Cổ phiếu chip lưu trữ AI: Đã đạt đỉnh hay đã đến lúc mua vào khi giảm giá?
2026/08/07 11:26:00
Giới thiệu
Các chip lưu trữ AI đã đạt đỉnh sau đợt tăng mạnh hay đợt điều chỉnh gần đây ở các cái tên như SanDisk, Western Digital, SK Hynix và Micron đang báo hiệu cơ hội mua vào? Câu trả lời ngắn gọn là các đỉnh về định giá đang xuất hiện, trong khi các đỉnh về cơ bản vẫn chưa được xác nhận. Lợi nhuận gần đây mạnh mẽ từ SanDisk và Western Digital đã mang lại mức tăng doanh thu và biên lợi nhuận khổng lồ nhờ nhu cầu từ trung tâm dữ liệu AI, nhưng cả hai cổ phiếu đều giảm mạnh do hướng dẫn không vượt quá kỳ vọng đã rất cao.
Vốn hiện đang định giá một sự chậm lại trong tốc độ mở rộng biên lợi nhuận, ngay cả khi nhu cầu tuyệt đối và sức mạnh định giá vẫn mạnh mẽ. Việc mua vào toàn diện ở đáy là quá sớm cho đến khi xuất hiện các tín hiệu rõ ràng về sự chậm lại trong tăng trưởng giá hoặc nén biên lợi nhuận.
Lợi nhuận mới nhất của SanDisk và Western Digital tiết lộ điều gì về nhu cầu lưu trữ AI?
Kết quả quý tư năm 2026 của SanDisk và Western Digital, được công bố sau giờ giao dịch vào ngày 5 tháng 8, xác nhận rằng nhu cầu do AI thúc đẩy đối với lưu trữ vẫn duy trì mức độ mạnh mẽ ngoại thường. SanDisk ghi nhận doanh thu 8,97 tỷ USD, tăng 372% so với cùng kỳ năm trước và tăng 51% so với quý trước. Biên lợi nhuận gộp theo chuẩn không GAAP đạt 84,6%, và EPS theo chuẩn không GAAP đạt 39,25 USD, cao hơn nhiều so với kỳ vọng. Công ty cũng phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu bổ sung trị giá 14 tỷ USD. Doanh thu trung tâm dữ liệu tăng hơn gấp đôi so với quý trước lên 2,98 tỷ USD, phản ánh sự tiếp nhận nhanh chóng các SSD doanh nghiệp cho mục đích suy luận AI và hồ sơ dữ liệu.
Western Digital đã công bố các con số tương tự mạnh mẽ. Doanh thu quý tư đạt 3,75 tỷ USD, tăng 44% so với cùng kỳ năm trước. EPS điều chỉnh ở mức 3,56 USD vượt mức dự báo và tăng hơn gấp đôi so với năm trước. Doanh thu từ đám mây, chiếm khoảng 89% tổng doanh thu, tăng 43% so với cùng kỳ năm trước lên 3,3 tỷ USD, nhờ vào các ổ cứng nearline dung lượng cao hơn và giá cả thuận lợi. Số lượng lô hàng exabyte tăng 22% so với cùng kỳ năm trước lên 231. Biên lợi nhuận gộp mở rộng đáng kể, đạt mức giữa 50% trên cơ sở không theo GAAP.
Cả hai công ty đều nhấn mạnh các cam kết khách hàng kéo dài nhiều năm và điều kiện phân bổ tiếp tục trong thị trường NAND và ổ cứng. SanDisk lưu ý rằng hơn một nửa số bit trong năm tài chính 2027 và khoảng hai phần ba số bit trong năm tài chính 2028 đã được bảo đảm bởi các thỏa thuận dài hạn với các đảm bảo tài chính đáng kể. Những kết quả này cho thấy việc xây dựng hạ tầng AI vẫn tiếp tục hấp thụ nguồn cung sẵn có với mức giá cao.
Tại sao cổ phiếu chip lưu trữ lại giảm sau khi báo cáo lợi nhuận tích cực?
