Các tổ chức hiện có thể chuyển đổi cổ phiếu cơ sở thành cổ phiếu được token hóa Ondo trên ethereum và BNB Chain
Ondo Finance đã công bố vào ngày 21 tháng 9 năm 2026 rằng các tổ chức được phê duyệt có thể chuyển đổi cổ phiếu và quỹ ETF cơ sở trực tiếp thành các token Ondo Stocks tương ứng hoặc gọi lại token để lấy cổ phiếu vật lý thông qua tích hợp với Mạng Token hóa Tức thì của Alpaca. Tính năng này hoạt động trên ethereum và BNB Chain và hoạt động song song với quy trình đúc được tài trợ bằng tiền mặt hiện có trên nền tảng. Các tổ chức chuyển cổ phiếu thông qua ghi sổ nội bộ từ tài khoản Alpaca của họ vào tài khoản của Ondo; các token tương ứng sau đó sẽ được phát hành trên chuỗi. Việc gọi lại đảo ngược quy trình này. Truy cập vẫn bị giới hạn đối với các thực thể có tài khoản hoạt động tại cả hai công ty và nhận được sự phê duyệt từng trường hợp.
Sự thay đổi này giảm nhu cầu về các khoản chi tiền mặt riêng biệt khi các tổ chức đã nắm giữ hàng tồn kho cơ sở, có thể làm giảm chi phí tài chính và sự không khớp về thời gian. Tính đến ngày 22 tháng 9 năm 2026, dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy Ondo với khoảng 3,66 tỷ USD giá trị tài sản được phân phối qua hơn 440 sản phẩm, xếp nó vào nhóm các nền tảng token hóa lớn nhất theo chỉ số này. Sự phát triển này củng cố mối liên kết giữa việc lưu ký cổ phiếu truyền thống và các thị trường trên chuỗi, mang đến cho các tổ chức một con đường hiệu quả về vốn hơn để cung cấp thanh khoản cho cổ phiếu được token hóa, đồng thời duy trì sự bảo đảm một-một của Ondo Stocks bởi các chứng khoán cơ sở được lưu ký tại các nhà môi giới được quản lý.
Các tổ chức được phê duyệt khởi tạo việc đúc bằng cách yêu cầu chuyển các cổ phần nền tảng từ tài khoản môi giới Alpaca của họ vào tài khoản Alpaca của Ondo thông qua chuyển khoản nội bộ. Không có giao dịch nào trên thị trường công khai xảy ra; việc chuyển được xử lý như một sự di chuyển ghi sổ trong cùng cơ sở hạ tầng giữ hộ. Một khi các cổ phần được thanh toán vào tài khoản của Ondo, nền tảng sẽ phát hành số lượng token Ondo Stocks tương đương trên mạng được chọn, либо Ethereum hoặc BNB Chain. Quy trình được thiết kế để chạy mà không cần phê duyệt thủ công riêng cho từng giao dịch sau khi tổ chức hoàn tất đăng ký ban đầu và nhận được tư cách đủ điều kiện. Quá trình hoàn trả hoạt động ngược lại: tổ chức gửi các token Ondo Stocks trở lại, và các cổ phần tương ứng sẽ được chuyển về tài khoản Alpaca của họ.
Tài liệu chính thức xác nhận rằng Ondo hiện không tính phí cho các thao tác tạo hoặc gọi lại ITN này. Các tài sản được hỗ trợ bao gồm các cổ phiếu và quỹ ETF lớn của Mỹ như những quỹ theo dõi AAPL, MSFT, NVDA, SPY và QQQ, cùng các tài sản khác được liệt kê trong các hướng dẫn tích hợp. Cơ chế này dựa trên Mạng lưới Token hóa Tức thì của Alpaca, được giới thiệu để hỗ trợ tạo và gọi lại bằng hiện vật dựa trên cổ phiếu được giữ tại các công ty môi giới mà không cần các khoảng thời gian thanh toán truyền thống. Bằng cách loại bỏ bước trung gian tiền mặt, các tổ chức có thể chuyển đổi hàng tồn kho họ đang nắm giữ thành các vị thế trên chuỗi nhanh hơn, hỗ trợ quản lý hàng tồn kho liên tục giữa các nền tảng truyền thống và kỹ thuật số. Tự động hóa này giảm thiểu sự cồng kềnh vận hành trước đây đòi hỏi phải huy động vốn mới ngay cả khi cổ phiếu vật lý đã được giữ giữ.
