Liệu DUV của Trung Quốc có kích hoạt một khoảnh khắc DeepSeek khác cho cổ phiếu chip Mỹ?
2026/07/28 11:22:00
Giới thiệu
Các cổ phiếu chip Mỹ đã trải qua đợt bán tháo mạnh vào ngày 27 tháng 7 năm 2026, với SanDisk giảm 11%, SK Hynix giảm hơn 7% so với mức giá niêm yết tại Mỹ là 149 USD, và Nvidia giảm 5%. Nguyên nhân là do Trung Quốc đạt được tiến bộ trong thiết bị bán dẫn nội địa và sản xuất bộ nhớ, làm dấy lên lo ngại về một đợt điều chỉnh định giá tương tự cú sốc DeepSeek trước đó. Thị trường hiện đang định giá khả năng chuyển dịch, trong đó việc mở rộng năng lực của Trung Quốc có thể làm suy giảm phí khan hiếm mà các nhà lãnh đạo bộ nhớ toàn cầu đã hưởng lâu dài.
Phát triển này không có nghĩa là Trung Quốc đã đạt được sản xuất hàng loạt EUV hoặc HBM khối lượng cao. Nó cho thấy các công cụ DUV trong nước có thể dần giảm sự phụ thuộc dài hạn vào thiết bị quang khắc nhập khẩu, thay đổi kỳ vọng nguồn cung trung hạn đối với DRAM thông thường và buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại sức mạnh định giá trên toàn ngành.
Điều gì đã gây ra đợt bán tháo cổ phiếu chip Mỹ mới nhất?
Yếu tố kích hoạt ngay lập tức là sự kết hợp giữa việc Changxin Memory Technologies (CXMT) có màn ra mắt cổ phiếu A ấn tượng và các báo cáo về việc các máy lithography DUV ngâm lỏng trong nước đầu tiên của Trung Quốc đang được chuyển đến các nhà máy sản xuất quan trọng. Theo các báo cáo thị trường ngày 27 tháng 7 năm 2026, SanDisk giảm khoảng 11–12%, các chứng chỉ quyền lợi của SK Hynix giảm hơn 7% và giao dịch dưới mức giá IPO 149 USD được thiết lập vào đầu tháng 7, trong khi Nvidia giảm khoảng 5%.
Những động thái này phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư rằng việc mở rộng bộ nhớ của Trung Quốc có thể làm tăng nguồn cung DRAM thông thường trong trung hạn. Trước đây, Micron, Samsung và SK Hynix thống trị các thị trường HBM, DRAM và NAND cao cấp. Việc CXMT niêm yết đã bơm một lượng vốn lớn vào một doanh nghiệp trong nước đã xếp hạng là nhà sản xuất DRAM lớn thứ tư thế giới. Tin tức đồng thời về việc giao thiết bị DUV trong nước đã làm gia tăng nhận thức rằng Trung Quốc đang thu hẹp khoảng cách thiết bị từng hạn chế tăng trưởng năng lực của họ.
Thị trường Hàn Quốc đã khuếch đại phản ứng vào sáng hôm sau. KOSPI đã kích hoạt cơ chế dừng giao dịch vào ngày 28 tháng 7 năm 2026, khi cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix chịu áp lực mạnh. Các thị trường Mỹ đã định giá rủi ro trước; các chỉ số Hàn Quốc sau đó theo sau với biến động được khuếch đại do tỷ trọng lớn của hai gã khổng lồ bộ nhớ.
Changxin Storage’s IPO thách thức các gã khổng lồ bộ nhớ toàn cầu như thế nào?
Việc CXMT niêm yết trên Sàn STAR vào ngày 27 tháng 7 năm 2026 đã lập tức biến nó thành công ty có vốn hóa thị trường lớn nhất trên thị trường cổ phiếu A của Trung Quốc. Cổ phiếu tăng hơn 460–500% trong ngày đầu tiên, đẩy giá trị thị trường vượt xa các nhà lãnh đạo trước đó theo các báo cáo cùng thời điểm. Công ty huy động được khoảng 8,6 tỷ USD, cung cấp nguồn vốn đáng kể để mở rộng công suất.
