Cổ phiếu AI giảm mạnh vào ngày 24 tháng 8: Nvidia, Alibaba và chip bộ nhớ giảm khi thị trường chờ đợi Chủ tịch Fed Warsh

2026/08/25 11:30:00

Giới thiệu

Các nhà đầu tư thức dậy với những tổn thất mạnh mẽ trên các cổ phiếu liên quan đến AI sau một phiên giao dịch khiến cả các đợt tăng giá giá và các đợt huy động vốn mới liên quan đến các câu chuyện về trí tuệ nhân tạo đều bị trừng phạt. Cổ phiếu Nvidia giảm khoảng 3%, kéo dài chuỗi 7 ngày giảm giá liên tiếp—chuỗi dài nhất kể từ năm 2022—trong khi cổ phiếu của Alibaba niêm yết tại Hồng Kông giảm tới 10% sau đợt phát hành cổ phiếu lớn. Các tên tuổi trong lĩnh vực bộ nhớ và truyền thông quang học cũng giảm điểm, với SanDisk giảm khoảng 6,45%, Micron 5,83% và SK Hynix khoảng 5%, theo dữ liệu thị trường ngày 24 tháng 8 năm 2026.

Đợt bán tháo làm nổi bật một sự thay đổi rõ rệt: các thị trường không còn thưởng cho những câu chuyện AI thuần túy mà không có bằng chứng về doanh thu, dòng tiền và lợi tức cho cổ đông. Hiện tại, sự chú ý đang hướng tới những phát biểu sắp tới của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu này để tìm tín hiệu về lạm phát và định hướng chính sách.

Tại sao cổ phiếu Nvidia và các cổ phiếu phần cứng AI liên quan lại giảm giá dù giá đã tăng?

Sự giảm khoảng 3 phần trăm của Nvidia vào ngày 24 tháng 8 năm 2026 đánh dấu đợt giảm liên tiếp thứ bảy và phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư rằng giá máy chủ cao hơn có thể gây áp lực lên nhu cầu downstream thay vì thể hiện sức mạnh. Các báo cáo cho thấy Nvidia dự định tăng giá hơn 15 phần trăm vào năm tới đối với các máy chủ trang bị chip AI của họ do chi phí bộ nhớ tăng cao. Trong các chu kỳ trước, những thông báo như vậy thường thúc đẩy toàn bộ chuỗi cung ứng. Lần này, phản ứng tập trung vào những lo ngại về chi phí phần cứng không kiểm soát được và lợi nhuận chậm lại từ chi tiêu vào cơ sở hạ tầng AI.

Các nhà sản xuất chip bộ nhớ cảm nhận áp lực mạnh nhất. Cổ phiếu SanDisk giảm 6,45%, Micron giảm 5,83% và SK Hynix giảm khoảng 5% trong cùng phiên giao dịch, dựa trên dữ liệu giao dịch của ngày đó. Những cái tên này trước đây đã tăng mạnh bất kỳ khi nào có tin tích cực về AI. Sự điều chỉnh hiện tại cho thấy thị trường đang xem sức mạnh giá ở khâu đầu vào như một tín hiệu hai mặt: nó có thể bảo vệ biên lợi nhuận cho một số nhà cung cấp, đồng thời làm dấy lên lo ngại rằng các nhà cung cấp siêu quy mô và nhà cung cấp đám mây sẽ giảm chi tiêu vốn nếu chi phí sở hữu tổng thể tăng quá nhanh.

Việc Alibaba phát hành cổ phiếu đã gây ra phản ứng mạnh mẽ như thế nào?

Quyết định của Alibaba huy động khoảng 80 tỷ HKD (khoảng 10,2 tỷ USD) thông qua việc phát hành cổ phiếu tại Hồng Kông đã gây ra sự sụt giảm ngay lập tức ở mức hai chữ số phần trăm đối với cổ phiếu của công ty tại địa phương. Công ty định giá 710 triệu cổ phiếu mới ở mức 112,70 HKD, tương đương mức chiết khấu đáng kể so với mức đóng cửa trước đó, và cho biết 100% số tiền thuần sẽ được sử dụng để tài trợ cho các năng lực AI toàn diện, bao gồm hạ tầng, chip và mô hình. Đây là lần huy động vốn bằng cổ phiếu đầu tiên của Alibaba kể từ khi niêm yết tại Hồng Kông năm 2019 và thể hiện cam kết đầy đủ với việc xây dựng hệ sinh thái AI.