Thiết kế ưu tiên tốc độ và độ chắc chắn về sự đồng nhất giữa các cổ phần ngoài chuỗi và các token trên chuỗi. Vì việc chuyển vẫn nằm trong hệ thống của Alpaca, rủi ro thanh toán liên quan đến việc di chuyển tài sản giữa các bên giữ ký khác nhau được tối thiểu hóa. Các tổ chức phải sử dụng địa chỉ email trùng nhau cho tài khoản Ondo và Alpaca trong quá trình đăng ký để hoàn tất quá trình xác thực thành công. Tài khoản thực tế là bắt buộc cho hoạt động sản xuất, trong khi môi trường sandbox hỗ trợ kiểm thử. Các giới hạn dung lượng có thể được áp dụng trong các giai đoạn nhu cầu cao, có thể làm chậm việc chấp nhận yêu cầu phát hành hoặc việc hoàn trả cuối cùng các cổ phần khi hoàn lại cho đến khi dung lượng được giải phóng. Các tham số vận hành này đảm bảo hệ thống có thể mở rộng trong giới hạn của các hạ tầng môi giới nền tảng, đồng thời cung cấp khả năng sẵn sàng 24/7 mà các thị trường trên chuỗi mong đợi. Kết quả là một kênh thị trường sơ cấp xử lý tồn kho cổ phần hiện có như tài sản thế chấp có thể sử dụng để phát hành token, thay vì một khoản nắm giữ không hoạt động cần được thanh lý hoặc tài trợ riêng biệt.
Các nhà tạo thị trường và các nhà cung cấp thanh khoản khác thường duy trì kho hàng gồm cả cổ phiếu truyền thống và các phiên bản được token hóa để đáp ứng nhu cầu trên nhiều nền tảng. Theo mô hình tài trợ bằng tiền mặt trước đây, một tổ chức nắm giữ cổ phiếu vật lý vẫn cần huy động thêm tiền mặt để tạo ra các token tương ứng. Yêu cầu này đã gây ra chi phí tài chính và các khoảng trống về thời gian tiềm ẩn giữa vị thế truyền thống và kho hàng trên chuỗi. Con đường chuyển giao hiện vật loại bỏ bước tiền mặt đó. Các tổ chức hiện có thể chuyển trực tiếp cổ phiếu sang dạng token, sau đó đưa các token này vào các thị trường thứ cấp trên các nền tảng tập trung, sàn giao dịch phi tập trung hoặc ví hỗ trợ Ondo Stocks. Khi nhu cầu thay đổi, họ có thể gọi lại token và thu hồi lại cổ phiếu mà không cần bán trung gian.
Ondo đã tuyên bố rằng cấu trúc này giúp vốn tổ chức trở thành nguồn thanh khoản dễ tiếp cận hơn cho các thị trường thứ cấp, hỗ trợ các mức chênh lệch giá hẹp hơn và độ sâu lớn hơn. Khi khối lượng giao dịch trong các cổ phiếu được token hóa tăng lên, khả năng tái bổ sung hàng tồn kho mà không cần huy động vốn mới trở thành lợi thế thực tế cho các công ty quản lý thị trường hai chiều liên tục. Lợi ích về hiệu quả đặc biệt quan trọng trên các mạng như ethereum và BNB Chain, nơi chi phí giao dịch và thời gian xác nhận khác nhau, cho phép những người tạo lệnh lựa chọn địa điểm phù hợp nhất với sở thích về độ trễ và phí của họ. Thanh khoản thứ cấp sâu hơn cũng mang lại lợi ích cho người dùng cuối. Các mức chênh lệch giá hẹp hơn làm giảm chi phí khi vào và ra vị thế trong các cổ phiếu và ETF được token hóa. Độ sâu lớn hơn giúp hấp thụ các lệnh lớn với tác động giá ít hơn.
Vì Ondo Stocks đã kết nối với thanh khoản của các sàn giao dịch truyền thống như Nasdaq và NYSE thông qua việc đúc và hoàn trả theo thời gian thực, kênh chuyển đổi hiện vật làm tăng cường mối liên kết đó. Các tổ chức có thể phản ứng nhanh hơn với sự mất cân bằng dòng lệnh bằng cách chuyển đổi hàng tồn kho vật lý thành nguồn cung trên chuỗi hoặc ngược lại. Theo thời gian, việc quản lý hàng tồn kho nhất quán kiểu này có thể thu hẹp khoảng cách giữa giá trên chuỗi và giá ngoài chuỗi cho cùng một cổ phiếu cơ sở. Mô hình này không loại bỏ rủi ro thị trường hay nhu cầu về các biện pháp kiểm soát rủi ro cẩn trọng, nhưng nó làm giảm một rào cản cấu trúc từng hạn chế hiệu quả di chuyển vốn giữa hai lĩnh vực này.
Việc truy cập bị giới hạn đối với các tổ chức được Alpaca phê duyệt từng trường hợp. ITN không được cung cấp như một tính năng phổ biến của Ondo Stocks. Người dùng tiềm năng phải duy trì tài khoản hoạt động với cả Ondo Finance và Alpaca, hoàn thành các bước onboarding và tuân thủ áp dụng cho từng công ty, đồng thời yêu cầu kích hoạt từ cả hai bên. Cùng một địa chỉ email phải được sử dụng trên cả hai nền tảng để kích hoạt kết nối kỹ thuật. Các tài khoản BrokerAPI tại Alpaca đáp ứng các yêu cầu; riêng tài khoản TradingAPI là không đủ theo các hướng dẫn hiện hành. Các tổ chức đã có mối quan hệ với Alpaca có thể phối hợp trực tiếp, trong khi những tổ chức khác có thể yêu cầu giới thiệu thông qua Ondo.
