Giải vô địch bóng đá thế giới 2026 thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường dự đoán lên khối lượng giao dịch hàng tháng 240 tỷ USD

Bài viết: Phúc Quý

Gần đây, cộng đồng tiền điện tử lại liên tục chứng kiến những màn kịch đầy hỗn loạn. Sự kiện IPO của SpaceX từng gây sốt một thời, nhưng khi thực sự diễn ra thì lại trở thành một mớ bòng bong. Ngay cả việc每年都 gọi là DeFi Summer cũng đã trở nên nhạt nhòa. Vào tháng Năm, các giao dịch của các quỹ đầu tư mạo hiểm đạt mức thấp nhất kể từ trước năm 2021, với khoảng 50 giao dịch trong toàn bộ tháng. Ngay lúc mọi người đều cho rằng ngành đang bước vào chế độ "trí giả" thì...

World Cup is here! Actually, since May, the prediction market has already heated up. Not only has Polymarket surged, but Kalshi has also climbed nearly thirtyfold, and CEX platforms have all jumped in. Even traditional brokers like Robinhood have rushed in—this narrative seems impossible to stop.

Tiền không bao giờ ồn ào, những nơi ồn ào thì khó kiếm tiền—nhưng thị trường dự đoán có thể là ngoại lệ.

Thị trường dự đoán, nói đơn giản, là dùng tiền để bỏ phiếu. Lịch sử của nó dài hơn nhiều so với hầu hết mọi người nghĩ, từ các thí nghiệm học thuật tại Đại học Iowa vào những năm 1990, đến Intrade vào những năm 2000, rồi đến PredictIt năm 2014, nó đã lâu trở thành món đồ chơi nhỏ của các học giả và tín đồ công nghệ.

Điểm chuyển biến thực sự xảy ra vào năm 2024. Cuộc bầu cử tổng thống giữa Trump và Biden (và sau đó là Harris) đã đưa thị trường dự đoán lần đầu tiên thực sự bước vào tầm nhìn đại chúng. Khối lượng giao dịch hơn 3,6 tỷ USD trên Polymarket đã khiến câu chuyện “tổng hợp thông tin bằng tiền” trở nên cực kỳ hấp dẫn. Truyền thông bắt đầu đặt xác suất thị trường ngang hàng với dữ liệu thăm dò ý kiến, với các tờ như The New York Times và CNBC cạnh tranh trích dẫn. Phản ứng của thị trường trước các sự kiện như tranh luận, phán quyết tư pháp nhanh hơn nhiều so với thăm dò ý kiến, và sau khi kết quả được công bố, nó được xác nhận là “máy tìm ra sự thật chính xác hơn”. Thị trường dự đoán đã từ một công cụ tài chính trở thành sản phẩm giải trí chính trị có mức độ tham gia cao.

Sau cuộc bầu cử, các lĩnh vực không ngừng lại mà còn hoàn thành sự thức tỉnh về tài chính hóa. Năm 2025, thị trường dự đoán chính thức nổi lên như một lực lượng tài chính chính thống, khi các nhà giao dịch đổ hàng chục tỷ đô la Mỹ vào các khoản đặt cược đa dạng, từ các trận đấu NFL đến quyết định lãi suất của Fed. Mô hình độc quyền song phương giữa Polymarket và Kalshi đã tạo ra tổng khối lượng giao dịch vượt quá 44 tỷ đô la Mỹ trong năm đó, quy mô ngang với GDP của một quốc gia nhỏ.

Dữ liệu từ Trung tâm Nghiên cứu Pew cho thấy tổng khối lượng giao dịch hàng tháng của hai nền tảng này đã tăng từ dưới 5 tỷ USD vào tháng 9 năm 2025 lên khoảng 24 tỷ USD vào tháng 4 năm 2026—con số này đã vượt qua mức đặt cược trung bình hàng tháng của ngành cá cược thể thao hợp pháp tại Mỹ. Các thị trường dự đoán bắt đầu hoạt động giống như các sàn giao dịch tài chính truyền thống: xác suất được định giá, các sự kiện được chuẩn hóa, và sự không chắc chắn trong thế giới thực trở thành một tài sản có thể giao dịch tần suất cao.

World Cup 2026, chỉ là đẩy chiếc máy đã vận hành với tốc độ cao này lên mức vòng quay cao hơn và thay thế màn hình bằng một màn hình phổ biến hơn.

