Overview of the report

Sự biến động mạnh mẽ của thị trường tiền mã hóa rốt cuộc sẽ đẩy lùi các nhà đầu tư tổ chức, hay thúc đẩy họ xây dựng khung tham gia bền vững hơn? Khảo sát Tài sản Kỹ thuật số của Nhà đầu tư Tổ chức 2026 do Coinbase và EY-Parthenon đồng phát hành đã đưa ra câu trả lời rõ ràng: Biến động thúc đẩy kỷ luật, chứ không phải rút lui.

Từ dữ liệu khảo sát 351 nhà ra quyết định tổ chức toàn cầu, có thể thấy sự tham gia của tổ chức vào tiền mã hóa năm 2026 đang trải qua ba xu hướng phát triển song song:

• Sản phẩm được quản lý trở thành kênh mặc định — Tỷ lệ thâm nhập của ETF/ETP tăng lên 66%, 81% ưa chuộng phương tiện đăng ký

• Cơ sở hạ tầng vận hành được tích hợp vào các quy trình cốt lõi — stablecoin chuyển từ công cụ giao dịch sang quản lý tiền mặt nội bộ, tokenization chuyển từ thí điểm sang triển khai quy mô lớn

• Khung quản lý rủi ro được siết chặt toàn diện — trọng số của tuân thủ pháp lý trong lựa chọn kho lưu trữ tăng vọt từ 25% lên 66%, 49% tăng cường quản lý rủi ro do biến động

Sự rõ ràng về quy định xuyên suốt mọi giai đoạn phát triển: vừa là động lực chính thúc đẩy 65% tổ chức tăng cường đầu tư, vừa là mối quan tâm lớn nhất của 66% tổ chức. Sự căng thẳng này định nghĩa logic cạnh tranh ở giai đoạn hiện tại—các tổ chức đang chờ đợi “cách thức tham gia đáng tin cậy hơn”.

Liên kết gốc: https://www.coinbase.com/zh-cn/institutional/research-insights/research/insights-reports/2026-institutional-investor-survey-e-and-y

Phát hiện chính: Sự đồng sinh giữa kỷ luật và niềm tin

Một hiện tượng tưởng chừng mâu thuẫn đã định nghĩa tâm lý của các tổ chức năm 2026: gần một nửa các tổ chức siết chặt quản lý rủi ro do biến động, trong khi hơn 70% có kế hoạch tăng tỷ trọng đầu tư. 49% số người được hỏi cho biết biến động cao đã củng cố quản lý rủi ro, thanh khoản và kiểm soát vị thế; nhưng 73% vẫn lên kế hoạch tăng tỷ trọng tài sản số, và 74% kỳ vọng giá sẽ tăng trong 12 tháng tới. Đây không phải là do do dự, mà là sự trưởng thành—sử dụng các khung quản trị nghiêm ngặt hơn để hỗ trợ mức độ tiếp xúc lớn hơn.

Sự thể chế hóa của tinh thần "cảnh giác lạc quan" này được thể hiện qua sự thay đổi hoàn toàn trong cách thức gia nhập thị trường. 66% tiếp cận thông qua ETF/ETP spot, 81% ưa chuộng các công cụ đăng ký, trong khi tỷ lệ nắm giữ spot trực tiếp giảm từ 39% xuống 36%. "Bao bì quen thuộc + bảo vệ nhà đầu tư rõ ràng" đã trở thành điều kiện tiên quyết; các tổ chức không còn theo đuổi "trải nghiệm bản địa" mà hướng tới hiệu quả trong khuôn khổ tuân thủ.

Quản lý đóng vai trò kép: 65% tăng cường do tính rõ ràng, 66% lo ngại do sự không chắc chắn. Các tổ chức không yêu cầu môi trường lỏng lẻo, mà cần những ranh giới có thể dự đoán được—nhu cầu cấp thiết về “tính xác định của quy tắc” đang tái định hình logic cạnh tranh của ngành.

Triển vọng thị trường: Hành vi phân bổ và kỳ vọng giá

Tỷ lệ nắm giữ trực tiếp giảm, trong khi các công cụ quản lý tăng. Tỷ lệ nắm giữ ETF/ETP tiền mã hóa spot tăng từ 64% năm 2025 lên 66%, trong khi tỷ lệ nắm giữ trực tiếp spot giảm từ 39% xuống 36%. Sự thay đổi đáng kể hơn xảy ra ở phía chiến lược phức tạp: cho vay tiền mã hóa giảm mạnh từ 20% xuống 9%, trong khi hoạt động staking gần như không đổi. Các tổ chức đang loại bỏ các chiến lược chủ động mang lợi nhuận cao và rủi ro cao, quay trở lại mức độ tiếp xúc Beta cơ bản nhất.