Sau khi được phê duyệt, chức năng chuyển đổi sẽ khả dụng trên Ethereum và BNB Chain đối với danh sách các ký hiệu cơ sở được hỗ trợ. Những hạn chế này phản ánh tính chất được quản lý của các chứng khoán cơ sở và nhu cầu duy trì chuỗi lưu ký rõ ràng cùng các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư. Chỉ các thực thể đáp ứng đủ tiêu chuẩn của cả hai công ty mới được tham gia, đảm bảo rằng con đường thị trường sơ cấp vẫn nằm trong phạm vi tổ chức. Quy trình phê duyệt từng trường hợp giúp Alpaca và Ondo đánh giá khả năng vận hành, các biện pháp kiểm soát rủi ro và tư thế tuân thủ trước khi cấp quyền truy cập. Các tổ chức quan tâm đến tính năng này được hướng dẫn liên hệ với cả hai tổ chức để bắt đầu quy trình kích hoạt.
Tài liệu nhấn mạnh rằng tính năng này được thiết kế dành cho các bên được ủy quyền, thay vì dành cho người dùng bán lẻ rộng rãi hoặc truy cập mở. Việc triển khai có kiểm soát này giúp bảo toàn tính toàn vẹn của mô hình hỗ trợ một-một, theo đó mỗi token Ondo Stocks tương ứng với cổ phiếu hoặc tiền mặt đang trong quá trình chuyển khoản được giữ tại các nhà môi giới - đại lý đăng ký tại Hoa Kỳ. Bằng cách giới hạn sự tham gia vào các tổ chức đã được kiểm định, nền tảng giảm thiểu diện tích hoạt động và tuân thủ, đồng thời vẫn mở rộng nguồn vốn có thể hỗ trợ thanh khoản trên thị trường thứ cấp. Các yêu cầu này cũng phù hợp với môi trường quy định rộng hơn điều chỉnh việc chào bán và bán chứng khoán được token hóa, vốn vẫn mang tính đặc thù theo từng jurisdiction và đang tiếp tục được phát triển.
Các chuyển đổi thông qua Mạng Tối ưu Hóa Tức thì đã được kích hoạt trên Ethereum và BNB Chain. Hai mạng này hỗ trợ các điểm cuối phát hành và hoàn trả token cho quy trình chuyển đổi bằng hiện vật. Ethereum cung cấp hạ tầng tổ chức và DeFi đã được thiết lập, trong khi BNB Chain mang lại phí giao dịch thấp hơn và cơ sở người dùng hoạt động lớn. Hạ tầng trước đây, bao gồm Ondo Bridge được phát triển cùng LayerZero, đã cho phép chuyển đổi liền mạch hơn 100 cổ phiếu và quỹ ETF được token hóa của Ondo giữa hai chuỗi với tỷ lệ một-một. Việc bổ sung chuyển đổi bằng hiện vật trên cả hai mạng do đó mở rộng khả năng tiếp cận thị trường sơ cấp đến cùng các nền tảng nơi giao dịch thứ cấp và cầu nối đã diễn ra.
Các tổ chức có thể tạo token trên một blockchain và, nếu muốn, chuyển các token này sang blockchain khác mà không làm phá vỡ mối liên kết kinh tế với các cổ phần gốc. Sự hỗ trợ đa mạng lưới này mở rộng nguồn thanh khoản có thể tiếp cận và cho phép người tham gia tối ưu hóa chi phí, tốc độ hoặc khả năng kết hợp tùy theo chiến lược của họ. Tiếp cận hai mạng lưới phản ánh các động lực thị trường rộng lớn hơn, trong đó các blockchain khác nhau thu hút các hồ sơ người dùng và vốn khác nhau. Ethereum tiếp tục là nơi diễn ra hoạt động tổ chức đáng kể trong các trái phiếu và quỹ được token hóa, trong khi BNB Chain đã chiếm một phần ngày càng tăng trong khối lượng cổ phiếu được token hóa trong một số giai đoạn.
Bằng cách hỗ trợ chuyển đổi hiện vật trên cả hai nền tảng, Ondo định vị sản phẩm Stocks của mình để thu hút thanh khoản từ mạng lưới nào phù hợp nhất với nhu cầu của từng người tham gia. Việc triển khai kỹ thuật sử dụng cùng hệ thống chuyển khoản Alpaca cơ bản, bất kể chuỗi đích; chỉ địa chỉ phát hành token cuối cùng là thay đổi. Các giới hạn về dung lượng và tỷ lệ vẫn có thể áp dụng, nhưng sự sẵn có của hai mạng lưới lớn giúp giảm thiểu rủi ro tập trung vào một chuỗi duy nhất cho các tổ chức quản lý danh mục hàng hóa lớn. Việc mở rộng trong tương lai sang các chuỗi khác vẫn có thể thực hiện khi lộ trình tổng thể của Ondo Stocks phát triển, nhưng việc ra mắt vào tháng 9 năm 2026 sẽ tập trung vào hai mạng lưới hiện đang có hoạt động phụ thứ cấp đáng kể.
