Thị trường chứng khoán Mỹ năm 2026 tăng mạnh nhờ ngành lưu trữ, gây lo lắng cho nhà đầu tư

Chơi cổ phiếu A kiếm tiền có thể chứng minh bạn có thực lực, có vận may, có dũng khí, có trình độ, có tầm nhìn, có nhận thức và có sự kiên nhẫn.

Kiếm tiền trên thị trường chứng khoán Mỹ chỉ chứng minh rằng bạn đã bỏ tiền vào thị trường Mỹ.

Đây là tình cảnh của phần lớn nhà đầu tư cổ phiếu Mỹ vào thời điểm hiện tại năm 2026.

Những người lặng lẽ mua cổ phiếu lưu trữ của Mỹ, rồi vô tình gỡ ứng dụng đi nghỉ ngơi, một ngày nào đó đăng nhập lại, phát hiện tài khoản đã tăng lên vài lần.

Cổ phiếu A cũng bắt đầu tăng mạnh theo đà tăng của cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là các cổ phiếu lưu trữ.

Còn những người trong cộng đồng tiền điện tử thì chuyển từ bàn luận về meme và altcoin sang thảo luận về thị trường chứng khoán Mỹ: “Tôi sống mỗi ngày trong nỗi sợ rằng thị trường chứng khoán Mỹ tăng trưởng trong khi BTC lại giảm giá”.

Người mới đăng ký tài khoản trong nhóm trò chuyện đặt câu hỏi sâu sắc: Tại sao thị trường chứng khoán Mỹ dễ kiếm tiền vậy?

Chủ đề vốn của thị trường toàn cầu năm 2026, rõ ràng là lưu trữ.

Sun Yuchen từng là người đầu tiên kêu gọi mua vào phân khúc lưu trữ vào cuối năm 2025.

Người dùng mạng thống kê, giả sử bạn mua cổ phiếu lĩnh vực lưu trữ Mỹ tại thời điểm Sun Yuchen đưa tín hiệu mua:

Nếu mua Micron, hiện tại lãi +222%; nếu mua Seagate, hiện tại lãi +256%; nếu mua Western Digital, hiện tại lãi +280%; nếu mua SanDisk, hiện tại lãi +515%.

Nếu bạn đã mua cổ phiếu SanDisk với 5 triệu nhân dân tệ vào hôm nay năm ngoái, hiện tại bạn sẽ sở hữu 150 triệu nhân dân tệ.

Storage is what exactly?

Bộ nhớ lưu trữ là linh kiện trong máy tính và điện thoại chịu trách nhiệm ghi nhớ dữ liệu, gồm hai loại: DRAM dùng để lưu dữ liệu tạm thời trong quá trình chạy chương trình, thuộc bộ nhớ ngắn hạn; NAND dùng để lưu trữ dài hạn, nơi chứa ảnh và tệp tin trên điện thoại của bạn. Khi chọn mua điện thoại, dung lượng 128G hay 256G chính là dung lượng của NAND.

Trên toàn cầu, tổng số nhà sản xuất có thể làm được hai thứ này không vượt quá năm công ty.

Cổ phiếu của năm công ty này đã tăng lên như thế này trong năm qua:

SanDisk, tách ra từ Western Digital vào tháng 2 năm 2025, một công ty lâu năm sản xuất USB và ổ cứng SSD, đã tăng giá lên 22 lần.

Micron, một cổ phiếu chu kỳ bị các quỹ đầu tư chê bai trong mười năm, đã tăng hơn 550% trong một năm, biên lợi nhuận gộp tăng từ 18% lên 56%. Biên lợi nhuận gộp của Apple khoảng 43%, đã được coi là mức lợi nhuận cao ngất ngưởng trong ngành công nghệ, nhưng hiện tại Micron còn cao hơn cả Apple.

SK Hynix tăng 123% trong năm nay. Samsung tăng 94%.

Seagate, Western Digital, đều đạt mức cao nhất mọi thời đại.

Sau đó là Hàn Quốc.

