JPMorgan: Bitcoin vượt mức chi phí sản xuất $85K có thể giảm áp lực bán của thợ khai thác

JPMorgan: Bitcoin vượt mức chi phí sản xuất $85K có thể giảm áp lực bán của thợ khai thác

Hình ảnh tùy chỉnh

Việc bitcoin quay trở lại mức cao hơn chi phí khai thác mang lại sự nhẹ nhõm cho các thợ khai thác

Bitcoin đã trải qua một giai đoạn kéo dài khoảng 280 ngày liên tiếp giao dịch dưới mức chi phí sản xuất trung bình do JPMorgan ước tính, khoảng 85.000 USD, trước khi tạm thời tăng mạnh vượt qua ngưỡng quan trọng này trong đợt phục hồi thị trường gần đây. Các chuyên gia phân tích, do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu, đã mô tả con số chi phí sản xuất này như một sàn mềm lịch sử, cho thấy nó hoạt động như một hướng dẫn hơn là một mức hỗ trợ nghiêm ngặt. Khi giá Bitcoin duy trì ở dưới các chi phí sản xuất ước tính trong thời gian dài, các nhà khai thác có chi phí sản xuất cao hơn buộc phải đưa ra những quyết định khó khăn, chẳng hạn như bán các đồng bitcoin vừa được khai thác, tắt thiết bị khai thác của họ, hoặc thậm chí rút khỏi hoạt động hoàn toàn. Ngân hàng lưu ý rằng một sự di chuyển giá bền vững vượt quá mức chi phí ước tính này có thể mang lại sự giải tỏa đáng kể cho các thợ mỏ và giảm nguy cơ bán ép trên thị trường.
 
Trong những ngày sau báo cáo, bitcoin giao dịch trong phạm vi khoảng 84.100 USD đến 84.600 USD, khiến cú bứt phá vượt trên chi phí sản xuất chưa được xác nhận tại thời điểm công bố. Luận điểm chính cho rằng, giai đoạn giao dịch kéo dài dưới chi phí sản xuất đã buộc phải điều chỉnh năng lực trên toàn bộ ngành khai thác. Nếu bitcoin có thể duy trì vị thế trên mức ước tính chi phí sản xuất 85.000 USD, nó sẽ giảm bớt áp lực dòng tiền đối với các nhà khai thác chi phí cao còn lại. Điều này, về lâu dài, sẽ giúp giảm một nguồn áp lực cung trên thị trường spot, đặc biệt khi tỷ lệ băm mạng lưới và độ khó khai thác tiếp tục phản ánh sự suy giảm trước đó trong ngành.

Cách so sánh giai đoạn 280 ngày dưới chi phí sản xuất với chu kỳ bán tháo năm 2018

JPMorgan nhấn mạnh rằng giai đoạn gần đây khi giá giảm xuống dưới chi phí sản xuất ước tính đã kéo dài khoảng 280 ngày, vượt quá thời gian khoảng 224 ngày được ghi nhận vào năm 2018. Trong lần trước đó, giá duy trì ở mức dưới ngưỡng chi phí sản xuất đã khiến các thợ khai thác chi phí cao ngừng hoạt động, dẫn đến giảm tỷ lệ hash của mạng lưới và khởi động các điều chỉnh giảm độ khó khai thác. Cơ chế điều chỉnh này vẫn còn phù hợp trong bối cảnh hiện tại, dù ngành công nghiệp đã phát triển trở nên công nghiệp hóa và vốn-intensive hơn theo thời gian. Trong suốt giai đoạn kéo dài nhất này, các thợ khai thác đã thực hiện nhiều biện pháp thích ứng để ứng phó với điều kiện kinh tế khó khăn.
 
