Báo cáo hàng tuần của KuCoin Ventures: Khủng hoảng niềm tin vào Zcash và Áp lực vĩ mô lên các tài sản rủi ro

2026/06/09 11:29:00

1. Điểm nổi bật thị trường hàng tuần

Đánh giá về sự cố "làm giả" của Zcash: AI xâm phạm hàng rào bảo mật—Cách vốn định giá lại lại "sự tin tưởng"

Gần đây, đồng tiền riêng tư kỳ cựu Zcash (ZEC) đã trải qua cú lao dốc đột ngột, với giá giảm hơn 30% trong một ngày duy nhất. Nguyên nhân gây ra cơn bão này là một thông báo từ Taylor Hornby, một nhà nghiên cứu bảo mật tại Shielded Labs (một tổ chức hỗ trợ độc lập trong hệ sinh thái Zcash): Orchard, hồ ẩn danh thế hệ mới nhất của Zcash, chứa một lỗ hổng cực kỳ nghiêm trọng. Những kẻ tấn công có thể tạo ra một số tiền không giới hạn ZEC giả mạo từ hư không mà không để lại bất kỳ dấu vết nào trên chuỗi.

Mặc dù hệ sinh thái Zcash đã hoàn thành các bản nâng cấp phân nhánh mềm và phân nhánh cứng một cách cực kỳ hiệu quả chỉ trong vài ngày để vá lỗ hổng, sự hoảng loạn trên thị trường vẫn không lắng dịu. Trong sự kiện được gọi là black swan nghiêm trọng nhất trong lĩnh vực bảo mật trong vài năm gần đây, đợt bán tháo trên thị trường không chỉ xuất phát từ sự hoảng loạn do lỗi kỹ thuật, mà còn là việc định giá lại hoàn toàn mệnh đề cốt lõi nhất của tài sản tiền điện tử—“độ tin cậy của tổng nguồn cung”.

Đây là khía cạnh phức tạp nhất của sự việc đối với thị trường—sự nghịch lý vốn có của các cơ chế bảo mật mã hóa.

Trong các sự cố bảo mật trên chuỗi công khai truyền thống, chẳng hạn như các vụ tấn công cầu liên chuỗi hoặc rò rỉ khóa riêng của hợp đồng thông minh, số tiền bị đánh cắp và luồng tiền luôn có thể được truy vết chính xác trên chuỗi. Tuy nhiên, trong hồ ẩn Orchard của Zcash, vì số tiền và luồng giao dịch hoàn toàn bị ẩn, cộng đồng Zcash chỉ có thể vá lỗ hổng trong tương lai bằng bản cập nhật mã; họ không thể chứng minh về mặt mật mã liệu đã có ai đó khai thác lỗ hổng này để tạo ra đồng tiền giả trong "4 năm qua".

Giữa những tin đồn tràn lan trên thị trường, phân tích của đối tác Dragonfly Haseeb đã chỉ thẳng vào cốt lõi: rủi ro thực sự của cuộc khủng hoảng này đã được kiến trúc nền tảng của Zcash "cô lập" một cách vật lý. Haseeb cho rằng việc các đồng tiền giả tạo ảnh hưởng trực tiếp đến thanh khoản của các sàn giao dịch chính thống sẽ cực kỳ khó khăn. Điều này là do Zcash có cơ chế kế toán chéo gọi là Turnstile, ghi chép chặt chẽ lượng ZEC minh bạch đã đi vào hồ ẩn Orchard. Nếu một tin tặc tạo ra 10 triệu đồng tiền giả trong hồ ẩn và cố gắng chuyển chúng ra địa chỉ minh bạch (ví dụ: lên kế hoạch chuyển chúng đến địa chỉ minh bạch của sàn giao dịch để rút tiền), cơ chế Turnstile sẽ ngay lập tức kích hoạt phanh khẩn cấp và chặn giao dịch ngay khi lượng rút ra vượt quá lượng vào hợp lệ trong lịch sử. Dựa trên điều này, Zcash Foundation nhấn mạnh rằng giới hạn tổng cung 21 triệu ZEC trên toàn mạng lưới chưa từng bị vi phạm.