Ondo cho biết việc chuyển đổi tồn kho cổ phiếu hiện có thành thanh khoản trên chuỗi hỗ trợ các mức chênh lệch giá hẹp hơn và thị trường sâu hơn cho các cổ phiếu Ondo trên các sàn giao dịch thứ cấp. Khi các nhà tạo thị trường có thể bổ sung tồn kho token một cách hiệu quả hơn, họ có khả năng cung cấp báo giá liên tục hai chiều tốt hơn. Việc giảm ma sát tài chính làm giảm chi phí duy trì tồn kho, điều này có thể được phản ánh qua các mức chênh lệch mua-bán hẹp hơn. Độ sâu lớn hơn giúp hấp thụ các lệnh lớn với ít trượt giá hơn. Những cải tiến này tích lũy vì cổ phiếu Ondo đã liên kết với thanh khoản của sàn giao dịch truyền thống thông qua mô hình just-in-time: nhu cầu không thể đáp ứng từ tồn kho trên chuỗi hiện có có thể kích hoạt việc phát hành mới dựa trên cổ phiếu cơ sở, và lượng cung dư thừa có thể được hoàn lại.
Kênh chuyển đổi hiện vật giúp kết nối này hiệu quả về vốn hơn cho các tổ chức trung gian dòng chảy. Khi ngày càng nhiều người tham gia được phê duyệt áp dụng con đường này, tổng lượng hàng tồn kho sẵn có để giao dịch thứ cấp có thể tăng lên mà không cần huy động vốn mới tỷ lệ tương ứng. Các hiệu ứng quan sát được sẽ phụ thuộc vào khối lượng các tổ chức hoàn thành quy trình đăng ký và quy mô lượng hàng tồn kho mà họ chọn để chuyển đổi. Việc áp dụng sớm bởi những người tạo lệnh tích cực có khả năng tạo ra sự thu hẹp rõ rệt nhất các chênh lệch giá trên các tài sản thanh khoản nhất. Các cổ phiếu được token hóa ít thanh khoản hơn có thể chứng kiến sự cải thiện dần dần khi độ sâu hàng tồn kho được xây dựng.
Vì các token được giao dịch trên cả các nền tảng tập trung và các giao thức phi tập trung, lợi ích về thanh khoản có thể xuất hiện đồng thời trên nhiều sàn giao dịch khác nhau. Các công cụ theo dõi như những công cụ do RWA.xyz cung cấp đã theo dõi giá trị tài sản phân phối và số lượng người nắm giữ; sự tăng trưởng bền vững về khối lượng giao dịch thứ cấp đi kèm với kênh thị trường sơ cấp mới sẽ cho thấy các lợi ích về hiệu quả vốn đang được chuyển hóa thành những cải thiện rộng hơn trên thị trường. Cấu trúc này không đảm bảo thị trường trở nên chặt chẽ hơn trong mọi điều kiện, nhưng nó loại bỏ một trở ngại trước đây đã hạn chế tốc độ phản ứng của vốn tổ chức trước nhu cầu.
Quy trình được tài trợ bằng tiền mặt yêu cầu tổ chức phải chuyển tiền mặt hoặc stablecoin để tạo ra các token Ondo Stock, ngay cả khi họ đã nắm giữ các cổ phiếu cơ sở. Số tiền mặt này được sử dụng để mua hoặc đảm bảo các chứng khoán tương ứng, sau đó mới phát hành token. Quy trình theo hình thức hiện vật thay thế các cổ phiếu hiện có cho phần tiền mặt. Cổ phiếu được chuyển qua chuyển nội bộ, và token được phát hành dựa trên chúng. Cả hai con đường đều dẫn đến việc tạo ra các token được bảo đảm đầy đủ bởi các chứng khoán cơ sở hoặc tiền mặt đang trong quá trình chuyển đến các nhà môi giới được quản lý. Sự khác biệt thực tế nằm ở việc sử dụng vốn và thời gian.
Việc tạo ra tiền mặt có thể tạo ra sự phơi bày kép tạm thời hoặc nhu cầu tài trợ; việc chuyển đổi hiện vật tránh được điều đó bằng cách sử dụng hàng tồn kho đã có trên bảng cân đối kế toán. Việc hoàn trả trong cả hai mô hình đều trả lại sự phơi bày kinh tế, nhưng chỉ con đường hiện vật mới trả lại chính xác các cổ phiếu giống hệt vào tài khoản Alpaca của tổ chức mà không cần giao dịch thị trường trung gian. Các tổ chức có thể tiếp tục sử dụng con đường tiền mặt khi họ ưu tiên hoặc khi không nắm giữ các cổ phiếu cơ sở. Do đó, hai kênh này bổ sung cho nhau thay vì thay thế lẫn nhau.