Họ đã di chuyển thiết bị đến các khu vực có chi phí điện thấp hơn đáng kể, bán hoặc ngừng sử dụng các máy cũ không còn hiệu quả, đưa một số đơn vị vào chế độ chờ, và thanh lý phần cứng kém hiệu quả. Ngoài ra, các nhà vận hành niêm yết đã thanh lý khối lượng bitcoin lớn trong các quý trước để quản lý chi phí hoạt động, với hơn 32.000 BTC được bán riêng trong quý đầu tiên của năm 2026, như đã đề cập trong bình luận trước đó từ JPMorgan dựa trên dữ liệu ngành. Thời gian kéo dài của giai đoạn chi phí dưới ngưỡng gần đây đã khuếch đại các phản ứng thích ứng này, gây ra tác động đo lường được lên các chỉ số mạng trước khi giá phục hồi ngắn hạn để tái lập mức chi phí ước tính.

Tại sao JPMorgan xem mức 85.000 USD là mức sàn mềm thay vì hỗ trợ cứng

Các chuyên gia phân tích của ngân hàng cho thấy ước tính chi phí sản xuất đóng vai trò như một mức đáy mềm trong ngành khai thác, vì các hoạt động không đồng loạt ngừng ngay lập tức khi giá giảm xuống dưới ngưỡng chi phí trung bình. Tương tự, lợi nhuận không phục hồi ngay lập tức khi giá tăng vượt ngưỡng đó. Ước tính này xem xét nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm chi phí điện, hao mòn thiết bị và các chi phí liên quan khác, tất cả đều chia cho tổng số đồng tiền được sản xuất. Do đó, nó thiết lập một tiêu chuẩn toàn ngành thay vì một điểm hòa vốn cụ thể cho từng công ty. Theo dữ liệu của CoinShares dành cho các nhà khai thác niêm yết công khai, chi phí tiền mặt trung bình có trọng số vào quý tư năm 2025 khoảng $79.995 mỗi BTC.
 
Con số này đủ gần với ước tính $85.000 của JPMorgan, khiến nó trở thành điểm tham chiếu có giá trị đối với một phần đáng kể công suất đào. Những người vận hành có quyền truy cập vào điện giá cực kỳ thấp và sử dụng máy đào thế hệ mới nhất có thể duy trì dòng tiền dương ngay cả khi hoạt động dưới mức chi phí trung bình này. Ngược lại, những người có đội máy chi phí cao hơn có thể gặp tình trạng không có lợi nhuận và phải đưa ra các quyết định quan trọng về việc bán hàng tồn kho hoặc khả năng ngừng hoạt động. Do đó, một sự sụt giảm tạm thời dưới mức này không có tác động đáng kể; chỉ một khoảng thời gian kéo dài trên mức chi phí ước tính mới được dự kiến sẽ giảm bớt nhu cầu bán ép.

Sự giảm tỷ lệ băm và điều chỉnh độ khó như bằng chứng về việc rút vốn

JPMorgan gần đây đã báo cáo sự sụt giảm đáng kể trong tỷ lệ băm của mạng bitcoin, giảm khoảng 19% so với mức đỉnh quan sát được vào tháng Mười. Đồng thời, độ khó khai thác cũng giảm khoảng 15%. Những con số này minh họa rõ ràng những hệ quả thực tế bắt nguồn từ một giai đoạn kéo dài các điều kiện không sinh lời trong ngành khai thác: năng lực khai thác chi phí cao đã rời khỏi mạng lưới, dẫn đến giảm tổng công suất tính toán. Sự rút lui này đã kích hoạt cơ chế điều chỉnh độ khó tự động của giao thức. Dữ liệu mạng gần đây nhất, tính đến cuối tháng Chín năm 2026, cho thấy sự phục hồi của tỷ lệ băm, đã tăng trở lại mức 940–950 EH/s, trong khi độ khó khai thác đã ổn định gần 132,76 nghìn tỷ.
 