Tuy nhiên, Shielded Labs cũng thừa nhận rằng trong khi cơ chế kiểm toán Turnstile đã bảo vệ thị trường rộng lớn hơn, hiện chưa có công nghệ nào có thể chứng minh chắc chắn liệu các tài sản giả mạo đã được trộn vào trong hồ Orchard nội bộ hay chưa.

Sự hoảng loạn của thị trường xuất phát chính từ điều này: cốt lõi của vấn đề không phải là “đã phát hiện bao nhiêu đồng tiền giả,” mà là “không ai có thể xác nhận chắc chắn rằng đồng tiền giả chưa từng xuất hiện.” Trên các thị trường vốn, khi sự không chắc chắn không thể định lượng được, lựa chọn nhanh nhất là rút lui và tránh rủi ro.

Một tín hiệu gây sốc khác trong ngành được tiết lộ bởi sự cố này là khả năng đột phá mà các Mô hình Ngôn ngữ Lớn thể hiện trong việc kiểm toán mật mã cấp cao. Vào ngày 28 tháng Năm, Anthropic vừa mới ra mắt Claude Opus 4.8; chỉ một ngày sau, vào ngày 29 tháng Năm, nhà nghiên cứu Taylor, với sự hỗ trợ sâu sắc từ mô hình này, đã phát hiện và viết exploit cho lỗ hổng bằng chứng không tri thức đã ẩn náu gần bốn năm.

Cần lưu ý rằng Opus 4.8 không phải là mô hình được xây dựng riêng cho an ninh mạng (như Mythos Preview – mô hình từng được đồn đại nhưng chưa được kiểm tra công khai), mà là một mô hình đa năng. Điều này đánh dấu sự sụt giảm mạnh mẽ trong chi phí phát hiện các lỗ hổng mã hóa phức tạp, có giá trị cao nhờ sự can thiệp của AI. Mặc dù hướng dẫn và phán đoán của các chuyên gia an ninh hàng đầu vẫn giữ vai trò cốt lõi, sự kết hợp giữa “Chuyên gia con người + AI” đã hoàn toàn thay đổi nhịp điệu tấn công và phòng thủ của các giao thức nền tảng Web3.

Nguồn dữ liệu: https://x.com/zodl_co/status/2063262232184795323

Đối mặt với khủng hoảng niềm tin, một nhóm phát triển lõi ZEC khác, ZODL, đã triển khai kế hoạch tự cứu vãn tối ưu: bản nâng cấp Ironwood. Logic cốt lõi của Ironwood là trực tiếp loại bỏ hồ sơ ẩn Orchard cũ và thiết lập một hồ sơ Ironwood mới đã trải qua xác minh hình thức nghiêm ngặt. Tiền từ hồ sơ cũ chỉ có thể chuyển sang hồ sơ mới theo chiều một chiều thông qua cơ chế thanh toán "Turnstile".

Thông tin công khai cho thấy ZODL, do cựu CEO của ECC là Josh Swihart sáng lập, đã hoàn tất vòng gọi vốn hạt giống hơn 25 triệu USD vào tháng Ba năm nay, với sự hỗ trợ từ các liên minh vốn ngành hàng đầu như Paradigm, a16z crypto, Winklevoss Capital và Coinbase Ventures. ECC trước đây là một trong những công ty cốt lõi chịu trách nhiệm phát triển công nghệ nền tảng của ZEC. Để phá vỡ tình trạng bế tắc quản trị trước đây, Josh đã dẫn đầu đội ngũ cốt lõi rời đi và thành lập ZODL, mang lại sức thực thi mạnh mẽ để xử lý khủng hoảng này.

