Tỷ lệ cấp vốn trong tiền điện tử hoạt động như thế nào?

Cập nhật lần cuối

Trong thị trường giao sau truyền thống, các hợp đồng có ngày hết hạn. Khi ngày đó đến, giá hợp đồng và giá “spot” của tài sản tự nhiên hội tụ. Tuy nhiên, giao sau vĩnh cửu (perps) không có ngày hết hạn. Để hiểu cách hoạt động của tỷ lệ cấp vốn trong tiền điện tử, bạn phải xem nó như “dây rốn” gắn kết giá perp với giá trị thị trường thực tế (giá chỉ số) của tài sản cơ sở.

Không có cơ chế này, giá của hợp đồng vĩnh cửu bitcoin có thể trôi tự do xa khỏi giá thực tế của bitcoin. Tỷ lệ cấp vốn đóng vai trò là động lực tài chính tự điều chỉnh, khuyến khích các nhà giao dịch đẩy giá hợp đồng trở lại gần với giá spot.

Gắn kết giá: Chức năng chính là ngăn chặn sự phân kỳ vĩnh viễn giữa giá hợp đồng vĩnh cửu và giá chỉ số giao ngay.
Chuyển trực tiếp của Trader: Tài trợ không phải là phí sàn giao dịch; đây là khoản thanh toán được thực hiện trực tiếp giữa các trader mua và bán.
Chỉ số cảm xúc: Tỷ lệ tích cực cao cho thấy thị trường tăng giá đang “quá nóng”, trong khi tỷ lệ tiêu cực sâu thường báo hiệu sự bi quan cực đoan hoặc hoảng loạn.
Tiêu chuẩn 8 giờ: Hầu hết các sàn giao dịch tập trung thanh toán phí cấp vốn mỗi 8 giờ (thường vào 00:00, 08:00 và 16:00 UTC).

Để xác định mục đích và cách thực hiện công cụ phái sinh này, chúng tôi áp dụng các nguyên tắc 6W:

Ai: Liên quan trực tiếp đến các nhà giao dịch đang giữ vị thế mở; một bên trả, bên kia nhận.
Gì: Một khoản thanh toán định kỳ dựa trên sự khác biệt giữa "giá đánh dấu" của hợp đồng vĩnh cửu và "giá chỉ số" giao ngay.
Ở đâu: Được tìm thấy trên hầu hết các thị trường phái sinh tiền điện tử cung cấp hoán đổi vĩnh viễn.
Khi nào: Thanh toán thường xảy ra theo khoảng thời gian 8 giờ, mặc dù một số nền tảng phi tập trung sử dụng tài trợ "luồng" theo giây.
Vì: Để khuyến khích các bên tham gia thị trường thực hiện phía giao dịch ít phổ biến hơn, cân bằng sách và điều chỉnh giá cả.
Cách thức: Khi giá perp cao hơn giá spot, tỷ lệ là dương (Long trả Short). Khi thấp hơn, tỷ lệ là âm (Short trả Long).

Câu trả lời cho cách thức hoạt động của tỷ lệ cấp vốn trong tiền điện tử nằm ở hướng của khoản thanh toán. Điều này tạo ra một “chi phí giữ vị thế” giúp duy trì sự cân bằng của thị trường.

Tỷ lệ cấp vốn dương (thị trường tăng giá)

Khi hầu hết các nhà giao dịch lạc quan và mở lệnh mua long, giá Vĩnh cửu thường tăng cao hơn giá spot.

Cơ chế: Để đưa giá trở lại mức thấp hơn, tỷ lệ cấp vốn trở thành dương.
Kết quả: Những nhà giao dịch có vị thế dài trả cho những nhà giao dịch có vị thế ngắn. Điều này làm giảm thiểu hành vi “mua dài” quá mức và thưởng những người sẵn sàng “bán ngắn” thị trường, giúp giá trở lại chỉ số.

Tỷ lệ cấp vốn âm (thị trường giảm giá)

Khi thị trường sợ hãi và mọi người đều bán khống, giá perp có thể giảm xuống dưới giá spot.

Cơ chế: Tỷ lệ cấp vốn trở thành âm.
Kết quả: Các nhà giao dịch ở vị thế ngắn trả cho các nhà giao dịch ở vị thế dài. Điều này khiến việc giữ vị thế ngắn trở nên đắt đỏ và trả tiền cho những người mua vào khi giá giảm, đẩy giá trở lại mức ngang bằng.

Theo dõi những biến động này là một phần cốt lõi của phân tích thị trường dành cho nhà giao dịch, vì các mức tỷ lệ cực đoan thường đi trước một “áp lực thanh lý” hoặc một sự đảo chiều giá.

Mặc dù mỗi sàn giao dịch có một số biến thể nhỏ, công thức tiêu chuẩn cho phí cấp vốn là:

Phí tài trợ = Giá trị danh nghĩa của vị thế × Tỷ lệ tài trợ

Tỷ lệ cấp vốn tự thân thường bao gồm hai phần:

Chỉ số cao cấp: Sự khác biệt thực tế giữa giá Vĩnh cửu và giá spot.
Lãi suất: Một thành phần cố định (thường là 0,01% mỗi khoảng thời gian) phản ánh sự khác biệt trong chi phí vay giữa các loại tiền cơ sở và tiền báo giá.