Sự phục hồi này phù hợp với việc một phần công suất khai thác hiệu quả hơn quay trở lại khi giá thị trường đã cải thiện. Tuy nhiên, sự sụt giảm trước đó vẫn là một dấu ấn quan trọng và cụ thể về áp lực tích lũy trong giai đoạn 280 ngày đầy thách thức khi các hoạt động khai thác liên tục vận hành dưới chi phí. Mức độ điều chỉnh độ khó được ghi nhận trong giai đoạn này nằm trong số những mức lớn nhất từng được ghi lại, xảy ra ngoài các cú sốc bên ngoài lớn, chẳng hạn như lệnh cấm khai thác Trung Quốc năm 2021. Điều này nhấn mạnh thực tế rằng áp lực kinh tế đơn thuần cũng có thể làm thay đổi đáng kể bức tranh chi tiêu cho bảo mật mạng, làm nổi bật sự cân bằng tinh tế mà các thợ mỏ phải điều chỉnh để phản ứng với các điều kiện thị trường biến động.

Các phản hồi của thợ khai thác bao gồm việc di chuyển thiết bị và ngừng sử dụng phần cứng

Đối mặt với một giai đoạn kéo dài với lợi nhuận yếu, các nhà vận hành đã thực hiện các hành động quyết định bằng cách di chuyển máy móc của họ đến các khu vực có chi phí điện thấp hơn, thanh lý các thiết bị cũ, đưa một số thiết bị vào chế độ chờ, đồng thời tái chế hoặc loại bỏ các đơn vị kém hiệu quả hơn. Những biện pháp chiến lược này đã giúp giảm đáng kể lượng tiền mặt tiêu hao trong ngắn hạn, đồng thời duy trì khả năng kích hoạt lại năng lực sản xuất nếu giá thị trường phục hồi trong tương lai. Song song đó, các thợ khai thác công khai đã điều chỉnh lại chiến lược quỹ của mình, chọn cách bán ra số lượng coin lớn hơn số lượng họ khai thác được trong một số quý nhất định để đảm bảo tài trợ cho các hoạt động đang diễn ra và đáp ứng nghĩa vụ trả nợ.
 
Sự kết hợp chiến lược giữa tối ưu hóa năng lực vật lý và thanh lý bảng cân đối kế toán đã giúp hạn chế khối lượng nguồn cung mới vốn sẽ tràn ngập thị trường nếu các hoạt động với công suất đầy đủ liên tục được duy trì. Đặc biệt, JPMorgan nhấn mạnh rằng cùng một kế hoạch thích ứng được quan sát vào năm 2018 vẫn còn phù hợp cho đến ngày nay, ngay cả khi quy mô ngành và mức độ chuyên nghiệp hóa đã tăng đáng kể. Kết quả ròng của những hành động này là một đội tàu gọn nhẹ và hiệu quả hơn, hiện đã được định vị tốt hơn để hoạt động có lợi nhuận khi giá thị trường duy trì ổn định ở mức cao hơn chi phí sản xuất ước tính.

Vai trò ngày càng tăng của việc tái phân bổ năng lực tính toán AI

Một đặc điểm nổi bật của chu kỳ thị trường hiện tại là sự chuyển đổi nhanh chóng và rõ rệt của cơ sở hạ tầng khai thác sang các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và các tác vụ tính toán hiệu năng cao. Trong không gian đang phát triển này, một số nhà vận hành niêm yết đã chủ động chuyển hướng công suất điện và trung tâm dữ liệu của họ sang các hợp đồng dài hạn tập trung vào AI, mang lại dòng doanh thu ổn định và dễ dự đoán hơn so với bản chất biến động của khai thác bitcoin.
 
Sự đa dạng hóa chiến lược này hiệu quả làm giảm tổng số tiền công suất hash được phân bổ vĩnh viễn cho khai thác bitcoin, từ đó giảm bớt một phần áp lực tăng giá chi phí sản xuất thường đi kèm với sự mở rộng liên tục của phần cứng chuyên dụng cho khai thác. Đặc biệt, JPMorgan đã nhận thấy sự sụt giảm gần đây trong công suất hash đã phản ánh một phần đáng kể sự tái phân bổ nguồn lực này. Bằng cách giảm khối lượng bitcoin được sản xuất theo kinh tế khai thác truyền thống, sự chuyển hướng sang AI có thể căn bản làm giảm áp lực bán ra trong tương lai từ các thợ đào, ngay cả trong các kịch bản mà giá bitcoin dao động quanh ngưỡng chi phí sản xuất quan trọng.