Sự hỗn loạn của Zcash này là một bài học đắt giá về bảo mật phi tập trung. Sự việc này đã chứng minh sâu sắc rằng niềm tin cốt lõi trên thị trường tiền mã hóa không xuất phát từ niềm tin, mà từ toán học và công nghệ có thể xác minh được. Mặt khác, nó báo hiệu sự ra đời của một kỷ nguyên mới của "Phản công và Phòng thủ AI" và "Xác minh hình thức," vốn sẽ đặt ra thách thức lớn đối với các dự án cơ sở từng dựa hoàn toàn vào việc kiểm tra mã thủ công.

2. Tín hiệu thị trường được chọn hàng tuần

Lao động phi nông nghiệp mạnh và rủi ro địa chính trị gây áp lực lên định giá; cổ phiếu công nghệ giảm từ mức cao, tiền điện tử hoạt động kém hơn, dòng tiền ra khỏi ETF và thu hẹp stablecoin cho thấy thị trường đang trở nên thận trọng hơn

Tuần trước, các biến số chính đối với thị trường toàn cầu là sự gia tăng mức độ dễ tổn thương của khung thỏa thuận ngừng bắn và đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran, cùng với dữ liệu việc làm của Mỹ mạnh hơn dự kiến, cả hai đều đẩy lãi suất và phí rủi ro lên cao hơn. Áp lực giữa Mỹ và Iran gia tăng khi cả hai phía vẫn chưa đạt được sự đồng thuận ổn định về các cuộc thanh tra, nới lỏng trừng phạt và cam kết an ninh. Cùng với nguy cơ lan truyền thêm từ Trung Đông, thị trường bắt đầu điều chỉnh lại khả năng gián đoạn nguồn cung năng lượng và áp lực lạm phát tái xuất hiện. Trong khi đó, số việc làm ngoài nông nghiệp của Mỹ tăng 172.000 vào tháng Năm, cao hơn đáng kể so với kỳ vọng thị trường, trong khi tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%, cho thấy sự bền vững tiếp tục của thị trường lao động. Sự kết hợp giữa rủi ro địa chính trị và dữ liệu việc làm mạnh mẽ đã làm thay đổi luận điểm thị trường từ “lợi nhuận hỗ trợ khẩu vị rủi ro” trở lại một khung cảnh trong đó lạm phát, lãi suất và rủi ro địa chính trị cùng hạn chế định giá.

Sự thay đổi này lần đầu tiên được phản ánh trên các thị trường năng lượng và kim loại quý. Do rủi ro Trung Đông, cả dầu Brent và WTI đều quay trở lại mức trên 90 USD/thùng. Giá dầu tăng cao có nghĩa là chi phí năng lượng có thể tiếp tục tác động đến dữ liệu lạm phát, đồng thời hạn chế không gian cho Fed trong việc chuyển hướng sang nới lỏng. Vàng vẫn hưởng lợi từ một phần nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, nhưng mức lương phi nông nghiệp mạnh hơn đã đẩy đồng USD và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng cao, làm suy yếu sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi. Vàng spot từng giảm gần 3% vào thứ Sáu tuần trước. Điều này cho thấy thị trường không đơn thuần đang giao dịch theo kịch bản trú ẩn an toàn, mà đang dao động giữa hai kịch bản: “rủi ro Trung Đông hỗ trợ vàng và dầu” và “lãi suất thực cao hơn gây áp lực lên vàng và các tài sản rủi ro.”

Dữ liệu lương phi nông nghiệp mạnh mẽ đã làm gia tăng thêm áp lực lên định giá tài sản. Dữ liệu việc làm buộc các thị trường phải đánh giá lại sức bền của nền kinh tế Mỹ và mức độ dai dẳng của lạm phát, đồng thời làm giảm nhu cầu để Fed chuyển sang nới lỏng trong ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài tăng cao hơn, làm gia tăng áp lực chiết khấu lên các tài sản có định giá cao. Đối với thị trường, câu hỏi trung tâm đã chuyển từ “khi nào sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất” sang “liệu lãi suất cao sẽ kéo dài lâu hơn hay có nguy cơ đuôi là lãi suất sẽ tăng trở lại”. Trong bối cảnh này, các cổ phiếu công nghệ, tài sản tiền điện tử và các tài sản tăng trưởng khác vốn trước đây dựa vào kỳ vọng thanh khoản và định giá cao đều phải đối mặt với áp lực định giá lại mới.

