**Báo cáo Hàng tuần của KuCoin Ventures: Định hướng Biến động Thị trường; Tập trung vào Tích hợp AI và Ứng dụng Bitcoin trong Thị trường Ngách**

 

Tuần trước, toàn bộ thị trường crypto đã trải qua biến động đáng kể do các tin tức liên quan đến thuế quan, sự biến động của thị trường tài chính bên ngoài, và sự thay đổi trong thanh khoản của thị trường nội bộ. Khi xem xét các chỉ số tâm lý cụ thể, CMC Fear & Greed Index đã từng giảm xuống mức 15, mức thấp nhất trong 2 năm qua. Ngược lại, BTC Fear & Greed Index vẫn tương đối bền bỉ, giảm xuống mức thấp 18 trước khi nhanh chóng phục hồi lên 45 trong những ngày tiếp theo. Ethereum Dominance đã giảm xuống còn 7,2% tại một thời điểm, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2017, thậm chí thấp hơn cả mức đáy của thị trường bear market vào tháng 9/2019. Điều này không chỉ phản ánh hiệu suất chậm chạp của chính Ethereum mà còn đặt ra thách thức lớn đối với các câu chuyện của nhiều altcoin được dẫn dắt bởi Ethereum.

 

USDT phát hành ban đầu đã giảm sút và chỉ đảo ngược xu hướng sau khi thị trường phục hồi, nhờ sự giảm nhẹ của khủng hoảng thuế quan vào ngày 10 tháng 4. Tuy nhiên, từ góc nhìn dài hạn, tốc độ tăng trưởng của USDT đã chậm lại rõ rệt. Tương tự, sau khi đạt đỉnh trên $60.94B vào ngày 4 tháng 4, USDC phát hành cũng bắt đầu cho thấy dấu hiệu suy yếu. Việc tốc độ tăng trưởng chậm lại, và thậm chí bắt đầu xuất hiện tăng trưởng âm, trong tổng khối lượng phát hành của hai stablecoin cốt lõi của thị trường cho thấy rằng nguồn hỗ trợ từ thanh khoản mới cho toàn bộ thị trường đang gặp phải thách thức.

 

Mặc dù thị trường tiền điện tử gần đây đã chứng kiến sự điều chỉnh, một yếu tố nền tảng kinh tế vĩ mô chính là thanh khoản ròng của đồng đô la Mỹ thực tế đã tăng lên kể từ tháng 1 năm 2025. Sự tăng trưởng thanh khoản này không đến từ Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan vẫn đang thực hiện chính sách thắt chặt định lượng (QT). Thay vào đó, nó chủ yếu được thúc đẩy bởi sự gia tăng dòng tiền nhanh chóng từ Tài khoản Chung của Bộ Tài chính Hoa Kỳ (TGA) (xu hướng này đặc biệt rõ ràng kể từ ngày 10 tháng 2). Một yếu tố quan trọng khác, tài khoản Reverse Repo Program (RRP), đã dao động ở mức thấp trong giai đoạn này. Mặc dù điều này có thể đi ngược lại tâm lý của hầu hết các nhà đầu tư trên thị trường tiền điện tử, nhưng một cách khách quan, thị trường tài chính tổng thể thực sự đã được hưởng lợi từ môi trường giảm nhẹ được tạo ra bởi các hoạt động của Bộ Tài chính Hoa Kỳ kể từ đầu năm.

 

Tuy nhiên, cần thận trọng vì động lực thanh khoản này có thể không bền vững. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ ước tính rằng không gian tài khóa của chính phủ ("khả năng điều động") có thể cạn kiệt sớm nhất vào khoảng tháng 5-tháng 6, khi đó vấn đề trần nợ sẽ cần được giải quyết khẩn cấp. Tuần trước, Thượng viện đã thông qua một khung ngân sách mới, mở đường cho các biện pháp như tăng trần nợ thêm $5 nghìn tỷ. Chúng ta cần theo dõi sát sao tình hình: một khi đạt được thỏa thuận mới về trần nợ của Hoa Kỳ (dự kiến vào khoảng tháng 5-tháng 6), rất có thể Bộ Tài chính sẽ phát hành nợ quy mô lớn. Điều này có thể đánh dấu sự kết thúc của việc giải phóng thanh khoản hiện tại được thúc đẩy bởi việc rút TGA, và thị trường có thể bước vào giai đoạn siết chặt thanh khoản. Sự phát triển này có thể đặt ra một thách thức tiềm tàng đối với các thị trường tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.

