71% Nhà Đầu Tư Tổ Chức Xem Bitcoin Là Bị Thất Thủ Trong Khảo Sát Của Coinbase

Trong một bước tiến quan trọng đối với thị trường tài sản số, một cuộc khảo sát toàn diện của Coinbase cho thấy một sự đồng thuận mạnh mẽ: 71% các nhà đầu tư tổ chức hiện xem Bitcoin là bị định giá thấp về cơ bản. Dữ liệu này, được công bố vào quý đầu tiên của năm 2025, cung cấp một bức tranh quan trọng về tâm lý chuyên nghiệp trong giai đoạn điều chỉnh thị trường đáng chú ý. Những phát hiện này cho thấy niềm tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư tài chính lớn, có thể báo hiệu một giai đoạn tích lũy chiến lược trước những thay đổi vĩ mô được dự đoán. Quan điểm của các tổ chức này trái ngược với một số quan điểm công khai, cung cấp một cái nhìn dựa trên dữ liệu về chiến lược của các nhà phân bổ vốn ngày càng tích hợp tiền điện tử vào danh mục đầu tư của họ.

Báo cáo thị trường tiền điện tử quý đầu tiên của Coinbase, được công bố vào tháng 3 năm 2025, mang lại một câu chuyện hấp dẫn dựa trên phản hồi trực tiếp từ nhà đầu tư. Sàn giao dịch đã khảo sát 75 nhà đầu tư tổ chức và 73 nhà đầu tư lẻ giữa cuối tháng 12 năm 2024 và đầu tháng 1 năm 2025. Phát hiện cốt lõi là rất rõ ràng: 71% số nhà đầu tư tổ chức cho rằng giá thị trường hiện tại của Bitcoin không phản ánh giá trị cơ bản hoặc tiềm năng dài hạn của nó. Hơn nữa, sự lạc quan của các nhà đầu tư tổ chức này còn vượt nhẹ so với tâm lý của nhà đầu tư lẻ, nơi 60% số người được hỏi chia sẻ quan điểm rằng Bitcoin đang bị định giá thấp. Sự khác biệt này làm nổi bật một khoảng cách ngày càng gia tăng về trình độ chuyên môn, vì các nhà đầu tư chuyên nghiệp thường sử dụng các khung định giá nghiêm ngặt hơn và có tầm nhìn dài hạn hơn.

Thời điểm của cuộc khảo sát đặc biệt mang tính gợi ý. Nó được thực hiện sau một giai đoạn ổn định sau sự kiện giảm nửa năm 2024 và trong bối cảnh các quy định đang được làm rõ tại các nền kinh tế lớn như Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu. Do đó, dữ liệu tâm lý này phản ánh một đánh giá có tính toán sau giai đoạn biến động, thay vì cơn sốt đầu cơ. Các nhà phân tích thường nêu ra một số yếu tố có thể góp phần tạo ra nhận thức "được định giá thấp", bao gồm việc mạng lưới an ninh của Bitcoin ngày càng trưởng thành, vai trò ngày càng thay đổi của nó như một tài sản lưu trữ giá trị kỹ thuật số, và sự tách biệt ngày càng tăng về tương quan của nó với các cổ phiếu công nghệ truyền thống.

Vượt ra ngoài niềm tin định giá đơn giản, báo cáo của Coinbase đã đi sâu vào hành vi có thể xảy ra của các nhà đầu tư trong bối cảnh căng thẳng, cho thấy niềm tin thậm chí còn mạnh mẽ hơn. Một con số đáng kinh ngạc là 80% các nhà đầu tư tổ chức cho biết họ sẽ duy trì lượng Bitcoin hiện tại hoặc tích cực mua thêm nếu thị trường tiền điện tử tiếp tục giảm 10%. Thống kê này rất quan trọng để hiểu cấu trúc thị trường. Nó cho thấy sự tồn tại của một tầng hỗ trợ mua lớn, có thể làm dịu biến động giảm giá trong tương lai. Sự kiên cường này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang trưởng thành, xem các đợt điều chỉnh là cơ hội thay vì lý do để hoảng loạn.