Trong thị trường cổ phiếu, cổ phiếu Mỹ đã điều chỉnh giảm từ các mức cao trong tuần trước, trong khi các thị trường Nhật Bản và Hàn Quốc phản ánh tác động của đợt bán tháo công nghệ toàn cầu vào chuỗi cung ứng AI của châu Á.

Vào đầu tuần trước, các cổ phiếu AI và công nghệ vẫn giúp duy trì các chỉ số lớn của Mỹ gần mức cao nhất. Tuy nhiên, sau dữ liệu việc làm ngoài nông nghiệp mạnh mẽ, thị trường nhanh chóng định giá lại rủi ro tăng lãi suất và lợi suất dài hạn cao hơn, với các cổ phiếu công nghệ và bán dẫn trở thành những lĩnh vực điều chỉnh chính. Về cơ sở hàng tuần, Nasdaq giảm khoảng 4,7%, đánh dấu một trong những phiên giảm điểm yếu nhất của nó trong năm nay; S&P 500 giảm khoảng 2,6%, chấm dứt chuỗi ngày tăng điểm trước đó; và Dow duy trì sự ổn định tương đối, chỉ giảm khoảng 0,3%. Điều này cho thấy sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ không đơn thuần là sự sụt giảm trong sự chấp nhận rủi ro. Thay vào đó, thị trường bắt đầu chuyển dịch từ “câu chuyện AI và kỳ vọng lợi nhuận” sang kiểm tra khả năng tạo doanh thu, biên lợi nhuận, lợi tức trên chi vốn và sự bền vững về định giá trong môi trường lãi suất cao.

Hàn Quốc và Nhật Bản đều đã hưởng lợi từ đợt tăng giá trong chuỗi cung ứng bán dẫn và AI, nhưng biến động đã tăng mạnh do đồng đô la Mỹ mạnh lên, dòng vốn ra nước ngoài và điều chỉnh giá cổ phiếu công nghệ Mỹ. Sau đợt điều chỉnh của cổ phiếu công nghệ Mỹ tuần trước, áp lực lên các thị trường châu Á - Thái Bình Dương gia tăng vào đầu tuần này. KOSPI của Hàn Quốc từng giảm hơn 8% và kích hoạt cơ chế ngắt mạch, trong khi Samsung Electronics giảm tới 10% trong giao dịch đầu phiên. Nikkei 225 của Nhật Bản cũng giảm khoảng 3%–4%. Điều này cho thấy logic công nghiệp trung và dài hạn của các thị trường Nhật Bản và Hàn Quốc chưa thay đổi, nhưng khi vốn toàn cầu định giá lại lãi suất và phí rủi ro, những cổ phiếu trọng tâm trước đây trong lĩnh vực bán dẫn và AI có thể trở thành mục tiêu chính để chốt lời và giải phóng thanh khoản.

Trong lĩnh vực tiền điện tử, BTC đã giảm mạnh vào tuần trước dưới áp lực kết hợp từ việc định giá lại lãi suất vĩ mô, dòng tiền ra khỏi ETF và tín hiệu giữ lại của các tổ chức suy yếu.

