Arrakis phát hiện những người mua đồng đô la sinh lời trên chuỗi là những người bản địa với tiền mã hóa, không phải các ngân hàng

2026/10/08 11:55:00

Vốn bản địa tiền điện tử thống trị nhu cầu sinh lời bằng đô la trên chuỗi

Arrakis Finance đã công bố một nghiên cứu điều tra chi tiết trên chuỗi vào tháng 7 năm 2026, phân tích 71.697 người mua và $91,3 tỷ giá trị mua vào tổng cộng trên mười sản phẩm lợi tức đô la được token hóa, sử dụng sUSDe của Ethena làm chuẩn mực. Nghiên cứu này phân loại nhu cầu theo loại người mua, quy mô ví, con đường mua vào, địa lý và nguồn tài trợ. Trong số $12,4 tỷ có thể gán cho một danh mục cụ thể, mỗi đô la đều có nguồn gốc thuần túy từ crypto. Kho dự trữ của giao thức và DAO chiếm khoảng hai phần ba khối lượng được gán này. Phần còn lại đến từ cá nhân, sàn giao dịch, người tạo lệnh và các quỹ crypto.

Không một đồng nào được truy vết đến quỹ hưu trí, nhà quản lý tài sản truyền thống, ngân hàng hoặc bất kỳ định chế tài chính truyền thống nào khác trên khía cạnh phân bổ. Nghiên cứu đưa ra một luận điểm rõ ràng: những người mua tài sản thực tế sinh lợi bằng đô la trên chuỗi đang hoạt động bên trong hệ sinh thái tiền mã hóa. Các trái phiếu được token hóa, tín dụng tư nhân và các sản phẩm sinh lời bản địa tiền mã hóa chủ yếu phục vụ quỹ giao thức, bảng cân đối kế toán của DAO và các quỹ tiền mã hóa chuyên biệt, thay vì các tổ chức truyền thống tìm kiếm các kênh sinh lợi mới. Sự tập trung nhu cầu từ vốn bản địa tiền mã hóa này định hình thiết kế sản phẩm, nhu cầu thanh khoản, mô hình giữ chân và giai đoạn phát triển tiếp theo của thị trường.

Protocols và Kho bạc DAO cung cấp hai phần ba nhu cầu được ghi nhận

Arrakis đã có thể gắn nhãn loại người mua vào khoảng 12,4 tỷ USD nhu cầu quan sát được. Trong nhóm con đó, kho quỹ giao thức và DAO cung cấp 66%. Phần còn lại được chia đều giữa các ví cá nhân, quầy giao dịch sàn, người tạo lệnh và các quỹ tiền điện tử. Phát hiện nổi bật nhất là sự vắng mặt hoàn toàn của các tổ chức tài chính truyền thống trên phía phân bổ. Do đó, các nhà phát hành sản phẩm sinh lời được token hóa đang chủ yếu bán cho các thực thể đã nắm giữ vốn trên blockchain và ưa chuộng các công cụ có thể thanh toán, lưu ký và gọi lại mà không cần rời khỏi môi trường blockchain.

Cấu trúc này có những hệ quả trực tiếp đối với chiến lược sản phẩm. Các quỹ và kho bạc bản địa crypto đối mặt với số dư stablecoin không được sử dụng, mang lại lợi nhuận bằng không cho đến khi được triển khai. Các công cụ sinh lợi bằng đô la trên chuỗi công khai giải quyết vấn đề này mà không yêu cầu phải thoát ra các kênh nhà môi giới truyền thống. Quá trình thanh toán, xác thực và hoàn tiền diễn ra trên các chuỗi công khai, giảm thiểu ma sát vận hành so với các giải pháp ngoài chuỗi. Do đó, vốn vẫn giữ chặt trong hệ sinh thái DeFi, nhưng vẫn mang tính chuyên biệt và không đại diện cho các bảng cân đối kế toán thể chế rộng lớn. Những lựa chọn thiết kế ưu tiên cơ chế đăng ký chính, báo cáo minh bạch và các khung thời gian hoàn tiền dự đoán được phù hợp hơn với nhóm người mua quan sát được so với các tính năng nhắm vào quy trình tuân thủ quỹ hưu trí.