Đối với các nhà giao dịch cấp tổ chức, những phép tính này rất quan trọng đối với Chiến lược Chênh lệch Tiền mặt và Vận chuyển, nơi một người mua tài sản spot và bán khống Perp để "thu hoạch" tỷ lệ cấp vốn. Các phân tích chi tiết về các chiến lược nâng cao này có thể được tìm thấy trên KuCoin Blog.

Nếu bạn đang giao dịch với đòn bẩy cao, tỷ lệ cấp vốn có thể là người bạn tốt nhất hoặc kẻ thù tồi tệ nhất của bạn.

Khuếch đại đòn bẩy: Một tỷ lệ cấp vốn 0,05% có vẻ nhỏ, nhưng với đòn bẩy 20x, điều đó trở thành phí 1% trên tài sản thế chấp của bạn mỗi 8 giờ.
Hiệu ứng "Đếm ngược": Nhiều nhà giao dịch sẽ đóng vị thế của họ vài phút trước thời điểm tài trợ để tránh trả phí, dẫn đến biến động cục bộ.
Tín hiệu tổ chức: Khi tỷ lệ cấp vốn duy trì ở mức cao trong nhiều ngày, điều này cho thấy "người dùng cá nhân" đang đòn bẩy quá mức và một điều chỉnh giá có thể sắp xảy ra để "xóa sạch" các vị thế mua dài hạn.

Để duy trì lợi thế trước các chu kỳ thanh toán tốc độ cao, nhiều người dùng ưa thích KuCoin Lite Version nhờ giao diện hiển thị rõ ràng các tỷ giá hiện tại và đồng hồ đếm ngược, cho phép điều chỉnh nhanh chóng trước khi thanh toán.

Việc hiểu cách hoạt động của tỷ lệ cấp vốn trong tiền điện tử là điều thiết yếu đối với bất kỳ nhà giao dịch phái sinh nghiêm túc nào. Nó không chỉ là một khoản phí; mà còn là một "nhiệt kế" cho bạn biết tâm lý thị trường đang nóng hay lạnh. Bằng cách chú ý đến việc ai đang trả cho ai, bạn có thể có lợi thế đáng kể trong việc dự đoán giá có thể đi đâu tiếp theo.

Khi tài sản kỹ thuật số tích hợp sâu hơn vào tài chính toàn cầu, các cơ chế cấp vốn này vẫn là công cụ chính để duy trì hiệu quả thị trường và sự cân bằng giá. Đối với những người theo dõi các chuyển biến mới nhất về thanh khoản phái sinh, giám sát tỷ lệ cấp vốn theo thời gian thực trên các cặp chính là một trong những cách đáng tin cậy nhất để đọc vị vị thế "ẩn" của thị trường.

Đăng ký ngay trên KuCoin để mua, bán và quản lý toàn bộ danh mục tiền điện tử của bạn trong một bảng điều khiển đơn giản. Đăng ký Ngay!

Tỷ lệ cấp vốn có phải là phí trả cho sàn giao dịch không?

Không. Tỷ lệ cấp vốn là thanh toán ngang hàng. Sàn giao dịch hỗ trợ chuyển, nhưng tiền được chuyển trực tiếp từ một nhóm nhà giao dịch (ví dụ: Long) sang nhóm khác (ví dụ: Short).

Tại sao 0,01% lại là tỷ lệ cấp vốn phổ biến nhất?

Hầu hết các sàn giao dịch sử dụng mức lãi suất mặc định là 0,03% mỗi ngày, được chia thành 0,01% cho mỗi một trong ba khoảng cấp vốn 8 giờ. Đây được coi là mức lãi suất "trung lập" khi giá Perp và giá spot được căn chỉnh hoàn hảo.

Tôi có thể bị thanh lý chỉ vì trả phí cấp vốn không?

Vâng. Nếu vị thế của bạn được đòn bẩy cao và tỷ lệ cấp vốn cao, các khoản phí định kỳ có thể làm hao hụt ký quỹ của bạn. Nếu số dư ký quỹ của bạn giảm xuống dưới mức duy trì do các khoản phí này, vị thế của bạn sẽ bị thanh lý.

Điều gì xảy ra nếu tôi đóng vị thế của mình trước mốc 8 giờ?

Trên hầu hết các sàn giao dịch tập trung, bạn chỉ trả hoặc nhận phí tài trợ nếu bạn có vị thế mở tại đúng thời điểm thanh toán (ví dụ: chính xác lúc 08:00 UTC). Nếu bạn đóng vị thế của mình lúc 07:59, bạn sẽ không trả cũng không nhận phí.

Làm thế nào để xem tỷ lệ cấp vốn cho khoảng thời gian tiếp theo?

Các sàn giao dịch hiển thị "Tỷ lệ cấp vốn ước tính" và "Đếm ngược." Ước tính này thay đổi theo thời gian thực dựa trên khoảng cách giá hiện tại giữa hợp đồng vĩnh cửu và chỉ số giao ngay.

Lịch sử tỷ lệ cấp vốn Bitcoin (XBTUSDTM)

Tỷ lệ cấp vốn và phân tích lợi nhuận KuCoin Futures

Lịch sử tỷ lệ cấp vốn Zircuit (ZRCUSDTM)

Lịch sử tỷ lệ cấp vốn của Hợp đồng hoán đổi ngược Ethereum (ETHUSDM)