Sau năm 2024, cảnh quan ngành tạm thời trở nên rõ ràng: Polymarket tập trung vào lưu lượng toàn cầu phi tập trung, Kalshi phục vụ người dùng tuân thủ tại Mỹ. Nhưng dưới ánh hào quang của World Cup, cách phân chia đơn giản này đã bị phá vỡ, cạnh tranh đã chuyển thành một cuộc chiến ba chiều trên ba khía cạnh: thanh khoản, phân phối tuân thủ và hạ tầng giao dịch.

Polymarket: Vua của thanh khoản. Hàng rào bảo vệ của nó đơn giản mà mạnh mẽ: thanh khoản cực sâu từ một hợp đồng trụ cột duy nhất. Tính đến giữa tháng 6 năm 2026, tổng khối lượng giao dịch của thị trường “Nhà vô địch World Cup” đã vượt quá 2 tỷ USD, với khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên giải đấu đạt 118 triệu USD. Kho thanh khoản của thị trường đơn lẻ này vượt quá 48 triệu USD và thậm chí lên tới hàng trăm triệu USD, giúp các khoản vốn lớn vào ra gần như không tạo ra trượt giá. Độ sâu “một thị trường quyết định tất cả” này là điều các nền tảng khác khó có thể sao chép trong ngắn hạn. Nó phủ sóng toàn cầu (dù có hạn chế với người dùng Mỹ), thanh toán bằng USDC, trở thành chiến trường chính của các nhà đầu tư gốc crypto và nhà đầu cơ toàn cầu. Tháng 4 năm 2026, khối lượng giao dịch hàng tháng của nó đạt 9 tỷ USD, chiếm 28% thị phần.

Kalshi: Vua của rào cản tuân thủ và phân phối kênh. Kalshi theo đuổi một con đường khác. Là sàn giao dịch hợp đồng sự kiện đầu tiên tại Mỹ được cấp giấy phép bởi CFTC, sự tuân thủ là giấy phép mạnh nhất của nó. Điều này cho phép nó hợp pháp tiếp cận hàng chục triệu người dùng Mỹ và trở thành nhà cung cấp hợp đồng nền tảng cho các nền tảng đại chúng như Robinhood và Coinbase. Nhờ vào 27 triệu tài khoản hoạt động của Robinhood và lượng người dùng khổng lồ của Coinbase, Kalshi đã đạt được sự khuếch đại lưu lượng theo cấp số nhân. Tháng 5 năm 2026, khối lượng giao dịch hàng tháng của Kalshi tăng vọt lên 17,9 tỷ USD, chiếm 58% thị phần toàn cầu của thị trường dự đoán, gần gấp đôi Polymarket. Chiến lược của nó là ưu tiên phạm vi rộng, với hơn 424 thị trường liên quan đến World Cup được ra mắt, đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư lẻ thông qua các loại hợp đồng phong phú.

Hyperliquid: Cuộc tấn công hạ cấp của vua hợp đồng hoán đổi. Vào tháng 5 năm 2026, gã khổng lồ phái sinh DeFi với tổng giá trị bị khóa (TVL) vượt quá 5,5 tỷ USD, Hyperliquid, chính thức gia nhập thị trường. Hợp đồng sự kiện HIP-4 (Outcomes) mà họ ra mắt không phải là bản sao đơn giản, mà là biến thị trường dự đoán thành quyền chọn nhị phân bản địa, chia sẻ cùng một tài khoản và hồ sơ ký quỹ với hợp đồng hoán đổi. Điều này có nghĩa là nhà giao dịch có thể sử dụng cùng một tài khoản USDC để thực hiện đồng thời giao dịch hoán đổi đòn bẩy cao và phòng ngừa rủi ro dự đoán sự kiện, hệ thống tự động nhận diện rủi ro và giải phóng ký quỹ. Đây là cuộc cách mạng về hiệu quả vốn mà Polymarket và Kalshi đều không thể làm được. Hyperliquid bước vào với lợi thế sẵn có là danh sách đặt hàng thanh khoản cao và phí gần như bằng không, không phải để chia miếng bánh, mà để định nghĩa lại luật chơi.

Thị trường đã từ cuộc đối đầu giữa hai cường quốc chuyển thành một cấu trúc phân tầng phức tạp hơn: Kalshi dẫn đầu về quy mô (424 thị trường), Polymarket áp đảo trên chiến trường cốt lõi nhờ chiều sâu (một thị trường vô địch trị giá 2 tỷ), trong khi Hyperliquid đang tái cấu trúc bàn cờ thanh toán cơ sở.