Bốn phần trăm ví kiểm soát chín mươi ba phần trăm vốn

Các nhà đầu tư quy mô tổ chức, được định nghĩa là các ví triển khai ít nhất 1 triệu USD, chỉ chiếm khoảng 4 phần trăm trong số 71.697 địa chỉ nhưng nắm giữ khoảng 93 phần trăm vốn trên các sản phẩm được nghiên cứu. Một nhóm cốt lõi gồm 2.586 ví như vậy chiếm hơn 90 phần trăm khối lượng mua danh nghĩa. Sự tham gia của nhà đầu tư lẻ chủ yếu thể hiện qua số lượng. Trong các sản phẩm như USDY của Ondo, các ví lẻ có thể vượt quá 95 phần trăm danh sách người mua nhưng chỉ đóng góp dưới 1 phần trăm tổng giá trị. Ethena’s sUSDe cho thấy tỷ lệ lẻ cao nhất, nhưng ngay cả ở đó, vốn lẻ vẫn là thiểu số trong tổng giá trị danh nghĩa được mua vào.

Sự tập trung có nghĩa là một số ít đối tác hạn chế lớn quyết định thành công hoặc thất bại của bất kỳ sổ sách sinh lời được token hóa nào. Do đó, các bên phát hành phải thiết kế các quy trình sơ cấp, sắp xếp lưu ký và báo cáo liên tục dựa trên sở thích vận hành của những nhà phân bổ quy mô lớn này. Các chiến dịch tiếp thị nhắm đến đối tượng bán lẻ rộng rãi chỉ mang lại tác động vốn hạn chế. Dữ liệu cũng cho thấy các khoản đầu tư lớn nhất chảy vào các sản phẩm có nét tương đồng nhất với các công cụ tín dụng truyền thống hoặc trái phiếu kho bạc. JAAA của Centrifuge ghi nhận mức mua vào trung bình của tổ chức khoảng 29,1 triệu USD, gần ba lần sản phẩm lớn thứ hai trong mẫu. Kích thước khoản đầu tư tăng lên theo mức độ mà tài sản phản ánh các đặc điểm tín dụng ngoài chuỗi quen thuộc.

Gói đăng ký chính chiếm ưu thế trong các con đường tiếp cận

Hơn 93 phần trăm khối lượng RWA được khảo sát xuất phát từ việc đăng ký ban đầu thay vì mua trên thị trường thứ cấp. Việc mua mở trên thị trường thông qua các sàn giao dịch phi tập trung chỉ chiếm dưới 6 phần trăm tổng thể. Chỉ có sUSDe cho thấy hoạt động thứ cấp đáng kể, với khoảng 55 phần trăm số lượng mua vào diễn ra qua các kênh DEX. Các sản phẩm còn lại chủ yếu hoạt động như các công cụ đăng ký, với các token sau đó được giữ dưới dạng nắm giữ spot hoặc vị thế đảm bảo hạn chế.

Thị trường thứ cấp mỏng làm hạn chế khả năng tương tác. Nếu không có giá liên tục và thanh khoản thoát sâu, các token không thể dễ dàng được sử dụng làm tài sản đảm bảo trên các giao thức cho vay hoặc sản phẩm có cấu trúc quy mô lớn. Việc phát hành sơ cấp đã chứng minh khả năng thu hút hàng tỷ đô la vốn. Độ sâu thị trường thứ cấp vẫn là khoảng trống chính ngăn cản những công cụ này trở thành các thành phần tích hợp đầy đủ của tài chính trên chuỗi. Các nhà phát hành giải quyết được thanh khoản thứ cấp đáng tin cậy, phù hợp với NAV sẽ có khả năng chuyển đổi các sản phẩm đăng ký thành tài sản có thể được đòn bẩy, phòng ngừa rủi ro và chuyển nhượng tự do hơn.

Giờ EMEA và APAC chiếm hơn tám mươi phần trăm hoạt động

Khi các nhà phân bổ lớn được phân bổ chiến lược vào khung giờ tám giờ, khi họ thực hiện giao dịch thường xuyên nhất, có thể thấy rõ rằng châu Âu, Trung Đông và châu Phi cùng chiếm một tỷ lệ đáng kể 42% tổng số người mua trên thị trường. Ngược lại, khu vực châu Á - Thái Bình Dương chiếm 40% người mua đáng chú ý, trong khi châu Mỹ chỉ chiếm 18% tổng số. Sự phân bố địa lý của các khung giờ hoạt động này cho thấy mạnh mẽ rằng một phần đáng kể vốn chảy vào các thị trường này bắt nguồn từ các nhà đầu tư ngoài Mỹ. Đối với những nhà đầu tư này, việc tiếp cận trên chuỗi với tín dụng Mỹ và tiếp xúc với trái phiếu kho bạc Mỹ đặc biệt hấp dẫn và mang lại lợi thế.

