Tại sao khai thác bitcoin không còn mang lại lợi nhuận cho hầu hết các nhà khai thác công khai vào năm 2026

2026/09/17 18:23:00

Bitcoin tăng gần mức 80.000 USD vào đầu tháng 9 năm 2026. Theo hầu hết các tiêu chí, đó nên là tin tốt cho các công ty khai thác nó.

Không phải vậy.

Chỉ vài tuần trước, các công ty khai thác bitcoin niêm yết đã kết thúc quý với chi phí tiền mặt trung bình để sản xuất một BTC đạt khoảng 75.500 USD, trong khi bitcoin kết thúc tháng Sáu ở mức gần 58.400 USD. Đối với toàn ngành, hoạt động khai thác đã rơi xuống dưới mức hòa vốn tiền mặt.

Vấn đề này lớn hơn cả giá bitcoin. Hashprice, doanh thu mà các thợ khai thác kiếm được từ mỗi đơn vị sức mạnh tính toán, đã giảm xuống mức thấp kỷ lục là 27,7 USD mỗi PH/s mỗi ngày vào tháng Sáu. Một số thợ khai thác đã tắt các thiết bị kém hiệu quả, trong khi những người khác tạm hoãn việc mua sắm thiết bị mới trị giá hàng chục triệu đô la.

Kết quả là ngành khai thác đang chịu áp lực, ngay cả khi bitcoin phục hồi. Dưới đây là những yếu tố gây ra sự siết chặt, những nhà khai thác bị ảnh hưởng nặng nề nhất và lý do tại sao giá BTC cao hơn có thể không đủ để đảo ngược tình hình.

Tại sao khai thác bitcoin ngừng mang lại lợi nhuận vào năm 2026?

Việc khai thác bitcoin trở nên ít sinh lời hơn vì các thợ khai thác kiếm được ít tiền hơn từ sức mạnh tính toán họ vận hành (giá hash), trong khi nhiều chi phí của họ vẫn ở mức cao. Đo lường rõ ràng nhất về sự thu hẹp này là giá hash, đã giảm mạnh trong nửa đầu năm 2026.

Bitcoin Hashprice là gì và tại sao nó giảm?

Hashprice đo lường lợi nhuận bitcoin mà một thợ mỏ có thể kiếm được từ một đơn vị sức mạnh tính toán. Nó thường được biểu thị bằng đô la trên petahash mỗi giây mỗi ngày ($/PH/s/ngày).

Vào tháng 6 năm 2026, mức hashprice trung bình hàng tháng giảm xuống mức thấp kỷ lục khoảng 27,7 USD mỗi PH/s mỗi ngày, theo CoinShares. Điều đó có nghĩa là các thợ khai thác đang tạo ra ít doanh thu hơn từ cùng một số tiền công suất tính toán, gây áp lực ngày càng lớn lên các hoạt động có chi phí cao nhất.

Sự sụt giảm này một phần do thay đổi trong tỷ lệ băm của mạng bitcoin. Tỷ lệ băm của mạng đạt đỉnh khoảng 1.160 EH/s vào tháng 10 năm 2025 trước khi giảm xuống còn khoảng 850 EH/s vào đầu tháng 2 năm 2026, một sự sụt giảm khoảng 27%. Mặc dù tỷ lệ băm thấp hơn cuối cùng có thể làm giảm độ khó khai thác và cải thiện điều kiện cho những thợ khai thác còn hoạt động, nhưng sự điều chỉnh này không xảy ra ngay lập tức.

Đối với những thợ đào, điểm quan trọng rất đơn giản: hashprice xác định mức doanh thu mà máy móc của họ có thể tạo ra, trong khi chi phí điện, thiết bị và các chi phí vận hành khác xác định lượng doanh thu họ giữ lại. Khi hashprice giảm đủ thấp, các máy cũ và kém hiệu quả hơn có thể trở nên không còn kinh tế để vận hành.

Khi Doanh Thu Khai Thác Giảm Dưới Chi Phí Khai Thác

Áp lực cuối cùng cũng thể hiện trong các con số chi phí của thợ mỏ.

CoinShares ước tính rằng các nhà khai thác bitcoin niêm yết có chi phí tiền mặt trung bình có trọng số trước thuế khoảng 75.500 USD để sản xuất một BTC trong quý 2 năm 2026. Trong khi đó, bitcoin kết thúc quý ở mức khoảng 58.400 USD.