Nguồn dữ liệu: TradingView

BTC bắt đầu tuần trước ở mức khoảng 73.000 USD, nhưng sau đó giảm xuống khoảng 63.000 USD, giảm khoảng 14% trong tuần. ETH cũng yếu ớt, tụt về vùng 1.600–1.700 USD. Mặc dù Nasdaq 100 cũng điều chỉnh giảm từ các mức cao, phản ánh cuộc kiểm tra áp lực định giá đối với các cổ phiếu AI và công nghệ, BTC và Strategy (trước đây là MicroStrategy) lại giảm mạnh hơn. Điều này cho thấy áp lực thị trường tiền điện tử không chỉ đến từ lãi suất vĩ mô và việc định giá lại các tài sản rủi ro rộng hơn, mà còn từ sự suy yếu trong điều kiện tài trợ của chính ngành tiền điện tử. Việc tiếp tục rút vốn từ ETF, sự co lại nguồn cung stablecoin và việc Strategy bán BTC hiếm khi xảy ra đều làm suy yếu niềm tin của thị trường vào việc mua vào của tổ chức và câu chuyện kho bạc doanh nghiệp.

Strategy tiết lộ đã bán 32 BTC giữa ngày 26 tháng 5 và ngày 31 tháng 5 để trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC. Mặc dù quy mô bán hàng nhỏ so với tổng danh mục nắm giữ, nhưng đây là lần bán ròng BTC đầu tiên mà công ty công khai kể từ năm 2022, phá vỡ nhận thức của thị trường về Strategy như một công cụ kho bạc doanh nghiệp chỉ “mua vào”. Điều này cũng buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại tính bền vững của mô hình kho bạc BTC trong bối cảnh lãi suất cao, áp lực giá cổ phiếu và chi phí tài chính tăng cao. Nhìn chung, BTC vẫn giữ các đặc tính phân bổ tổ chức, nhưng trong các giai đoạn dòng tiền ra khỏi ETF, co rút stablecoin và xu hướng kho bạc doanh nghiệp nguội dần, nó có khả năng hành xử như một tài sản rủi ro có beta cao. Trong khi đó, ETH hiện ít được hỗ trợ độc lập do dòng tiền ETF yếu và thiếu các chất xúc tác mới cho hệ sinh thái.

Nguồn dữ liệu: SoSoValue

Về dòng tiền ETF, dựa trên dữ liệu SoSoValue, các ETF spot BTC và ETH của Mỹ đều trải qua áp lực dòng tiền ròng ra kéo dài trong tuần qua. Sau 13 ngày giao dịch liên tiếp có dòng tiền ròng ra, tổng cộng khoảng 4,4 tỷ USD, các ETF BTC ghi nhận dòng tiền ròng vào nhỏ khoảng 3,05 triệu USD trong nửa sau của tuần, tạm thời giảm bớt áp lực. Các ETF ETH ghi nhận khoảng 19,3 triệu USD dòng tiền ròng vào vào ngày 4 tháng Sáu, chấm dứt chuỗi 17 ngày giao dịch liên tiếp có dòng tiền ròng ra. Tuy nhiên, dòng tiền tích cực trong một ngày nên được xem là sự giảm nhẹ tạm thời của áp lực bán hơn là sự đảo chiều xu hướng. Về cơ sở hàng tuần, các ETF BTC vẫn ghi nhận khoảng 1,72 tỷ USD dòng tiền ròng ra, trong khi các ETF ETH ghi nhận khoảng 168 triệu USD dòng tiền ròng ra. Tổng thể, các ETF vẫn là cổng kết nối chính của tổ chức đối với BTC và ETH, nhưng vai trò biên của chúng đã chuyển từ “hấp thụ áp lực bán của thị trường” sang “di chuyển theo lãi suất vĩ mô, tâm lý chấp nhận rủi ro và điều kiện tài trợ thuần crypto”. Trong bối cảnh lợi suất dài hạn tăng cao, sự co lại nguồn cung stablecoin và câu chuyện kho bạc Strategy đang nguội dần, sự hỗ trợ mà các ETF mang lại cho thị trường crypto rõ ràng đã suy yếu.