Hai công ty Samsung và SK Hynix chiếm hơn 30% trọng số của chỉ số KOSPI của Hàn Quốc, đã dẫn dắt toàn bộ thị trường chứng khoán Hàn Quốc tăng 76% trong năm 2025, giành chức vô địch năm của các chỉ số chính toàn cầu.

Hai công ty sản xuất bộ nhớ có kết quả kinh doanh bùng nổ, thị trường chứng khoán của một quốc gia theo đó tăng mạnh.

Giá cả trực tiếp hơn. Hạt bộ nhớ DDR4, đầu năm 2025 ở mức 1,45 USD, đến tháng 2 năm 2026 tăng cao nhất lên 17 USD, tăng gần 12 lần trong một năm. Thanh bộ nhớ Kingston 16G ở Huaqiangbei tăng từ 200 nhân dân tệ lên 800 nhân dân tệ. Bạn gần đây mua điện thoại đắt hơn, mua máy tính đắt hơn, một phần nguyên nhân nằm ở những cổ phiếu này mà bạn chưa mua.

SK Hynix ghi nhận lợi nhuận ròng quý I năm 2026 tăng 398%, biên lợi nhuận hoạt động đạt 72%. Lợi nhuận hoạt động tổng thể của Samsung Electronics tăng 755% so với cùng kỳ năm trước.

Bán 100 nhân dân tệ bộ nhớ, 72 nhân dân tệ là lợi nhuận, 28 nhân dân tệ là chi phí. Đây không còn là kinh doanh nữa, đây là khai thác khoáng sản.

Trong thị trường thông thường, tổ chức là người mặc vest gọn gàng, mặt không biểu cảm nói “Chúng tôi tin tưởng dài hạn vào nền tảng”, còn nhà đầu tư lẻ là người hét lên trong nhóm “Đẩy lên, đẩy lên, đẩy lên!”

Khối ngành lưu trữ năm 2025-2026 sẽ do các tổ chức dẫn đầu bùng nổ.

Google, Microsoft và Amazon bắt đầu đặt đơn hàng mở với Micron, không giới hạn giá và không giới hạn số lượng.

Ba chữ “không giới hạn giá” đáng để suy nghĩ, vì nghĩa của nó là bạn đưa giá bao nhiêu tôi trả bấy nhiêu, không mặc cả. Hình thức mua sắm này thường xuất hiện trong bối cảnh chính phủ mua vũ khí trong thời chiến.

Năm 2025-2026, xuất hiện trên các công ty công nghệ mua thanh RAM.

Broadcom has locked in supply through 2028 within the next three years.

SK Hynix cho biết tại hội nghị nhà đầu tư: “Công suất HBM năm 2026 đã được bán hết.”

Tất cả. Cả năm.

HBM là bộ nhớ cao cấp được thiết kế riêng để phối hợp với chip AI, mỗi khi NVIDIA bán một chip AI, bên cạnh đó phải đi kèm một chip HBM. Trên toàn cầu, chỉ có ba công ty sản xuất được HBM: SK Hynix, Samsung và Micron, trong đó SK Hynix chiếm khoảng 57% thị phần. “Hết hàng” có nghĩa là một trong những linh kiện quan trọng nhất trong cơ sở hạ tầng AI toàn cầu sẽ không còn dư thừa nào trong cả năm 2026.

Sau đó là các nhà phân tích.

Trong ba tháng qua, kỳ vọng trung bình của Phố Wall về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của SanDisk năm 2026 đã tăng 172%. Citigroup dự đoán giá trung bình của DRAM máy chủ năm 2026 sẽ tăng 144% so với cùng kỳ năm trước. Nomura cho rằng chu kỳ siêu tăng trưởng sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2027, và sự gia tăng nguồn cung đáng kể sẽ không xảy ra sớm nhất là đến năm 2028. Melius đã nâng xếp hạng Micron lên mua, dù giá cổ phiếu đã tăng vài trăm phần trăm, và còn bổ sung: “Vẫn còn 41% tiềm năng tăng trưởng trong 12 tháng tới”, nói một cách bình thản, không chút ngần ngại.