Các nhà tạo thị trường duy trì cả kho tiền mặt và kho cổ phiếu sẽ có tính linh hoạt: họ có thể chọn con đường có mức độ ma sát thấp hơn cho mỗi lần phát hành hoặc gọi lại. Theo thời gian, sự sẵn có của cả hai tùy chọn có thể khuyến khích việc tối ưu hóa kho hàng tinh vi hơn, trong đó các tổ chức phân bổ động giữa các hình thức vật lý và được token hóa dựa trên chi phí tài chính tương đối, nhu cầu dự kiến và điều kiện mạng lưới. Sự đồng tồn tại của hai con đường thị trường sơ cấp này mở rộng tập hợp công cụ sẵn có cho các bên tham gia chuyên nghiệp mà không làm thay đổi nguyên tắc hỗ trợ một-một cốt lõi, nền tảng tạo nên sự tự tin của nhà đầu tư vào các token.
Tính đến ngày 22 tháng 9 năm 2026, RWA.xyz ghi nhận khoảng 3,66 tỷ USD giá trị tài sản phân phối cho Ondo trên khoảng 460 sản phẩm và hơn 480.000 địa chỉ người sở hữu. Nền tảng này xếp thứ hai trong số các nền tảng token hóa theo chỉ số này, sau Securitize. Bộ sản phẩm bao gồm trái phiếu chính phủ Mỹ, cổ phiếu, quỹ ETF và các chiến lược thu nhập cố định cũng như vốn cổ phần được token hóa. Ondo Stocks, phân khúc cổ phiếu và ETF, đã tăng trưởng đáng kể kể từ khi ra mắt ban đầu trên ethereum, với sự mở rộng tiếp theo sang BNB Chain và cơ sở hạ tầng cầu nối.
Khối lượng giao dịch tích lũy trong phân khúc cổ phiếu được token hóa đã đạt mức hàng tỷ đô la theo các bản cập nhật nền tảng trước đó. Việc bổ sung kênh chuyển đổi hiện vật được triển khai trong bối cảnh quy mô đã được thiết lập, nghĩa là kênh mới có thể tận dụng thị trường thứ cấp đã có quy mô lớn thay vì bắt đầu từ môi trường chưa có gì. Sự hiện diện đa chuỗi của nền tảng càng làm tăng phạm vi tiếp cận tiềm năng của tính năng chuyển đổi. Các token được phát hành trên Ethereum hoặc BNB Chain có thể di chuyển thông qua cầu hiện có, và nhiều token đã được tích hợp vào ví, các tổ chức lưu ký và ứng dụng DeFi.
Các bên tham gia tổ chức sử dụng phương thức đóng góp hiện vật do đó có quyền truy cập vào mạng lưới phân phối mở rộng vượt ra ngoài các địa điểm đúc chính. Số lượng người nắm giữ vào hàng trăm nghìn cho thấy nhu cầu không bị giới hạn trong một nhóm nhỏ các bàn chuyên nghiệp. Sự kết hợp giữa phạm vi sản phẩm rộng lớn, hỗ trợ đa mạng và hiện nay là kênh thị trường sơ cấp hiệu quả về vốn hơn đã định vị nền tảng để hấp thụ thêm hàng tồn kho tổ chức mà không cần mở rộng cơ sở hạ tầng tương ứng. Sự tăng trưởng liên tục trong giá trị phân phối và khối lượng giao dịch thứ cấp sẽ là bài kiểm tra thực tế xem liệu những lợi ích về hiệu quả có được hiện thực hóa ở quy mô lớn hay không.
Mạng lưới Token hóa Tức thì của Alpaca cung cấp cơ sở hạ tầng môi giới giúp việc chuyển đổi hiện vật trở nên khả thi. Mạng lưới cho phép các bên được ủy quyền tạo và gọi lại các cổ phần được token hóa dựa trên chứng khoán được giữ trong các tài khoản môi giới mà không cần chờ các chu kỳ thanh toán truyền thống. Các cổ phần vẫn nằm trong hệ thống lưu ký của Alpaca trong quá trình chuyển sổ nội bộ, duy trì chuỗi quyền sở hữu và các kiểm soát tuân thủ. Ondo đóng vai trò là người phát hành các token tương ứng ngay khi các cổ phần được chuyển đến tài khoản của nó. Do đó, mối quan hệ đối tác này tách biệt các chức năng lưu ký và môi giới khỏi các chức năng token hóa và phân phối trên chuỗi, đồng thời giữ chúng liên kết chặt chẽ thông qua các quy trình tự động.