Sự sụt giảm mạnh sau báo cáo kết quả kinh doanh của SanDisk, Western Digital và toàn bộ ngành lưu trữ xảy ra vì hướng dẫn của các công ty, dù vững chắc, không vượt quá kỳ vọng thị trường đã ở mức cao. Thị trường đã định giá cho sự gia tốc liên tục cả doanh thu lẫn biên lợi nhuận. Khi các công ty đưa ra các con số tuyệt vời nhưng triển vọng tương lai “chỉ” phù hợp hoặc tốt hơn một chút, nhà đầu tư coi kết quả này là thất vọng. Tóm lại, đợt bán tháo là sự điều chỉnh kỳ vọng, chứ không phải sự suy giảm trong các yếu tố cơ bản hiện tại.
Phản ứng này đánh dấu tín hiệu cảnh báo đỉnh định giá rõ ràng đầu tiên cho cụm lưu trữ AI. Doanh thu bản thân chưa đạt đỉnh—SanDisk dự báo doanh thu quý 1 tài chính 2027 ở mức 10,3–10,8 tỷ USD—nhưng tốc độ vượt kỳ vọng tích cực từng thúc đẩy mở rộng bội số dường như đang suy giảm. Vốn đang bắt đầu giao dịch theo quan điểm rằng sự mở rộng biên lợi nhuận của lưu trữ AI đang tiến gần đến vận tốc đỉnh điểm, ngay cả khi lợi nhuận tuyệt đối vẫn ở mức cao.
Những dấu hiệu cảnh báo tiếp theo cần theo dõi để xác định đỉnh cơ bản là gì?
Các nhà đầu tư nên theo dõi ba chỉ báo liên tiếp từng đánh dấu sự chuyển tiếp từ giai đoạn mở rộng sang giai đoạn trưởng thành trong chu kỳ bộ nhớ. Chỉ báo đầu tiên là sự chậm lại rõ rệt trong tốc độ tăng giá lưu trữ. Dữ liệu ngành từ giữa năm 2026 vẫn cho thấy khả năng tiếp tục tăng giá DRAM và NAND trong nửa cuối năm, nhưng bất kỳ sự giảm tốc nào cũng sẽ mang ý nghĩa đáng kể.
Thứ hai là đỉnh điểm và sau đó là sự sụt giảm trong biên lợi nhuận gộp của các nhà sản xuất chính. Biên lợi nhuận gộp không theo chuẩn GAAP 84,6% của SanDisk và mức trung bình 50% của Western Digital đại diện cho các mức độ phi thường đạt được sau những đà tăng nhanh từ phạm vi 40–50% một năm trước đó. Một sự giảm liên tục theo từng quý sẽ xác nhận rằng sức mạnh định giá đang trở về trạng thái bình thường. Thứ ba là bất kỳ điều chỉnh giảm nào đối với dự báo đơn hàng của các nhà cung cấp đám mây hoặc hyperscaler cho năm 2027 trở đi. Các cam kết dài hạn hiện đang cung cấp khả năng quan sát, nhưng bất kỳ sự suy yếu nào trong các đơn đặt hàng đó sẽ báo hiệu sự hấp thụ nhu cầu.
Cho đến khi ít nhất một trong các tín hiệu này xuất hiện, chu kỳ cơ bản vẫn duy trì nguyên vẹn, ngay cả khi định giá đã trở nên khắt khe hơn.
Làm thế nào mà đường đi của ký quỹ NVIDIA mang lại sự tương đồng lịch sử?
Kinh nghiệm của NVIDIA trong giai đoạn đầu của làn sóng AI cung cấp một mô hình hữu ích. Khi việc huấn luyện các mô hình ngôn ngữ lớn tạo ra tình trạng thiếu hụt cấu trúc về năng lực tính toán GPU, biên lợi nhuận gộp của NVIDIA tăng từ mức thấp 40% lên đỉnh điểm gần 78% trong quý tháng 4 năm 2024. Sau đỉnh điểm đó, biên lợi nhuận ổn định ở mức trung bình đến cao 70% trong một thời gian dài. Cổ phiếu, đã tăng hơn mười lần trong khoảng một năm, bước vào giai đoạn điều chỉnh ngang kéo dài. Sự phục hồi biên lợi nhuận sau đó không bao giờ vượt quá mức cao trước đó, và đường đi của giá cổ phiếu trở nên phẳng hơn so với giai đoạn tăng vọt trước đó, ngay cả khi lợi nhuận tuyệt đối tiếp tục tăng trưởng.