CEO của DeepMind, Hassabis, công khai cho biết chuỗi cung ứng bộ nhớ đang bị hạn chế, đang kìm hãm việc triển khai hàng loạt AI. CEO của Intel, Chen Liwu, cho biết tình trạng thiếu hụt bộ nhớ sẽ không được cải thiện trước năm 2028.

Tiếp theo, SK Hynix đã bí mật nộp đơn lên SEC để phát hành ADR trên thị trường chứng khoán Mỹ, huy động vốn tối đa 15 tỷ USD. Một công ty có toàn bộ công suất đã được bán hết với biên lợi nhuận 72% quyết định đi huy động vốn thêm tại New York vì định giá trên thị trường Hàn Quốc quá thấp, trong khi nhà đầu tư Mỹ hiểu rõ hơn về AI và sẵn sàng trả giá cao hơn.

A cổ đã theo kịp.

Đức Minh Lợi đóng cửa ở mức trần, Bách Vị Tàng trữ tăng mạnh, Giang Ba Long tăng 41%, công ty nhỏ Xiang Nông Tâm Sáng dự kiến lợi nhuận ròng quý nhất tăng 6.714% đến 8.747%, mức tăng hàng nghìn phần trăm. Chủ đề trong nhóm tài chính đã thay đổi từ “Có nên mua沪深300 không?” thành “Nên mua Micron hay SK Hynix?”. Những người hai tháng trước còn không biết cách viết tắt HBM nay bắt đầu giải thích cho người khác trong nhóm về nguyên lý hoạt động của bộ nhớ băng thông cao.

Ngay cả nhiều nhóm môi giới hôn nhân cũng thảo luận về cổ phiếu lưu trữ.

Ngày 24 tháng 2 năm 2026, Citron Research tuyên bố bán khống SanDisk với ba lập luận.

Thứ nhất, lưu trữ là cổ phiếu chu kỳ. Năm 2008, 2012, 2018, mỗi lần lợi nhuận cao đều kết thúc bằng sự sụp đổ, công suất hiện tại đã gấp đôi mức đỉnh năm 2018, việc giải phóng nguồn cung chỉ là vấn đề thời gian.

Thứ hai, SanDisk đang bán các hàng hóa cơ bản.

“NVIDIA có hào bảo vệ, SanDisk chỉ là hàng hóa thông thường.” Hào bảo vệ của NVIDIA là hệ sinh thái phần mềm CUDA, nơi gần như tất cả các mô hình AI toàn cầu đều chạy trên đó, và chi phí thay thế cực kỳ cao.

Ổ cứng SSD của SanDisk, Samsung có thể làm y hệt vào ngày mai, thậm chí còn rẻ hơn.

Thứ ba, cổ đông lớn Western Data đang bán mạnh cổ phiếu SanDisk với chiết khấu 25% dưới giá thị trường.

Bán cổ phiếu của bạn với mức giảm 25%. Lý do cấp bách cần tiền là một khả năng, khả năng khác là cho rằng giá sẽ rẻ hơn trong tương lai. Trong cả hai trường hợp, đều không gọi là lạc quan về triển vọng thị trường.

Sau hai ngày giao dịch, SanDisk phục hồi và tiếp tục thiết lập mức cao mới. Báo cáo của Citron đã lan truyền trong các nhóm tài chính và trở thành nguyên liệu tạo meme.

Có một câu hỏi mà tất cả mọi người đều bỏ qua: Những cổ phiếu được bán với giá chiết khấu 25% cuối cùng đã vào tài khoản của ai?

Ba công ty lưu trữ kiếm lời nhiều nhất thế giới, khi lợi nhuận cao nhất, cùng chọn không mở rộng sản xuất.