Dự kiến giá sẽ duy trì ở mức cao, nhưng hơi giảm so với năm 2025. 74% số người được hỏi kỳ vọng giá tiền điện tử sẽ tăng trong 12 tháng tới (năm 2025 là 79%), 23% cho rằng sẽ dao động ngang, và 4% dự đoán sẽ giảm. Sự điều chỉnh nhẹ này phản ánh sự điều chỉnh hợp lý sau biến động, chứ không phải sự lung lay niềm tin.

Vị thế của tiền mã hóa như một trong "ba cơ hội hàng đầu" được củng cố. 58% số người được hỏi xếp tiền mã hóa vào ba cơ hội mang lại lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro hấp dẫn nhất trong ba năm tới (sau đầu tư tư nhân với 65%), giảm 10 điểm phần trăm so với năm 2025 nhưng vẫn giữ vị trí thứ hai.

Regulatory environment: Demand for clarity and policy impact

Quy định về cấu trúc thị trường trở thành nhu cầu cấp bách nhất. 78% các tổ chức xếp “cấu trúc thị trường tiền mã hóa” là lĩnh vực cần rõ ràng nhất về quy định, vượt xa giấy phép cho công ty tài sản số (56%), xử lý thuế (54%) và xây dựng quy tắc cho chứng khoán token hóa (49%). Thứ tự này tiết lộ nỗi lo sâu xa của các tổ chức: không có quy tắc rõ ràng về cấu trúc thị trường, việc phân bổ quy mô lớn sẽ khó thực hiện.

Đạo luật GENIUS tái định hình kỳ vọng về stablecoin. 83% các tổ chức cho rằng đạo luật này sẽ tăng cường ý định tham gia của các tổ chức dịch vụ tài chính vào stablecoin, 69% dự kiến doanh nghiệp/và các tổ chức phi tài chính sẽ áp dụng rộng rãi stablecoin để thanh toán. Tính chắc chắn của khung pháp lý đang chuyển đổi stablecoin từ "công cụ nguyên sinh của tiền mã hóa" thành "hạ tầng tài chính chính thống".

Đồng thời, sự trùng lặp cao giữa các mối lo ngại và động lực. 66% số người được khảo sát xếp “sự không chắc chắn về quy định” là mối lo ngại chính khi đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, tỷ lệ này gần như trùng khớp với 65% cho rằng “sự rõ ràng về quy định” là động lực thúc đẩy tăng danh mục đầu tư. Hiện tượng tưởng chừng mâu thuẫn này thực chất phản ánh sự lo lắng của các tổ chức về tiến độ triển khai quy tắc—họ đã sẵn sàng tăng danh mục đầu tư, nhưng cần một ranh giới tuân thủ rõ ràng.

Góc nhìn cấu hình: Khi "tăng phân bổ" gặp "kỷ luật nghiêm ngặt hơn"

Quyết định phân bổ năm 2026 thể hiện hai đặc điểm: sự phân hóa quy mô và sự trưởng thành về logic. 68% có kế hoạch tăng phân bổ, nhưng các tổ chức siêu lớn (64%) rõ ràng thận trọng hơn so với các tổ chức vừa và nhỏ (77%) — sau khi AUM đạt mức hàng tỷ đô la, "sợ sai sót" đã lấn át "sợ bỏ lỡ".

Thứ tự các động lực tăng cường mang ý nghĩa tín hiệu cao hơn: độ rõ ràng về quy định và niềm tin vào khung pháp lý tuân thủ (65%), sự mở rộng khả năng tiếp cận các phương tiện được quản lý (51%), cải thiện cơ sở hạ tầng cấp tổ chức (46%) đứng đầu ba vị trí, trong khi cải thiện lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro (26%) chỉ xếp thứ tư. Logic chính thức hóa thay thế việc theo đuổi Alpha.