Về việc xác định chu kỳ thị trường, khảo sát đã phát hiện ra quan điểm tinh tế giữa tất cả các bên tham gia. Tổng cộng 54% số người được hỏi mô tả môi trường hiện tại là "giai đoạn tích lũy" hoặc "thị trường gấu". Cách dùng từ này rất quan trọng. Giai đoạn tích lũy ngụ ý rằng tiền thông minh đang xây dựng vị thế một cách im lặng, thường xảy ra trước một đợt tăng giá lớn. Dữ liệu có thể được phân tích chi tiết hơn để làm rõ:

• Tính kiên cường của tổ chức: 80% cam kết nắm giữ hoặc mua khi giảm giá.
• Quan điểm về chu kỳ thị trường: Đa số cho rằng đây là giai đoạn tích lũy/giữ giá, không phải đỉnh bong bóng.
• Cảnh báo bán lẻ: Nhà đầu tư lẻ cho thấy mức độ tin tưởng hơi thấp hơn (60%) so với các tổ chức.
• Thái độ kiên nhẫn chiến lược: Tâm lý cho thấy sự tập trung vào các yếu tố cơ bản dài hạn thay vì biến động giá ngắn hạn.

Vai trò then chốt của Cục Dự trữ Liên bang trong định giá tiền điện tử

Báo cáo của Coinbase rõ ràng liên kết giá trị tiền điện tử với chính sách tiền tệ tổng thể, một yếu tố quan trọng thể hiện độ sâu phân tích của nó. Báo cáo cho rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất cơ bản vào năm 2025, việc nới lỏng tiền tệ kết quả có thể tạo ra một môi trường rất thuận lợi cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin. Trong lịch sử, các giai đoạn lãi suất thấp và cung tiền mở rộng thường có mối tương quan với hiệu suất mạnh mẽ của các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế. Phân tích này vượt ra ngoài tin tức cụ thể về tiền điện tử, gắn tiềm năng của Bitcoin vào bối cảnh vĩ mô toàn cầu.

Quan điểm này được hỗ trợ bởi tiền lệ lịch sử. Ví dụ, giai đoạn chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng sau năm 2020 trùng với sự tăng trưởng của Bitcoin từ khoảng 10.000 USD lên mức cao nhất mọi thời đại. Các nhà đầu tư hiện nay theo dõi các phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang, dữ liệu lạm phát và các chỉ số việc làm chặt chẽ không kém gì các chỉ số blockchain. Tiềm năng cắt giảm lãi suất có thể làm suy yếu chỉ số đô la Mỹ (DXY), vốn là một chỉ báo nghịch biến tích cực cho giá Bitcoin tính bằng đô la Mỹ theo lịch sử. Do đó, cuộc khảo sát ghi lại một thời điểm mà tài chính truyền thống và các lý thuyết về tài sản số đang hội tụ.

Để đánh giá đầy đủ những phát hiện này, người ta phải xem xét đến bối cảnh tài chính độc đáo của đầu năm 2025. Nhiều diễn biến diễn ra đồng thời cung cấp bối cảnh thiết yếu. Thứ nhất, các Quỹ Đầu tư Giao dịch trên Sàn (ETF) Bitcoin được phê duyệt vào năm 2024 hiện đã trải qua cả quý giao dịch, cung cấp cho các tổ chức những phương tiện được quản lý, quen thuộc để tiếp xúc. Thứ hai, các dịch vụ lưu ký và môi giới hàng đầu cho tài sản số đã trở nên mạnh mẽ hơn, giảm bớt rào cản vận hành cho các nhà đầu tư lớn. Thứ ba, căng thẳng địa chính trị và lo ngại về mức nợ chủ quyền đã làm dấy lên sự quan tâm mới đối với các tài sản phi chủ quyền, phi tập trung.

Hơn nữa, các yếu tố nền tảng của mạng Bitcoin vẫn còn mạnh mẽ. Tỷ lệ băm, một chỉ số đo lường an ninh tính toán, tiếp tục duy trì ở gần mức cao kỷ lục. Các chỉ số về việc chấp nhận, như số địa chỉ hoạt động và khối lượng thanh toán, cho thấy sự tăng trưởng ổn định. Khi các nhà đầu tư tổ chức nói rằng Bitcoin "bị định giá thấp", họ có thể đang tổng hợp các yếu tố nền tảng trên chuỗi này với các mô hình tài chính vĩ mô. Quan điểm của họ không chỉ dựa trên tâm lý mà còn dựa trên một lượng dữ liệu ngày càng tăng, xem Bitcoin là một loại tài sản độc đáo với các yếu tố riêng biệt.

