Bài viết bởi Scott Duke Kominers, Đối tác nghiên cứu tại a16z crypto
Biên dịch: Chopper, Foresight News
Thị trường dự đoán cho phép người dùng giao dịch dựa trên các kết quả của nhiều sự kiện khác nhau. Các nền tảng này bắt đầu được triển khai quy mô lớn tại Mỹ từ năm ngoái, và hiện nay phạm vi sự kiện mà chúng theo dõi đã bao gồm nhiều lĩnh vực từ địa chính trị đến người chiến thắng các giải thưởng giải trí. Nhưng thị trường dự đoán thực chất là gì?
Là một nhà nghiên cứu kinh tế học đã nghiên cứu lâu dài về cơ chế thị trường và hệ thống động lực, câu trả lời của tôi rất đơn giản: thị trường dự đoán về bản chất chính là thị trường thông thường. Thị trường là công cụ cơ bản để phân bổ nguồn lực, giúp hàng hóa và dịch vụ chảy đến những người cần chúng nhất. Trong quá trình này, thị trường còn có khả năng tổng hợp thông tin: quá trình cân bằng cung cầu sẽ tích hợp tất cả thông tin mà các bên tham gia nắm giữ và chuyển hóa chúng thành các tín hiệu như giá cả.
Các nền tảng thị trường dự đoán và các sản phẩm liên quan chính là tận dụng trực tiếp khả năng tổng hợp thông tin này để dự đoán xu hướng của các sự kiện cụ thể trong tương lai. Các nền tảng sẽ phát hành các tài sản liên quan đến các sự kiện cụ thể; nếu kết quả được dự đoán xảy ra, người nắm giữ sẽ nhận được lợi nhuận, trong khi người dùng giao dịch các tài sản này dựa trên đánh giá của họ về xác suất xảy ra của sự kiện. Trong nhiều năm qua, nhiều doanh nghiệp đã sử dụng thị trường dự đoán để khai thác thông tin ẩn từ nhân viên, nhằm đánh giá liệu các sản phẩm trọng điểm có thể ra mắt đúng hạn hay không. Các nhà nghiên cứu cũng sử dụng công cụ này để đánh giá tính tái lập của những kết luận thí nghiệm nào. Hiện nay, nhiều tổ chức truyền thông cũng lựa chọn hợp tác với thị trường dự đoán, tận dụng trí tuệ tập thể để bổ sung cho các cuộc phỏng vấn thực địa và báo cáo truyền thống, làm phong phú thêm các chiều kích nội dung.
Thị trường dự đoán tổng hợp các phán đoán cá nhân của tất cả người tham gia về tương lai, sau đó kết hợp những quan điểm này để tạo thành một thị trường giao dịch, từ đó tính toán xác suất xảy ra của các sự kiện khác nhau. Người dùng đặt cược vào kết quả sự kiện trên các thị trường này, logic tương tự như việc dự đoán giá cổ phiếu của công ty trên thị trường chứng khoán hoặc giao dịch giá dầu trên thị trường hàng hóa. Sự khác biệt là giá của các tài sản như dầu mỏ chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố phức tạp, trong khi tài sản được giao dịch trên thị trường dự đoán chỉ sinh lợi khi sự kiện được chỉ định xảy ra.
Khi giá dầu tăng, chúng ta có thể xác định được nhu cầu hiện tại vượt quá cung cấp, nhưng chưa chắc biết được nguyên nhân đằng sau: liệu có phải do thị trường lo ngại tình hình Trung Đông leo thang, hay dầu mỏ đã có ứng dụng mới? Thị trường dự đoán có thể tạo ra các công cụ giao dịch riêng biệt cho từng khả năng duy nhất, giúp phân tích chính xác các dự đoán. Ví dụ, nếu thiết lập thị trường “Liệu eo biển Hormuz có thông thương bình thường vào thời điểm xác định không?”, quy tắc hợp đồng tương ứng có thể được đặt là: nếu sự kiện xảy ra, mỗi hợp đồng sẽ được thanh toán 1 USD. Khi người dùng liên tục mua bán, giá thị trường sẽ trở thành chỉ báo xác suất, phản ánh phán đoán tổng thể của tất cả các nhà giao dịch về khả năng xảy ra của sự kiện.
