Nguồn cung Bitcoin LTH bắt đầu giảm sau các mức cao kỷ lục: Dấu hiệu trên chuỗi cho thấy khả năng đáy BTC
2026/08/07 15:00:00
Lượng cung Bitcoin dài hạn giảm mạnh gây ra cuộc tranh luận về bước đi lớn tiếp theo của thị trường
Các chủ sở hữu bitcoin dài hạn đã thay đổi sau nhiều tháng tích lũy ổn định, đẩy nguồn cung của họ gần mức kỷ lục khoảng 16 triệu coin. Dữ liệu trên chuỗi từ giữa năm 2026 cho thấy nhóm này, được xác định là các địa chỉ giữ coin ít nhất 155 ngày, bắt đầu giảm vị thế sau các mức kỷ lục được ghi nhận vào tháng Bảy. Các nhà phân tích theo dõi CryptoQuant và các nền tảng liên quan lưu ý sự thay đổi này trùng với các tỷ lệ LTH/STH SOPR tiếp cận 1 và các mức MVRV co lại về 1,21–1,22 — những mô hình từng xuất hiện gần các đáy chu kỳ trước đó vào năm 2015, 2019 và 2022. Bitcoin traded gần mức $64.000–$65.000 vào đầu tháng Tám năm 2026 sau một đợt điều chỉnh từ mức cao tháng Mười năm 2025 trên $126.000.
Thời gian kéo dài của giai đoạn tăng giá đầu tiên, khoảng 31 tháng so với 8–17 tháng trong các chu kỳ trước, phản ánh nhu cầu bền vững từ ETF và các tổ chức, làm chậm quá trình tái phân phối. Những tín hiệu hội tụ này tạo nền tảng để xem xét liệu thị trường có đang chuyển từ giai đoạn phân phối sang giai đoạn tích lũy mới hay không. Sự sụt giảm gần đây trong nguồn cung của người nắm giữ bitcoin dài hạn sau mức cao kỷ lục, kết hợp với khoảng cách lợi nhuận thu hẹp và định giá bị nén, phù hợp với các điều kiện trên chuỗi trong quá khứ từng đi trước các đáy thị trường và các giai đoạn phục hồi tiếp theo.
LTH Supply giảm sau khi đạt kỷ lục tháng Bảy gần 16,64 triệu BTC
Lượng tiền nắm giữ dài hạn đạt mức cao kỷ lục mới khoảng 16,64 triệu BTC vào cuối tháng 7 năm 2026, theo dữ liệu từ Coinglass, tương đương khoảng 83% lượng lưu thông tại thời điểm đó. Con số này tiếp nối các đà tăng trước đó, khi chỉ số này tăng từ khoảng 14,12 triệu BTC gần đỉnh giá tháng 10 năm 2025, thêm hơn 2 triệu đồng tiền trong giai đoạn điều chỉnh sau đó khi giá ổn định trong phạm vi 60.000–70.000 USD. Các mức tăng hàng tháng khoảng 200.000 BTC trong các tháng Năm và Tháng Sáu phản ánh cả việc các tài sản hiện có đã vượt qua ngưỡng 155 ngày và sự tích lũy ròng bởi các thực thể lớn hơn. Đến đầu tháng Tám, nhiều phân tích xác nhận xu hướng tăng đã đảo chiều, khi lượng cung bắt đầu giảm sau khi tiếp cận mốc 16 triệu.
Các quan sát từ người đóng góp của CryptoQuant cho thấy sự tăng trưởng đã dừng lại và quay xuống, một diễn biến trong lịch sử đánh dấu sự chuyển tiếp ra khỏi giai đoạn tích lũy mạnh. Mức tuyệt đối vẫn gần các mức cao lịch sử, cho thấy bất kỳ sự phân phối nào vẫn ở mức khiêm tốn so với tổng lượng nắm giữ. Các nhà đầu tư tổ chức, bao gồm cả những bên liên quan đến ETF spot và quỹ doanh nghiệp, tiếp tục hấp thụ nguồn cung từ các ví cũ, giúp duy trì mức nền cao ngay cả khi một số đồng coin dài hạn bắt đầu di chuyển. Động lực này khác với các chu kỳ chỉ do nhà đầu tư lẻ thúc đẩy, vì nhu cầu cấu trúc đã kéo dài cửa sổ tích lũy và thay đổi thời điểm tái phân phối. Việc theo dõi thay đổi vị thế ròng trong các khung thời gian 30 ngày cho thấy sự chuyển dịch vẫn còn sớm, nhưng sự thay đổi hướng đi này mang trọng lượng đáng kể do xu hướng tăng kéo dài nhiều năm trước đó của tình trạng ngủ đông.