Có hai tín hiệu đáng chú ý về cấu trúc vị thế: tỷ lệ tổ chức có tỷ trọng vượt quá 5% AUM sẽ tăng từ 18% lên 29%, đánh dấu sự chuyển biến tâm lý từ "thử nghiệm" sang "đầu tư nặng"; tỷ trọng altcoin tăng từ 51% lên 56%, với Solana, Chainlink và Ripple là những đồng tăng thêm, nhưng vị thế thống trị tuyệt đối của Bitcoin (91%) và Ethereum (90%) vẫn không thay đổi.

Trước sự biến động mạnh mẽ trong Q4 năm 2025, phản ứng của tổ chức trái ngược rõ rệt với nhà đầu tư lẻ: 49% tăng cường quản lý rủi ro, 22% giảm nhịp độ, chỉ 8% coi biến động là cơ hội. Việc tái thiết kỷ luật được ưu tiên hơn việc tận dụng cơ hội—đây là dấu hiệu của sự trưởng thành trong quá trình tổ chức hóa.

Cơ sở hạ tầng và đối tác: Cuộc cách mạng về "phí tuân thủ" trong các lựa chọn lưu ký

Sự thay đổi lớn trong tiêu chí lựa chọn lưu ký là tín hiệu thể chế nổi bật nhất năm 2026. Sự tuân thủ quy định tăng vọt từ 25% lên 66%, các giao thức bảo mật tăng từ 8% lên 66%, cả hai đều đứng đầu; chi phí/phí giảm mạnh từ 49% xuống 7%. “Hoạt động đáng tin cậy” đã thay thế “hoạt động rẻ tiền” thành ưu tiên hàng đầu, các tổ chức sẵn sàng trả mức phụ phí đáng kể để đảm bảo tuân thủ.

61% sử dụng mô hình người giữ tài sản đa phương, trong khi các tổ chức quy mô lớn đạt 69%. Đây không phải là sự dư thừa kỹ thuật, mà là sự phân tán rủi ro đối tác — trong bối cảnh không chắc chắn về mặt pháp lý, không có bất kỳ người giữ tài sản nào được coi là tuyệt đối an toàn.

Con đường xây dựng năng lực cũng thực tế: 68% chọn hợp tác với các công ty bản địa mã hóa, 69% nâng cao thông qua đào tạo/học tập. Các tổ chức nhỏ đặc biệt tích cực (đào tạo 92%, hợp tác 85%), phản ánh chiến lược tích hợp trong điều kiện hạn chế nguồn lực: tận dụng sức mạnh bên ngoài để lồng ghép năng lực mã hóa vào khung tổ chức hiện có, thay vì xây dựng lại từ đầu.

Stablecoin, DeFi và tokenization: Từ “chức năng giao diện” đến “hệ thống nền tảng”

Các đồng tiền ổn định đang trải qua sự chuyển đổi danh tính. 86% các tổ chức đã sử dụng hoặc có ý định sử dụng, nhưng các kịch bản cốt lõi đã chuyển từ “tính tiện lợi trong giao dịch” sang “quản lý tiền mặt nội bộ và chuyển tiền” (85%) và “thanh toán chứng khoán T+0” (88%). USDC với tỷ lệ nắm giữ 86% đã vượt qua USDT (68%) để trở thành lựa chọn hàng đầu của các tổ chức, với tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức Mỹ lên tới 94%—mong đợi tuân thủ đang tái định hình cục diện cạnh tranh của các đồng tiền ổn định, hiệu ứng kích hoạt của đạo luật GENIUS rõ ràng.

Sự quan tâm và rào cản trong việc tham gia DeFi cùng tồn tại. 13% đã tham gia trực tiếp, 43% có kế hoạch tham gia trong hai năm tới, nhưng an toàn (85%), sự không chắc chắn về mặt pháp lý (84%) và rủi ro tuân thủ (81%) tạo thành ba rào cản chính. Các bối cảnh mà tổ chức quan tâm tập trung vào vay mượn (71%) và phái sinh (61%), chứ không phải bản thân khái niệm “phi tập trung” — họ cần thanh khoản không cần phép, chứ không phải giao thức không cần phép.