Chi phí vận hành máy khai thác công cộng và phạm vi các điểm hòa vốn cá nhân

Trung bình ngành thường che giấu sự biến động đáng kể giữa các nhà khai thác cá nhân trong ngành khai thác. Theo báo cáo khai thác quý hai năm 2026 của CoinShares, chi phí tiền mặt trước thuế trung bình có trọng số của các công ty khai thác niêm yết là khoảng 75.500 USD mỗi BTC. Con số này được báo cáo vào thời điểm bitcoin kết thúc quý giao dịch gần 58.400 USD, dẫn đến toàn bộ nhóm các nhà khai thác hoạt động dưới điểm hòa vốn tiền mặt tổng thể. Hiệu quả tài chính ở cấp độ công ty biến động rất lớn, với một số đội khai thác hiệu quả nhất báo cáo hoạt động dương về tiền mặt, trong khi những người khác đối mặt với tổn thất tiền mặt đáng kể.
 
Khi xem xét tổng chi phí bao gồm khấu hao, các con số còn cao hơn nữa.
Sự phân tán rộng rãi trong chi phí cho thấy bất kỳ đợt tăng giá nào vượt quá mức giá ước tính $85.000 của JPMorgan sẽ sớm mang lại lợi ích lớn nhất cho những nhà vận hành có chi phí nằm gần hoặc cao hơn ngưỡng này. Ngược lại, những nhà sản xuất có chi phí thấp nhất sẽ tiếp tục duy trì lợi nhuận trên một phạm vi rộng hơn nhiều các giá bitcoin. Do đó, theo dõi các báo cáo công khai cung cấp góc nhìn chi tiết và tinh vi hơn về nơi áp lực bán có khả năng giảm nhẹ đầu tiên, giúp hiểu rõ hơn về động lực thị trường.

Đầu năm 2026, áp lực khi chi phí sản xuất gần $78.000

Vào tháng 6 năm 2026, JPMorgan đã đưa ra ước tính cho thấy chi phí sản xuất bitcoin khoảng 78.000 USD. Lúc đó, bitcoin đang giao dịch gần mức giá 62.500 USD, dẫn đến ước tính khoảng 20 phần trăm thợ mỏ đang hoạt động với lỗ. Để quản lý chi phí vận hành, các công ty đại chúng đã bán hơn 32.000 BTC chỉ trong quý đầu tiên, một khối lượng vượt rõ rệt so với tổng lượng bán trong cả năm 2025. Tình huống này đã dẫn đến sự sụt giảm đáng kể độ khó khai thác, với mức giảm hàng chục phần trăm trực tiếp do sự suy giảm tỷ lệ băm.
 
Sau giai đoạn này, ước tính chi phí sản xuất của ngân hàng tăng lên 85.000 USD. Sự gia tăng này không chỉ phản ánh các chi phí còn lại cao hơn mà các nhà vận hành đang hoạt động phải đối mặt, mà còn thể hiện mức độ đầu tư vốn cao liên tục đặc trưng cho toàn ngành. Sự chuyển đổi từ giai đoạn căng thẳng quan sát được vào tháng Sáu đến các cuộc thảo luận về mức sàn mềm vào tháng Chín cho thấy cách những điều kiện kéo dài khi hoạt động dưới chi phí có thể dần nâng cao mức sàn chi phí hiệu quả khi năng lực biên rời khỏi thị trường.