Các mô hình chu kỳ lịch sử cho thấy phân phối LTH xảy ra trước các giai đoạn tăng giá thứ hai
Trong các chu kỳ bitcoin trước đây, những người nắm giữ dài hạn thường tích lũy trong giai đoạn giảm điểm, sau đó bắt đầu phân phối trong đợt tăng giá lớn đầu tiên trước khi mua lại vào đợt điều chỉnh tiếp theo và phân phối mạnh hơn trong đợt tăng giá lớn thứ hai. Chu kỳ 2013 chứng kiến đợt tăng thứ hai bắt đầu khoảng tám tháng sau đợt tăng đầu tiên; chu kỳ 2017 chờ khoảng 17 tháng, và chu kỳ 2021 khoảng 16 tháng. Chu kỳ hiện tại đã kéo dài lâu hơn nhiều, với đợt tăng giá lớn đầu tiên kéo dài khoảng 31 tháng từ đầu năm 2023 đến cuối năm 2025. Các chuyên gia phân tích cho rằng sự chậm trễ này chủ yếu là do việc ra mắt và dòng tiền liên tục vào các quỹ ETF bitcoin spot của Mỹ, sự tham gia liên tục của các tổ chức, và sự tích lũy bền vững của những người nắm giữ lớn mới.
Ngay sau khi xu hướng giảm bắt đầu sau đỉnh tháng 10 năm 2025, những người nắm giữ dài hạn đã tăng đáng kể vị thế, đẩy nguồn cung lên mức kỷ lục. Do đó, sự đảo chiều giảm gần đây trong nguồn cung LTH phù hợp với tín hiệu lịch sử cho thấy một đợt tăng thứ hai, thường lớn hơn, có thể đang hình thành. Vì lượng nắm giữ tuyệt đối vẫn ở mức cao kỷ lục, quy mô của bất kỳ sự phân phối nào vẫn còn hạn chế so với các đỉnh trước đây, khi nguồn cung LTH giảm mạnh hơn từ các đỉnh thấp hơn. Điều này cho thấy cấu trúc thị trường vẫn duy trì lượng vốn cam kết lớn, ngay cả khi một số đồng tiền bắt đầu lưu thông trở lại. Mô hình này cung cấp một khung để diễn giải dữ liệu hiện tại mà không giả định mức độ hoặc thời gian phản ứng giá giống hệt nhau.
Tỷ lệ SOPR LTH/STH tiến gần đến mức 1, phản ánh các điều kiện đáy trước đây
Tỷ lệ lợi nhuận giữa người nắm giữ dài hạn và người nắm giữ ngắn hạn đã giảm gần mức 1 vào đầu tháng 8 năm 2026, thu hẹp sự khác biệt về lợi nhuận giữa hai nhóm. Khi chỉ số này tiến gần đến mức ngang bằng, nó historically đi kèm với các giai đoạn áp lực bán giảm nhẹ, và thị trường chuyển từ giai đoạn bán tháo hoặc tái phân phối sang giai đoạn tích lũy mới. Các mức đọc tương tự từng xuất hiện vào các đáy chu kỳ năm 2015, 2019 và 2022. Hiện tại, tỷ lệ này chưa bước vào vùng tích lũy sâu nhất trong lịch sử, nhưng hướng di chuyển củng cố sự chậm lại trong tăng trưởng nguồn cung ròng của LTH.