Cơ chế hoạt động cụ thể như sau: Giả sử giá hiện tại của hợp đồng là 0,5 USD, điều này cho thấy thị trường đánh giá xác suất sự kiện xảy ra là 50-50. Nếu bạn cho rằng xác suất thông航 cao hơn 50%, ví dụ đạt 67%, bạn có thể mua hợp đồng này. Khi dự đoán chính xác, hợp đồng bạn mua với giá 0,5 USD sẽ mang lại lợi nhuận 0,67 USD. Giao dịch mua này sẽ tiếp tục đẩy giá thị trường và xác suất ước tính tăng lên, cho thấy các nhà giao dịch tin rằng thị trường đã đánh giá thấp khả năng xảy ra sự kiện. Ngược lại, nếu ai đó cho rằng mức giá hiện tại quá cao, họ sẽ bán hoặc bán khống hợp đồng với giá thấp hơn, từ đó làm giảm định giá xác suất do thị trường đưa ra.
So sánh với các phương pháp dự đoán khác, thị trường dự đoán hoạt động hiệu quả mang lại những lợi thế rõ rệt. Trước hết, nó có thể trực tiếp đưa ra kết quả xác suất định lượng, đây là điểm nổi bật chính. Các cuộc thăm dò ý kiến và khảo sát chỉ có thể thống kê tỷ lệ quan điểm; để suy ra xác suất sự kiện từ đó, cần kết hợp các phương pháp thống kê để phân tích mối liên hệ giữa dữ liệu mẫu và dân số tổng thể. Ngoài ra, kết quả thăm dò đa số chỉ là dữ liệu tĩnh tại một thời điểm nhất định, trong khi thị trường dự đoán sẽ cập nhật liên tục các phán đoán dựa trên sự gia nhập của người tham gia mới và các thông tin mới xuất hiện.
Quan trọng hơn, thị trường dự đoán tự thân có cơ chế kích thích và ràng buộc. Cả người mua và người bán đều đầu tư tiền thật; nếu phán đoán sai, họ sẽ chịu tổn thất. Điều này buộc các bên tham gia phải cẩn trọng xem xét lại thông tin họ đang nắm giữ, ưu tiên tham gia giao dịch trong các lĩnh vực mà họ am hiểu và có lợi thế thông tin lớn hơn. Ngược lại, mong muốn kiếm lợi nhuận thông qua thông tin và năng lực chuyên môn cũng thúc đẩy mọi người chủ động tiến hành nghiên cứu, đào sâu các manh mối liên quan đến sự kiện. Một ví dụ nổi bật là trước cuộc bầu cử Mỹ năm 2024, một số người tham gia thị trường dự đoán đã sử dụng phương pháp điều tra phi truyền thống nhằm thu thập thông tin mà các tổ chức thăm dò dư luận truyền thống không thể tiếp cận.
Cuối cùng, phạm vi của các thị trường dự đoán cực kỳ rộng lớn. Về lý thuyết, các nhà giao dịch nắm thông tin về ngành dầu mỏ có thể thể hiện nhận định của mình bằng cách mua hoặc bán hợp đồng dầu thô, nhưng trong thực tế, còn rất nhiều kết quả sự kiện không thể dự đoán thông qua các thị trường hàng hóa chính hoặc thị trường chứng khoán — những tình huống này chính là nơi các thị trường dự đoán phát huy tác dụng. Ví dụ, gần đây nhiều thị trường dự đoán đã bắt đầu triển khai các tài sản liên quan để đánh giá tổng thể hiệu suất của các mô hình trí tuệ nhân tạo trên nhiều nhiệm vụ khác nhau. Xu hướng trong các lĩnh vực chuyên biệt này rất khó phản ánh trên các thị trường hàng hóa truyền thống. Bất kỳ ai cũng có thể xây dựng và tài trợ vận hành một thị trường dự đoán để giải đáp những câu hỏi nhỏ lẻ này.