Nguồn dữ liệu: DeFiLlama

Về các stablecoin, dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy tính đến ngày 8 tháng Sáu, tổng vốn hóa thị trường stablecoin khoảng 316,3 tỷ USD, giảm khoảng 3,6 tỷ USD trong bảy ngày, tương đương giảm khoảng 1,13%. Thị phần của USDT khoảng 59%. Lưu lượng đô la trên chuỗi tiếp tục co lại trong tuần qua, cho thấy sự điều chỉnh của các tài sản rủi ro, dòng tiền ra khỏi ETF và hoạt động giao dịch trên chuỗi giảm đã bắt đầu ảnh hưởng đến cơ sở tài trợ của thị trường.

Về mặt cấu trúc, cả USDT và USDC đều giảm nhẹ, cho thấy các nguồn thanh khoản giao dịch và thanh toán chính không nhận được dòng tiền mới đáng kể. Các stablecoin hướng đến hệ sinh thái như USDS, USD1 và PYUSD ghi nhận mức giảm lớn hơn, phản ánh xu hướng vốn rời bỏ các stablecoin không cốt lõi nhanh hơn trong các giai đoạn biến động thị trường. USDe duy trì mức ổn định trong bảy ngày nhưng vẫn tăng trong tháng qua, cho thấy sự mở rộng trung hạn của các stablecoin sinh lợi chưa hoàn toàn đảo ngược, dù đà phát hành ngắn hạn đã chậm lại do nhu cầu rủi ro suy yếu. BUIDL cũng giảm nhẹ, phản ánh sự điều chỉnh tạm thời đối với vốn quản lý tiền mặt trên chuỗi của các tổ chức trong bối cảnh lãi suất cao hơn và biến động thị trường tăng lên. Tổng thể, thị trường stablecoin đã chuyển từ “mở rộng tổng cung với sự phân hóa cấu trúc” sang “co lại tổng cung với vốn di chuyển về các công cụ đô la có độ chắc chắn cao hơn”. Vốn trên chuỗi chưa hoàn toàn rút ra, nhưng nhu cầu rủi ro rõ ràng đã suy yếu.

Nguồn dữ liệu: Công cụ CME FedWatch

Các sự kiện vĩ mô/tài chính quan trọng cần theo dõi tuần tới

Dữ liệu lạm phát Hoa Kỳ và điều chỉnh lại lãi suất của Fed: Vào ngày 10–11 tháng Sáu, Hoa Kỳ sẽ công bố dữ liệu CPI và PPI tháng Năm. Nếu lạm phát tiếp tục cao hơn kỳ vọng, điều này sẽ củng cố thêm xác suất tăng lãi suất vào cuối năm nay và tiếp tục gây áp lực lên các tài sản nhạy cảm với lãi suất như cổ phiếu công nghệ, tài sản tiền điện tử và vàng.
IPO của SpaceX và bài kiểm tra thanh khoản cho các cổ phiếu công nghệ: SpaceX dự kiến định giá IPO vào ngày 11 tháng 6 và bắt đầu giao dịch vào ngày 12 tháng 6. Giao dịch này dự kiến sẽ quy mô lớn và có thể trở thành IPO lớn nhất trong lịch sử toàn cầu. Nó không chỉ kiểm tra nhu cầu thị trường đối với định giá công nghệ tăng trưởng cao quy mô lớn, mà còn có thể tạo ra hiệu ứng hút thanh khoản trên các thị trường thứ cấp.
WWDC của Apple và bài kiểm tra về việc triển khai AI: WWDC của Apple sẽ là một sự kiện quan trọng đối với ngành công nghệ. Thị trường sẽ tập trung vào Siri được nâng cấp, tích hợp với các mô hình ngôn ngữ lớn bên ngoài, sự phát triển của iPhone gập được và các tính năng AI trên thiết bị. Đối với giao dịch AI, việc Apple có thể chuyển hóa các chức năng AI thành trải nghiệm sản phẩm thực tế và chu kỳ nâng cấp phần cứng mới sẽ ảnh hưởng đến định giá thị trường đối với thiết bị điện tử tiêu dùng và AI biên.
Dữ liệu vĩ mô của Trung Quốc, Nhật Bản và Hàn Quốc: Trung Quốc sẽ công bố dữ liệu thương mại, CPI, PPI và tài chính tháng Năm, trong khi Nhật Bản và Hàn Quốc sẽ công bố dữ liệu GDP quý I. Thị trường sẽ tập trung vào sự phục hồi của nhu cầu nội địa Trung Quốc, sự bền vững của xuất khẩu, sự phục hồi của PPI và đóng góp của xuất khẩu bán dẫn vào tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản và Hàn Quốc.
Quyết định lãi suất của ECB và Ngân hàng Canada: ECB có thể tín hiệu về các đợt tăng lãi suất thêm, trong khi Ngân hàng Canada được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên mức lãi suất. Nếu ECB trở nên cứng rắn hơn, sự khác biệt trong chính sách tiền tệ toàn cầu sẽ gia tăng, tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc, đồng thời tạo thêm áp lực lên các tài sản rủi ro.