Điều đó tạo ra khoảng cách hơn 17.000 đô la giữa chi phí sản xuất trung bình bằng tiền mặt và giá thị trường của Bitcoin.

Điều này không có nghĩa là mọi thợ khai thác công khai đều lỗ tiền trên mỗi bitcoin mà họ khai thác. Chi phí khai thác thay đổi đáng kể tùy theo giá điện, hiệu suất máy móc, chi phí cơ sở và các yếu tố khác. Nhưng mức trung bình toàn ngành cho thấy tình hình đã xấu đi đến mức nào: thợ khai thác niêm yết trung bình đã chi nhiều tiền mặt hơn để sản xuất một bitcoin so với giá trị của bitcoin đó vào cuối quý.

Đó là yếu tố khiến phần lớn ngành khai thác công cộng rơi xuống dưới mức hòa vốn tiền mặt và buộc các thợ khai thác phải xem xét lại những thiết bị, cơ sở và khoản đầu tư nào vẫn đáng để vận hành.

Điều gì xảy ra khi khai thác bitcoin trở nên không còn lợi nhuận?

Khi việc khai thác bitcoin trở nên không còn lợi nhuận, mạng lưới không đơn giản là dừng lại. Phản ứng đầu tiên đến từ những thợ khai thác có chi phí cao nhất. Họ tắt các máy móc kém hiệu quả, giảm chi tiêu, bán tài sản hoặc tìm các cách sử dụng cơ sở hạ tầng của mình mang lại lợi nhuận hơn. Những thợ khai thác có điện giá rẻ và thiết bị mới hơn có thể tiếp tục hoạt động trong khi thị trường điều chỉnh xung quanh họ.

Tại sao thợ khai thác lại tắt các máy cũ trước?

Máy đào có lợi nhuận chỉ khi doanh thu bitcoin mà chúng tạo ra vượt quá chi phí vận hành. Khi chi phí điện và vận hành tăng cao hơn doanh thu đó, các máy cũ và kém hiệu quả thường bị tắt đầu tiên.

Một máy móc mới hơn có thể vẫn mang lại lợi nhuận ở cùng mức giá bitcoin vì nó tạo ra nhiều sức mạnh tính toán hơn cho mỗi đơn vị điện năng. Điều này tạo ra sự phân hóa rõ rệt giữa những thợ khai thác sử dụng phần cứng hiệu quả và điện giá rẻ với những người phụ thuộc vào thiết bị cũ. Trong giai đoạn lợi nhuận thấp đầu năm 2026, khoảng 15% đến 20% các máy khai thác cũ đã hoạt động thua lỗ.

Tại sao một số thợ khai thác lại bán bitcoin của họ?

Khi biên lợi nhuận khai thác thu hẹp, bán bitcoin có thể cung cấp cho các thợ khai thác tiền mặt để trang trải chi phí vận hành, các khoản thanh toán nợ và đầu tư vào cơ sở hạ tầng mới. Một số công ty bán phần lớn bitcoin họ khai thác được, trong khi những công ty khác giữ lại một phần như tài sản quỹ.

HIVE minh họa cách nhanh chóng số dư đó có thể thay đổi. Công ty đã bán 918 trong số 1.004 bitcoin mà nó khai thác trong quý, đồng thời chuyển 46 bitcoin khác vào khoản ký quỹ thiết bị. Việc bán bitcoin không nhất thiết có nghĩa là một thợ mỏ đã từ bỏ chiến lược của mình. Nó có thể đơn giản là cách để duy trì nguồn vốn cho doanh nghiệp khi biên lợi nhuận đang chịu áp lực.

Tại sao các công ty khai thác lại hủy đơn đặt hàng thiết bị?

Kinh tế khai thác yếu cũng khiến việc đầu tư vào phần cứng mới trở nên khó biện minh. Việc mua thêm máy chỉ có ý nghĩa khi doanh thu kỳ vọng có thể bù đắp chi phí mua và vận hành chúng.

Core Scientific đã trả 41,9 triệu USD để hủy đơn đặt hàng khoảng 15 EH/s chip khai thác thế hệ tiếp theo. Quyết định này là một phần trong việc giảm tổng thể công suất khai thác đã lên kế hoạch. CoinShares ước tính khoảng 35 EH/s, tương đương khoảng 4,7% tỷ lệ băm của mạng lưới, dự kiến sẽ rời khỏi nhóm khai thác niêm yết khi các công ty giảm mức độ tham gia vào khai thác bitcoin.