Nguồn cung của người giữ ngắn hạn vẫn duy trì ở mức thấp, trong khi các đồng coin được giữ lâu hơn bắt đầu được chuyển dịch, làm giảm khối lượng các vị thế mang tính đầu cơ cao còn hoạt động. Cấu hình này ngụ ý rằng ít người tham gia sử dụng đòn bẩy hoặc có horizon ngắn hơn vẫn giữ vị thế để khuếch đại biến động giảm giá. Kết hợp với quy mô tuyệt đối của các khoản nắm giữ LTH vẫn gần mức đỉnh, sự phát triển của SOPR cho thấy thị trường đang có những người bán còn lại mang tính thận trọng hơn. Việc theo dõi liên tục đường trung bình động 30 ngày của LTH SOPR so với ngưỡng 1,0 sẽ giúp xác nhận liệu sự chuyển đổi này có được củng cố hay không. Dữ liệu từ các nền tảng như Alphractal và CryptoQuant hỗ trợ những quan sát này và cho phép xác minh chéo với hành động giá gần mức $64.000.
Sự nén MVRV hướng tới 1,21–1,22 cho thấy sự điều chỉnh định giá
Tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị thực hiện của bitcoin cho toàn bộ thị trường và đặc biệt là cho các nhà đầu tư dài hạn đã thu hẹp vào vùng 1,21–1,22 vào đầu tháng 8 năm 2026. Mức đọc này cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện tổng thể đã thu hẹp đáng kể so với các mức cao gần các đỉnh trước đó. Ước tính chi phí trung bình của nhóm nhà đầu tư dài hạn vào khoảng $48.000–$49.400 vào giữa năm 2026, khiến nhóm này có lợi nhuận trung bình khiêm tốn khoảng 30 phần trăm ở mức giá dưới $60.000, một sự hạ nhiệt mạnh so với các mức lợi nhuận trước đó đạt hàng trăm phần trăm. Các đáy lịch sử thường hình thành khi MVRV tiếp cận hoặc giảm xuống dưới 1,0, mặc dù cơ sở tổ chức trong chu kỳ hiện tại có thể thay đổi ngưỡng chính xác này.
Sự nén xảy ra cùng với con số cung-lợi nhuận dao động gần 55%, khiến người nắm giữ trung bình gần mức hòa vốn. Những đợt điều chỉnh định giá như vậy thường làm cạn kiệt những người bán ép buộc còn lại và tạo điều kiện thuận lợi cho vốn kiên nhẫn. Sự chuyển động của chỉ số này phù hợp với sự thay đổi quan sát được trong hành vi của các nhà đầu tư dài hạn và sự suy giảm nguồn cung ngắn hạn mang tính đầu cơ. Việc đối chiếu với dữ liệu về tình trạng không hoạt động và số dư trên sàn giao dịch càng củng cố cách hiểu rằng thị trường đã trải qua sự chuyển dịch đáng kể về cơ sở chi phí sang tay những người nắm giữ mạnh mẽ hơn.
Đọc về Nỗi sợ và Tham lam vẫn duy trì sự thận trọng dù cấu trúc trên chuỗi đang cải thiện
Khối lượng giao dịch giao ngay đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023, cho thấy hoạt động đầu cơ hạn chế. Đồng thời, sự tập trung chi phí ở vùng $62.000–$65.000 đã tăng thêm khoảng 155.000 BTC, cho thấy người mua đã hấp thụ nguồn cung sẵn có ở các mức này. Sự kết hợp giữa tâm lý ảm đạm, mật độ vùng hỗ trợ tăng lên và sự bắt đầu của phân phối LTH khiêm tốn tạo nên bối cảnh trong đó bất kỳ sự phục hồi nhu cầu bền vững nào cũng có thể gặp phải mức kháng cự tương đối mỏng. Tiền lệ lịch sử cho thấy những khoảng trễ tâm lý như vậy có thể đảo chiều ngay khi giá ổn định ở trên các cụm giá thực hiện quan trọng.
Nhu cầu từ tổ chức và quỹ ETF đã kéo dài thời gian của chu kỳ hiện tại
Các quỹ Bitcoin spot của Mỹ và các nhà mua kho bạc doanh nghiệp đã hấp thụ một phần đáng kể số coin được phân phối từ các ví cũ trong giai đoạn 2024–2026. Nhu cầu cấu trúc này đã làm chậm lại chuỗi phân phối truyền thống vốn trước đây xảy ra trong các khoảng thời gian ngắn hơn. Nhận xét từ CryptoQuant cho biết dòng chảy từ chiến lược và quỹ ETF đã giúp bù đắp lượng bán ra từ các nhà đầu tư lớn sớm, cho phép nguồn cung LTH tăng lên mức kỷ lục ngay cả trong giai đoạn giá yếu. Kết quả là một chu kỳ mà đợt tăng giá lớn đầu tiên kéo dài khoảng 31 tháng, dài đáng kể so với các khung thời gian 8 đến 17 tháng của các giai đoạn trước đây.