Các động lực đóng vị thế ngắn được quan sát trong đợt tăng giá gần đây

JPMorgan cho biết một phần của đà phục hồi giá quan sát được trong tuần có thể được giải thích bởi các hoạt động đóng vị thế ngắn, thay vì chỉ do nhu cầu mới gia nhập thị trường. Bitcoin đã ghi nhận mức tăng giá đáng kể, giúp nó tái chiếm mức chi phí sản xuất trước khi có sự điều chỉnh một phần. Sự phân biệt này rất quan trọng vì các dòng tiền liên quan đến việc đóng vị thế ngắn có thể đảo ngược ngay sau khi các vị thế được đóng lại, điều này đặt ra câu hỏi về tính bền vững của diễn biến giá. Cuối cùng, điều này phụ thuộc vào việc liệu có nhu cầu thực sự trên thị trường có thể hấp thụ lượng cung còn lại từ các thợ khai thác hay không.
 
Nếu giá có thể duy trì ổn định ở mức trên ước tính, sự giảm bớt bán ép buộc có thể củng cố phạm vi giao dịch mới này. Ngược lại, nếu giá quay xuống dưới mức này trong thời gian dài, chúng ta có thể chứng kiến sự tái xuất hiện của các mô hình giảm đòn bẩy trước đây từng phổ biến among các nhà vận hành có chi phí cao hơn. Do đó, các bên tham gia thị trường đang theo dõi sát sao cả thời gian Bitcoin duy trì ở mức trên $85.000 lẫn những biến động đi kèm trong số dư kho bạc của các thợ khai thác.

Hệ quả bảo mật mạng của việc giảm tỷ lệ băm và độ khó

Một sự sụt giảm đáng chú ý 19 phần trăm trong hash rate so với mức cao nhất dẫn đến sự giảm đáng kể trong các nguồn tài nguyên tính toán chịu trách nhiệm bảo vệ mạng blockchain. Mặc dù có sự sụt giảm này, cần lưu ý rằng mức hash rate tuyệt đối vẫn ở mức cao lịch sử, cho thấy mạng vẫn đang hoạt động với một lượng lớn sức mạnh tính toán. Các điều chỉnh độ khó nhằm khôi phục khoảng thời gian khối mục tiêu, đảm bảo rằng giao thức tiếp tục hoạt động bình thường và hiệu quả. Tuy nhiên, tín hiệu kinh tế nổi bật từ tình huống này rất rõ ràng: khi việc khai thác trở nên không sinh lời đối với một tỷ lệ đủ lớn các bên tham gia mạng, chi phí cho bảo mật có xu hướng thu hẹp.
 
Khi giá được duy trì ở mức cao hơn chi phí sản xuất, điều này khuyến khích sự quay trở lại của năng lực khai thác hiệu quả, từ đó hỗ trợ sự phục hồi dần dần trong tỷ lệ hash. Sự phục hồi này diễn ra mà không cần thanh lý ép buộc thường đi kèm với các giai đoạn dài mất vốn. Do đó, mối quan hệ phức tạp giữa giá, chi phí và các chỉ số mạng khác nhau vẫn là một vòng phản hồi quan trọng, thiết yếu đối với cả những người khai thác và những người nắm giữ dài hạn tiền điện tử. Động lực này rất quan trọng để hiểu rõ tình trạng tổng thể và độ an toàn của hệ sinh thái blockchain.

Các chỉ báo thực tế mà nhà giao dịch và chuyên gia phân tích đang theo dõi tiếp theo

Các biến số then chốt cần xem xét bao gồm thời gian bitcoin duy trì ở mức trên hoặc dưới ước tính quan trọng $85.000, sự biến động trong kho dự trữ bitcoin được giữ bởi các thợ khai thác công khai như được tiết lộ trong các báo cáo tài chính quý của họ, chuỗi điều chỉnh độ khó liên tiếp xảy ra, và tốc độ mà các nhà vận hành niêm yết trên thị trường công bố việc chuyển đổi năng lực AI.
 
Dữ liệu giá hash, đóng vai trò là chỉ số đo lường doanh thu tạo ra trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán, cung cấp đánh giá thời gian thực về lợi nhuận, độc lập với chi phí sản xuất trung bình rộng hơn liên quan đến khai thác bitcoin. Việc theo dõi liên tục và cẩn thận các chỉ số khác nhau này giúp các bên tham gia thị trường đánh giá xem động lực sàn mềm có đang tạo ra ảnh hưởng đo lường được lên phía cung của thị trường hay các yếu tố khác liên quan đến nhu cầu và thanh khoản đang chi phối các diễn biến và hành động giá trong ngắn hạn.