Tại sao một số thợ mỏ đang chuyển từ bitcoin sang các trung tâm dữ liệu AI?

Đối với một số thợ mỏ, vấn đề không phải là nguồn điện mà là cách họ sử dụng nó. Một megawatt tạo ra doanh thu từ khai thác bitcoin có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn từ các cơ sở hạ tầng AI hoặc tính toán hiệu năng cao.

Đó là lý do một số công ty đang tái sử dụng các trang trại khai thác thay vì đơn giản là đóng cửa. Ví dụ, Keel đã ngừng hoàn toàn việc khai thác bitcoin vào tháng Sáu. Các nhà vận hành khác đang chuyển đổi một phần cơ sở hạ tầng của họ để phục vụ các tác vụ AI và HPC, biến các kết nối điện, đất đai và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu của họ thành nguồn doanh thu khác.

Sự chuyển dịch này cũng giải thích tại sao việc giá bitcoin phục hồi có thể không đưa trở lại mọi thợ khai thác. Một khi một công ty đã đầu tư vốn và cơ sở hạ tầng vào AI, quyết định này không còn dựa solely vào việc khai thác có trở nên có lợi nhuận trở lại hay không.

Liệu việc khai thác bitcoin có thể trở lại lợi nhuận vào năm 2026?

Vâng, kinh tế đào có thể cải thiện nếu khoảng cách giữa doanh thu bitcoin và chi phí vận hành mở rộng. Điều này có thể xảy ra thông qua giá bitcoin cao hơn, điện giá rẻ hơn hoặc máy đào hiệu quả hơn. Không có yếu tố nào đảm bảo sự phục hồi, nhưng mỗi yếu tố đều có thể giảm chi phí sản xuất bitcoin.

Giá bitcoin cao hơn sẽ cải thiện hashprice

Cách rõ ràng nhất để cải thiện kinh tế khai thác là để bitcoin trở nên có giá trị hơn.

Khi BTC tăng, các thợ mỏ kiếm được nhiều doanh thu hơn từ cùng một lượng năng lực tính toán. Điều này đẩy giá hash cao hơn và tạo thêm không gian hoạt động cho các thợ mỏ kém hiệu quả hơn.

Tuy nhiên, giá bitcoin cao hơn cũng có thể thu hút nhiều thợ đào hơn. Khi càng nhiều máy được kết nối, tỷ lệ băm của mạng có thể tăng và độ khó khai thác có thể tăng lên. Điều này có nghĩa là một phần doanh thu bổ sung từ giá BTC cao hơn cuối cùng có thể bị bù đắp bởi sự cạnh tranh gia tăng đối với phần thưởng khối.

Điện giá rẻ làm thay đổi điểm hòa vốn

Điện năng là một trong những chi phí lớn nhất trong khai thác bitcoin, vì vậy giá mà thợ khai thác phải trả cho điện có thể quyết định liệu máy móc có mang lại lợi nhuận hay không.

Một thợ mỏ trả 30 USD mỗi MWh có nhiều không gian hoạt động hơn so với người trả 60 hoặc 70 USD mỗi MWh. Sự khác biệt này trở nên quan trọng hơn nữa khi hashprice giảm.

Đây là lý do tại sao những thợ khai thác có quyền truy cập vào nguồn điện rẻ và ổn định có thể tiếp tục hoạt động trong khi các đối thủ chi phí cao hơn buộc phải tắt máy.

Các ASIC hiệu quả hơn có thể khôi phục ký quỹ

Thiết bị khai thác cũng xác định lượng điện năng cần thiết để tạo ra một lượng tính toán nhất định.

Các ASIC mới hơn có thể cung cấp tỷ lệ băm cao hơn trong khi tiêu thụ ít điện năng hơn. CoinShares kỳ vọng việc triển khai các máy mới hơn với hiệu suất năng lượng dưới 10 J/TH sẽ tăng lên trong năm 2026.

Đối với những thợ đào, việc thay thế các máy cũ bằng các ASIC hiệu quả hơn có thể giảm số tiền họ chi cho điện năng cho mỗi bitcoin họ sản xuất. Điều này có thể giúp các hoạt động trước đây không có lợi nhuận trở lại gần điểm hòa vốn, đặc biệt khi kết hợp với điện giá rẻ.

Ngành công nghiệp có thể trở nên nhỏ hơn nhưng hiệu quả hơn

Việc khai thác bitcoin không yêu cầu mọi thợ mỏ phải duy trì lợi nhuận để mạng lưới tiếp tục hoạt động.