Vì các kênh tổ chức này vẫn đang hoạt động, bất kỳ việc bán nào từ các LTH hiện tại đều có khả năng được hấp thụ thay vì gây ra chuỗi thanh lý rộng rãi. Sự hiện diện của những người mua này cũng giúp giải thích lý do tại sao nguồn cung LTH tuyệt đối vẫn ở mức cao ngay cả sau khi có sự thay đổi xu hướng gần đây. Theo dõi dòng chảy ròng của ETF cùng với sự thay đổi của LTH trên chuỗi cung cấp một thước đo thực tế để xác định liệu việc hấp thụ có đang tiếp tục hay không. Lớp tổ chức mang đến yếu tố ổn định, phân biệt môi trường hiện tại với các đáy trước đây chỉ do nhà đầu tư lẻ thúc đẩy.
Nguồn cung của người giữ ngắn hạn vẫn ở mức thấp trong khi các vị thế đầu cơ mỏng
Nguồn cung của người nắm giữ ngắn hạn đã giảm mạnh kể từ cuối năm 2025, giảm khoảng 2 triệu BTC trong một số khoảng thời gian được báo cáo, khi các đồng tiền ли ли già hóa vào danh mục dài hạn hoặc rời đi thông qua việc bán. Tỷ lệ nguồn cung được nắm giữ bởi các bên ngắn hạn giảm xuống gần 23%, mức thấp chưa từng thấy kể từ giai đoạn đáy 2022–2023. Sự giảm sút này để lại ít đồng hơn trong tay các thực thể có xu hướng phản ứng mạnh với biến động giá ngắn hạn. Đồng thời, sự chuyển dịch của các đồng tiền vào vùng chi phí $62.000–$65.000 trong các đợt điều chỉnh gần đây cho thấy hoạt động còn lại đã tập trung xung quanh mức giá hiện tại thay vì phân tán xuống thấp hơn.
Khối lượng giao dịch mỏng củng cố hình ảnh về sự giảm sút trong luân chuyển đầu cơ. Khi nguồn cung ngắn hạn thu hẹp trong khi nguồn cung dài hạn bắt đầu giảm dần từ mức cao kỷ lục, thị trường thường bước vào giai đoạn biến động thực tế thấp hơn và xây dựng đáy dần dần. Những động lực này hỗ trợ quan điểm rằng áp lực giảm từ các nhà đầu tư đòn bẩy hoặc có kỳ hạn ngắn đã giảm đáng kể.
Sự tập trung cơ sở chi phí tạo hỗ trợ trong vùng $62.000–$65.000
Dữ liệu phân phối giá thực hiện trên chuỗi cho thấy vùng $62.000–$65.000 tích lũy lượng cung lớn nhất trong tất cả các dải giá, chiếm khoảng 0,7 phần trăm bitcoin đang lưu hành sau một luồng vào khoảng 155.000 BTC. Sự di chuyển này xảy ra khi nguồn cung dài hạn tiếp tục tăng nhẹ trong một thời gian, trong khi các chủ sở hữu ngắn hạn giao dịch gần mức hòa vốn. Các cụm chi phí thực hiện trở nên quan trọng chỉ khi có giao dịch thực tế xảy ra ở các mức đó; do đó, sự tăng trưởng trong giai đoạn suy giảm cho thấy sự hấp thụ thực sự chứ không phải chỉ là sự lão hóa đơn thuần. Dải giá dày đặc trước đây xung quanh $82.000–$85.000 đã mất đi trọng số tương đối khi hoạt động chuyển xuống thấp hơn.
Với tỷ lệ nguồn cung trung bình có lợi nhuận gần 55%, thị trường đang ở gần điểm hòa vốn tổng thể, vốn historically trùng với thời điểm những người bán còn lại kiệt sức. Khu vực hỗ trợ đang hình thành cung cấp một điểm tham chiếu cụ thể để đánh giá liệu các lần kiểm tra giá tiếp theo có tìm được người mua sẵn sàng hay không. Sự mở rộng liên tục của cụm này sẽ càng củng cố kịch bản hấp thụ xung quanh sự giảm sớm của nguồn cung LTH.