Do đó, các chức năng phát triển kinh doanh, phủ sóng và hỗ trợ tập trung chiến lược nguồn lực vào các múi giờ châu Âu và châu Á phù hợp hơn với các mô hình hoạt động quan sát được so với cách tiếp cận truyền thống tập trung vào Hoa Kỳ. Mô hình tương tự càng củng cố đặc tính bản địa của crypto trong cơ sở người mua. Các ví chủ yếu hoạt động ngoài khung giờ thị trường Hoa Kỳ truyền thống phù hợp với hồ sơ của các quỹ crypto nước ngoài, quỹ hưu trí tổ chức và văn phòng gia đình. Những thực thể này thường ít gắn kết với lợi ích của các quỹ hưu trí được quản lý hoặc nhà phân bổ quỹ tương hỗ tại Hoa Kỳ, làm nổi bật sự khác biệt rõ rệt trong tham gia thị trường.

Các tuyến stablecoin tập trung chủ yếu vào USDC

Khoảng 80 phần trăm tổng giá trị danh mục sản phẩm, tương đương khoảng 17,4 tỷ USD, đã được thanh toán bằng USDC. Phần còn lại, chủ yếu do USDT chiếm giữ, đạt khoảng 4,4 tỷ USD, với gần như toàn bộ số tiền này chảy vào sản phẩm syrupUSDT của Maple. Khi cùng một nhà phát hành cung cấp các phiên bản song song của cùng một chiến lược bằng cả USDC và USDT, người ta nhận thấy rằng tranch USDC thường thu hút không chỉ khối lượng tổng thể lớn hơn mà còn một cơ sở người mua rộng rãi đáng kể hơn. Ngược lại, phiên bản USDT chủ yếu nhằm tái định danh nhu cầu đã tồn tại trong sản phẩm USDC, thay vì mở rộng hiệu quả tập hợp các bên tham gia trên thị trường.

Do đó, các bên phát hành phải đối mặt với một thứ bậc ưu tiên rõ ràng khi lựa chọn stablecoin. Bằng cách định giá đầu tiên bằng USDC, họ có thể tối đa hóa phạm vi và tác động của mình, vì stablecoin này hiện đang là nền tảng cho các thị trường trao đổi phi tập trung (DEX) sâu nhất và các hệ sinh thái lặp lại được sử dụng cho các công cụ tài chính này. Mặt khác, các sản phẩm song song bằng USDT có thể phục vụ những người nắm giữ hiện tại có sở thích đối với đơn vị cụ thể này; tuy nhiên, chúng dường như ít hiệu quả hơn trong việc thu hút thêm vốn tăng trưởng vào thị trường.

Các ví người mua chủ yếu là vốn mới từ năm 2024

Cả hai nhóm cá nhân và tổ chức đều có ngày hoạt động đầu tiên trung vị tập trung rõ rệt vào giữa năm 2024. Một quan sát nổi bật là rất ít ví có thể được truy ngược về thời điểm trước năm 2021. Do đó, vốn đang chảy vào các sản phẩm này không đại diện cho sự chuyển dịch của của cải crypto truyền thống được tích lũy từ các khoản đầu tư trước đây vào bitcoin hoặc ether sang các cơ hội sinh lợi an toàn hơn. Thay vào đó, luồng vốn này đang đến thông qua các ví được xây dựng và thiết kế đặc biệt bởi các nhà phân bổ chuyên biệt, những người đã ăn sâu vào hệ sinh thái bản địa của crypto.

Sự mới mẻ của vốn này mang lại một số hệ quả thực tiễn đáng chú ý. Những người mua tham gia thị trường hiện nay ít có khả năng bị gánh nặng bởi các ràng buộc vận hành cũ hoặc các khung quản lý rủi ro lỗi thời từng cản trở các bên tham gia thị trường trước đây. Họ có xu hướng đánh giá sản phẩm dựa trên các tiêu chí trên chuỗi thuần túy, bao gồm các yếu tố như rủi ro hợp đồng thông minh, tốc độ hoàn vốn và khả năng thanh khoản thứ cấp. Kết quả là, các lộ trình sản phẩm ưu tiên những chiều kích then chốt này hơn các tính năng quản lý quỹ truyền thống có khả năng phù hợp hiệu quả hơn với nguồn vốn đã được quan sát trong bối cảnh thị trường hiện tại.