CXMT đã nắm giữ khoảng 7–8% thị phần DRAM toàn cầu vào đầu năm 2026. Với nguồn vốn mới và khả năng tiếp cận các công cụ trong nước, công ty này có vị thế thúc đẩy sản xuất DRAM thông dụng. Điều này không ngay lập tức thay thế vị thế dẫn đầu HBM của SK Hynix và Samsung. Tuy nhiên, nó đe dọa câu chuyện khan hiếm đã hỗ trợ các định giá cao trong toàn bộ lĩnh vực bộ nhớ. Khi các công cụ mở rộng trong nước trở nên đáng tin cậy, đường cung trung hạn cho DRAM thông thường có thể dịch chuyển sang phải, làm giảm mức phí định giá cao trước đây được nhúng vào cổ phiếu bộ nhớ Hàn Quốc và Mỹ.
Thiết bị DUV nội địa của Trung Quốc có thể chấm dứt sự độc quyền lithography không?
Trung Quốc chưa phá vỡ sự độc quyền của ASML trong lĩnh vực EUV, cũng chưa đạt được sản xuất hàng loạt ở các nút mạng tiên tiến bằng các công cụ hoàn toàn trong nước. Các báo cáo ngày 27 tháng 7 năm 2026 cho biết một công ty ở Thượng Hải được chính phủ hỗ trợ, có liên quan đến các nỗ lực của Yuliangsheng Technology, đã bắt đầu sản xuất hàng loạt hạn chế các máy lithography DUV ngâm. Lô đầu tiên dự kiến giao trong năm nay cho SMIC, Hua Hong Semiconductor và CXMT, với mục tiêu khoảng năm hệ thống vào năm 2026 và khoảng 20 hệ thống vào năm 2027.
Các công cụ này chủ yếu hỗ trợ các nút mạng khoảng 28 nm và các quy trình liên quan sử dụng kỹ thuật phơi đơn. SMIC đã bắt đầu đánh giá một công cụ ngâm trong nước trong nước từ cuối năm 2025. Phần lớn linh kiện được mua trong nước, mặc dù một số bộ phận quan trọng vẫn phải nhập khẩu. Sản lượng khiêm tốn so với sản lượng hàng năm của ASML, nhưng thị trường đang phản ứng với xu hướng phát triển hơn là sản lượng ngắn hạn. Một khi được xác minh trên các dây chuyền sản xuất, năng lực DUV trong nước có thể hỗ trợ mở rộng dần dần tại các trang trại bộ nhớ và foundry của Trung Quốc mà không phụ thuộc hoàn toàn vào thiết bị nước ngoài bị hạn chế. Sự thay đổi từng bước này đủ để nén định giá khan hiếm dài hạn của các đối thủ phụ thuộc vào thiết bị nhập khẩu.
Tại sao các cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc đang đối mặt với các bộ ngắt mạch?
Các chỉ số Hàn Quốc phản ứng mạnh mẽ hơn vì Samsung Electronics và SK Hynix chiếm trọng số cực kỳ cao trong KOSPI. Vào ngày 28 tháng 7 năm 2026, chỉ số chuẩn đã giảm hơn 7–8% tại một số thời điểm, kích hoạt các cơ chế sidecar và hệ thống ngắt mạch toàn thị trường. Biến động này theo sau đà giảm của Mỹ vào ngày trước đó và phản ánh cả việc giảm đòn bẩy của các vị thế tập trung lẫn lo ngại rộng rãi về sự tăng trưởng năng lực của Trung Quốc.