Cách ước tính chi phí sản xuất được xây dựng và lý do chúng thay đổi

Phân tích của JPMorgan tính toán tổng chi phí mà các thợ đào phải gánh chịu, chủ yếu bao gồm chi phí điện và đầu tư thiết bị, sau đó chia con số này cho tổng số bitcoin được tạo ra. Tính toán này cho ra chi phí trung bình trên mỗi bitcoin được khai thác. Cần lưu ý rằng ước tính này không cố định; nó thay đổi theo thời gian do biến động giá điện, cải tiến hiệu quả phần cứng và thay đổi độ khó của mạng lưới. Ví dụ, chi phí sản xuất ước tính dự kiến tăng từ khoảng 78.000 USD vào giữa năm 2026 lên khoảng 85.000 USD vào cuối cùng năm đó. Sự gia tăng này phản ánh không chỉ chi phí vận hành cao hơn mà các thợ đào còn lại phải đối mặt, mà còn tác động từ những đợt giảm tạm thời độ khó khai thác, có thể làm giảm yêu cầu tính toán để tạo ra các bitcoin mới.
 
Các đánh giá độc lập do các công ty nghiên cứu như CoinShares và Checkonchain thực hiện đưa ra các con số tương tự nhưng không hoàn toàn giống với ước tính của JPMorgan. Điều này củng cố quan điểm rằng khái niệm chi phí sản xuất đóng vai trò là một khung phân tích hữu ích, cung cấp một phạm vi chi phí thay vì xác định một con số chính xác duy nhất. Do đó, những người đọc đang phân tích giả thuyết về sàn mềm nên xem mức $85.000 như một ngưỡng mang tính chỉ dẫn rộng, có thể được cập nhật và điều chỉnh định kỳ dựa trên điều kiện thị trường và thực tế vận hành.

Hệ quả thị trường tiềm năng nếu mức sàn mềm duy trì trong thời gian dài

Nếu bitcoin duy trì mức giá cao hơn chi phí sản xuất ước tính trong một khoảng thời gian đáng kể, áp lực buộc các thợ khai thác chi phí cao phải bán hàng tồn kho sẽ giảm đi. Việc giảm bớt bán ép buộc loại bỏ một nguồn cung bổ sung, trong bối cảnh việc phát hành mạng lưới vẫn tiếp tục ở mức sau halving là 3,125 BTC mỗi khối. Kết hợp với việc tái phân bổ năng lực liên tục hướng tới AI, hiệu ứng ròng có thể tạo ra một bối cảnh cung thuận lợi hơn.
 
Kết quả không tự động xảy ra; nhu cầu vẫn phải hấp thụ việc phát hành liên tục và bất kỳ khoản bán kho bạc còn sót lại nào. Tiền lệ lịch sử từ năm 2018 cho thấy việc loại bỏ năng lực chi phí cao cuối cùng đã ổn định mạng lưới ở mức hash rate và độ khó thấp hơn, sau đó sự phục hồi giá trở nên bền vững hơn. Sự công nghiệp hóa và các lựa chọn đa dạng hóa lớn hơn trong chu kỳ hiện tại có thể tạo ra sự điều chỉnh tương tự nhưng ít đột ngột hơn.

🔥 Ngoài những tin tức chính: KuCoin 5.0 có ý nghĩa gì với bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động cũng quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được tái thiết. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:
 
  • Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ sẽ đều có sẵn (hiện chỉ dành cho các thành viên VIP).
  • Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng trưởng (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
  • Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận dưới dạng token hóa các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
  • Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách đơn giản nhất để đưa số dư không hoạt động của bạn vào làm việc, mang lại lợi suất 4%.
  • Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu rõ những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
  • Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không cần hướng dẫn.
  • An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Là một thực thể tại EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
 
Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.