Alpaca đã mô tả mạng lưới là cơ sở hạ tầng được thiết kế để hỗ trợ các đối tác bên thứ ba thực hiện quá trình token hóa, thay vì chính Alpaca đóng vai trò là người phát hành. Sự phân chia vai trò này phù hợp với các kỳ vọng pháp lý về việc lưu ký và phát hành chứng khoán. Việc triển khai kỹ thuật bao gồm các điểm cuối API cho các yêu cầu mint và redeem, trong đó xác định ký hiệu cơ sở, số lượng, người phát hành, mạng lưới và ví đích.
Các giới hạn tỷ lệ và kiểm soát dung lượng bảo vệ hệ thống trong các giai đoạn khối lượng cao. Vì cùng một cơ sở hạ tầng tài khoản Alpaca hỗ trợ cả giao dịch truyền thống và mạng lưới token hóa, các tổ chức đã lưu ký cổ phiếu tại Alpaca sẽ có con đường kích hoạt tương đối ngắn sau khi được phê duyệt. Mục tiêu thiết kế của mạng lưới là giảm chi phí và tăng tốc độ so với các chu kỳ bán và mua lại được hiện thực hóa cụ thể trong tích hợp Ondo: các tổ chức không còn cần thanh lý cổ phiếu trên thị trường mở chỉ để giải phóng tiền mặt nhằm tạo token. Kết quả là một vòng lặp vận hành chặt chẽ hơn giữa lưu ký truyền thống và các thị trường trên chuỗi.
Các bàn giao dịch chuyên nghiệp trung gian thị trường cổ phiếu được token hóa phải quản lý hàng tồn kho qua nhiều chiều: cổ phiếu vật lý, tiền mặt, vị thế được token hóa trên các chuỗi khác nhau và rủi ro liên quan đến tỷ lệ cấp vốn hoặc chi phí cơ hội. Kênh chuyển đổi bằng hiện vật rút ngắn một trong những chiều đó. Một bàn giao dịch nắm giữ một vị thế lớn trong một cổ phiếu cụ thể có thể chuyển đổi một phần thành token khi nhu cầu trên chuỗi tăng lên, sau đó gọi lại khi nhu cầu giảm, tất cả mà không cần thực hiện giao dịch trên thị trường mở đối với tài sản cơ sở.
Điều này giúp giảm cả chi phí giao dịch lẫn rủi ro ảnh hưởng đến thị trường khi xây dựng hoặc giảm hàng tồn kho. Nó cũng cải thiện khả năng duy trì các sổ giao dịch trung hòa delta hoặc làm thị trường trải dài trên các nền tảng truyền thống và trên-chain. Vì quá trình chuyển đổi được tự động hóa sau khi được phê duyệt ban đầu, các phòng giao dịch có thể phản ứng với luồng lệnh với độ trễ thấp hơn so với các quy trình yêu cầu nạp tiền mặt thủ công hoặc mua bán tuần tự. Lợi thế được nhân lên khi các phòng giao dịch hoạt động trên cả Ethereum và BNB Chain. Hàng tồn kho có thể được đúc trên mạng có phí thấp hơn và chuyển đổi nếu cần, hoặc được đúc trực tiếp trên chuỗi nơi nhu cầu thứ cấp tập trung.
Các giới hạn về công suất vẫn là ràng buộc thực tế, vì vậy các bàn giao dịch vẫn cần lên kế hoạch xung quanh các giai đoạn cao điểm. Tuy nhiên, sự tồn tại của một kênh đổi trực tiếp đáng tin cậy đã thay đổi cách tính toán lượng vốn cần giữ dưới dạng tiền mặt so với cổ phiếu. Qua các chu kỳ phát hành và hoàn trả liên tiếp, sự giảm tích lũy về chi phí tài trợ có thể trở nên đáng kể đối với các bên tham gia khối lượng cao. Cấu trúc do đó hỗ trợ việc tạo thị trường liên tục và hiệu quả về vốn hơn, từ đó góp phần vào các mức chênh lệch giá hẹp hơn và các sổ lệnh sâu hơn, mang lại lợi ích cho toàn bộ hệ sinh thái người dùng cổ phiếu được token hóa.
Cổ phiếu được token hóa đại diện cho một phân khúc trong thị trường tài sản thực lớn hơn. Những cải tiến trong hiệu quả vốn của việc token hóa cổ phiếu có thể định hình các cách tiếp cận trong các lớp tài sản khác như trái phiếu chính phủ, tín dụng hoặc quỹ. Khi các tổ chức có thể coi các tài sản hiện có là có thể chuyển đổi trực tiếp thành dạng trên chuỗi, sự cản trở từng tách biệt bảng cân đối kế toán truyền thống với các thị trường kỹ thuật số sẽ giảm đi. Sự giảm thiểu này khuyến khích việc phân bổ vốn liền mạch hơn giữa các lĩnh vực và có thể thúc đẩy sự tăng trưởng của thanh khoản thứ cấp trong các sản phẩm được token hóa.
