lại một vấn đề cốt lõi hơn:Liệu mật mã và Web3 có thể trở thành nền tảng cho hệ thống xã hội và tài chính thế hệ tiếp theo hay không?
a16z rõ ràng vẫn tin rằng câu trả lời là có – chỉ là lần này,Họ gắn kết niềm tin này một cách mật thiết với bản sắc quốc gia Mỹ và năng lực cạnh tranh quốc gia, đồng thời dựa vào nguồn vốn khổng lồ, chiến lược toàn cầu, vận động chính sách và tiếng nói liên tục để hỗ trợ. Trong thời đại cạnh tranh địa chính trị ngày càng gay gắt, những hành động của a16z không chỉ là sự tiếp nối của chiến lược đầu tư, mà còn là một bản tuyên ngôn chính trị công nghệ mang tính lập trường rõ rệt.