Các ADR được niêm yết tại Mỹ của SK Hynix đã giảm xuống dưới mức giá 149 USD của đợt niêm yết trên Nasdaq tháng 7 năm 2026. Trình tự niêm yết tại Mỹ trước và sau đó là bán tháo điều chỉnh tại Hàn Quốc là phổ biến khi các nhà đầu tư toàn cầu đánh giá lại các yếu tố rủi ro tương tự trên các sàn giao dịch khác nhau. Sự tập trung cao vào chỉ số biến các điều chỉnh cổ phiếu cá nhân thành các chuyển động hệ thống của chỉ số, khuếch đại cảm giác khủng hoảng ngay cả khi khoảng cách công nghệ cơ bản vẫn còn lớn.
Điều này có ý nghĩa gì đối với sức mạnh định giá tương lai của Samsung và SK Hynix?
Rủi ro cốt lõi không phải là tổn thất ngay lập tức về lợi nhuận quý mà là nguy cơ suy giảm phí “khan hiếm cộng với sức mạnh định giá”. Nếu CXMT có được các công cụ mở rộng nội địa đáng tin cậy, nguồn cung DRAM truyền thống có thể tăng trưởng dễ dàng hơn trong trung hạn. Nhu cầu HBM do AI thúc đẩy vẫn mạnh mẽ và vẫn do các nhà dẫn đầu Hàn Quốc chi phối, tuy nhiên các nhà đầu tư đang bắt đầu phân biệt giữa kinh tế HBM cao cấp và DRAM thông thường.
Các thị trường sẽ theo dõi sát báo cáo kết quả kinh doanh ngày 29 tháng 7 năm 2026 của SK Hynix để tìm kiếm bình luận về đơn hàng HBM4, dòng tiền và bất kỳ tín hiệu nào về xu hướng giá bộ nhớ tổng thể. Sự chú ý song song sẽ tập trung vào việc các công cụ DUV trong nước mới có thành công trong việc vượt qua xác nhận của khách hàng và cho phép tăng công suất đáng kể tại CXMT. Việc xác nhận thành công sẽ củng cố luận điểm về nguồn cung Trung Quốc hạng trung đang gia tăng và gây thêm áp lực lên định giá, vốn trước đây giả định rằng sự mở rộng của Trung Quốc sẽ bị hạn chế kéo dài.
Các nhà đầu tư có đang chuyển khỏi cổ phiếu chip sang các ông lớn công nghệ lớn hơn?
Trong khi các cổ phiếu bán dẫn thuần túy giảm giá, một số cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn cho thấy sự bền bỉ tương đối. Apple và Alphabet (Google) đã ổn định hoặc ghi nhận mức tăng nhẹ trong cùng phiên giao dịch. Những công ty này đã duy trì cách tiếp cận thận trọng hơn đối với chi tiêu vốn cho AI, ưa chuộng khả năng tính toán thuê ngoài thay vì xây dựng cơ sở hạ tầng tự phát triển một cách hung hăng. Các nhà đầu tư dường như đang thưởng cho sự kỷ luật trong bảng cân đối kế toán và các dòng doanh thu đa dạng, đúng vào thời điểm mà định giá bộ nhớ và thiết bị đang đối mặt với những câu hỏi mang tính cấu trúc.
Sự xoay chuyển này không loại bỏ luận điểm cơ sở hạ tầng AI dài hạn. Nó cho thấy sự ưa thích các công ty mà tăng trưởng ít phụ thuộc vào giá scarcity bền vững trong chuỗi cung ứng bộ nhớ.
Bạn có nên giao dịch biến động thị trường bán dẫn trên KuCoin?
Ngành bán dẫn biến động tạo ra cả rủi ro và cơ hội đối với các tài sản kỹ thuật số có tương quan và tâm lý thị trường rộng hơn. KuCoin cung cấp một nền tảng thanh khoản để giao dịch nhiều loại tiền điện tử, bao gồm các token liên quan đến AI & computing, storage và decentralized infrastructure – những chủ đề thường di chuyển theo các kịch bản cổ phiếu công nghệ. Người dùng có thể truy cập các sản phẩm spot, futures và các sản phẩm khác với phí cạnh tranh và thanh khoản sâu.