Các tên gọi về lưu trữ AI đã đi theo một lộ trình tương tự. Biên lợi nhuận gộp của các nhà cung cấp bộ nhớ và lưu trữ hàng đầu đã tăng từ khoảng 50% lên vùng 70–80% trong năm qua. Giá cổ phiếu trong nhiều trường hợp đã tăng gấp mười lần hoặc hơn do sự kết hợp giữa các yếu tố cơ bản cải thiện và dòng vốn đầu cơ đổ vào. Do đó, tiềm năng tăng trưởng trong tương lai khó có thể lặp lại mức độ lợi nhuận như trước đây. Một giai đoạn kéo dài với biên lợi nhuận ổn định hoặc giảm nhẹ sẽ tương tự giai đoạn consolidation sau đỉnh của NVIDIA và có thể cuối cùng tạo ra các điểm vào hấp dẫn hơn cho vốn tích cực.
Có phải đã đến lúc mua vào khi giá cổ phiếu chip lưu trữ AI giảm?
Việc đầu tư mạnh mẽ vào đáy chưa thực sự cần thiết. Định giá đã bắt đầu thể hiện các đặc điểm của đỉnh, nhưng sự mất cân bằng cung - cầu cơ bản, các hợp đồng khách hàng đa năm và môi trường giá cao chưa đạt đỉnh. Các dự báo thị trường bộ nhớ được đưa ra trong vài tháng gần đây vẫn tiếp tục dự báo tăng trưởng đáng kể cho đến năm 2027, do tác động của AI có tính chất chủ động, các tải công việc suy luận và sự mở rộng trung tâm dữ liệu. Các bit vẫn đang được phân bổ, và việc bổ sung công suất vẫn chậm hơn nhu cầu.
Các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội có thể cân nhắc tích lũy dần khi giá giảm, thay vì đặt cược tập trung. Theo dõi ba dấu hiệu cảnh báo đã nêu trước đó—sự chậm lại của tăng trưởng giá, thu hẹp ký quỹ và điều chỉnh lệnh—sẽ cung cấp một khung rõ ràng hơn để xác định đỉnh chu kỳ rõ rệt hơn. Cho đến khi các tín hiệu đó xuất hiện, ngành vẫn đang ở giai đoạn lợi nhuận cao nhưng định giá cao, nơi tiềm năng tăng trưởng được kiểm soát hơn và biến động ở mức cao.
Làm thế nào để giao dịch các cơ hội liên quan đến chip lưu trữ AI trên KuCoin?
KuCoin cung cấp cách tiếp cận đơn giản để tham gia vào chủ đề lưu trữ AI thông qua các token được niêm yết, giao sau vĩnh viễn và các tài sản hạ tầng blockchain liên quan, những tài sản này hưởng lợi từ các xu hướng trung tâm dữ liệu và tính toán hiệu năng cao. Người dùng có thể mở tài khoản, hoàn thành xác minh danh tính, nạp tiền thông qua tiền pháp định hoặc tiền điện tử, và truy cập vào các thị trường spot hoặc sản phẩm đòn bẩy liên quan đến các chủ đề bán dẫn và AI. Các công cụ quản lý rủi ro như lệnh dừng lỗ và máy tính điều chỉnh kích thước vị thế giúp người dùng đối phó với mức biến động đặc trưng của lĩnh vực này. Luôn kiểm tra danh sách niêm yết mới nhất và thực hiện nghiên cứu độc lập trước khi giao dịch.
Tham gia Chiến dịch Giao dịch Kỷ niệm lần thứ 9 của KuCoin
Bây giờ bạn có thể giao dịch các tài sản cổ phiếu đang thịnh hành trên KuCoin, bao gồm Nvidia, AMD, SK Hynix, SNDK và những tài sản khác.