Quan sát thị trường chính:

Nguồn dữ liệu: CryptoRank

Dựa trên phạm vi thống kê rộng rãi của CryptoRank và các cơ sở dữ liệu huy động vốn công khai, hoạt động huy động vốn thị trường sơ cấp trong ngành crypto đã giảm rõ rệt vào tuần trước. Tổng thể, thị trường thể hiện ba đặc điểm chính: tổng vốn huy động thấp hơn, phụ thuộc vào một giao dịch lớn duy nhất và sự gia tăng hoạt động sáp nhập - mua lại. So với các tuần trước đó được thúc đẩy bởi các đợt huy động vốn lớn và các dự án theo xu hướng, vốn tuần trước không rõ ràng hướng vào các chủ đề có độ biến động cao. Thay vào đó, vốn tiếp tục chảy vào cơ sở hạ tầng giao dịch, thanh toán stablecoin, công cụ thị trường dự đoán và các dịch vụ dữ liệu/tài khoản rủi ro dành cho tổ chức.

Trong số các thương vụ tiêu biểu, khoản tài trợ công khai lớn nhất tuần trước là của SignalPlus, nhà cung cấp hạ tầng giao dịch quyền chọn tài sản kỹ thuật số, đã hoàn tất vòng gọi vốn Series B trị giá 50 triệu USD. Các nhà đầu tư bao gồm HashKey Capital, BlockBooster và AppWorks. SignalPlus cung cấp cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp và người dùng tổ chức các công cụ giao dịch quyền chọn, quản lý rủi ro, thực hiện lệnh tự động và kết nối đa sàn giao dịch. Khoản tài trợ này cho thấy, giữa bối cảnh biến động tăng cao trên thị trường thứ cấp và nhu cầu ngày càng tăng đối với quyền chọn và phái sinh, các công cụ giao dịch cấp tổ chức và hạ tầng quản lý rủi ro vẫn tiếp tục thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư.

Các khoản thanh toán bằng stablecoin vẫn là một trọng tâm chính của vốn thị trường sơ cấp. WasabiCard đã hoàn tất vòng gọi vốn Series A trị giá 10 triệu USD. Dự án được định vị là cơ sở hạ tầng tài chính Web3 kết nối stablecoin với các phương thức thanh toán truyền thống, cung cấp các thẻ thanh toán crypto ảo và vật lý, chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán settlement và các API phát hành thẻ white-label. Logic đầu tư trong danh mục này là stablecoin đang mở rộng vượt ra ngoài việc thanh toán giao dịch để hướng tới các lĩnh vực thanh toán, chuyển tiền, cổng vào/ra doanh nghiệp và chấp nhận thanh toán từ bên chấp nhận thanh toán. Các nhà đầu tư thị trường sơ cấp vẫn đang tìm kiếm các cổng thanh toán có khả năng khai thác nhu cầu thực tế đối với đô la trên chuỗi.