Dưới ánh hào quang của World Cup, bên cạnh những ông lớn, còn có một nhóm người chơi mới đang cố gắng chia miếng bánh, và hoàn cảnh của họ hoàn toàn khác biệt.

ADI PredictStreet (chính thức nhưng bị lạnh nhạt): Là đối tác thị trường dự đoán chính thức đầu tiên trong lịch sử FIFA, có xuất thân danh giá (nền tảng hoàng gia Abu Dhabi) và công nghệ vững chắc (ADI Chain + Chainlink Oracle). Tuy nhiên, đến ba ngày trước khi giải đấu bắt đầu (ngày 8 tháng 6) mới ra mắt, và khối lượng giao dịch trong giai đoạn đầu cực kỳ thấp, gần như không có giao dịch nào. Điều này phơi bày sự lúng túng của việc cấp phép thương hiệu trong lĩnh vực thị trường dự đoán: ánh hào quang IP không thể trực tiếp chuyển đổi thành thanh khoản; khả năng thực thi mới là yếu tố then chốt.

Rain Protocol (Con ngựa đen về hạ tầng): Là một giao thức hạ tầng thị trường dự đoán phi tập trung được triển khai trên Arbitrum, Rain không theo đuổi chiến lược lưu lượng giao diện người dùng mà tập trung vào nền tảng hạ tầng cấp底层. Trước World Cup, quỹ của nó đã đầu tư 100 triệu USD vào thanh khoản chuyên biệt, khiến TVL của giao thức tăng vọt lên 125,4 triệu USD, lọt vào top ba toàn cầu. Bằng cách sử dụng “tạo thị trường không cần phép” và “sổ lệnh chuyên nghiệp trên chuỗi”, Rain đã thu hút một lượng lớn cộng đồng địa phương tại Mỹ Latinh và Đông Nam Á xây dựng nhanh chóng các ứng dụng dự đoán dựa trên giao thức của nó, trở thành yếu tố then chốt phá vỡ thế độc quyền song phương.

OmenX (cựu binh tăng trưởng nhanh chóng): Thị trường dự đoán đòn bẩy phát triển bản địa trên chuỗi Base, số người dùng mới trong ngày khai mạc tăng 210% so với chu kỳ trước. Doanh số giao dịch cho một trận đấu duy nhất (ví dụ: Hàn Quốc vs Séc đạt 1,78 triệu USD) đã đạt 30%-40% so với cùng trận đấu trên Polymarket, trở thành một trong những ứng cử viên nổi bật tăng trưởng nhanh nhất tại World Cup này.

Các đối thủ cạnh tranh dài đuôi (Opinion, Predict.fun, Probable): Vào đỉnh điểm thị trường tháng 1, chúng từng chiếm tổng cộng gần 20% thị phần, nhưng không gian sinh tồn đã bị thu hẹp mạnh mẽ do sự áp đảo từ các ông lớn và hiệu ứng hút khí của World Cup.

Một nghịch lý đầy tính châm biếm đang diễn ra: khi vốn đầu tư mạo hiểm (VC) trên thị trường sơ cấp của tiền mã hóa giảm xuống mức thấp nhất (chỉ khoảng 50 giao dịch vào tháng 5 năm 2026), thì giao dịch thứ cấp trên thị trường dự đoán lại đang gia tăng mạnh mẽ.

Các ông lớn tài chính truyền thống đang dùng chân bỏ phiếu, tập trung toàn lực đầu tư vào lĩnh vực mới này:

Robinhood: Vào ngày khai mạc World Cup, đã chính thức ra mắt hợp đồng sự kiện thông qua Rothera, một tổ chức thanh toán được CFTC cấp phép do Robinhood hợp tác với Susquehanna. Doanh thu hàng năm của hoạt động thị trường dự đoán của họ vào quý đầu tiên năm 2026 đã đạt 415 triệu USD, và Bernstein dự đoán doanh thu toàn năm 2026 sẽ đạt 586 triệu USD, chiếm 17% doanh thu giao dịch của công ty.

Coinbase: Thông qua hợp tác với Kalshi, sẽ ra mắt thị trường dự đoán vào đầu năm 2026, doanh thu hàng năm đạt hơn 100 triệu USD chỉ sau hai tháng, trong đó các hợp đồng thể thao chiếm 39% khối lượng giao dịch của hoạt động dự đoán.