Tài sản được token hóa là yếu tố tăng trưởng chiến lược nhất trong lĩnh vực RWA. 63% các tổ chức "rất quan tâm" (tăng 6 điểm phần trăm so với năm 2025), với động lực chính chuyển từ "đa dạng hóa danh mục" sang "giao dịch nhanh hơn/ thanh toán tức thì" (66%). Đặc biệt, sự phân hóa giữa các loại tài sản: sự quan tâm tăng mạnh đối với quỹ thị trường tiền tệ được token hóa (50%, tăng 26% so với cùng kỳ năm trước), trái phiếu doanh nghiệp (49%, +22%), trái phiếu chính phủ (44%, +19%), trong khi trái phiếu cổ phiếu được token hóa (20%, -22%) và hàng hóa (18%, -26%) giảm rõ rệt. Các tổ chức ưu tiên tìm kiếm các công cụ "tương đương tiền mặt" và "tương đương thu nhập cố định" trên chuỗi, thay vì các tài sản vốn rủi ro cao—đây là logic sàng lọc của dòng vốn thận trọng đối với RWA.

Token hóa cổ phần trước IPO trở thành cửa sổ cơ hội khác biệt. 69% các tổ chức thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ hoặc trung bình, nhưng sự phân hóa rõ rệt: 37% các tổ chức quản lý tài sản có sự quan tâm mạnh mẽ, trong khi các loại hình tổ chức khác chỉ có 8%. Khoảng cách này cho thấy nhu cầu thanh khoản trên thị trường tư nhân có thể là một trong những bối cảnh đầu tiên mà token hóa được triển khai, nhưng chỉ giới hạn ở các trung gian có nguồn lực và năng lực tương ứng.

Các rào cản quy mô hóa token hóa cũng thể hiện sự ràng buộc kép “quy định - tích hợp”: sự không chắc chắn về quy định (67%) và thách thức tích hợp (59%) đứng đầu danh sách. Quy định vừa là động lực lớn nhất, vừa là rào cản lớn nhất—sự căng thẳng này xác định giai đoạn 2026-2027 sẽ là cửa sổ then chốt để triển khai quy tắc, đi kèm với lợi thế đi trước và rủi ro tuân thủ.

Chủ đề then chốt năm 2026

Sự phát triển của sự tham gia tài sản số của tổ chức vào năm 2026 có thể được tóm tắt thành ba xu hướng hỗ trợ lẫn nhau:

Trước hết, cơ sở hạ tầng được chuẩn hóa thay thế các cấu hình thử nghiệm. 73% có kế hoạch tăng đầu tư, nhưng 49% tăng cường quản lý rủi ro do biến động, 66% coi tuân thủ quy định là tiêu chí hàng đầu khi lựa chọn nhà lưu ký, và 81% ưa chuộng các phương tiện được quản lý—“mức độ tiếp xúc lớn hơn” phải đi đôi với “quản trị nghiêm ngặt hơn”. Tiền mã hóa đang chuyển đổi từ “tài sản thay thế” sang “danh mục đầu tư được chuẩn hóa”.

Tiếp theo, tiền ổn định và token hóa trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và thị trường trên chuỗi. Cả hai đều chuyển từ "công cụ giao dịch" sang "hạ tầng thanh toán và tài chính", giúp các nền tảng truyền thống có thể tận dụng hiệu quả trên chuỗi mà không cần thay đổi trải nghiệm người dùng phía trước. Tiền điện tử lùi xuống vai trò "hậu trường".

Cuối cùng, sự rõ ràng về mặt quản lý quyết định tốc độ mở rộng quy mô, chứ không phải hướng đi. 65% tăng đầu tư do sự rõ ràng, 66% lo ngại do sự không chắc chắn—hướng đi đã rõ ràng, tốc độ phụ thuộc vào việc các quy tắc được thực thi. Luật GENIUS và MiCA sẽ là các biến chính sách đáng theo dõi nhất năm 2026.

Nói tóm lại, thị trường tiền điện tử tổ chức năm 2026 đang trải qua ba chuyển đổi: từ “động lực ưa thích rủi ro” sang “động lực quản lý rủi ro”, từ “tiếp xúc trực tiếp với tiền điện tử” sang “tích hợp hạ tầng”, và từ “tận dụng kẽ hở pháp lý” sang “hoạt động tuân thủ”. Biến động không xua đuổi các tổ chức, mà đang sàng lọc ra những người tham gia bền bỉ hơn—những tổ chức có khả năng tích hợp tiền điện tử vào khung quản trị, quy trình vận hành và hệ thống tuân thủ hiện có sẽ chiếm ưu thế trong giai đoạn mở rộng tiếp theo.