Các chỉ số ngủ đông và tái kích hoạt coin cũ vẫn ở mức thấp lịch sử
Chỉ một khối lượng hạn chế các đồng coin từ hai năm trở lên đã được kích hoạt lại vào năm 2026; con số chỉ khoảng 218.000 BTC vào đầu tháng Sáu nằm trong số những mức thấp nhất được ghi nhận kể từ năm 2012. Nguồn cung ngừng hoạt động hơn năm năm đã đạt mức cao mới, gần 33% tổng số coin. Các chỉ số ngừng hoạt động này cho thấy phần lớn bitcoin được giữ lâu dài vẫn không hoạt động, ngay cả khi nhóm LTH rộng hơn bắt đầu giảm nhẹ. Việc kích hoạt lại các nhóm cũ nhất ở mức thấp trái ngược với sự phân phối tích cực hơn được quan sát gần các đỉnh chu kỳ trước đó.
Mẫu này cho thấy bất kỳ việc bán ra nào hiện tại từ các nhà nắm giữ dài hạn đều chủ yếu xuất phát từ nhóm trẻ hơn trong phổ dài hạn, thay vì từ những người nắm giữ có niềm tin sâu sắc nhất. Việc duy trì trạng thái ngủ đông thấp của các đồng coin nhiều năm làm giảm nguy cơ xảy ra cú sốc cung khối lượng lớn đột ngột. Khi kết hợp với sự chuyển hướng xu hướng trong tổng nguồn cung LTH, dữ liệu cho thấy một quá trình tái phân bổ được kiểm soát thay vì hỗn loạn.
Hành vi của cá voi và các thực thể lớn hỗ trợ việc hấp thụ nguồn cung dần dần
Các ví lớn tiếp tục mua vào hoặc giữ lại trong suốt giai đoạn điều chỉnh, bù đắp cho hoạt động bán ra từ các bên tham gia quy mô trung bình trong nhiều giai đoạn được báo cáo. Các quan sát từ CryptoQuant ghi nhận rằng nhu cầu liên quan đến chiến lược và ETF đặc biệt đã hấp thụ các đồng coin từ các địa chỉ whale cũ. Sự thay đổi số dư hàng tháng đối với các ví trong phạm vi 1.000–10.000 BTC đã dao động gần bằng không hoặc đôi khi âm nhẹ, nhưng tác động ròng lên nguồn cung lưu thông đã được làm dịu đi bởi các kênh tổ chức. Sự tái phân phối này hướng tới các thực thể có thời gian đầu tư dài hơn giúp giải thích tại sao nguồn cung LTH có thể đạt kỷ lục ngay cả khi giá giảm từ mức cao năm 2025.
Sự giảm điểm vào đầu tháng Tám trong các chỉ số LTH do đó xảy ra trong bối cảnh khả năng hấp thụ quy mô lớn vẫn tiếp tục. Theo dõi sự thay đổi trong dự trữ sàn giao dịch cùng với dòng ròng của whale mang lại thêm một kiểm tra thời gian thực về việc áp lực bán có được đáp ứng bởi nhu cầu hay không. Sự hiện diện cấu trúc của những người mua này làm nổi bật môi trường hiện tại so với các chu kỳ trước đây vốn thiếu độ sâu thể chế tương đương.
Nhiều chỉ báo trên chuỗi tập trung gần các phần trăm thấp của chu kỳ
Một tổng hợp khoảng 45 chỉ số chu kỳ do Glassnode và các nền tảng liên quan biên soạn đã ghi nhận 41 chỉ số nằm trong hai quintile thấp nhất tính đến đầu tháng 8 năm 2026. Chỉ số chu kỳ của Glassnode ghi nhận mức gần 19,9, thuộc mức thấp nhất kể từ thời kỳ FTX. Các tỷ lệ rủi ro bán thích ứng đã ghi nhận ở phần trăm thứ ba với mức trung bình nhiều tháng dưới 5%. Các mô hình định giá như giá so với xu hướng power-law, dòng chảy ngủ đông và rủi ro dự trữ cũng nằm ở các phần trăm lịch sử thấp.