Nếu các thợ khai thác chi phí cao tắt máy của họ, tỷ lệ băm của mạng có thể giảm. Độ khó của bitcoin sau đó có thể điều chỉnh thấp hơn, giảm số tiền năng lực tính toán cạnh tranh cho cùng một phần thưởng khối.

Kết quả có thể là một ngành khai thác nhỏ hơn, do các nhà vận hành có điện giá rẻ, máy móc mới hơn và cơ sở hạ tầng hiệu quả hơn chi phối.

Do đó, áp lực hiện tại đối với các thợ mỏ không nhất thiết cho thấy sự kết thúc của hoạt động khai thác bitcoin. Thay vào đó, nó có thể buộc ngành công nghiệp trở nên chọn lọc hơn về nơi hoạt động, cách sử dụng điện hiệu quả và những máy móc nào đáng để duy trì hoạt động.

Những yếu tố cần theo dõi để đánh giá lợi nhuận khai thác bitcoin vào cuối năm 2026

Lợi nhuận khai thác bitcoin có thể thay đổi nhanh chóng. Trong phần còn lại của năm 2026, một vài chỉ số sẽ cho thấy áp lực lên các thợ mỏ đang giảm bớt hay trở nên tồi tệ hơn.

Hashprice

Hashprice là thước đo rõ ràng nhất về mức doanh thu mà các thợ mỏ có thể tạo ra từ sức mạnh tính toán của họ. Nó giảm xuống mức thấp kỷ lục hàng tháng là 27,7 USD mỗi PH/s mỗi ngày vào tháng Sáu, trước khi phục hồi lên khoảng 37 USD khi bitcoin phục hồi vào tháng Chín năm 2026.

Câu hỏi quan trọng hiện nay là liệu sự phục hồi đó có thể duy trì được không. Một sự gia tăng bền vững sẽ mang lại nhiều không gian hơn cho các thợ khai thác hiệu quả để trang trải chi phí điện và các chi phí vận hành khác.

Tốc độ băm và độ khó của mạng bitcoin

Hashrate cho thấy mức độ sức mạnh tính toán đang cạnh tranh để khai thác bitcoin, trong khi độ khó xác định mức độ khắc nghiệt của cuộc cạnh tranh đó.

Vào tháng Chín, tỷ lệ băm của mạng lưới khoảng 972 EH/s và độ khó ở mức 127,45T sau khi tăng 1,31%. Nếu thêm công suất khai thác được đưa vào hoạt động, các thợ mỏ sẽ cần hiệu suất cao hơn để duy trì tỷ lệ phần thưởng khối của mình.

Giá điện

Điện năng có thể quan trọng hơn đối với một thợ khai thác cá nhân so với giá bitcoin. Một thợ khai thác có quyền truy cập vào nguồn điện giá rẻ có thể vẫn có lợi nhuận ở mức hashprice khiến các nhà vận hành chi phí cao hơn phải đóng cửa.

Điều này làm cho các hợp đồng điện năng và khả năng tiếp cận điện năng ổn định trở thành những chỉ báo quan trọng giúp xác định những thợ đào nào có thể chịu đựng được một giai đoạn khác với biên lợi nhuận yếu.

Hiệu suất ASIC

Thế hệ máy đào tiếp theo cũng sẽ xác định chi phí sản xuất bitcoin. Các ASIC hiệu quả hơn có thể tạo ra nhiều sức mạnh tính toán hơn trong khi tiêu thụ ít điện năng hơn, cho phép các thợ đào thay thế các máy cũ có chi phí vận hành cao hơn.

Việc ngừng sử dụng phần cứng cũ và triển khai rộng rãi hơn các máy móc hiệu quả hơn sẽ là điều cần theo dõi trong phần còn lại của năm 2026.

Doanh thu AI/HPC

Đối với những thợ đào công khai chuyển sang lĩnh vực AI và máy tính hiệu năng cao, có một con số khác cần theo dõi: doanh thu thực tế.

CoinShares ước tính rằng hơn 4 GW công suất AI/HPC đã được ký hợp đồng tại các quặng niêm yết, nhưng hiện chỉ khoảng 550 MW đang được tính phí. Hơn 100 tỷ USD số dư chưa thực hiện do đó đại diện cho một con số lớn hơn nhiều so với doanh thu mà các công ty này đang tạo ra hiện nay.

Câu hỏi then chốt không đơn giản là đã công bố bao nhiêu công suất AI. Mà là bao nhiêu trong số công suất đó thực sự đang tạo ra doanh thu.