Đòn bẩy vẫn được giới hạn và điều chỉnh theo thị trường

Hầu hết các sản phẩm được khảo sát hiện nay cho thấy sự vắng mặt đáng kể của các thị trường cho vay phi tập trung (DeFi). Trong những trường hợp có thị trường vay, mức độ sử dụng nhìn chung đã giảm so với các đỉnh cao trước đây từng được ghi nhận trên thị trường. Tuy nhiên, có một số ngoại lệ so với xu hướng này, chẳng hạn như một số sản phẩm từ Maple và FalconX, đã duy trì được mức vay ổn định hơn so với các đối thủ cạnh tranh. Việc sử dụng đòn bẩy vẫn ở mức thấp và thường mang tính tạm thời, chủ yếu bị hạn chế bởi sự khan hiếm của thanh khoản thứ cấp và các ưu tiên rủi ro do các ví tổ chức chủ đạo trong không gian này thể hiện.

Mức đòn bẩy bị hạn chế này đóng vai trò quan trọng trong việc giảm thiểu rủi ro hệ thống trong cấu trúc thị trường hiện tại. Tuy nhiên, nó cũng đặt ra những hạn chế đối với tổng nhu cầu có thể khai thác. Các nhà quản lý tài sản truyền thống, những người đã có quyền truy cập vào các mức sinh lời tương đương trong môi trường offchain, thấy ít động lực để chấp nhận những rủi ro vốn có liên quan đến hợp đồng thông minh khi họ có thể đạt được mức lợi nhuận tương tự mà không cần tiếp xúc với chúng. Sự tính toán về rủi ro và lợi nhuận này chỉ thay đổi khi khả năng kết hợp onchain cho phép khả năng sử dụng đòn bẩy có ý nghĩa hoặc các cải tiến có cấu trúc khác mà không thể dễ dàng tái tạo trong các môi trường offchain.

Tỷ lệ giữ chân ưu tiên tín dụng TradFi được token hóa so với carry bản địa của tiền điện tử

Các sản phẩm tín dụng tài chính truyền thống được token hóa đã cho thấy tỷ lệ giữ chân đáng kể, với khoảng 68 phần trăm người mua vẫn duy trì sự tham gia sau một năm đầu tư. So sánh với đó, các trái phiếu kho bạc được token hóa đã giữ chân được khoảng 60 phần trăm người mua. Mặt khác, các sản phẩm tín dụng và carry thuần crypto cho thấy tỷ lệ giữ chân thấp hơn đáng kể, với chỉ 28 phần trăm người mua tiếp tục nắm giữ các tài sản này. Sự khác biệt rõ rệt trong tỷ lệ giữ chân này cho thấy các sản phẩm có đặc điểm rủi ro và lợi nhuận nền tảng gần giống với các công cụ tín dụng quen thuộc và truyền thống có xu hướng tạo ra mức độ gắn kết cao hơn đối với các ví tổ chức, vốn chủ yếu kiểm soát vốn trên thị trường.

Các nhà phát hành các sản phẩm tài chính này có thể hiểu khoảng cách giữ lại hiện tại như một tín hiệu có giá trị, cho thấy cần tăng cường nhấn mạnh vào các thực hành underwriting đạt tiêu chuẩn tổ chức, báo cáo minh bạch và toàn diện, cũng như các đặc điểm dòng tiền có thể dự đoán được mà nhà đầu tư có thể tin cậy. Các sản phẩm chủ yếu hoạt động như các giao dịch carry ngắn hạn thường trải qua sự luân chuyển vốn nhanh hơn khi các mức sinh lời thay thế trở nên khả dụng trên thị trường, làm nổi bật tính linh hoạt của hành vi nhà đầu tư trước những thay đổi trong bối cảnh tài chính.