Bằng chứng và góc nhìn chuyên gia về các mô hình định giá

Trong khi báo cáo khảo sát phản ánh tâm lý, niềm tin cơ bản vào việc định giá thấp thường bắt nguồn từ các mô hình cụ thể. Các chuyên gia thường xuyên tham khảo một số khung phân tích. Mô hình Stock-to-Flow, đánh giá tính khan hiếm dựa trên lượng cung mới phát hành, là một tiêu chuẩn lịch sử, dù khả năng dự đoán của nó vẫn còn tranh cãi. Tỷ lệ Giá trị Mạng lưới trên Giao dịch (NVT), tương tự như tỷ lệ P/E trong cổ phiếu, so sánh vốn hóa thị trường với khối lượng giao dịch trên chuỗi. Hiện tại, nhiều chỉ số này đang ở mức độ mà về mặt lịch sử liên quan đến giá trị thay vì sự mở rộng quá mức.

Ngoài ra, xu hướng ngày càng phổ biến là so sánh giá trị thị trường của Bitcoin với giá trị thị trường của vàng như một phương tiện lưu trữ giá trị cung cấp một câu chuyện dài hạn. Nếu Bitcoin chiếm được ngay cả con số phần trăm đơn vị của giá trị hàng nghìn tỷ USD của vàng, giá của nó sẽ tăng lên đáng kể. Các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt là từ các quỹ đầu cơ và các văn phòng gia đình, ngày càng sử dụng các phân tích so sánh này, điều này có thể giải thích cho tâm lý định giá thấp mạnh mẽ được Coinbase ghi nhận.

Cuộc khảo sát của Coinbase cung cấp bằng chứng mạnh mẽ, có thể đo lường được rằng đa số tuyệt đối các nhà đầu tư tổ chức cho rằng Bitcoin đang bị định giá thấp trên thị trường hiện tại. Niềm tin này, kết hợp với ý định được công bố là sẽ mua vào trong các đợt suy giảm, vẽ nên bức tranh về việc tích lũy chiến lược và niềm tin ngày càng sâu sắc hơn. Việc liên kết triển vọng này với chính sách dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy mức độ gắn kết ngày càng tăng giữa thị trường tiền điện tử với kinh tế vĩ mô truyền thống. Đối với những người theo dõi thị trường, dữ liệu này là một công cụ đo lường quan trọng về tâm lý chuyên nghiệp, cho thấy rằng phía sau hậu trường, các nguồn vốn tinh vi đang chuẩn bị cho chương quan trọng tiếp theo của Bitcoin mà họ tin tưởng. Niềm tin rằng Bitcoin bị định giá thấp hiện đã trở thành quan điểm chính thống của các tổ chức, một sự thay đổi sâu sắc so với sự hoài nghi chỉ vài năm trước.

Câu 1: Bao nhiêu phần trăm nhà đầu tư lẻ cho rằng Bitcoin bị định giá thấp?
Theo cùng khảo sát của Coinbase, 60% nhà đầu tư lẻ cho rằng Bitcoin hiện đang bị định giá thấp, một tỷ lệ thấp hơn nhẹ so với 71% của các nhà đầu tư tổ chức.

Câu 2: Làm thế nào các lần cắt giảm lãi suất của Cục Dự Trữ Liên Bang có thể ảnh hưởng đến Bitcoin?
Báo cáo cho thấy rằng việc cắt giảm lãi suất thường dẫn đến nới lỏng tiền tệ, điều này có thể làm suy yếu đồng đô la và tạo ra môi trường thuận lợi cho các tài sản mạo hiểm như Bitcoin, khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn và các công cụ phòng thủ lạm phát.

Câu 3: Khảo sát nói gì về việc các nhà đầu tư sẽ làm gì nếu thị trường giảm 10%?
80% số người trả lời là tổ chức cho biết họ sẽ duy trì lượng Bitcoin hiện tại hoặc mua thêm nếu thị trường tiền điện tử giảm thêm 10%, cho thấy nhu cầu cơ bản rất mạnh.

Câu 4: Bao nhiêu nhà đầu tư được khảo sát trong báo cáo của Coinbase?
Cuộc khảo sát đã phỏng vấn tổng cộng 148 nhà đầu tư, bao gồm 75 nhà đầu tư tổ chức và 73 nhà đầu tư lẻ, trong khoảng từ đầu tháng 12 năm 2024 đến đầu tháng 1 năm 2025.

Câu 5: Đa số các nhà đầu tư tin rằng thị trường hiện đang ở giai đoạn nào?
Năm mươi tư phần trăm tất cả những người được khảo sát xác định chu kỳ thị trường hiện tại là "giai đoạn tích lũy" hoặc "thị trường bò cạp", cho thấy quan điểm phổ biến rằng giá cả đang ở trong giai đoạn tích hợp hoặc xây dựng giá trị.