Vị thế của Ondo như một nền tảng lớn về giá trị tài sản phân phối có nghĩa là những cải tiến hoạt động trên mảng cổ phần của nó có thể được quan sát thấy trên toàn bộ hệ sinh thái RWA. Các nhà phát hành và nhà cung cấp hạ tầng khác có thể quan sát việc áp dụng mô hình hiện vật và đánh giá các tích hợp tương tự với mạng lưới môi giới. Phát triển này cũng minh họa sự chuyên môn hóa liên tục các vai trò trong chuỗi token hóa. Các công ty môi giới cung cấp hạ tầng lưu ký và thanh toán, các nhà phát hành chuyên biệt xử lý việc tạo token và phân phối trên chuỗi, còn các sàn giao dịch thứ cấp cung cấp khả năng giao dịch.
Các giao diện rõ ràng giữa các lớp này, chẳng hạn như API ITN và cơ chế chuyển nội bộ, cho phép mỗi bên tham gia tập trung vào thế mạnh tương đối của mình trong khi vẫn cung cấp trải nghiệm end-to-end. Khi ngày càng nhiều tổ chức hoàn tất quy trình đăng ký, khối lượng cổ phiếu có thể được chuyển đổi theo yêu cầu có khả năng tăng lên. Sự tăng trưởng này, nếu được duy trì, sẽ mở rộng lượng cổ phiếu được token hóa có sẵn để giao dịch thứ cấp và củng cố thêm mối liên kết giữa cơ chế định giá truyền thống và trên chuỗi.
Mặc dù phương thức chuyển đổi hiện vật giúp giảm một số trở ngại về tài chính và thời gian, nhưng nó không loại bỏ hoàn toàn các rủi ro thị trường, vận hành hoặc đối tác. Các tổ chức vẫn chịu rủi ro biến động giá của các cổ phiếu cơ sở giữa thời điểm quyết định chuyển đổi và khi hoàn tất các giao dịch thứ cấp. Giới hạn năng lực của ITN có thể làm chậm quá trình phát hành hoặc hoàn trả trong các giai đoạn đông đúc. Các vấn đề kỹ thuật hoặc vận hành tại Ondo hoặc Alpaca có thể làm gián đoạn quy trình chuyển đổi. Các yêu cầu pháp lý vẫn tiếp tục quy định ai được phép nắm giữ và chuyển nhượng các token, đồng thời áp dụng các hạn chế về mặt pháp lý theo từng khu vực.
Rủi ro lưu ký, dù đã được giảm thiểu nhờ sử dụng các nhà môi giới - người bán được quản lý, nhưng không bao giờ bằng không. Do đó, các tổ chức phải duy trì các khung quản lý rủi ro mạnh mẽ, xem xét cả hai phần truyền thống và trên chuỗi của vị thế họ. Việc không có phí đúc hoặc gọi lại trên kênh ITN là hữu ích, nhưng các chi phí khác như phí gas mạng, phí cầu nối hoặc hoa hồng giao dịch thứ cấp vẫn áp dụng. Các hạn chế về quyền truy cập có nghĩa là chỉ một bộ phận nhỏ người tham gia thị trường mới có thể truy cập kênh này. Các công ty không đáp ứng tiêu chí phê duyệt phải tiếp tục dựa vào con đường tài trợ bằng tiền mặt hoặc mua trên thị trường thứ cấp.
Tính chất xét duyệt từng trường hợp cũng ngụ ý rằng việc mở rộng cơ sở người tham gia sẽ mất thời gian. Những ràng buộc này là có chủ ý và phản ánh nhu cầu duy trì tuân thủ quy định và tính toàn vẹn hoạt động. Các tổ chức đánh giá tính năng này nên cân nhắc lợi ích về hiệu quả vốn so với các yêu cầu vận hành và các rủi ro còn sót lại sau khi chuyển đổi. Việc tự kiểm tra độc lập đối với cả công nghệ lẫn đối tác vẫn là điều thiết yếu trước khi cam kết nguồn hàng lớn vào quy trình này.
Việc ra mắt chuyển đổi bằng hiện vật vào tháng 9 năm 2026 bổ sung một công cụ thực tế vào bộ công cụ của các tổ chức để quản lý rủi ro cổ phiếu được token hóa. Khi ngày càng nhiều công ty được phê duyệt kích hoạt tính năng này và chuyển đổi các kho cổ phiếu đáng kể, các thị trường thứ cấp trên ethereum và BNB Chain sẽ hưởng lợi từ thanh khoản sâu hơn và phản hồi nhanh hơn. Mô hình này cho thấy các mối quan hệ lưu ký hiện tại có thể được tận dụng để hỗ trợ các thị trường trên chuỗi mà không yêu cầu các tổ chức bán ra hoặc tái tài trợ các tài sản đang nắm giữ. Sự mở rộng liên tục của các tài sản được hỗ trợ, khả năng thêm các mạng lưới khác và tinh chỉnh quản lý năng lực sẽ xác định mức độ lợi ích về hiệu quả có thể đạt được.