Thị trường dự đoán không phải là điều mới mẻ; hình thái ban đầu của nó có thể truy ngược về thế kỷ 16 tại châu Âu, khi con người sử dụng nó để dự đoán người kế nhiệm Giáo hoàng. Thị trường dự đoán hiện đại kết hợp kiến thức từ nhiều lĩnh vực như kinh tế học, thống kê, thiết kế thị trường và khoa học máy tính. Vào những năm 1980, Charles Plott và Siamak Shand đã xây dựng khung học thuật chính thức cho cơ chế này. Không lâu sau đó, thị trường dự đoán hiện đại đầu tiên trên toàn cầu — Iowa Electronic Markets — chính thức ra mắt. Nhờ vào công nghệ internet, mô hình này đã tích hợp thông tin rải rác từ khắp nơi trên thế giới và không ngừng phát triển.
Tuy nhiên, để giải phóng đầy đủ tiềm năng của thị trường dự đoán, vẫn còn nhiều thách thức cần được giải quyết. Trước hết là về cơ sở hạ tầng: làm thế nào để xác định kết quả cuối cùng của sự kiện và đạt được sự đồng thuận, làm thế nào để đảm bảo hoạt động thị trường minh bạch và giao dịch có thể truy xuất nguồn gốc; khi có tranh chấp về kết quả thanh toán hợp đồng hoặc thậm chí bị thao túng bởi con người, thì nên áp dụng cơ chế phán quyết quy mô lớn như thế nào.
Tiếp theo là những thách thức ở cấp độ thiết kế thị trường. Thứ nhất, những người nắm giữ thông tin cốt lõi phải tham gia vào thị trường. Nếu tất cả người tham gia đều không có thông tin, thì tín hiệu giá thị trường sẽ không còn giá trị tham khảo. Ngược lại, nếu các bên có thông tin nội bộ không muốn tham gia, kết quả dự đoán sẽ bị lệch lạc. Tôi đã đưa ra quan điểm này từ năm 2016: vào thời điểm đó, các thị trường dự đoán đã đánh giá thấp xác suất xảy ra của các sự kiện như Brexit của Anh và Trump lần đầu tiên đắc cử Tổng thống Mỹ, do những người tham gia lúc bấy giờ không nhận ra xu hướng trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy.
Ngoài ra, nếu những người nắm thông tin nội bộ tham gia giao dịch, họ cũng sẽ gây ra rủi ro, đặc biệt khi người đó có khả năng can thiệp vào diễn biến sự kiện. Hãy tưởng tượng, nếu các thành viên bên trong hội nghị bầu Giáo hoàng đặt cược trước trên thị trường dự đoán “Giáo hoàng mới”, lợi dụng thông tin nội bộ để giao dịch trước; thậm chí vì tài sản đang nắm giữ, họ âm thầm can thiệp vào kết quả bầu cử, hậu quả có thể dễ dàng suy luận. Khi người tham gia普遍 cho rằng thị trường tồn tại giao dịch nội bộ, họ sẽ chọn cách rời đi, cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ toàn bộ thị trường.
Một rủi ro khác là có người có thể cố ý thao túng giá thị trường dự đoán để định hướng nhận thức của công chúng về xác suất sự kiện. Khi đó, thị trường dự đoán sẽ từ một công cụ tổng hợp ý kiến trở thành phương tiện thao túng dư luận. Ví dụ, các đội ngũ tranh cử có thể sử dụng quỹ tranh cử để cố ý đẩy cao xác suất chiến thắng của chính mình trên thị trường, tạo ra ảo giác dẫn đầu. Tuy nhiên, thị trường dự đoán có khả năng tự điều chỉnh: chỉ cần giá bị lệch rõ ràng khỏi phạm vi hợp lý, các nhà giao dịch sẽ đặt cược ngược chiều để phòng hộ cho mức định giá không hợp lý.
Tất cả các vấn đề này cho thấy thị trường dự đoán cần được hoàn thiện thêm các quy tắc, làm rõ tiêu chuẩn về准入 người tham gia, thiết kế hợp đồng và vận hành tổng thể. Tuy nhiên, nếu các bên tham gia ngành có thể từng bước giải quyết những thách thức này, thị trường dự đoán cuối cùng sẽ trở thành công cụ quan trọng giúp con người dự đoán tương lai và ứng phó với sự không chắc chắn.