 

 

Dự án "Meanwhile" đã công bố hoàn thành vòng gọi vốn trị giá 40 triệu USD vào tuần trước, đạt được thỏa thuận tài trợ đơn lẻ lớn nhất trong tuần mặc dù hoạt động trong một lĩnh vực tương đối chuyên biệt. Công ty chấp nhận Bitcoin (BTC) để thanh toán phí bảo hiểm của chính sách bảo hiểm nhân thọ trọn đời, sử dụng BTC làm tài sản cơ sở cho các chính sách này, đồng thời cung cấp các khoản vay chính sách với lãi suất thấp (cho phép rút tối đa 90% giá trị tiền mặt sau 2 năm) và chi trả yêu cầu bồi thường cũng bằng Bitcoin. Dự án này trước đây đã nhận được đầu tư từ Sam Altman và quỹ Gradient Ventures của Google, tập trung vào AI.

 

Điểm độc đáo trong mô hình của Meanwhile nằm ở việc tránh xa các lĩnh vực BTC đông đúc như Staking, Layer 2 và Payments. Thay vào đó, họ tập trung vào giải quyết những điểm đau cụ thể cho các cá nhân có giá trị tài sản lớn (HNWIs) và các văn phòng gia đình, những người là người nắm giữ BTC lâu dài. Những điểm đau này bao gồm quản lý thuế tăng giá tài sản, đơn giản hóa quy trình thừa kế, tránh thuế lãi vốn và thuế tài sản, cùng với việc giảm thiểu rủi ro liên quan đến quản lý khóa riêng tư. Bằng cách sử dụng các sản phẩm bảo hiểm phù hợp, Meanwhile tận dụng BTC như là phương thức thanh toán và tài sản cơ sở, đồng thời khéo léo áp dụng các tính năng chính sách để hỗ trợ lập kế hoạch thuế và thừa kế đơn giản. Khi các kịch bản ứng dụng của BTC tiếp tục mở rộng, chúng tôi dự đoán sẽ có thêm nhiều đổi mới tích hợp với nhu cầu thực tế. Chúng tôi tin rằng các lĩnh vực và ứng dụng thể hiện góc nhìn độc đáo như vậy và đáp ứng nhu cầu thực tiễn đáng được chú ý và theo dõi liên tục.

AI đang nhanh chóng hòa nhập với công nghệ blockchain, tạo ra những mô hình mới trong lĩnh vực DeFi và SocialFi. Gần đây, Wayfinder và Subs.fun đã thu hút sự chú ý của ngành nhờ vào những đổi mới trong việc đơn giản hóa các tương tác trên chuỗi và khám phá quản trị cộng đồng được mã hóa token, mặc dù cả hai đều đang đối mặt với những thách thức đáng kể.

 

 

Wayfinder, một dự án DeFAI (DeFi + AI) hàng đầu, ra mắt một tác nhân AI tiên tiến mang tên "Shell", cho phép người dùng thực hiện các tác vụ blockchain phức tạp—như giao dịch xuyên chuỗi và triển khai hợp đồng thông minh—một cách dễ dàng thông qua các lệnh ngôn ngữ tự nhiên đơn giản, qua đó giảm đáng kể rào cản tham gia DeFi. Mô hình tương tác này củng cố luận điểm đầu tư rằng "các tác nhân AI có thể thúc đẩy tăng trưởng quy mô lớn của người dùng on-chain." So với các đối thủ như Moralis AI và Furya, Wayfinder thể hiện những lợi thế rõ rệt: Moralis chủ yếu cung cấp các giải pháp backend, trong khi Furya vẫn đang ở giai đoạn ý tưởng. Ngược lại, Wayfinder đã hoàn thiện một ứng dụng khép kín trong giai đoạn thử nghiệm, tạo ra vòng lặp phản hồi tích cực—người dùng càng nhiều thì tác nhân AI càng thông minh và trải nghiệm người dùng càng được cải thiện.