Nguồn tài trợ xuất phát từ các sàn giao dịch và các nguồn bản địa DeFi

Trong tổng số 5,17 tỷ USD vốn quy mô tổ chức còn lại không được xác định nguồn gốc, một phân tích chi tiết bao gồm hai bước truy vết đã xác định thành công 78% tổng khối lượng. Trong số các nguồn vốn này, các khoản đến từ sàn giao dịch chiếm tỷ trọng đáng kể 40%, với Binance và Coinbase là hai nguồn gốc lớn nhất được xác định của dòng vốn này. Vốn bản địa từ tài chính phi tập trung (DeFi), bao gồm các thực thể được đặt tên và các bàn market-maker, đóng góp đáng kể 38% vào tổng số. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng 22% còn lại của vốn chưa được xác định, tạo ra một khoảng trống trong hiểu biết của chúng ta về nguồn gốc của nó.

Ngay cả sau khi thực hiện các nỗ lực truy vết sâu hơn, vẫn không xác định được bất kỳ nhà tài trợ nào từ lĩnh vực tài chính truyền thống. Mô hình tài trợ này củng cố mạnh mẽ kết luận cốt lõi rút ra từ phân tích. Nó cho thấy vốn cuối cùng đến với các sản phẩm tài chính đổi mới này đã đi qua các kênh thuần crypto, làm nổi bật sự liên kết của hệ sinh thái crypto. Sự vắng mặt rõ rệt của các nguồn tài trợ tổ chức truyền thống ở bước truy vết thứ hai càng làm rõ sự tách biệt ngày càng lớn của cơ sở người mua hiện tại khỏi các kênh quản lý tài sản truyền thống, cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong cảnh quan dòng vốn trong các thị trường tài chính.

Bối cảnh thị trường cho thấy giá trị phân phối của RWAs được token hóa gần 39 tỷ USD

Vào cuối tháng Chín và đầu tháng Mười năm 2026, giá trị của các Tài sản Thực tế Trên chuỗi (RWAs) được phân phối và theo dõi cẩn thận bởi các bảng điều khiển tài chính lớn nằm trong phạm vi ấn tượng từ 38 đến 46 tỷ USD. Con số này rõ ràng không bao gồm stablecoin và thay đổi tùy theo phương pháp cụ thể được sử dụng để đánh giá. Trong bối cảnh này, trái phiếu kho bạc Mỹ và các sản phẩm tương đương tiền mặt đại diện cho danh mục tài sản lớn nhất, theo sau là các sản phẩm tín dụng tư nhân và các chiến lược sinh lời khác nhau. Mẫu Arrakis, bao gồm mười sản phẩm sinh lời bằng đô la, do đó chiếm một vị thế đáng kể trong một thị trường rộng lớn đã trải qua sự mở rộng nhanh chóng, nhưng vẫn tập trung chủ yếu vào một số ít nhà phát hành và loại người mua.

Sự tăng trưởng liên tục trong lĩnh vực này tiếp tục chủ yếu được thúc đẩy bởi cùng các nhóm người dùng thuần crypto đã được xác định trong nghiên cứu trước đó. Để thu hút sự tham gia rộng rãi hơn từ các nhà đầu tư tổ chức truyền thống, cần phải phát triển các thị trường thứ cấp sâu hơn, thiết lập các lộ trình quy định rõ ràng hơn cho các tài sản lưu trữ trên chuỗi, và chứng minh các lợi thế về đòn bẩy hoặc khả năng kết hợp, nhằm biện minh cho những rủi ro vốn có liên quan đến hợp đồng thông minh so với các lựa chọn ngoài chuỗi hiện có. Sự tiến hóa này là thiết yếu để thúc đẩy một hệ sinh thái tài chính bao trùm và vững mạnh hơn, có thể tiếp nhận một phạm vi rộng lớn hơn các nhà đầu tư tổ chức.

Thanh khoản phụ vẫn là rào cản chính hạn chế việc áp dụng rộng rãi hơn

Mô hình đăng ký chính đã chứng minh hiệu quả đáng kể trong việc thu hút các khoản đầu tư lớn, thường được gọi là “large tickets”, từ các tổ chức có nền tảng sâu rộng trong không gian tiền điện tử. Tuy nhiên, một thách thức đáng chú ý vẫn tồn tại: sự vắng mặt gần như hoàn toàn của hoạt động giao dịch thứ cấp. Sự vắng mặt này cản trở việc sử dụng các token làm tài sản đảm bảo thanh khoản, điều cần thiết cho nhiều hoạt động tài chính, hoặc đưa chúng vào các chiến lược trên chuỗi phức tạp hơn có thể nâng cao tính hữu ích và giá trị của chúng. Việc giải quyết vấn đề này bằng cách phát triển các thị trường thứ cấp liên tục, có trượt giá thấp và luôn đồng bộ với giá trị tài sản ròng của các token không chỉ mở rộng cơ sở vốn có thể sử dụng mà còn tăng đáng kể số lượng người mua tiềm năng quan tâm đến các tài sản này.