Giao dịch tại Hồng Kông chứng kiến cổ phiếu giảm tới 10% trước khi ổn định gần mức chiết khấu phát hành. Ban lãnh đạo đã phản ứng bằng việc mua cổ phiếu: Chủ tịch Joe Tsai và CEO Eddie Wu cùng mua khoảng 120 triệu HKD cổ phiếu, theo các hồ sơ của sàn giao dịch. Các khoản mua này đã giúp hạn chế thêm sự sụt giảm của cổ phiếu niêm yết tại Mỹ nhưng không đảo ngược phán quyết ban đầu của thị trường.

Phản ứng này tiết lộ sự mệt mỏi của nhà đầu tư đối với các đợt huy động vốn AI ưu tiên tầm nhìn dài hạn hơn là kỷ luật tài chính ngắn hạn. Đầu năm 2026, nhiều người tham gia thị trường đã chấp nhận chi tiêu mạnh tay với sự tập trung hạn chế vào lợi nhuận hoặc dòng tiền. Điều kiện hiện tại đòi hỏi những lộ trình rõ ràng hơn để tăng trưởng doanh thu, dòng tiền tự do dương và các hình thức hoàn trả vốn như mua lại cổ phiếu hoặc cổ tức. Kết quả quý gần đây của Alibaba, cho thấy sự sụt giảm lợi nhuận mạnh mẽ liên quan đến đầu tư AI tăng cao, đã củng cố những lo ngại đó.

Các yếu tố vĩ mô đã đóng vai trò gì trong sự suy yếu chung của thị trường?

Lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao đã tạo thêm áp lực lên các tài sản rủi ro. Lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm dao động gần mức 5,23–5,25% vào ngày 24 tháng 8 năm 2026, vẫn duy trì ở mức cao nhất trong nhiều năm bất chấp các bình luận chính thức. Các quan chức kho bạc Mỹ cho biết sẵn sàng sử dụng nguồn vốn từ Tài khoản chung kho bạc để mua các chứng khoán kỳ hạn dài hơn nhằm giảm áp lực lãi suất. Các nhà đầu tư nhanh chóng lưu ý rằng số dư có thể sử dụng thực tế thấp xa so với các con số được công bố khi xem xét các hoạt động thông thường và nhu cầu thanh toán nợ.

Lợi suất giảm nhẹ sau các bình luận, sau đó phục hồi, khiến lãi suất kỳ hạn 30 năm vẫn ở mức cao. Lãi suất dài hạn cao hơn làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho dòng tiền tương lai của AI và làm tăng chi phí vốn cho các dự án cơ sở hạ tầng. Môi trường này khiến các câu chuyện tăng trưởng thuần túy khó duy trì và làm gia tăng sự giám sát đối với các công ty tiếp tục mở rộng mà không mang lại lợi tức tương xứng cho cổ đông.

Các mối quan tâm về tài khóa làm trầm trọng thêm vấn đề. Các thâm hụt kéo dài và nhu cầu tái tài trợ khối lượng nợ lớn khiến các mức phí kỳ hạn ở mức cao. Chỉ có Cục Dự trữ Liên bang mới có thể định anchors kỳ vọng lạm phát, đây là lý do tại sao sự chú ý đã chuyển hẳn sang thông điệp tiếp theo của ngân hàng trung ương.

Tại sao thị trường đang tập trung vào bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole?

Kevin Warsh, người đảm nhiệm vai trò Chủ tịch Fed vào tháng 5 năm 2026, dự kiến sẽ có bài phát biểu chính tại Hội nghị chính sách kinh tế Jackson Hole vào thứ Sáu. Kể từ khi nhậm chức, ông đã đưa ra ít hướng dẫn trước, khiến bất kỳ phát biểu nào của ông đều đặc biệt có ảnh hưởng. Thị trường đang tìm kiếm sự rõ ràng về cách ngân hàng trung ương sẽ phản ứng với lạm phát vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2 phần trăm và các thách thức tài khóa đang diễn ra.