Các thị trường dự đoán và hạ tầng giao dịch thời gian thực cũng cần được chú ý. Speed Labs đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống 6,5 triệu USD, định vị mình là hạ tầng thị trường dự đoán thời gian thực cho các nền tảng cá cược thể thao, thị trường dự đoán và các ứng dụng đặt cược bản địa blockchain. K25.ai huy động được 4 triệu USD và định vị là nền tảng thị trường dự đoán kết hợp AI, phát trực tiếp và blockchain. Điều này cho thấy cốt truyện về thị trường dự đoán vẫn đang hoạt động, nhưng vốn ngày càng ưu tiên các hạ tầng và các trường hợp sử dụng có thể tích hợp thay vì các ứng dụng giao dịch front-end độc lập.

Ngoài ra, hoạt động M&A vẫn sôi động trong tuần qua, phản ánh xu hướng tập trung hóa trong ngành. Cosmos Labs đã mua lại Mintscan, củng cố khả năng duyệt dữ liệu và phân tích trên chuỗi của hệ sinh thái Cosmos. Kaiko mua lại Amberdata, thể hiện sự tiếp tục tập trung hóa trong dữ liệu tài sản kỹ thuật số dành cho tổ chức. WTW mua lại Redefind, cho thấy bảo hiểm crypto và các biện pháp bảo vệ rủi ro liên quan đến lưu ký đang được tích hợp vào chiến lược của các tổ chức bảo hiểm và quản lý rủi ro truyền thống. Việc Keyrock mua lại BlockFills nên giúp mở rộng dịch vụ giao dịch tổ chức, OTC và thanh khoản của họ. Tổng thể, trong bối cảnh áp lực lãi suất vĩ mô và dòng tiền rút ra khỏi ETF trên thị trường thứ cấp, vốn thị trường sơ cấp đang thiên về các dự án hạ tầng có khả năng sinh lời, phục vụ tổ chức và hỗ trợ các trường hợp sử dụng thực tế.

Về KuCoin Ventures

KuCoin Ventures là đơn vị đầu tư hàng đầu của Sàn giao dịch KuCoin – một nền tảng tiền điện tử toàn cầu hàng đầu được xây dựng trên nền tảng niềm tin, phục vụ hơn 40 triệu người dùng tại hơn 200 quốc gia và vùng lãnh thổ. Với mục tiêu đầu tư vào những dự án tiền điện tử và blockchain đột phá nhất của thời đại Web 3.0, KuCoin Ventures hỗ trợ các nhà xây dựng tiền điện tử và Web 3.0 cả về mặt tài chính lẫn chiến lược thông qua những hiểu biết sâu sắc và nguồn lực toàn cầu. Là nhà đầu tư thân thiện với cộng đồng và dựa trên nghiên cứu, KuCoin Ventures làm việc chặt chẽ với các dự án trong danh mục đầu tư suốt toàn bộ vòng đời, tập trung vào hạ tầng Web3.0, AI, Ứng dụng người dùng, DeFi và PayFi.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Thông tin thị trường chung này, có thể đến từ các nguồn bên thứ ba, thương mại hoặc được tài trợ, không phải là lời khuyên pháp lý, tuân thủ, tài chính hoặc đầu tư, cũng không phải là lời đề nghị, mời gọi hoặc đảm bảo. Chúng tôi không đưa ra bất kỳ lời tuyên bố hay bảo đảm nào, rõ ràng hay ngầm định, về độ chính xác, đầy đủ hoặc độ tin cậy của nó, và từ chối mọi trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất nào phát sinh. Đầu tư/giao dịch mang tính rủi ro; hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Người dùng nên tự nghiên cứu, đánh giá một cách thận trọng và tự chịu trách nhiệm hoàn toàn. Vui lòng tham khảo ý kiến chuyên gia pháp lý, thuế hoặc tài chính nếu cần thiết.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI (do GPT cung cấp) để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.