Cho đến khi đạt được độ sâu thị trường như vậy, rất có khả năng thị trường sẽ tiếp tục bị chi phối bởi các quỹ và kho bạc chuyên biệt thuần crypto hiện đang chiếm phần lớn nhu cầu trong lĩnh vực này. Do đó, các lộ trình sản phẩm ưu tiên thanh khoản thứ cấp như một yêu cầu thiết kế cốt lõi, thay vì gạt nó sang tính năng giai đoạn sau, sẽ có nhiều khả năng thành công hơn trong việc mở rộng tập hợp người mua theo thời gian và thúc đẩy một môi trường giao dịch sôi động hơn.

Điều gì có nghĩa là nhu cầu bản địa tiền điện tử đối với các nhà phát hành và nhà cung cấp thanh khoản

Các nhà phát hành nên thiết kế chiến lược các quy trình chính, cơ chế báo cáo và hệ thống hỗ trợ của họ với trọng tâm vào một nhóm nhỏ các đối tác hạn chế lớn, am hiểu tiền điện tử, thay vì cố gắng phục vụ một khán giả bán lẻ rộng rãi và phân tán. Tiếp cận này nên bao gồm việc định danh bằng USDC, tập trung nguồn lực phát triển kinh doanh trong khung giờ EMEA và APAC, cùng với sự nhấn mạnh mạnh mẽ vào các đặc điểm tín dụng cấp tổ chức, tất cả đều phù hợp với dữ liệu đã được quan sát trên thị trường. Các nhà cung cấp thanh khoản có khả năng duy trì các thị trường thứ cấp sâu và phù hợp với giá trị tài sản ròng cho các công cụ tài chính này đang giải quyết điểm nghẽn nổi bật và rõ ràng nhất hiện nay trong không gian này.

Các phát hiện từ Arrakis do đó phục vụ hai mục đích: chúng cung cấp một bức tranh tổng quan về bối cảnh hiện tại của người mua và đồng thời đóng vai trò như một hướng dẫn thực tế cho giai đoạn tiếp theo của phát triển sản phẩm. Vốn bản địa trong hệ sinh thái tiền điện tử đã cho thấy sự sẵn sàng đáng kể trong việc triển khai hàng chục tỷ đô la vào các công cụ sinh lời bằng đô la được token hóa, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ đến lĩnh vực này. Tuy nhiên, việc mở rộng cơ sở vốn này vượt ra ngoài nhóm nhà đầu tư chuyên biệt hiện tại phụ thuộc vào việc hiệu quả thu hẹp khoảng cách thanh khoản thứ cấp và cung cấp các tính năng khả tích hợp mà các nhà quản lý tài sản truyền thống không thể tiếp cận thông qua các phương pháp ngoài chuỗi. Sự tiến hóa này là thiết yếu để thúc đẩy một hệ sinh thái tài chính bao trùm và năng động hơn, có thể tiếp nhận một phạm vi rộng lớn hơn các bên tham gia tổ chức, cuối cùng nâng cao toàn bộ hệ sinh thái thị trường.

🔥 Ngoài những tin tức chính: KuCoin 5.0 có ý nghĩa gì với bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động trên đó cũng quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được xây dựng lại. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:

Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ đều sẵn có (hiện chỉ khả dụng cho các VIP).
Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng vượt ra ngoài tiền mã hóa vào các thị trường toàn cầu. Khi tiền mã hóa đi ngang và chứng khoán tăng điểm (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận dưới dạng token hóa các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân đoạn tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách đơn giản nhất để khiến khoản nạp chưa sử dụng của bạn sinh lời với lợi suất 4%.
Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không phải sau khi hướng dẫn.
An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Là một thực thể EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.

Câu hỏi thường gặp

Arrakis đã đo lường chính xác những gì trên mười sản phẩm?