Warsh trước đây đã cho thấy sự ưu tiên thảo luận về các nguyên tắc tổng quát hơn là các tín hiệu chính sách ngắn hạn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư mong muốn những hiểu biết cụ thể về việc Fed có xem các điều kiện hiện tại đòi hỏi chính sách thắt chặt, quan sát kiên nhẫn hay cuối cùng là nới lỏng hay không. Các hành động của Kho bạc có thể điều chỉnh cấu trúc kỳ hạn của nợ, nhưng chỉ có Fed mới có thể định hình kỳ vọng lạm phát làm nền tảng cho lợi suất dài hạn và định giá cổ phiếu.

Bài phát biểu diễn ra vào thời điểm các cổ phiếu liên quan đến AI đã chịu áp lực định giá. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn có thể tiếp tục thu hẹp các hệ số định giá đối với cổ phiếu tăng trưởng, trong khi một tông giọng cân bằng hơn có thể ổn định tâm lý thị trường. Do đó, các nhà giao dịch đang chuẩn bị thận trọng trước sự kiện này.

Sở thích của nhà đầu tư đối với các chủ đề AI đã phát triển như thế nào trong năm 2026?

Hành vi thị trường đã chuyển từ việc chấp nhận chi tiêu lớn và các dự báo tham vọng sang yêu cầu những tiến bộ có thể đo lường được. Trong nửa đầu năm, nhiều cái tên liên quan đến AI đã tăng giá chỉ dựa trên các kế hoạch hạ tầng. Các phiên gần đây cho thấy sự gia tăng giá và huy động vốn cổ phần hiện nay đang đặt ra những câu hỏi về kiểm soát chi phí, lợi nhuận trên vốn đầu tư và lợi ích cho cổ đông.

Các công ty công bố mức giá cao hơn hoặc nguồn vốn mới cho năng lực AI hiện phải chứng minh rằng khoản đầu tư tăng thêm sẽ tạo ra dòng tiền thay vì chỉ đơn thuần mở rộng năng lực. Các nhà cung cấp bộ nhớ và mạng lưới, từng là những bên hưởng lợi đáng tin cậy từ mọi tin tức tích cực, hiện cũng phải đối mặt với sự giám sát tương tự. Kết quả là sự phân hóa lớn hơn: các doanh nghiệp có lộ trình thương mại hóa được chứng minh hoạt động tốt hơn so với những doanh nghiệp vẫn đang ở giai đoạn đầu tư thuần túy.

Sự tiến hóa này không báo hiệu sự kết thúc của đầu tư vào AI. Nó báo hiệu một tiêu chuẩn cao hơn cho việc phân bổ vốn và truyền thông. Các nhà đầu tư ngày càng thưởng thức việc thực thi có kỷ luật và các chỉ số minh bạch hơn là những câu chuyện lan man.

KuCoin cung cấp một lựa chọn ổn định hơn trong thị trường biến động

Nếu bạn lo lắng về những biến động thường xuyên trên thị trường và tìm kiếm một lựa chọn ổn định hơn để kiếm tiền bị động, KuCoin là nơi phù hợp để bạn đến:

Simple Earn: Nạp và rút token mọi lúc, nhận lợi nhuận ổn định.
KuCoin Earn: Kiếm lợi nhuận ổn định với quản lý tài sản chuyên nghiệp.
Nắm giữ để kiếm tiền: Nhận phần thưởng bằng cách nắm giữ tài sản trong các tài khoản Tài trợ, Giao dịch, Ký quỹ, Giao sau, Khai thác và Tài khoản hợp nhất.
Staking: Khai thác tiềm năng sinh lời từ các tài sản trên chuỗi.
Đầu tư Nâng cao: Đầu tư Nâng cao cung cấp nhiều sản phẩm có cấu trúc giúp tiền của bạn tăng trưởng trong mọi thị trường.
Shark Fin: Bảo vệ tiền vốn và lợi nhuận đảm bảo
Đầu tư kép: Mua thấp và bán cao với các tính toán lợi nhuận minh bạch.
Lăn cầu tuyết: Lợi nhuận cao, có bảo vệ giá.
Mua giảm giá: Mua crypto với giá ưu đãi.
KCS Loyalty: Nâng cấp cấp độ để tận hưởng các quyền lợi độc quyền bằng cách stakes ≥ 1 KCS.
KuCoin Wealth: Khám phá giá trị tương lai và bắt đầu hành trình đầu tư thông minh của bạn.
Lợi ích của KCS: Giữ và stake KCS để truy cập các lợi ích trên toàn nền tảng.
KCS Staking 2.0: Tham gia vào quản trị trên chuỗi của KCS để kiếm lợi nhuận.