SK Hynix giảm chi tiêu vốn liên quan đến HBM năm 2025 xuống 50% so với cùng kỳ năm trước, lý do chính thức là lo ngại dư thừa nguồn cung vào năm 2027. Sản lượng DRAM của Samsung năm 2026 chỉ tăng khoảng 5%, xa dưới tốc độ tăng trưởng nhu cầu.

Tốc độ tăng chi tiêu vốn của toàn ngành chỉ là 14%, trong khi các giai đoạn mở rộng thịnh vượng trong quá khứ thường ở mức 30% đến 50%.

Ba công ty kiểm soát 92% công suất sản xuất DRAM toàn cầu và đồng thời chọn không mở rộng sản xuất—điều này trong bất kỳ thị trường hàng hóa nào khác đều có một cái tên: phối hợp cung cấp. OPEC đã từng làm điều tương tự với dầu mỏ, dẫn đến cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973. Mức độ tập trung trên thị trường chip lưu trữ còn cao hơn cả OPEC, tỷ lệ thị phần của ba công ty này vượt xa tổng tỷ lệ của mười ba quốc gia sản xuất dầu mỏ.

Các nhà đầu tư hiểu "sự kiềm chế của nhà sản xuất trong việc mở rộng sản xuất" là tin tích cực, về mặt logic thì không sai, vì giá có thể được duy trì lâu hơn. Nhưng cấu trúc này có ý nghĩa gì đối với những người mua ở đầu bên kia, thì không có báo cáo phân tích nào đề cập đến.

Cuộc行情 này có thể kể được hai câu chuyện đều hợp lý.

Đầu tiên: Nhu cầu về bộ nhớ của AI là sự thay đổi có tính cấu trúc. Các mô hình AI trong thời đại suy luận cần ghi nhớ ngữ cảnh ngày càng dài, yêu cầu bộ nhớ tăng lên theo cấp số nhân. Ba nhà sản xuất bộ nhớ lớn kiểm soát 92% công suất sản xuất, và nhà máy mới nhanh nhất cũng phải đến năm 2027 mới đi vào hoạt động, khoảng trống này sẽ không biến mất trước thời điểm đó.

Thứ hai: Giống như mọi lần trong lịch sử. Câu chuyện về bong bóng dot-com năm 2000 là “Internet thay đổi mọi thứ”, và điều đó đúng. Câu chuyện về khủng hoảng thế chấp năm 2008 là “giá nhà sẽ không giảm trên toàn quốc”, điều này cũng hợp lý dựa trên dữ liệu lịch sử thời điểm đó. Vấn đề thực sự không bao giờ là câu chuyện có đúng hay không, mà là giá đã phản ánh trước quá nhiều câu chuyện đó chưa.

Ngành lưu trữ có một quy luật sắt: 30 năm chưa từng bị phá vỡ: giá tăng chậm, giá giảm nhanh.

Trong chu kỳ siêu cấp năm 2018, từ đỉnh đến giảm một nửa chỉ mất chưa đầy hai quý.

Không ai biết đỉnh lần này sẽ xảy ra vào ngày nào. Kể cả những người bán ra với mức chiết khấu 25%, hay nói cách khác, đặc biệt là những người bán ra với mức chiết khấu 25%, vì họ đang bán cổ phiếu, và thứ cổ phiếu này, bán cho những người vẫn tin vào câu chuyện, là hiệu quả nhất.

Lần cuối bạn mua điện thoại, bộ nhớ được nâng từ 128G lên 256G, tốn thêm vài trăm nhân dân tệ. Số tiền vài trăm này thông qua một chuỗi công nghiệp, được chia lợi nhuận qua nhiều tầng, cuối cùng một phần nhỏ xuất hiện trong tỷ lệ lợi nhuận hoạt động 72% của SK Hynix, trong tốc độ tăng lợi nhuận 755% của Samsung, và trong tất cả những cổ phiếu mà bạn đã không mua.

Cũng cuối cùng được tổng hợp lại khi bạn mở tất cả các ứng dụng mạng xã hội và thấy những câu hỏi sâu sắc từ người khác: Tại sao thị trường chứng khoán Mỹ dễ kiếm tiền vậy?