Mặc dù một số chỉ số như mức độ sôi động vẫn báo hiệu cảnh giác, nhưng sự tập trung rộng rãi ở vùng thấp phù hợp với điều kiện giai đoạn cuối của thị trường giảm điểm hoặc giai đoạn đầu tích lũy. Các ví lớn đã mua vào hơn 40.000 BTC trong khoảng thời gian chín ngày vào cuối tháng Bảy, cung cấp một ví dụ cụ thể về việc định vị trong giai đoạn suy yếu. Những chỉ số đa chiều này củng cố các tín hiệu riêng lẻ từ nguồn cung LTH, SOPR và MVRV mà không phụ thuộc vào bất kỳ điểm dữ liệu nào.
Hệ quả thực tiễn để theo dõi sự chuyển đổi đang nổi lên
Các nhà đầu tư thị trường có thể theo dõi sự thay đổi trong 30 ngày của nguồn cung LTH, tỷ lệ LTH/STH SOPR so với 1.0, và sự mở rộng hoặc thu hẹp của cụm chi phí cơ sở $62.000–$65.000 như các chỉ báo thời gian thực chính. Sự thay đổi dương liên tục trong nguồn cung LTH sau đợt điều chỉnh hiện tại, kết hợp với SOPR di chuyển rõ ràng vượt ngưỡng hòa vốn, sẽ củng cố lập luận cho việc tích lũy. Ngược lại, sự gia tăng phân phối LTH mà không có sự hấp thụ nhu cầu tương ứng sẽ đòi hỏi sự thận trọng. Dữ liệu dòng chảy ETF và xu hướng dự trữ sàn giao dịch cung cấp xác nhận bổ sung. Vì quy mô tuyệt đối của các khoản nắm giữ dài hạn vẫn gần mức kỷ lục, ngay cả việc bán ở mức vừa phải cũng có thể được hấp thụ miễn là các kênh tổ chức vẫn mở.
Độ dài chu kỳ dài hơn do nhu cầu cấu trúc mang lại ngụ ý rằng các giai đoạn tiếp theo cũng có thể diễn ra trong các khoảng thời gian kéo dài hơn thay vì các chuỗi ngắn gọn như các thời kỳ trước. Việc xác minh chéo liên tục các chỉ số trên chuỗi với hành động giá gần các mức hỗ trợ hiện tại vẫn là cách tiếp cận đáng tin cậy nhất để đánh giá liệu sự giảm sút nguồn cung LTH quan sát được có đánh dấu một quá trình đáy bền vững hay không.
|
KuCoin đang kỷ niệm 9 năm thành lập với một chiến dịch đặc biệt trên nền tảng, đầy những phần thưởng độc quyền, các hoạt động giao dịch và ưu đãi có thời hạn. Đừng bỏ lỡ cơ hội tham gia và tận hưởng những lợi ích khi sàn giao dịch đánh dấu chín năm phát triển và đổi mới. Truy cập trang chiến dịch chính thức ngay bây giờ:
|
Câu hỏi thường gặp
Việc giảm nguồn cung của những người nắm giữ bitcoin dài hạn thường cho thấy điều gì sau một giai đoạn tích lũy kéo dài?
Sự giảm nhẹ trong nguồn cung LTH sau các mức cao kỷ lục về cơ bản đã đánh dấu sự chuyển đổi từ giai đoạn tích lũy mạnh sang các giai đoạn đầu của phân phối, trước khi diễn ra đợt tăng giá thứ hai lớn hơn. Trong chu kỳ hiện tại, mức độ nắm giữ tuyệt đối vẫn ở mức cao, gần 16 triệu BTC, do đó khối lượng coin được chuyển động vẫn còn khiêm tốn so với cơ sở cam kết. Sự thay đổi này trùng hợp với các chỉ số khác như SOPR tiến gần đến mức 1, vốn đã đồng bộ với các điều kiện đáy trong các chu kỳ trước đó. Khả năng hấp thụ của các tổ chức cũng làm giảm bớt tác động của bất kỳ đợt bán nào.
Đọc số LTH/STH SOPR hiện tại so với các đáy chu kỳ trước như thế nào?