Kết luận

Giao dịch qua đêm đã truyền tải một thông điệp rõ ràng: các cổ phiếu liên quan đến AI tăng giá hoặc huy động vốn không còn nhận được sự hỗ trợ tự động. Sự giảm giá kéo dài nhiều ngày của Nvidia, phản ứng mạnh mẽ của Alibaba đối với việc phát hành cổ phiếu và sự sụt giảm của các cổ phiếu trong lĩnh vực bộ nhớ cho thấy thị trường ưa chuộng các kết quả tài chính cụ thể hơn là sự mở rộng câu chuyện. Các yếu tố vĩ mô, đặc biệt là lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn ở mức cao, đã làm gia tăng áp lực bằng cách làm tăng chi phí vốn và tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho tăng trưởng tương lai.

Hiện tại, sự chú ý đang tập trung vào bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh tại Jackson Hole. Những bình luận của ông sẽ giúp định hình kỳ vọng về quản lý lạm phát và lộ trình chính sách trong bối cảnh các điều kiện tài khóa và tiền tệ vẫn còn phức tạp. Bài học rộng hơn là vốn vẫn tiếp tục chảy vào cơ sở hạ tầng AI, nhưng hiện tại đòi hỏi bằng chứng rõ ràng hơn về lợi nhuận, khả năng tạo ra tiền mặt và phân bổ vốn có kỷ luật.

Các nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi các báo cáo lợi nhuận, cập nhật chi tiêu vốn và thông điệp từ các ngân hàng trung ương để tìm các tín hiệu tiếp theo. Điều kiện có thể thay đổi nhanh chóng, và việc phân tích cẩn thận cả các yếu tố cơ bản cấp công ty lẫn bối cảnh vĩ mô vẫn là điều thiết yếu.

Câu hỏi thường gặp

Điều gì đã gây ra chuỗi bảy ngày giảm giá của Nvidia?

Sự tăng trưởng của Nvidia phản ánh sự thận trọng trước khi công bố kết quả kinh doanh, kết hợp với lo ngại rằng việc tăng giá máy chủ dự kiến hơn 15% có thể làm chậm chi tiêu của khách hàng thay vì thúc đẩy nhu cầu trong ngắn hạn.

Tại sao cổ phiếu Alibaba lại giảm sau khi phát hành cổ phiếu?

Việc triển khai này gây pha loãng cổ phần và cho thấy việc tiếp tục chi tiêu mạnh tay vào AI, trong khi các nhà đầu tư ưa chuộng bằng chứng về lợi nhuận và dòng tiền cải thiện hơn là các đợt huy động vốn thêm.

Lợi suất trái phiếu chính phủ cao hơn đang ảnh hưởng đến cổ phiếu công nghệ như thế nào?

Lãi suất dài hạn tăng cao làm tăng tỷ lệ chiết khấu trên các dòng tiền trong tương lai và làm tăng chi phí huy động vốn, gây áp lực đặc biệt lên các ngành có tốc độ tăng trưởng cao và vốn đầu tư lớn như cơ sở hạ tầng AI.

Các nhà đầu tư nên chú ý điều gì trong bài phát biểu của Warsh tại Jackson Hole?

Các thị trường sẽ tập trung vào bất kỳ nhận xét nào về sự bền vững của lạm phát, lập trường phù hợp của chính sách tiền tệ và sự sẵn sàng của Fed hành động độc lập với các diễn biến tài khóa.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, pháp lý hay đầu tư. Luôn tự thực hiện nghiên cứu của riêng bạn trước khi tương tác với các tài sản kỹ thuật số.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.