Câu hỏi thường gặp

JPMorgan có ý gì khi nói đến chi phí sản xuất bitcoin là 85.000 USD?

Ước tính của JPMorgan đại diện cho chi phí trung bình để sản xuất một bitcoin sau khi đã tính đến điện năng, thiết bị và các chi phí vận hành liên quan trong toàn bộ ngành khai thác. Con số này được tính bằng cách chia tổng chi phí cho số bitcoin được tạo ra và nhằm mục đích làm thước đo tham chiếu rộng, chứ không phải là điểm hòa vốn chính xác cho bất kỳ nhà khai thác nào. Con số này có thể tăng hoặc giảm khi giá điện, hiệu suất phần cứng và độ khó của mạng thay đổi.
 

Bitcoin đã ở dưới chi phí sản xuất ước tính trong bao lâu trước đợt di chuyển gần đây?

Theo báo cáo của JPMorgan, bitcoin đã duy trì khoảng 280 ngày liên tiếp dưới mức chi phí sản xuất trung bình mà ngân hàng ước tính, trước khi tạm thời tăng lên trên mức đó trong tuần phân tích. Thời gian này vượt quá khoảng 224 ngày được ghi nhận trong giai đoạn thị trường giảm điểm năm 2018. Khoảng thời gian kéo dài này đã góp phần làm giảm đáng kể tỷ lệ hash và độ khó khi các năng lực có chi phí cao rời khỏi mạng lưới.
 

Việc giá vượt quá chi phí sản xuất có đảm bảo rằng các thợ mỏ sẽ ngừng bán bitcoin không?

Không. JPMorgan mô tả mức này là sàn mềm và điều kiện bất kỳ sự cải thiện nào là phải duy trì đà tăng. Việc phá vỡ tạm thời không ngay lập tức khôi phục lợi nhuận cho các nhà vận hành có chi phí cao hơn hoặc xóa bỏ nhu cầu bù đắp chi phí và nợ đang diễn ra. Chỉ một khoảng thời gian kéo dài trên mức ước tính mới được kỳ vọng làm giảm mức độ khẩn cấp của việc bán ép. Chi phí tiền mặt của từng công ty vẫn khác biệt đáng kể, do đó một số nhà vận hành có thể tiếp tục bán chọn lọc ngay cả khi vượt quá ngưỡng trung bình.
 

Sự chuyển dịch sang tính toán AI đã đóng vai trò gì trong kinh tế khai thác?

Nhiều thợ khai thác đã bắt đầu tái phân bổ nguồn điện và năng lực trung tâm dữ liệu sang các hợp đồng trí tuệ nhân tạo và tính toán hiệu năng cao mang lại doanh thu ổn định hơn. Sự đa dạng hóa này đã góp phần vào sự sụt giảm quan sát được trong tỷ lệ băm dành riêng cho bitcoin và làm chậm tốc độ gia tăng chi phí sản xuất khai thác thuần túy. Bằng cách giảm khối lượng bitcoin được sản xuất chỉ dựa trên kinh tế khai thác, sự chuyển hướng sang AI có thể giảm áp lực bán trong tương lai từ lĩnh vực này một cách có cấu trúc.
 

Mức giảm tỷ lệ băm được JPMorgan nêu ra quan trọng đến mức nào?

Ngân hàng báo cáo mức giảm khoảng 19% tỷ lệ băm của mạng so với đỉnh điểm tháng Mười, cùng với sự sụt giảm khoảng 15% trong độ khó khai thác. Những điều chỉnh này phản ánh việc các năng lực chi phí cao rời khỏi mạng trong giai đoạn kéo dài dưới chi phí. Dữ liệu mạng sau đó cho thấy sự phục hồi một phần trở lại mức khoảng 900 EH/s, phù hợp với việc các năng lực hiệu quả vẫn còn hoặc quay trở lại sau khi giá tăng lên.
 
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).
 

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.