Phân tích đã xây dựng một sổ cái người mua, truy vết từng khoản mua về ví thực tế đã thanh toán, vượt qua các tác động che giấu của các bộ gom và hợp đồng trung gian. Phân tích bao gồm mười công cụ có thể hóa giá trị đô la sinh lời cộng với sUSDe của Ethena làm chuẩn mực, ghi nhận 71.697 người mua độc lập và tổng giá trị mua vào là 91,3 tỷ USD. Việc phân bổ theo loại người mua, quy mô, đường đi, địa lý và nguồn tài trợ đã tạo ra những phát hiện cốt lõi về sự vắng mặt của các nhà phân bổ tài chính truyền thống và sự thống trị của vốn từ giao thức và DAO.

Tại sao không có ngân hàng truyền thống hay quỹ hưu trí nào được xác định là người mua?

Các nhà quản lý truyền thống lớn đã tiếp cận các lợi suất trái phiếu kho bạc và tín dụng tương đương thông qua các kênh ngoài blockchain đã được thiết lập. Việc chấp nhận rủi ro hợp đồng thông minh để đạt được lợi suất tương đương mang lại lợi ích gia tăng hạn chế. Ngược lại, các quỹ và quỹ kho bạc bản địa crypto đang giữ các số dư stablecoin nhàn rỗi không sinh lời cho đến khi được triển khai trên blockchain, do đó họ đánh giá cao các công cụ vẫn nằm trong môi trường thanh toán và lưu ký trên blockchain. Các đường dẫn tài trợ hai bước trong nghiên cứu cũng xác nhận rằng ngay cả vốn tổ chức không được gán nhãn cũng xuất phát từ các sàn giao dịch và nguồn gốc bản địa DeFi, chứ không phải từ tài chính truyền thống.

Vốn được tập trung như thế nào giữa các ví lớn?

Các ví triển khai 1 triệu đô la trở lên chiếm khoảng 4 phần trăm số người mua nhưng kiểm soát khoảng 93 phần trăm vốn. Một nhóm 2.586 ví như vậy chiếm hơn 90 phần trăm khối lượng danh nghĩa. Sự tham gia của nhà đầu tư lẻ có thể thấy trong thống kê số lượng nhưng chỉ đóng góp một phần nhỏ vào tổng giá trị, với tỷ lệ nhà đầu tư lẻ cao nhất xuất hiện ở sUSDe nhưng vẫn là thiểu số trong tổng giá trị danh nghĩa của sản phẩm này.

USDC đóng vai trò gì trong những vụ mua lại này?

USDC tài trợ khoảng 80 phần trăm giá trị danh nghĩa quan sát được, tương đương 17,4 tỷ USD. USDT cung cấp phần còn lại và được sử dụng gần như độc quyền cho một sản phẩm cụ thể. Các sản phẩm song song từ cùng một nhà phát hành cho thấy USDC thu hút cả khối lượng lớn hơn và một tập hợp người tham gia rộng hơn, khiến nó trở thành phương tiện mặc định để tối đa hóa phạm vi tiếp cận trong số cơ sở người mua hiện tại.

Có kỳ vọng thị trường thứ cấp sẽ tăng trưởng trong ngắn hạn không?

Các khoản mua thứ cấp hiện chiếm ít hơn 6% khối lượng đối với các sản phẩm RWA thuần túy. Lớp thứ cấp mỏng làm hạn chế việc sử dụng tài sản đảm bảo và khả năng kết hợp. Các nhà phát hành và nhà cung cấp thanh khoản thiết lập độ sâu thứ cấp đáng tin cậy, phù hợp với NAV sẽ loại bỏ ràng buộc tiền vốn được xác định trong nghiên cứu và có thể mở rộng sản phẩm đến một nhóm người tham gia rộng lớn hơn.

Vốn nhập vào những sản phẩm này mới đến mức nào?

Ngày hoạt động đầu tiên của ví trung vị tập trung vào giữa năm 2024 cho cả nhóm bán lẻ và tổ chức. Rất ít ví có trước năm 2021. Mô hình này cho thấy vốn chuyên biệt dành riêng cho tiền điện tử đến qua các địa chỉ được thiết kế đặc biệt, thay vì tài sản tiền điện tử cũ chuyển sang các công cụ sinh lời.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.