KuCoin đang kỷ niệm 9 năm thành lập với một chiến dịch đặc biệt trên nền tảng, đầy những phần thưởng độc quyền, các hoạt động giao dịch và ưu đãi có thời hạn. Đừng bỏ lỡ cơ hội tham gia và tận hưởng những lợi ích khi sàn giao dịch đánh dấu chín năm phát triển và đổi mới. Truy cập trang chiến dịch chính thức ngay bây giờ:
Kết luận
Lợi nhuận gần đây từ SanDisk và Western Digital khẳng định rằng nhu cầu lưu trữ AI vẫn mạnh mẽ, với tăng trưởng doanh thu được đo lường bằng hàng trăm phần trăm và biên lợi nhuận gộp ở mức cao nhất trong nhiều năm. Tuy nhiên, sự sụt giảm giá cổ phiếu sau đó cho thấy thị trường hiện đang tập trung vào tốc độ tăng trưởng thêm thay vì sức mạnh tuyệt đối. Điều này đánh dấu tín hiệu đỉnh định giá sớm, ngay cả khi các đỉnh cơ bản về giá, biên lợi nhuận và đơn đặt hàng vẫn chưa đến.
Các tương đồng lịch sử với xu hướng biên lợi nhuận của NVIDIA cho thấy rằng, một khi biên lợi nhuận ổn định ở mức cao hiện tại, sự tăng giá cổ phiếu có khả năng sẽ giảm nhiệt. Do đó, việc tìm kiếm cơ hội mua vào giá thấp một cách quyết liệt dường như còn quá sớm; việc theo dõi kiên nhẫn sự tăng trưởng giá, biên lợi nhuận và đơn hàng từ các nhà cung cấp hạ tầng siêu lớn sẽ mang lại con đường rõ ràng hơn để xác định các điểm vào lệnh thuận lợi hơn. Chu kỳ lưu trữ AI đang dần trưởng thành nhưng chưa chuyển sang giai đoạn suy giảm.
Câu hỏi thường gặp
Điều gì đang thúc đẩy nhu cầu mạnh mẽ đối với chip lưu trữ AI hiện nay?
Các công việc đào tạo và suy luận AI yêu cầu lượng lớn bộ nhớ băng thông cao, ổ SSD doanh nghiệp và ổ cứng dung lượng cao, tạo ra tình trạng thiếu hụt về cơ cấu đã làm tăng giá và biên lợi nhuận trong toàn ngành.
Các thỏa thuận cung cấp đa năm hiện tại dự kiến sẽ kéo dài bao lâu?
Các nhà cung cấp hàng đầu đã đảm bảo các cam kết bao phủ phần lớn sản lượng năm 2027 và một phần đáng kể sản lượng năm 2028, mang lại khả năng nhìn thấy rõ trong vài năm tới trong điều kiện hiện tại.
Giá bộ nhớ vẫn được kỳ vọng tăng trong nửa cuối năm 2026 không?
Các kiểm tra ngành và báo cáo phân tích từ giữa năm 2026 cho thấy khả năng tiếp tục tăng dần, mặc dù quy mô của những mức tăng này đang được xem xét kỹ lưỡng hơn sau các phản ứng gần đây về kết quả kinh doanh.
Tại sao cổ phiếu lưu trữ lại giảm giá dù vượt dự báo lợi nhuận?
Hướng dẫn không vượt quá kỳ vọng đồng thuận đã rất lạc quan, khiến các nhà đầu tư giảm vị thế đã được định giá cho sự tăng tốc liên tục thay vì tăng trưởng ổn định nhưng trở về mức bình thường hơn.
Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao điều gì để nhận biết dấu hiệu của đỉnh chu kỳ?
Sự chậm lại trong tăng giá bộ nhớ theo chuỗi, sự giảm liên tục biên lợi nhuận gộp tại các nhà sản xuất lớn, và bất kỳ điều chỉnh giảm đáng kể nào trong đơn hàng lưu trữ của các nhà cung cấp đám mây sẽ là những dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy các yếu tố cơ bản đang đảo chiều.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.