Kết luận

Việc khai thác bitcoin vẫn còn khả thi, nhưng năm 2026 đã cho thấy kinh tế của nó có thể thay đổi nhanh đến mức nào. Giá hash thấp hơn, cạnh tranh cao hơn và chi phí tăng lên đã đẩy nhiều nhà khai thác công khai xuống dưới mức hòa vốn tiền mặt, buộc họ phải ngừng hoạt động các máy không hiệu quả, giảm đầu tư khai thác hoặc tìm hiểu cơ sở hạ tầng AI và HPC.

Triển vọng của ngành sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố hơn là giá bitcoin. Giá hash, độ khó của mạng, chi phí điện năng và hiệu suất ASIC sẽ xác định chi phí để sản xuất mỗi bitcoin, trong khi doanh thu thực tế từ AI/HPC sẽ cho thấy liệu sự đa dạng hóa có thể trở thành một lựa chọn thay thế ý nghĩa hay không.

Trong phần còn lại của năm 2026, những thợ khai thác có lợi thế kinh tế mạnh nhất có khả năng là những người có thể duy trì chi phí điện thấp, triển khai phần cứng hiệu quả và điều chỉnh cơ sở hạ tầng khi điều kiện thị trường thay đổi.

🔥 Vượt ra ngoài tiêu đề: KuCoin 5.0 có ý nghĩa gì với bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động trên đó cũng quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được xây dựng lại. Dưới đây là những gì thực sự thay đổi đối với bạn:

Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ đều sẵn có.
Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng vượt ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng điểm (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận các tài sản truyền thống như hàng hóa đã được token hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách dễ dàng nhất để đưa số dư không hoạt động của bạn vào làm việc, mang lại lợi suất 4%.
Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không phải sau khi hướng dẫn.
An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Là một thực thể tại EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.

Câu hỏi thường gặp

Việc khai thác bitcoin vẫn có lợi nhuận vào năm 2026 không?

Việc khai thác bitcoin vẫn mang lại lợi nhuận cho một số nhà khai thác, nhưng biên lợi nhuận đã thu hẹp đáng kể. Khả năng sinh lời phụ thuộc chủ yếu vào giá bitcoin, hashprice, chi phí điện, hiệu quả thiết bị khai thác và độ khó của mạng lưới.

Chi phí để khai thác một bitcoin vào năm 2026 là bao nhiêu?

CoinShares ước tính rằng các nhà khai thác bitcoin niêm yết có chi phí tiền mặt trung bình trước thuế khoảng 75.500 USD mỗi BTC trong quý 2 năm 2026. Chi phí thực tế thay đổi đáng kể tùy thuộc vào điện năng, thiết bị và chi phí vận hành.

Bitcoin hashprice là gì?

Bitcoin hashprice đo lường doanh thu khai thác tạo ra từ một đơn vị sức mạnh tính toán trong một khoảng thời gian nhất định. Nó thường được biểu thị bằng đô la trên PH/s mỗi ngày và là chỉ số quan trọng để đánh giá lợi nhuận khai thác.

Tại sao các thợ khai thác bitcoin lại chuyển sang lĩnh vực AI và HPC?

Một số thợ khai thác bitcoin đang tái sử dụng nguồn điện và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu của họ cho AI và tính toán hiệu năng cao vì những công việc này có thể cung cấp nguồn doanh thu thay thế khi lợi nhuận khai thác bitcoin bị áp lực.

Điều gì xác định lợi nhuận của việc khai thác bitcoin?

Lợi nhuận khai thác bitcoin phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm giá BTC, hashprice, chi phí điện, độ khó khai thác và hiệu quả của ASIC. Chi phí điện thấp hơn và phần cứng hiệu quả hơn thường giúp các thợ đào vẫn có lợi nhuận ngay cả khi giá bitcoin thấp.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm

Thông tin được cung cấp trên trang này có thể xuất phát từ các nguồn bên thứ ba và không nhất thiết phản ánh quan điểm hoặc ý kiến của KuCoin. Nội dung này chỉ nhằm mục đích thông tin chung và không nên được coi là lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc chuyên nghiệp. KuCoin không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc độ tin cậy của thông tin và không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng nó. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số mang theo những rủi ro vốn có. Vui lòng đánh giá cẩn thận mức độ chấp nhận rủi ro và tình hình tài chính của bạn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản Sử dụng và Thông báo Rủi ro của KuCoin.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.