 

Chỉ trong vài tháng, Wayfinder đã thu hút sự chú ý đáng kể từ thị trường, với token $PROMPT nhanh chóng được niêm yết trên nhiều sàn giao dịch tập trung, từng đạt mức vốn hóa thị trường lưu hành vượt 100 triệu USD và FDV xấp xỉ 500 triệu USD. Sự bùng nổ quan tâm này phần nào xác thực giả thuyết đầu tư trước đó của chúng tôi—rằng các tác nhân AI đơn giản hóa sự phức tạp của blockchain có thể mở khóa đáng kể sự tăng trưởng và tạo ra giá trị cho người dùng. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng định giá cao này phần lớn phản ánh sự hứng thú của thị trường đối với câu chuyện. Các chỉ số thực sự như tỷ lệ giữ chân người dùng và tăng trưởng khối lượng giao dịch vẫn cần được xác thực thêm từ dữ liệu thực tế. Nói cách khác, mặc dù khái niệm "AI đơn giản hóa giao diện người dùng DeFi" đã nhận được sự ủng hộ ban đầu từ thị trường vốn và cộng đồng, sự thành công cuối cùng của Wayfinder phụ thuộc vào việc giải quyết hiệu quả các thách thức về bảo mật, hiệu suất và giáo dục người dùng trong dài hạn.

 

 

Subs.fun đang khám phá một lãnh thổ mới trong lĩnh vực SocialFi, kết hợp các diễn đàn con được token hóa với quản trị nội dung dựa trên AI và các cơ chế khuyến khích cộng đồng. Thí nghiệm này ban đầu hỗ trợ giả thuyết rằng AI kết hợp với token hóa có thể tăng cường sự gắn kết cộng đồng. Tuy nhiên, sự sụt giảm giá mạnh gần đây sau hai lần ra mắt token liên tiếp trong các cộng đồng của Subs.fun đã làm nổi bật các rủi ro đáng kể về quản trị và đầu cơ. Những sai lầm trong quản trị như vậy có thể nhanh chóng làm xói mòn niềm tin và phá hủy lòng trung thành mà cộng đồng đã tích lũy. Để các dự án SocialFi tránh được những cạm bẫy của chủ nghĩa ngắn hạn mang tính đầu cơ, cần có các cơ chế quản trị mạnh mẽ và cân bằng khuyến khích—tận dụng token để kích thích sự tham gia và sáng tạo trong khi ngăn chặn các cơ chế có thể gây tổn hại đến tăng trưởng bền vững.

 

Cùng với Wayfinder và Subs.fun, hai dự án này minh họa cách tích hợp AI vào lĩnh vực DeFi và xã hội có thể định hình lại sự tương tác của người dùng—một bên giảm đáng kể rào cản tương tác thông qua các tác nhân AI, và bên còn lại bằng các mô hình quản trị cộng đồng được token hóa sáng tạo. Tuy nhiên, không gian AI+Crypto vẫn đang ở giai đoạn thử nghiệm ban đầu, được đánh dấu bởi sự phát triển nhanh chóng. Trong khi bị thúc đẩy bởi sự sáng tạo mới mẻ, chúng ta cần duy trì sự thận trọng và tiếp tục theo dõi các giả thuyết cơ bản dẫn dắt những đổi mới này.

 

KuCoin Ventures là bộ phận đầu tư hàng đầu của sàn KuCoin Exchange, nằm trong top 5 sàn giao dịch crypto lớn nhất toàn cầu. Hướng tới mục tiêu đầu tư vào các dự án crypto và blockchain mang tính đột phá nhất trong kỷ nguyên Web 3.0, KuCoin Ventures hỗ trợ các nhà xây dựng crypto và Web 3.0 cả về mặt tài chính lẫn chiến lược, với những hiểu biết sâu sắc và nguồn lực toàn cầu. Là nhà đầu tư thân thiện với cộng đồng và dựa trên nghiên cứu, KuCoin Ventures làm việc chặt chẽ với các dự án trong danh mục đầu tư suốt vòng đời phát triển, tập trung vào các lĩnh vực cơ sở hạ tầng Web 3.0, AI, ứng dụng tiêu dùng, DeFi và PayFi.