Tham gia Chiến dịch Giao dịch Kỷ niệm lần thứ 9 của KuCoin
KuCoin đang kỷ niệm 9 năm thành lập với một chiến dịch đặc biệt trên nền tảng, đầy những phần thưởng độc quyền, các hoạt động giao dịch và ưu đãi có thời hạn. Đừng bỏ lỡ cơ hội tham gia và tận hưởng những lợi ích khi sàn giao dịch đánh dấu chín năm phát triển và đổi mới. Truy cập trang chiến dịch chính thức ngay bây giờ:
Kết luận
Cuộc bán tháo vào tháng 7 năm 2026 đối với cổ phiếu chip Mỹ và Hàn Quốc được thúc đẩy bởi đợt IPO mang tính chuyển đổi của CXMT và các báo cáo đáng tin cậy về việc các máy lithography DUV ngâm trong nước của Trung Quốc bắt đầu sản xuất hạn chế để giao cho SMIC, Hua Hong và CXMT. Những sự kiện này không biểu thị sự ngang bằng ngay lập tức về khả năng EUV hoặc HBM. Chúng đang giới thiệu một biến số mới: khả năng Trung Quốc mở rộng công suất DRAM truyền thống với mức phụ thuộc dài hạn ít hơn vào thiết bị nước ngoài bị hạn chế.
Do đó, các thị trường đang điều chỉnh lại mức phí khan hiếm trước đây được gán cho Samsung, SK Hynix và các tên gọi bộ nhớ Mỹ liên quan. Các chứng chỉ đại diện cổ phiếu Mỹ (ADR) của SK Hynix đang giao dịch dưới mức giá niêm yết 149 USD, và hệ thống ngắt mạch trên KOSPI minh họa cách tâm lý thị trường có thể thay đổi nhanh chóng khi một ràng buộc về cấu trúc dường như ít mang tính vĩnh viễn hơn. Các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn bao gồm báo cáo kết quả kinh doanh ngày 29 tháng 7 của SK Hynix và việc xác nhận liên tục các công cụ trong nước mới. Nhà đầu tư đang phân biệt rõ ràng giữa các công ty chuyên về bộ nhớ và các công ty công nghệ vốn lớn hơn với tư thế thận trọng hơn. Sự kiện này nhấn mạnh rằng định giá bán dẫn hiện nay không chỉ phản ứng với nhu cầu AI mà còn chịu ảnh hưởng bởi bối cảnh cạnh tranh đang thay đổi, được định hình bởi chính sách công nghiệp Trung Quốc và việc địa phương hóa thiết bị.
Câu hỏi thường gặp
Các máy DUV trong nước của Trung Quốc có ngay lập tức cạnh tranh với các công cụ tiên tiến nhất của ASML không?
Không. Các hệ thống được báo cáo chủ yếu nhắm đến các quy trình immersion DUV xung quanh 28 nm và các nút mạng liên quan. Chúng không tái tạo các khả năng EUV cần thiết cho sản xuất logic tiên tiến nhất và HBM.
CXMT đã đạt sản lượng cao cho HBM chưa?
CXMT là nhà sản xuất DRAM quan trọng, nhưng vị thế dẫn đầu trong bộ nhớ băng thông cao vẫn thuộc về SK Hynix và Samsung. Nguồn vốn từ IPO và các công cụ trong nước tiềm năng chủ yếu hỗ trợ mở rộng DRAM thông dụng.
Liệu Apple và Google có miễn dịch trước áp lực từ ngành bán dẫn không?
Họ không phải là ngoại lệ, nhưng các chiến lược chi tiêu vốn AI thận trọng hơn và các mô hình kinh doanh đa dạng hóa của họ đã mang lại sự ổn định tương đối trong đợt bán tháo gần đây của các cổ phiếu chip thuần túy.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.