DraftKings: Doanh số giao dịch người tiêu dùng hàng năm của bộ phận dự đoán đạt 1,3 tỷ USD vào tháng Năm, tăng 24% so với quý trước. Công ty nhắm mục tiêu chính xác vào thị trường người nói tiếng Tây Ban Nha, chiếm 52% dân số Mỹ, thông qua hợp tác truyền thông với Telemundo và ứng dụng bản địa tiếng Tây Ban Nha, điều này được Bernstein đánh giá là ý nghĩa cơ bản lớn nhất của giải đấu này—không phải là cạnh tranh trong thị trường hiện có, mà là chuyển đổi hàng loạt người chơi cá cược thể thao và nhà đầu tư lẻ Robinhood vào thị trường dự đoán.

Việc các tổ chức tham gia không chỉ dừng lại ở lưu lượng truy cập. Kalshi đã thực hiện giao dịch khối lớn đầu tiên trên nền tảng thị trường dự đoán vào tháng 4 năm 2026 — một quỹ phòng hộ môi trường và một nhà tạo lập thị trường (Jump Trading) đã giao dịch hợp đồng về giá thanh toán thị trường điện California vào tháng 5. Điều này cho thấy các tổ chức đã bắt đầu sử dụng thị trường dự đoán như một công cụ phòng ngừa rủi ro sự kiện, một chức năng chưa từng có trong các hình thức cược truyền thống.

Sự gia tăng thực sự nằm ở đâu?

Các nghiên cứu ước tính khoảng 30% khối lượng giao dịch offshore của Polymarket (khoảng 16,7 tỷ USD trong năm qua) thực tế đến từ nguồn vốn Mỹ không thể truy cập hợp lệ. Sự nổi lên của World Cup và các nền tảng tuân thủ đang thúc đẩy “nhu cầu xám” này chuyển dịch sang các kênh hợp lệ như DraftKings, Robinhood, Coinbase. Đây mới là logic vốn lạnh lùng nhưng vững chắc đằng sau sự bùng nổ của ngành.

World Cup là một mốc phân nước. Nhưng điều thú vị thực sự không phải là ai sẽ vô địch, mà là những chuyển biến nội ngoại đang diễn ra trong lĩnh vực thị trường dự đoán.

Về nội bộ, Polymarket, Kalshi và Hyperliquid đang cùng phát triển theo ba hướng công nghệ khác nhau, mỗi bên xây dựng hàng rào cao riêng biệt trên ba khía cạnh: độ sâu thanh khoản, phân phối tuân thủ và hạ tầng giao dịch. Các người chơi mới như Rain và OmenX thì tiếp cận từ tầng giao thức và trải nghiệm chuyên biệt, tìm kiếm các thị trường ngách.

Về mặt đối ngoại, cuộc cạnh tranh quy định giữa CFTC và các chính quyền bang đang trở nên rõ ràng hơn (CFTC ban hành quy tắc đề xuất vào tháng 6 năm 2026, mở đường cho các thị trường dự đoán thể thao), việc kết nối kênh từ các công ty chứng khoán truyền thống và dòng vốn tổ chức dần gia nhập đang đưa thị trường dự đoán từ một câu chuyện bên lề trong giới tiền mã hóa trở thành một công cụ trong bộ công cụ tài chính chính thống.

Bernstein dự đoán, tổng khối lượng giao dịch thị trường dự kiến sẽ tăng từ khoảng 51 tỷ USD vào năm 2025 lên 100 tỷ USD vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 80%. Tổng khối lượng cả năm 2026 được ước tính ở mức 240 tỷ USD.

Sự trưởng thành thực sự của một ngành thường không xảy ra ở thời điểm bùng nổ của phân khúc, mà là khi tất cả các bên tham gia—dù là nhà đầu tư lẻ, tổ chức, nền tảng hay nhà quản lý—đều bắt đầu nhận ra: đây không còn là một trò chơi sôi động, mà là một loại tài sản hoàn toàn mới, được định giá dựa trên thông tin và niềm tin toàn cầu.

Quả bóng đang lăn. Tiền cũng đang lăn.

Có lẽ khi điểm nóng tiếp theo đến, số người ngồi ở bàn này sẽ nhiều hơn nhiều so với hôm nay. Và cách chơi trên bàn có lẽ cũng sẽ hoàn toàn khác biệt.