Tỷ lệ này đã tiến gần đến mức 1, phản ánh sự thu hẹp khoảng cách lợi nhuận được quan sát tại các đáy năm 2015, 2019 và 2022. Tại những điểm trước đó, sự tiếp cận của chỉ số này đến mức ngang bằng đã đi trước sự giảm nhẹ áp lực bán và sự khởi đầu của việc tích lũy trở lại. Giá trị hiện tại chưa đạt đến vùng tích lũy lịch sử sâu nhất, nhưng xu hướng di chuyển hỗ trợ cách hiểu rằng thị trường đang loại bỏ các vị thế đầu cơ. Kiểm tra chéo với tỷ lệ nguồn cung có lợi nhuận gần 55 phần trăm thêm bối cảnh cho sự điều chỉnh lợi nhuận.
Tại sao đợt tăng giá lớn đầu tiên của chu kỳ này kéo dài lâu hơn so với các giai đoạn trước?
Nhu cầu bền vững từ các quỹ Bitcoin spot tại Mỹ, các khoản mua kho bạc doanh nghiệp và các chủ sở hữu lớn mới đã kéo dài giai đoạn tăng giá ban đầu lên khoảng 31 tháng. Các chu kỳ trước đây thường chứng kiến đợt tăng đầu tiên kết thúc trong vòng 8 đến 17 tháng trước khi điều chỉnh và sau đó là đợt tăng thứ hai. Lớp tổ chức đã làm chậm lại chuỗi phân phối cổ điển và cho phép nguồn cung LTH đạt mức tuyệt đối cao hơn. Sự khác biệt về cấu trúc này ngụ ý rằng các giai đoạn tiếp theo cũng có thể diễn ra trong các khoảng thời gian dài hơn.
Việc tập trung cơ sở chi phí trong khoảng $62.000–$65.000 đóng vai trò gì?
Sự gia tăng khoảng 155.000 BTC vào vùng này đã biến nó thành cụm nguồn cung dày đặc nhất trên phân phối giá thực hiện. Sự di chuyển xảy ra trong giai đoạn giá yếu, cho thấy người mua đã hấp thụ các đồng coin sẵn có thay vì để chúng đẩy giá xuống thấp hơn. Các cụm như vậy chỉ trở nên quan trọng thông qua hoạt động giao dịch thực tế và do đó đại diện cho các vùng hỗ trợ thực sự. Sự mở rộng của vùng này cùng với nguồn cung của người nắm giữ ngắn hạn giảm đi làm củng cố luận điểm về khả năng hấp thụ.
MVRV nén hiện tại có ý nghĩa quan trọng như thế nào trong việc đánh giá đáy tiềm năng?
Các mức đọc trong vùng 1,21–1,22 phản ánh một sự điều chỉnh đáng kể lợi nhuận chưa thực hiện từ các mức cao gần đỉnh năm 2025. Lợi nhuận trung bình của người nắm giữ dài hạn đã giảm xuống khoảng 30% ở mức giá gần đây, một sự sụt giảm rõ rệt so với các mức cao trước đó. Các đáy lịch sử thường hình thành gần hoặc dưới mức MVRV 1,0, mặc dù nền tảng tổ chức trong chu kỳ hiện tại có thể làm thay đổi ngưỡng chính xác. Sự nén này phù hợp với các chỉ báo giai đoạn cuối khác và củng cố lập luận về sự cạn kiệt của việc bán ép.
Có phải các đồng tiền cũ đang được chi tiêu với khối lượng lớn trong giai đoạn giảm nguồn cung LTH hiện tại?
Việc kích hoạt lại các đồng coin có tuổi từ hai năm trở lên vẫn duy trì ở mức gần mức thấp lịch sử trong năm 2026, với con số dưới 220.000 BTC vào đầu tháng Sáu nằm trong số những mức thấp nhất kể từ năm 2012. Nguồn cung ngừng hoạt động hơn năm năm tiếp tục thiết lập mức cao mới gần 33%. Sự di chuyển hạn chế của các nhóm cũ nhất cho thấy bất kỳ sự phân phối hiện tại nào đều chủ yếu xuất phát từ phần trẻ hơn trong phổ dài hạn. Sự duy trì ở mức thấp của tình trạng ngừng hoạt động làm giảm xác suất xảy ra cú sốc nguồn cung đột ngột với khối lượng lớn.
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.