Dữ liệu từ RWA.xyz và các sàn giao dịch thứ cấp sẽ cung cấp khả năng quan sát liên tục về việc giá trị tài sản phân phối và khối lượng giao dịch có phản ứng với việc cải thiện khả năng tiếp cận thị trường sơ cấp hay không. Hướng đi tổng thể của việc token hóa tài sản thực tế phụ thuộc vào chính những cải tiến hạ tầng này: giảm ma sát vốn, giao diện vận hành rõ ràng hơn giữa các hệ thống truyền thống và kỹ thuật số, cùng với sự mở rộng có kiểm soát đối với sự tham gia của các tổ chức. Việc Ondo triển khai cùng Alpaca cung cấp một ví dụ cụ thể về cách kết hợp các yếu tố này. Các bên tham gia thị trường, nhà cung cấp hạ tầng và người quan sát sẽ theo dõi tỷ lệ áp dụng, hành vi spread và tốc độ luân chuyển hàng tồn kho như các chỉ báo thành công.
Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động lại quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được xây dựng lại. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:
-
Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ đều sẵn có (hiện chỉ dành cho VIP).
-
Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng trưởng (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
-
Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận thông qua token hóa các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
-
Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách đơn giản nhất để đưa số dư không hoạt động của bạn vào làm việc, mang lại lợi suất 4%.
-
Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
-
Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không phải sau khi hướng dẫn.
-
An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Một thực thể EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves mà bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.
Điều gì cụ thể thay đổi đối với các tổ chức đã nắm giữ cổ phiếu mà họ muốn token hóa?
Các tổ chức đã lưu ký cổ phiếu đủ điều kiện trong tài khoản Alpaca hiện có thể yêu cầu chuyển sổ nội bộ những cổ phiếu đó vào tài khoản Alpaca của Ondo. Sau khi hoàn tất việc chuyển, Ondo sẽ phát hành các token Ondo Stocks tương ứng trên ethereum hoặc BNB Chain.
Các mạng nào hiện đang hỗ trợ quy trình chuyển đổi hiện vật?
Chức năng chuyển đổi đã hoạt động trên Ethereum và BNB Chain. Các tổ chức chọn mạng đích khi gửi yêu cầu đúc thông qua giao diện Alpaca. Các token được phát hành trên bất kỳ mạng nào sau này có thể được cầu nối bằng cơ sở hạ tầng hiện có nếu tổ chức muốn di chuyển chúng giữa hai chuỗi trong khi vẫn giữ nguyên mối liên kết kinh tế với các cổ phần cơ sở.
Ai đủ điều kiện để sử dụng tính năng chuyển đổi Instant Tokenization Network?
Điều kiện đủ chỉ áp dụng cho các tổ chức có tài khoản hoạt động tại cả Ondo Finance và Alpaca, hoàn thành đầy đủ các quy trình đăng ký và tuân thủ, đồng thời nhận được sự phê duyệt từng trường hợp từ Alpaca. Tính năng này không khả dụng cho công chúng chung hoặc các thực thể chưa hoàn thành quy trình phê duyệt trên hai nền tảng. Các tổ chức quan tâm được khuyến nghị liên hệ với cả hai tổ chức để bắt đầu yêu cầu kích hoạt.
Việc chuyển đổi bằng hiện vật có thay thế tùy chọn đúc tiền được tài trợ bằng tiền mặt hiện có không?
Không. Con đường tài trợ bằng tiền mặt vẫn còn khả dụng. Các tổ chức muốn sử dụng tiền mặt hoặc không nắm giữ các cổ phiếu cơ sở có thể tiếp tục tạo ra thông qua kênh này. Tùy chọn bằng hiện vật chỉ đơn giản là bổ sung một con đường thứ hai trên thị trường sơ cấp, hiệu quả về vốn hơn cho những người đã nắm giữ hàng tồn kho liên quan.
Có phí nào liên quan đến việc đúc hoặc hoàn đổi thông qua kênh ITN không?
Theo tài liệu hiện tại của Ondo, nền tảng không tính phí để tạo hoặc hoàn đổi Ondo Stocks thông qua Mạng Tái Tạo Ngay Lập Tức. Các chi phí khác, như phí giao dịch mạng hoặc bất kỳ hoa hồng thị trường thứ cấp nào có thể áp dụng, vẫn có thể phát sinh tùy theo hoạt động tiếp theo.
Việc chuyển đổi ảnh hưởng như thế nào đến việc bảo đảm 1:1 của các token Ondo Stocks?
Mô hình đảm bảo không thay đổi. Các token được phát hành qua con đường chuyển giao hiện vật vẫn được đảm bảo đầy đủ bởi các cổ phiếu tương ứng (hoặc tiền mặt đang trong quá trình chuyển) được giữ tại các nhà môi giới - công ty chứng khoán đăng ký tại Hoa Kỳ. Việc chuyển nội bộ chỉ di chuyển các cổ phiếu từ tài khoản Alpaca của tổ chức sang tài khoản của Ondo để hồ sơ lưu ký khớp với các token mới được phát hành.
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào cổ phiếu tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.